| Значение Z | Вероятность банкротства |
| До 1,8 | Очень высокая |
| От 1,81 до 2,7 | Высокая |
| От 2,8 до 2,9 | Возможная |
| Более 3,0 | Очень низка |
Необходимо принимать во внимание, что применение пятифакторной модели Альтмана в условиях российской экономики имеет свои ограничения, так как модель построена по данным американских компаний с использованием данных за 50-ые годы и может быть реализована только в отношении крупных предприятий, котирующих свои акции на фондовом рынке [22].
Кроме вышеперечисленной модели, в настоящее время разработана двухуровневая система показателей для оценки возможного банкротства.
Первый уровень включает показатели, свидетельствующие о возможных в ближайшем будущем финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве, а именно:
1. Повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности (уменьшается выручка от реализации).
2. Устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности.
3. Хроническая нехватка собственного оборотного капитала для финансирования запасов.
4. Устойчивое увеличение доли заемных средств в общей сумме источников финансирования хозяйственной деятельности.
5. Высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности.
6. Наличие залежалых товаров и производственных запасов.
7. Использование в производстве оборудования с истекшими сроками полезного использования.
8. Потери долгосрочных контрактов.
Второй уровень включает показатели, неблагоприятное значение которых не дает основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но вместе с тем, при непринятии действенных мер, ситуация может резко ухудшиться:
1) потери ключевых сотрудников аппарата управления;
2) вынужденные остановки, а также нарушение ритмичности производственно-технического процесса;
3) недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т.е. зависимость финансовых результатов от какого-либо одного конкретного проекта;
4) участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;
5) неэффективные долгосрочные соглашения.
Для предприятий государственной (муниципальной) формы собственности, а также предприятий, в капитале которых есть доля государственной (муниципальной) собственности, была разработана система критериев, но основе которых принимаются решения о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным или, наоборот, о возможности восстановления платежеспособности. Такими критериями являются коэффициент ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности характеризуется отношением расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению, равному 2.
Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и разности значений этого коэффициента на конец и начало отчетного периода в пересчете на установленный период восстановления (утраты) платежеспособности – 6 месяцев (3 месяца).
Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным, если выполняются следующие условия:
ü коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;
üкоэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.
Если одно из указанных условий не выполняется, оценивается возможность восстановления платежеспособности предприятия. Для принятия решения о реальной возможности ее восстановления необходимо, чтобы отношение расчетного (прогнозного) коэффициента текущей ликвидности к установленному было больше 1.
Задачи
Задача 4.1
Текущие активы предприятия на конец периода – 4394,5 тыс. руб., краткосрочные обязательства (текущие пассивы) – 3141,6 тыс. руб.
Рассчитать:
1) коэффициент текущей ликвидности;
2) сумму нераспределенной прибыли, необходимой для гарантированного достижения предприятем нормативного значения коэффициента текущей ликвидности (Ктлнорм = 2) при условии, что сумма срочных обязательств не возрастает.
Задача 4.2
По нижеприведенному аналитическому балансу предприятия оценить в динамике вероятность банкротства с помощью двухфакторной модели. В случае возрастания вероятности банкротства оценить реальность восстановления платежеспособности предприятия в ближайшие 6 месяцев.
Таблица 4.12
Аналитический баланс предприятия
| АКТИВ | На 01.01. отчетного года | На 01.01. текущего года |
| Основные средства и прочие внеоборотные активы Текущие активы, всего, в том числе: прочие запасы и затраты готовая продукция | 39,6 59,4 14,4 7,1 | 59,2 56,9 7,2 |
Окончание табл. 4.12
| АКТИВ | На 01.01. отчетного года | На 01.01. текущего года |
| денежные средства и краткосрочные финансовые вложения дебиторская задолженность прочие оборотные активы | 9,4 16,0 12,5 | 2,7 17,2 11,8 |
| ИТОГО актив | ||
| ПАССИВ | ||
| Источники собственных средств Заемные средства, всего, в том числе: долгосрочные кредиты и займы краткосрочные кредиты и займы расчеты с кредиторами прочие краткосрочные пассивы ИТОГО текущих пассивов | 56,5 42,5 2,3 9,1 10,6 20,5 40,2 | 56,7 59,2 2,8 10,2 16,9 29,3 56,4 |
| ИТОГО пассив |
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Абрютина, М. С. Финансовый анализ коммерческой деятельности: учебное пособие/ Библиотека журнала «Финансовый менеджмент». – М.: Финпресс, 2002.
2. Балабанов, И. Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. – М.: Финансы и статистика, 2002.
3. Басовский, Л. Е. Теория экономического анализа: учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2003. – 222 с.
4. Бердникова, Т. Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие для вузов. – М.: ИНФРА-М, 2002.
5. Бочаров, В. В. Финансовый анализ. Анализ финансовой устойчивости. Оптимизация денежных потоков. Оценка эффективности инвестиций: учебное пособие. – СПб.: Питер, 2001.
6. Вахрин, П. И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях: учебное пособие для вузов. – М.: Маркетинг, 2001.
7. Гиляровская, Л. Т. Экономический анализ: учебник для вузов / Л. Т. Гиляровская, Г. В. Корнякова, Н. С. Пласкова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.
8. Егоров, В. И. Анализ хозяйственной деятельности предприятий нефтяной и газовой промышленности: учебник / В. И. Егоров, Л. Г. Злотникова, Н. Н. Победоносцева. – М.: Недра, 1990. – 232 с.
9. Ефимова О. В. Финансовый анализ: учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 235 с.
10. Зимин, Н. Е. Анализ и диагностика финансового состояния предприятий: учебное пособие. – М.: ЭКМОС, 2002.
11. Ковалев, В. В. Финансовый анализ: Методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2002.
12. Либерман, А. И. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности: учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2001. – 150с.
13. Любушин Н. В. Финансово-экономический анализ: учебное пособие. – М.: ЮНИТИ, 2002. – 360 с.
14. Организация, планирование и управление предприятиями нефтяной и газовой промышленности: учебник для вузов. / А. Д. Бренц, В. Е. Тищенко, Ю. И. Малышев и др. – М.: Недра, 1986. – 511 с.
15. Осмоловский, В. В. Теория анализа хозяйственной деятельности: учебник для вузов / В. В. Осмоловский, Л. И. Кравченко, Н. А. Русак. - Мн.: Новое знание, 2001.
16. Прыкин Б. В. Технико-экономический анализ производства: учебник для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.
17. Прыкин Б. В. Экономический анализ предприятия: учебник для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.
18. Пястолов, С. М. Экономический анализ деятельности предприятий: учебное пособие для вузов. – М.: Академический проект, 2002. – 688 с.
19. Савицкая, Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник для вузов. – М.: Инфра-М, 2002.
20. Табурчак, П. П Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие для вузов / П. П. Табурчак, А. Е. Викуленко, Л. А. Овчинникова. – Ростов: Феникс, 2002.
21. Тонышева Л. Л., Пленкина В. В., Гальчанский П. В. Методические указания к выполнению лабораторной работы по курсу «Технико-экономический анализ производственно-хозяйственной деятельности предприятий» на тему «Разложение финансового результата деятельности предприятия» для студентов специальности 060800 «Экономика и управление на предприятиях», 061100 «Менеджмент» дневной и заочной форм обучения. – Тюмень: Тюменский государственный нефтегазовый университет, 1994.
22. Тонышева Л. Л., Шалахметова А. В. Методические указания к выполнению лабораторной работы по курсу «Технико-экономический анализ производственно-хозяйственной деятельности предприятий» на тему «Финансовый анализ и рейтинговая оценка предприятия» для студентов специальности 060800 «Экономика и управление на предприятиях», 061100 «Менеджмент» дневной и заочной форм обучения. – Тюмень: Тюменский государственный нефтегазовый университет, 1996.
23. Черногорский, С. А. Основы финансового анализа / С. А. Черногорский, А. Б. Тарушкин. – СПб.: Герда, 2002.
24. Шадрина, Г. В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности / Г. В. Шадрина, В. Б. Алексеенко. – М.: РУДН, 2001.
25. Шеремет, А. Д. Теория экономического анализа: учебник. – М.: ИНФРА - М, 2002. – 333 с.
26. Шеремет, А. Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций / А. Д. Шеремет, Е. В. Негашев. – М.: ИНФРА-М, 2004. – 237с.
27. Экономический анализ: ситуации, тесты, примеры, задачи, выбор оптимальных решений, финансовое прогнозирование: учебное пособие / под ред. М. И. Баканова, А. Д. Шеремета. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 656 с.
ПРИЛОЖЕНИЕ