Базовые концепции финансового менеджмента.(принципы)
1. концепции денежного потока
Cash Flow
Деятельность предприятия сопровождается рядом отрицательных и положительных потоков которые должны быть сбалансированы
2. концепции временной стоимости денег
силу инфляции деньги обесцениваются а так как управленческие решения имеют определенный временной интервал, финансовых расчетах используется дисконтированье (приведение текущей стоимости к будущим периодам)
3. концепция между рисков и доходностью (венчурный инвестор)
концепция операционного и финансового риска
необходимо учтывать данны виды рисков при принятии решения
операционный риск - в большей степени определяется отраслевой особенностью предприятия, финансовой от части макро экономической ситуации, связан с определенной структурой капитала
5.концепция стоимости капиталов учитывают что все источники финансирования не бесплатны и этот факт учитывается при выборе оптимального соотношения собственного заемного капитала
6.Концепция эффективности рынка. различные источники финансирования имеют различную плату поэтому инвестиционный портфель необходимо сформировать таким образом что бы совокупная себе стоимость источников финансирования была минимальной
7. концепция ассиметричной информации. Решения принимаются в суловиях когда разные контрагенты, руководители разныъ уровней владеют той или иной информацией в разных объемах с разными уровнями достоверности
8.концепция агентских отношений. Любое предприятия можно отнести к той или иной группе, но интересы каждого предприятия различный что должно учитываться при выстраивании договорных отношений
9.концепция альтернативных затрат. Принятие любого управленческого решения как правило связано с откз=азом от другогго альтернативного решения. Необходимо учитывать умещенные возможности
8.концепция временной не ограниченности функционирования хозяйствующего руководителя. Инвесторы, кредиторы исходят из того, что предприятие будет функционировать долгое время
9.концепция имущественной и правовой обособленности в субъектах хозяйствования. Каждое предприятие являются ЮР лицом имеет обособленную финансовую отчетность ответственность перед собственниками.
Финансовые инструменты (инструменты финансового менеджмента)
финансовые инструменты состоят из 2 групп:
Первичные
-договор займа
-договор кредитный
-с банком которые выдает лицензии на платой возмездной срочной основе физ или юр лицо возможен без процентный
договор банковского счетта
договор банковского вклада
договор поручительства и банковской гарантии
договор финансовой аренды лизинга
Договор финансирования под уступки денежного кредита
Производные
1. Фьючерские контракты договор в котором фиксируется право на приобретение партии товаров в определенные сроки по определенной цене. Покупателю выгодно фиксация цены при его росте. Продавцу при снижении так же продавец получает гарантированный объем поставки продукции.
Форвардные для вида внебиржевых товаров
Ая пара 16:22)
различие форвардных и фьючерсных товаров
| Форвардные | Фьючерские |
| товар внебиржевой | товар биржевой |
| В большей степени Имеют характер хеджирования(страхование рисков по сути) | Имеют оттенок спекулективного характера |
| Специфицированы (удовлетворяют специфические потребности конкретных клиентов) | Стандартизованы (осуществляются на фьючерских биржах) |
| Привязан к точной дате исполнения | Привязаны к месяцу исполнения |
| Покупатель продавец привязаны к друг другу | Клиринговая палата биржи случайным образом выбирает покупателя из ожидающих исполнения контракта |
Фьючерсы подразделяются на
а)финансовые (базовый актив процентная ставка, валюта, облигация, акция, фондовый индекс)
б)товарные (сельхоз продукция, золото, нефть, металлы, металлолом)
Форвардные контракты могут быть расторгнуты(могут быть не выполнены) при существенном изменении рыночных цен, при этом выплачиваются крупные штрафные санкции, но как правило эти контракты основаны на доверительном отношении контрагентов друг к другу.
3.Опцион это договор предусматривающий право купить или продать оговоренный актив по фиксированной цене в оговоренный момент или промежуток времени. По итогам исполнения опциона возможны следующие ситуации.
а. исполнение контракта(сделка купли продажи)
б. отказ от исполнения контракта
в. продажа опциона другому лицу до истечения срока его действия
Различают следующие виды опциона
а) колл-опцион - дает право купить аукцион покупателя
б)пут- опцион дает право продать аукцион продавца
кол и пут это спекуликтивного товара
цена опциона это сумма уплачиваемая покупателем опциона продавцом.
независимо от результатов контракта эта сумма не возвращается
так же существуют опциона инвестиционного характера
А.опцион на льготную покупку акций
существует в силу того что акционер не хочет потерять контроль над компанией в этой ценной бумаге указывается количество акций которое можно приобрести по фиксированной цене (цене подписки) данная операция имеет особое значение при преобразовании ЗАО в ОАО в определенную дату а все зарегистрированные владельцы акций получают право на покупку которую они могут и проигнорировать.
Б.варрант (гарантирование какого либо события) это ценная бумага позволяющая купить или продать фиксированную сумму финансовых инструментов в течении определенного периода, потребность такой формы возникает если покупатель не уверен в качестве ценных бумаг и не желает рисковать деньгами. Различают бессрочные варранты, варранты не дают право на проценты дивиденды, право голоса. Срок действия варранта может исчисляться годами. Цена исполнения обычно на 10-20% выше курсовой цены акции.
4.СВОПЫ(SWOP) договор между 2 субъектами по отмену(обмену) обязательствами или активами с целью улучшения их структуры снижения рисков по обслуживанию, наиболее распространены процентные и валютные свопы.
При процентном свопе стороны перечисляют друг другу лишь разницу процентных ставок от оговоренной суммы, которая называется основной, эта сумма из рук в руки не переходит.
Валютный своп представляет договор об отмене номинала и фиксированного процента в одной валюте на номинал и фиксированной процент в другой валюте при этом реального обмена номиналом может не происходить.
Кроме того существуют налоговые свопы, облигационные свопы(bond)
операции РЕКО репо это договор о заимствовании ценных бумаг под гарантию денежных средств или заимствование средств под ценные бумаги. Договор об обратном выкупе ценных бумаг.
Различают операции репо
а)прямые - одна из сторон продает другой пакет ценных бумаг с обязательством купить его обратно по заранее оговоренной цене
б)обратная - покупка ценных бумаг осуществляется по цене превышающей первоначальную
Разница между ценам отражает доходность операций, выражается в процентах годовых и называется ставкой репо.
ФУНКЦИИ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА.
1.Воспроизводственная - финансовая деятельность должна быть организованна так что бы обеспечить эффективность воспроизводства активов и капиталов.
Для оценки используются следующие показатели:
а)темп роста собственного капитала
б)темп роста валюты и баланса(а должен превышать б)
степень капитализации прибыли (ее удельный вес направляемый на приобретение новых основных средств и формирование запасов)
темп роста рентабельности
оборачиваемость активов
производственная функция то есть регуируемая текущая операционная деятельность, оценка эффективности данной функции определяется по следующим показателям
1.структура капитала, плечо финансового рычага
2.струкутра распределения прибыли
3.функция и динамика себестоимости и затрат на 1 рубль продаж
4.удельный вес зарплаты в общей сумме затрат
3ья ункция Контрольная заключается в контроле за эффективностью использования финансовых ресурсов, оценка проводится через следующие показатели
а)темп роста объемов продаж в том числе продукции на экспорт
б)темпы снижения себестоимости
показатель а должен изменяться быстрее чем показатель б
в)рентабельность производственной детельность
г)снижение кредиторской задолженности в том числе просроченной
д)соотношение темпов роста кредиторской и дебиторской задолженности
снижение кредиторской задолженности в том числе просроченной
В настоящее время основная функция это ввозпроизводственная
ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА В МЕЖДУНАРОДНОМ ФИНАНСОВОМ МЕНЕДЖМЕНТЕ
Информационную базу менджмента составляю а)налоговый учет цель которого правильно сформировать не только налоги перечисляемые в бюджет но и расчитать прибыль(основной источник финансирования предприятия)
2.финансовый учет цель формирования публичной финансовой отчетности в том числе по стандартам мсфо и gaap(гаап американская система) с тем чтобы предоставить информацию внешним пользователям по предприятии
3.Управленческий учет, цель получения более детальной информации о внутренних показателях компании влияние на которой обеспечивает требуемое финансовое состояние предприятия