Для обеспечения большего производства картонной упаковки предприятие приняло решение о приобретении нового оборудования.
На рассмотрении находится 2 проекта:
1 ПРОЕКТ: На сумму 12 млн. рублей со сроком эксплуатации 5 лет; используется линейный способ начисления амортизации.
Ликвидационная стоимость старого оборудования равна стоимости демонтажа.
Для проекта запланирована выручка от реализации произведенной упаковочной продукции на 5 лет:
1 год – 7 млн. рублей
2 год – 7 млн. рублей
3 год – 6 млн. рублей
4 год – 5 млн. рублей
5 год – 6 млн. рублей
Уже запланированы затраты на производство упаковочной картонной продукции на 5 лет:
1 год – 1,4 млн. рублей
2 год – 1,9 млн. рублей
3 год – 1,7 млн. рублей
4 год – 1,5 млн. рублей
5 год – 1,4 млн. рублей
2 ПРОЕКТ: На сумму 12 млн. рублей со сроком эксплуатации 5 лет/
В первый год выплачивается 40% от стоимости оборудования, а во все последующие по 15%.
Ликвидационная стоимость старого оборудования равна стоимости демонтажа.
Для проекта запланирована выручка от реализации произведенной упаковочной продукции на 5 лет:
1 год – 9 млн. рублей
2 год – 8 млн. рублей
3 год – 7 млн. рублей
4 год – 6 млн. рублей
5 год – 7 млн. рублей
Текущие затраты планируются в первый год – 1,5 млн. рублей, а затем ежегодно прирастают на 5%.
Налог на прибыль - 20%. Сложившийся уровень рентабельности активов на предприятии равен 20%. Ставка рефинансирования – 19%.
Далее оценим эффективность каждого из предложенных проектов и выберем наиболее эффективный.
Рассчитаем показатели, характеризующие эффективность:
NPV
PI
ARR
Tок
Занесем данные по 1 проекту в следующую таблицу:
| Наименование показателей | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год |
| 1) Объем реализованной продукции | |||||
| 2) Текущие расходы | 1,4 | 1,9 | 1,7 | 1,5 | 1,4 |
| 3) Амортизационные отчисления | 2,4 | 2,4 | 2,4 | 2,4 | 2,4 |
| 4) Прибыль до налогооблажения | 3,2 | 2,8 | 1,9 | 1,1 | 2,2 |
| 5) Налог на прибыль | 0,64 | 0,56 | 0,38 | 0,22 | 0,44 |
| 6) Чистая прибыль | 2,56 | 2,24 | 1,52 | 0,88 | 1,76 |
| 7) Чистые денежные поступления | 4,96 | 4,64 | 3,92 | 3,28 | 4,16 |
Таблица 1.
Примечание:
· Поскольку стоимость оборудования 12 млн. рублей, срок эксплуатации 5 лет, а используется линейный метод амортизации, то ежегодно будет выплачиваться одна и та же сумма: 12/5=2,4 млн. руб.
· Прибыль до налогооблажения получаем путем вычитания из объема реализованной продукции (выручки) сумму текущих затрат и амортизационные отчисления:
строка 1-(строка 2 + строка 3)
· Налог на прибыль рассчитываем как 20% от прибыли до налогооблажения:
строка 4*0,2*100%
· Чистую прибыль находим путем вычитания из прибыли до налогооблажения сумму налога на прибыль: строка 4 – строка 5
· Поскольку амортизационные отчисления - это средства, которые остаются в пределах предприятия, то чистые денежные поступления складываются из чистой прибыли и амортизационных отчислений: строка 6 + строка 3.
Рассчитаем основные показатели эффективности:
1) NPV – абсолютная эффективность проекта.
Рассчитывается по формуле:
NPV = ∑ поступлений – ∑ К инвестиций
Показатель NPV > 0, если проект эффективен
NPV = 4,96/(1,19) + 4,64/(1,19)2 + 3,92/(1,19)3 + 3,28/(1,19)4 + 4.16/(1,19)5 – 12 = 4,17 + 3,27 + 2,32 + 1,64 + 1,74 – 12 = 1,14 (1,14 > 0), следовательно, проект эффективен.
2) PI – показатель рентабельности проекта, который рассчитывается для двух предложенных.
Рассчитывается по формуле:
PI = ∑ поступлений / ∑ К инвестиций
Показатель PI>1, значит проект рентабелен.
PI = 13,14 / 12 = 1,095
Показатель PI = 1,095 > 1, это свидетельствует о том, что с каждого вводного рубля прибыль будет получать 9,5 копеек
3) ARR – среднегодовая рентабельность проекта
ARR =(∑ поступлений /t) / ∑ К инвестиций
Поскольку в данной ситуации идет развитие уже существующего бизнеса, то показатель ARR сравнивается с достигнутым уровнем рентабельности на предприятии.
ARR ≥ 0,20
ARR = (13, 14/5) / 12 = 0,22, что равно достигнутому уровню рентабельности активов на предприятии.
4) Tок – период окупаемости
Tок – это интервал времени спустя который размер инвестиций становится равным размеру поступлений. Рассчитывается по двум формулам:
· в первом случае период окупаемости рассчитывается от продолжительности всего проекта – Tок = 1 / PI
· а во втором от года – Tок = 1 / ARR
1) Tок = 1 / 1, 095 = 0,91
2) Tок = 1 / 0,22 = 4,5 года. Т.е. через 4,5 года после запуска Проекта 1 размер поступлений будет равен вложенным средствам
Занесем данные по проекту 2 в следующую таблицу:
| Наименование показателей | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год |
| 1) Объем реализованной продукции | |||||
| 2) Текущие расходы | 1,5 | 1,58 | 1,66 | 1,74 | 1,82 |
| 3) Амортизационные отчисления | 4,8 | 1,8 | 1,8 | 1,8 | 1,8 |
| 4) Прибыль до налогооблажения | 2,7 | 4,62 | 3,54 | 2,46 | 3,38 |
| 5) Налог на прибыль | 0,52 | 0,92 | 0,7 | 0,49 | 0,68 |
| 6) Чистая прибыль | 2,18 | 3,7 | 2,84 | 1,97 | 2,7 |
| 7) Чистые денежные поступления | 6,98 | 5,5 | 4,64 | 3,77 | 4,5 |
Таблица 2.
Рассчитаем основные показатели эффективности:
1) NPV – абсолютная эффективность проекта.
Рассчитывается по формуле:
NPV = ∑ поступлений – ∑ К инвестиций
Показатель NPV > 0, если проект эффективен
NPV = 6,98/(1,19) + 5,5/(1,19)2 + 4,64/(1,19)3 + 3,77/(1,19)4 + 4,5/(1,19)5 – 12 = 5,87 + 3,9 + 2,75 + 1,89 + 1,88 – 12 = 4,29 (4,09 > 0), следовательно, проект эффективен.
2) PI – показатель рентабельности проекта, который рассчитывается для двух предложенных.
Рассчитывается по формуле:
PI = ∑ поступлений / ∑ К инвестиций
Показатель PI>1, значит проект рентабелен.
PI = 16,29 / 12 = 1,36
Показатель PI = 1,36 > 1, это свидетельствует о том, что с каждого вводного рубля прибыль будет получать 36 копеек
3) ARR – среднегодовая рентабельность проекта
ARR =(∑ поступлений /t) / ∑ К инвестиций
Поскольку в данной ситуации идет развитие уже существующего бизнеса, то показатель ARR сравнивается с достигнутым уровнем рентабельности на предприятии.
ARR ≥ 0,20
ARR = (16,29/5) / 12 = 0,27, что равно достигнутому уровню рентабельности активов на предприятии.
4) Tок – период окупаемости
Tок – это интервал времени спустя который размер инвестиций становится равным размеру поступлений. Рассчитывается по двум формулам:
· в первом случае период окупаемости рассчитывается от продолжительности всего проекта – Tок = 1 / PI
· а во втором от года – Tок = 1 / ARR
1) Tок = 1 / 1,36 = 0,73
2) Tок = 1 / 0,27 = 3,7 года. Т.е. через 3,7 года после запуска Проекта 2 размер поступлений будет равен вложенным средствам
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В данной курсовой работе я провел анализ двух инвестиционных проектов с целью выбрать наиболее успешный.
ПРОЕКТ 1: На сумму 12 млн. рублей со сроком эксплуатации 5 лет (при линейном методе амортизации)
ПРОЕКТ 2: На сумму 12 млн. рублей со сроком эксплуатации 5 лет (с условием, что первый год выплачивается 40% стоимости оборудования, а каждый последующий год 15%)
Для проведения анализа я рассчитал основные показатели эффективности проектов и вывел:
- в обоих проектах показатель абсолютной эффективности больше 0, что говорит о том, что оба проекта эффективны
- рентабельность в обоих проектах больше 1, но в первом проекте она составила 1,095, а во втором 1,36, то есть с каждого вложенного рубля предприятие будет получать прибыль в размере 9,5 копеек, а во втором проекте 36 копеек, что естественно привлекательнее для инвесторов.
- уровень среднегодовой рентабельности должен быть больше или равен уровня рентабельности сложившегося на предприятии. В первом проекте среднегодовая рентабельность составила 22%, что на 2% больше уровня рентабельности предприятия, а во втором проекте среднегодовая рентабельность составила 27%, что значительно больше уже сложившегося уровня рентабельности на предприятии, а следовательно эффективнее.
- и в заключении, период окупаемости у первого проекта составляет 4,5 года, в то время как у второго проекта окупаемость составляет 3,7 лет, что свидетельствует о том, что средства вложенные во второй проект окупятся быстрее чем за 5 лет и раньше чем в первом проекте.
Учитывая все рассчитанные показатели и их анализ, инвестиционный ПРОЕКТ 2 является наиболее эффективным.
Список Литературы:
1. Анискин Ю.П. Лекции.
2. Бочаров В.В. СПб.: Питер, 2008. — 176 с. (сер. “Завтра экзамен”)
3. Ткаченко И.Ю., Малых Н.И., Инвестиции, М.: Академия, 2009. — 240 с.
4. Подшиваленкго Г.П. и др., Инвестиции, 3-е изд., перераб. и доп. – М.: КНОРУС, 2006. — 200 с.