Критерий общественной (экономической) эффективности инвестиций.




В качестве критерия общей (абсолютной) экономической эффективности инвестиций используется сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к конечному периоду их использования:

где: - результаты, достигаемые в t-ом периоде;

- текущие и единовременные (без амортизации) инвестиционные затраты участников инвесторов в t-ом периоде;

- инвестиционные (капитальные) вложения или капиталообразующие инвестиции в t- ом периоде;

- норма дисконта, как норма доходности капитала, приемлемая для инвесторов;

- номер периода (t = 0,1,2.......... Т);

Т - расчетный период (горизонт расчета).

Если у проекта структура капитала, риски и другие оценочные параметры существенно меняются по периодам его реализации, то целесообразно значение нормы дисконта выбирать различным по периодам, то есть устанавливать переменную норму дисконта.

Предлагается кроме коммерческой использовать следующие нормы дисконта:

· участника проекта - для определения эффективности участия в проекте предприятий (или иных участников), выбирается самими участниками, а в случае отсутствия четких предпочтений в качестве нее можно использовать коммерческую норму дисконта;

· общественную (экономическую) - при расчетах показателей общественной эффективности, которая характеризует минимальные требования общества к общественной (экономической) эффективности проекта (устанавливает централизованно органами управления народным хозяйством РФ в увязке с прогнозами экономического и социального развития страны, а в случае ее отсутствия используется экономическая норма дисконта для оценки эффективности проекта в целом);

· бюджетную - при расчетах показателей бюджетной эффективности отражения альтернативной стоимости бюджетных средств (устанавливается федеральными или региональными органами управления по заданию которых оценивается бюджетная эффективность проекта).

Все рассмотренные виды дисконта определяются на основании депозитного процента по вкладам с учетом инфляции и инвестиционных рисков. Такая оценка справедлива для собственного капитала.

Если же весь капитал является заемным, то норма дисконта представляет собой процентную ставку, которая определяется требованиями процентных выплат и условиями погашений но займам.

При смешанной структуре капитала этот показатель может быть рассчитан по формуле:

где: - норма дисконта для j-ro вида капитала;

- удельный вес j-го вида капитала в общем объеме; - количество видов капиталов.

Чем выше уровень инфляции, тем в большей степени депозитный процент не отражает реальной стоимости денег. В этом случае можно самостоятельно оценивать индивидуальную «цену денег» реальную (с учетом налогов и риска) норма годового дохода на капитал, учитывая возможные альтернативные варианты инвестиций на рынке капиталов со сравнимым риском инвестиций в данный проект.

С учетом риска конкретного инвестиционного проекта, корректируя реальные нормы, может самостоятельно устанавливать индивидуальную норму дисконта.



Поделиться:




Поиск по сайту

©2015-2024 poisk-ru.ru
Все права принадлежать их авторам. Данный сайт не претендует на авторства, а предоставляет бесплатное использование.
Дата создания страницы: 2017-06-11 Нарушение авторских прав и Нарушение персональных данных


Поиск по сайту: