Введение
Инвестирование в акции является относительно новым явлением в отечественной экономике. Так как в советское время не функционировал финансовый рынок как таковой, не было его важной составляющей - рынка ценных бумаг, и, в частости в акции, то отсутствовали возможности вложений в финансовые инструменты и, прежде всего, в акции.
Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Самым удобным и надежным способом вложения накопленного капитала многие специалисты по праву называют ценные бумаги и, в частности, в акции. Именно они дают возможность при грамотном инвестировании получать сверхприбыль. Акции как объекты инвестирования подвержены определенным рискам, однако грамотное инвестирование является залогом их минимизации.
Цель работы заключается в рассмотрении акций как объекта инвестирования капитала на рынке ценных бумаг.
Акции как объект инвестирования
Финансовый рынок в своем арсенале предоставляет множество финансовых инструментов для аккумуляции и трансформации денежных средств в активы с целью инвестирования. Одним из самых распространенных и востребованных финансовых инструментов на данный момент являются акции. Рассмотрим экономическую суть, востребованность и выгодность вложений в данный инструментарий.
Согласно Закону “ О Рынке Ценных бумаг”[1] акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Так как владелец акции приобретает право на часть прибыли и имущества, то данная ценная бумага относится к долевым ценным бумагам, подразумевая то, что акционер владеет частью доли акционерного общества. Доли и права участия в акционерном обществе распределены неравномерно, а в зависимости от того, каким видом акции обладает акционер. На данный момент, целесообразно рассмотреть классификацию акций.
Выделяют два вида акций: обыкновенные акции и привилегированные акции.
Обыкновенная акция дает право на получение дохода от дивиденда, а также участие в управлении акционерным обществом. Возможность управления соотвествует 1 акция на один голос, исключением составляют куммулятивные голосования.
Привилегированная акция имеет ряд преимуществ, то в тоже время и ряд ограничений. Из ограничений выделим тот факт, что привилегированная акция не дает право на участие в управлении акционерным обществом. Данный факт нивелируется приемуществом акции: именно по привилегированным акциям происходит первоочередная выплата фиксированных дивидендов, а также держатели данных акции первые участвуют при выплатах причитающейся доли в момент ликвидации предприятия.
Рассмотрим динамику выпуска акций на Московской Бирже за 5 лет (Таблица 1).
Таблица 1.
Организованный рынок акций.
| Период | Количество эмитентов акций. | Количество выпусков акций (ао, ап) в котировальных списках. |
Источник: Московская Биржа.
Стоит упомянуть, что в эмиссии акций заинтересованы, прежде всего, сами предприятия, так как это дает возможность получения дополнительных средств в результате эмиссионной деятельности. За последние годы произошло замедление выпуска акций предприятиями, но в то же время, капитализация рынка выросла и составила 47 % ВВП. Таким образом, несмотря на снижение эмиссионного процесса, рост капиталовложений в данный вид финансового интрумента увеличился.
Рассматривая достоинства и недостатки акций, выделим следующее. Несомненным достоинством является факт получения дохода от дивидендов, а также от изменения курсовой стоимости акции. Последний также можно выделить как недостаток, так как при высокой волатильности рынка, курсовая стоимость может вызвать убыток. Данные по волатильности по рынку можно определить по Индексу волатильности, представленному на Московской Бирже (Рисунок 1).
Рисунок 1.
Динамика изменения волатильности на Московской бирже
(Индекс волатильности RVI).
Источник: Московская биржа.
Анализируя динамику индекса волатильности на российском финансовом рынке отметим, что за последний год волатильность падает, но, тем не менее, в 2015 году индекс стремительно вырос в результате геополитических событий и санкций. Отметим, что данный индекс отмечает волатильность, а не тренды. Таким образом, при резком медвежьем тренде индекс также стремительно будет расти. Если происходит увеличение волатильности и неблагоприятные для акции события, то риск потери капитала у инвестора также многократно возрастает.
Одно из достоинств акций – является получение дивидендов, а так же возможность выгодной перепродажи.
К существенным недостаткам относится повышенная степень риска.
В налоговом кодексе РФ, статье 43, дано определение дивидендов как часть прибыли, акционерного общества или иного хозяйствующего субъекта, которая распределяется между акционерами, участниками в соответствии с количеством и видом акций, долей находящихся в их владении. Другими словами, это денежный доход акционеров, который был получен в соответствии с их долей участия в акционерном обществе.
При разработке политики выплат дивидендов, компания ставит цель установление пропорций между текущим потреблением прибыли собственниками, а также будущим ростом.
В статье 43 Налогового кодекса также говориться, что под дивидендами понимается любой доход, который был получен акционером от организации при перераспределении прибыли, которая остается после налогообложения (включая проценты по привилегированным акциям) по принадлежащим акционеру акциям или долям в соответствии с долями в уставном капитале данной организацию.
В тоже время, к дивиденду относят любые доходы, которые были получены из источников за пределами Российской Федерации и относящихся законодательно к дивидендам зарубежных стран.
В тоже время существует ряд выплат, которые не относятся к дивидендам:
-) Не относят к дивидендам выплаты, которые были произведены при ликвидации предприятия в денежной или натуральной форме. Данные выплаты не должны превышать долю акционера в уставном капитале.
-) Если организация перевела акцию в собственность.
-) Если происходит выплата некоммерческой организации на осуществление ее основной уставной деятельности (которая не связана с предпринимательской деятельностью), произведенные хозяйственными обществами, уставной капитал которых состоит полностью из вкладов данной некоммерческой организации.
Любое акционерное общество имеет право не выплачивать дивиденды. Данное решение компания может принят в случае, если совет директоров решит перенаправить средства для дивидендов на какой- либо новый инвестиционный проект. Иногда фирмы могут ограничить размер выплат. Это связано с несколькими вариантами:
1. Как уже упоминалось, компании могут понадобиться свободные денежные средства для введения нового инвестиционного проекта, для увеличения производственных мощностей и так далее. Соответственно, компания может не только ограничить, но и полностью не выплачивать дивиденды.
2. Если ставка по налогообложению по дивидендам выше, чем ставка по налогообложению капитальной прибыли.
3. Компания может сдерживать рост дивидендов так как будет больше заинтересована в стабильности. Если нет уверенности в том, что компания сможет поддерживать высокий уровень стабильности при повышении дивидендов, то она может отказаться от повышения в сторону понижения дивидендов и не брать на себя лишний риск.
4. Компания может создавать специальный фонд на случай непредвиденных обстоятельств.
Выделяют следующие виды акций:
Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (1 акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерного общества.
Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но по сравнению с обыкновенными акциями имеют ряд преимуществ: возможность получения гарантированного дохода, первоочередное выделение прибыли на выплату дивидендов, первоочередное погашение стоимости акции при ликвидации акционерного обществ.
Привилегированные акции делятся на:
а) Привилегированные имеют ряд привилегий в обмен на право голоса. У их собственника определена величина дохода в момент выпуска и размещения ценных бумаг. Определён размер ликвидационной стоимости. Приоритет при начислении этих выплат по отношению к обыкновенным.
б) Кумулятивные (накапливающие). Привилегии — те же. Сохраняется и накапливается обязательство по выплате дивидендов. Фиксированный срок накопления дивидендов. При невыплате дивидендов обладатели этого вида акций получают право голоса на период до выплаты дивидендов.
Аналогом привилегированных акций является акция учредительская, распространяемая среди учредителей акционерных компаний и дающая им некоторые преимущественные права. Держатели таких акций могут:
- иметь дополнительное количество голосов на собрании акционеров;
- пользоваться первоочередным правом на получение акций в случае их последующих эмиссий;
-играть главную роль в решении всех вопросов, связанных с деятельностью акционерных компаний.
Заключение
Рынок акций в России очень молод. Как и все молодые, развивающиеся рынки, он подвержен очень большим рискам, которые вытекают не только в результате экономической природы самой акции, но и в результате политических потрясений, которые тесно связаны с российской экономикой.
Несмотря на это, рынок акций имеет важное значение и крайне необходим для становления российской экономики как элемент распределения капитала.
Акции являются одним из наиболее популярных финансовых инструментов инвестирования, доход от которых складывается из 2 видов - курсовой разницы и дивидендной доходности. В РФ акции являются высокоспекулятивным инструментом в связи с тем, что в РФ рынок ценных бумаг является развивающимся и подвержен рискам как внешним, так и внутренним.
Литература
Учебные пособия, сборники научных трудов:
1.Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник.-М.:ИНФРА-М.-2007-379с.
2.Мишарев А.А. Рынок ценных бумаг.-СПб.:Питер,2007.-256с.
Статьи
3. Рубцов Б.Б., Напольнов А.П. Мировой и российский рынки IPO: анализ тенденций и перспектив развития // Эффективное антикризисное управление. – 2011. – № 5. – С. 60–69.
Официальные документы
4..Гражданский Кодекс Российской Федерации: Кодексы Российской Федерации. м.,: Омега- Л,2012 -480с.
5. Конституция Российской Федерации. (в ред. от 21.07.2007 N 5-ФКЗ). – М: Юрайт-Издат, 2009
Интернет ресурсы
6. https://moex.com
[1] Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 N 39-ФЗ (действующая редакция, 2016)