Теоретические и методические основы исследования валютного рынка

Содержание

Введение

3адача исследования валютного рынка обусловлена необходимостью, формирования долгосрочной валютной политики России, установления рыночного механизма формирования валютного курса, интегрирования национальной денежной и валютной системы в мировую валютную систему. В настоящее время, благодаря быстрому развитию техники связи и снятию валютных ограничений, валютный рынок приобретает относительную технико-организационную целостность.

Теоретико-методологическим основам исследования валютного рынка посвящены труды: Ю. А. Бабичевой, И. Т. Балабанова, М. В. Ершова, Е. Ф. Жукова, Б. Г. Федорова, Л. Н. Красавиной, И. Я. Носковой, М. Обстефильда, Э. Дж. Долана, Э. Шульца, Э. Роде, П. Кругмана и др. Авторами отмечается, что валютный рынок, как рынок любых товаров, представляет собой совокупность организационных форм, методов и учреждений купли-продажи того или другого товара.

В современных условиях необходимо максимально использовать все ценное, что было накоплено в теории и практике исследования валютного рынка. Актуальность и практическую значимость приобретают проблемы широкого развития валютных операций с целью страхования валютных рисков, унификации техники валютных операций, связанных с либерализацией движения капитала.

Одной из задач изучения валютного рынка является проблема по созданию прогнозов и определений тенденций краткосрочной и среднесрочной динамики валютных курсов, анализа факторов, влияющих на конъюнктуру валютного рынка. В работах Г. Г. Мазанова, Б. М. Пичугина этими факторами выступают: объем валового национального продукта (ВНП), рост промышленного производства, уровень безработицы, индекс оптовых и розничных цен, состояние основных частей платежного баланса, динамика процентных ставок и т.п.

В работах О. И. Лаврушина, О. М. Букато, Ю. И. Льева валютные рынки исследуются с точки зрения развития краткосрочных валютных сделок (СПОТ), вызванных либерализацией движения капитала, потребностью хеджирования (страхования риска) дополнительно к традиционным операциям по покрытию рисков по торговым операциям. Замена ранее практиковавшихся валютных операций по страхованию рисков, по срочным сделкам и операциям «СВОП» представлено в работах С. Б. Алпатова [14].

Таким образом, исследование посвящено решению проблеме, которая имеет как теоретическую, так и практическую значимость.

Целью данной работы является доказательство объективной необходимости осуществления государством регулирования деятельности валютных бирж.

Данная цель реализуется через решение следующих задач:

– выяснить институциональную структуру валютного рынка;

– изучить особенности срочных биржевых валютных сделок;

– рассмотреть функционирование и основные операции Московской Межбанковской Валютной Биржи;

– выявить особенности международного сотрудничества Московской Межбанковской Валютной Биржи.

Предметом исследования бакалаврской работы является регулирование государством деятельности валютных бирж; объектом исследования – валютная биржа.

Валютный рынок как объект теоретического исследования

Теоретические и методические основы исследования валютного рынка

Становление высокоэффективной экономики невозможно без развития финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок. С точки зрения макроэкономики, т.е. общей структуры хозяйства отдельной страны, валютный рынок функционирует в общей структуре рынков, которые тесно взаимодействуют друг с другом. Это выражается в переливах денежных средств с одного финансового рынка на другой в зависимости от того, какая доходность держится на том или ином рынке, от финансово избыточных субъектов экономики к субъектам испытывающих дефицит денежных ресурсов.

Изменение доходности на финансовых рынках в значительной мере меняется под давлением как внешних (кризис на мировых фондовых рынках, резкое падение цен на нефть, газ и др.), так и внутренних факторов (проводимая государством денежно-кредитная политика, политическая неопределенность, несбалансированность государственного бюджета и др.). Общую структуру финансового рынка и место в нем валютного рынка можно представить в виде схемы (рисунок 1.1).

Одной их главных объективных причин развития валютного рынка, а также прочих рынков можно назвать закономерности кругооборота функционирующего капитала, когда на одних участках рынка высвобождаются временно свободные капиталы, а на других – возникает спрос на них. Инертность капитала противоречит природе и законам рыночной экономики. С помощью рыночного механизма временно свободные денежные капиталы вновь вовлекаются в кругооборот капитала, обеспечивая непрерывность воспроизводства и прибыли предпринимателям [9,17,27,36].

Валютный рынок, прежде всего, это сфера экономических отношений, которые осуществляются при купле-продаже денежных единиц и денежных средств обращения той или иной страны, а также операций по инвестированию валютного капитала [9, 17, 27, 36].

В отечественной экономической литературе валютный рынок рассматривается в широком и узком смысле слова [17, с. 137].

Валютный рынок в широком смысле – это сфера экономических отношений, которые проявляются, как было сказано выше, при осуществлении операций по купле – продажи иностранной валюты, а также по инвестированию иностранного капитала [25, 55].

В узком смысле слова валютный рынок определяется как институциональный механизм опосредствующий отношения по поводу купле – продаже иностранной валюты, где большинство сделок заключается между банками, а также при участии брокеров и других финансовых институтов [57].

По нашему мнению, валютный рынок – это особая сфера деятельности, которая обеспечивает сопоставление спроса иностранной валюты с ее предложением и определяет ее курс относительно национальной денежной единицы данной страны, то есть совокупность всех отношений, возникающих между субъектами валютных сделок.

На рынке любой экономический субъект-государство, хозяйственный субъект, гражданин, всегда выступает только в качестве продавца и (или) покупателя, таким образом, на валютном рынке сталкивается предложение в лице продавца и спрос в лице покупателя.

Каждый из них имеет свои финансовые интересы, которые могут совпадать или не совпадать. При совпадении интересов осуществляется акт купли – продажи валютных ценностей. Валютный рынок выступает при этом своеобразным инструментом согласования интересов продавца и покупателя валютных ценностей. В широко известной книге «Экономика внешнеэкономических связей» И.Т. Балабанов специфическим назначением валютного рынка называет операции по инвестированию валютного капитала [7, 8]. Эту тенденцию можно признать позитивной и для настоящего времени. И сегодня, как это было отмечено в ряде работ по этой проблеме [7, 11, 28], как это отмечено на рисунке 1.2.

Повышенный интерес к функционированию биржевого валютного рынка, по нашему мнению, объясняется тремя причинами:

а) практикой определения официального курса рубля на основе биржевых котировок по итогам утренней сессии;

б) запретом импортерам приобретать валюту на утренней специальной сессии ММВБ (разрешено торговать им только на дневных торгах).

Появление новых явлений, характерных для финансовой системы России, а также факторы, выше названные, определяют перспективы дальнейшего развития биржевого валютного рынка [17, с. 137]. Стремление к общей финансовой стабилизации в России является обстоятельством, которое необходимо учитывать при определении перспектив развития биржевого рынка. Несмотря на быстрый, опережающий рост внебиржевого рынка по сравнению с биржевым, даже временная дестабилизация ситуации может приводить к выбросу больших валютных или рублевых средств на биржи, где имеется известная гарантия покрытия колебания спроса и предложения за счет государственных финансовых ресурсов (массированные валютные интервенции).

Исследование становления и функционирования современного валютного отечественного рынка показало, что многие вопросы данного сектора финансового рынка на сегодняшний день не нашли адекватного решения. При этом создание и развитие жизненно важной комплексной системы исследования валютного рынка целесообразно проводить с учетом богатой и уже состоявшейся зарубежной практики и адаптации ее к российским экономическим условиям.

Постепенно валютный рынок обретает все более сложную структуру и становится неотъемлемой частью финансового рынка России, меняется институциональная структура валютного рынка.