Задание 1
Целью выполнения данного кейса является оценка уровня владения методами количественного анализа данных и навыками использования соответствующего инструментария. Особо следует подчеркнуть, что предполагаются не абстрактные рассуждения, а те выводы и наблюдения, которые основываются на конкретном фрагменте количественной информации. Конечно, ваши комментарии по поводу этих выводов и наблюдений вполне уместны.
Предполагается, что используются некоторые методы анализа и соответствующий программный инструментарий. Это могут быть, например, элементы описательной статистики (среднее, мода, медиана, стандартное отклонение и т.д.), матрицы парных корреляций, сводные таблицы Excel, гистограммы, диаграммы рассеивания, прямоугольные диаграммы, регрессионный анализ и т.д. Естественно выбор инструментария не ограничивается и не регламентируется. Обязательно должна быть текстовая часть с анализом, рассуждениями, выводами и ссылками на результаты конкретных анализов в нужных местах.
В целом можно сформулировать критерии оценки выполнения данного кейса следующим образом:
Полнота выводов и наблюдений, соответствующих цели исследования.
Степень аргументированности выводов и наблюдений на основе представленных данных.
Разнообразие и уровень используемого инструментария количественного анализа данных.
Корректность интерпретации результатов применения инструментов (методов) количественного анализа для обоснования выводов и наблюдений.
Задание к экзамену:
В последние годы вклады во взаимные фонды составили миллиарды долларов. Необходимо проанализировать работу взаимных фондов, владеющих портфелем ценных бумаг. Приобретая акции (долю) взаимного фонда, инвестор вступает во владение всеми акциями компаний, принадлежащими фонду, В нашем сценарии мы сыграем роль финансового советника, выбирающего фонд, в который следует вкладывать средства. Взаимные фонды преследуют разные цели. Обычно капитал фонда складывается из акций схожих компаний. Например, фонды могут специализироваться на акциях крупных, средних или мелких компаний. Кроме того, взаимные фонды различаются по степени риска, связанного с ценными бумагами, которыми они владеют. В соответствии с этим критерием они разделяются на фонды с очень высоким, высоким, средним, низким и очень низким уровнями риска,
Финансовый советник должен порекомендовать клиенту наилучшее капиталовложение. Для этого сначала необходимо сравнить эффективность взаимных фондов из разных категорий. Являются ли фонды, ориентированные на быстрый рост капитала (growth funds), более эффективными, чем фонды, ориентированные на медленный рост (value funds)? Можно ли утверждать, что изменчивость доходности фондов первого типа больше, чем у фондов второго типа? Как использовать таблицы и диаграммы для анализа эффективности различных фондов?Сравнив годовые показатели доходности фондов из этих групп, легко ответить на вопрос "Какие фонды эффективнее: ориентированные на быстрый рост капитала или на медленный?".
(Фонды, ориентированные на быстрый рост капитала, владеют акциями, отношение рыночной цены которых к чистой прибыли в расчете на одну акцию (отношение Р/Е (price-to-earning ratio)) превышает среднее значение Р/Е у аналогичных компаний. Фонды, ориентированные на медленный рост капитала, владеют акциями, отношение Р/Е которых меньше, чем среднее отношение Р/Е у аналогичных компаний.)
В рабочей книге Mutual Funds, xls приведены данные о 158 фондах, ориентированных на быстрый рост капитала, и 101 фонде, ориентированном на медленный рост капитала. Годовые показатели относятся к периоду с 1 апреля 1997 по 31 декабря 2001 года. Этот период характеризуется очень сильными колебаниями доходности взаимных фондов.
Файл данных MUTUAL FUNDS.XLS содержит информацию о 13 переменных, характеризующих 259 взаимных фондов.
Фонд — название взаимного фонда.
Вид — вид акций, принадлежащих взаимному фонду: малые, средние и крупные компании.
Цель — цель фонда (быстрый или медленный рост капитала).
Активы — в млн. долл.
Комиссия — да или нет.
Издержки — издержки, понесенные взаимным фондом (в процентах от среднего объема чистых активов).
Доходность 2001 — доходность за двенадцать месяцев 2001 г.
Трехлетняя доходность — среднегодовая доходность за периоде 1999 по 2001 гг.
Пятилетняя доходность — среднегодовая доходность за период с 1997 по 2001 гг.
Оборачиваемость — уровень торговой активности фонда; очень низкий, низкий, средний, высокий, очень высокий.
Риск — уровень риска: очень низкий, низкий, средний, высокий, очень высокий.
Лучший квартал — квартал с наивысшей доходностью за период с 1997 по 2001 гг.
Худший квартал— квартал с наименьшей доходностью за период с 1997 по 2001 гг.
Рекомендации по выполнению:
Для анализа данных, например:
Постройте линейчатую диаграмму, иллюстрирующую уровень оборачиваемости акций, принадлежащих взаимным фондам. Постройте круговую диаграмму иллюстрирующую уровень оборачиваемости акций, принадлежащих взаимным фондам. Какая диаграмма предпочтительнее? Почему?
Используя данные из файла заполните следующую таблицу сопряженности признаков.
| Вид фонда | ||||
| Уровень оборачиваемости | Малые компании | Средние компании | Крупные компании | Всего |
Не кажется ли вам, что доля фондов с высоким уровнем оборачиваемости среди фондов определенной специализации непропорционально мала? Если да, объясните причину.
Постройте процентную гистограмму значений переменной Доходность 2001, используя данные о 46 взаимных фондах, специализирующихся на компаниях среднего размера. Какова процентная доля фондов, специализирующихся на компаниях среднего размера и имеющих положительный доход? Какова процентная доля фондов, специализирующихся на компаниях среднего размера, доход которых превышает 10%?
Постройте процентную гистограмму значений переменной Доходность 2001, используя данные о 42 взаимных фондах, специализирующихся на небольших компаниях. Какова процентная доля фондов, специализирующихся на небольших компаниях и имеющих положительный доход? Какова процентная доля фондов, специализирующихся на небольших компаниях, доход которых превышает 10%?
Сравните доходы взаимных фондов, специализирующихся на акциях средних и небольших компаний.
Проанализируйте распределение издержек. Сравните распределение издержек у фондов, взимающих и не взимающих брокерскую комиссию.
Выполните следующие действия для переменной Доходность 2001.
Какова процентная доля фондов, имеющих положительный доход? Какова процентная доля фондов, доход которых превышает 10%?
Какова процентная доля фондов, не взимающих брокерскую комиссию и имеющих положительный доход? Какова процентная доля фондов, не взимающих брокерскую комиссию, доход которых превышает 10%?
Какова процентная доля фондов, взимающих брокерскую комиссию и имеющих положительный доход? Какова процентная доля фондов, взимающих брокерскую комиссию, доход которых превышает 10%?
Проанализируйте распределение доходов взаимных фондов в 2001 г. Сравните распределение доходов у фондов, взимающих и не взимающих брокерскую комиссию.
Повторите задания для других переменных. Целесообразно сравнить доходность фондов, имеющих разную степень риска.
Проанализировав эту выборку, мы можем сформулировать, например, следующие выводы.
Взаимные фонды имеют разную доходность. Только один взаимный фонд имеет чрезвычайно высокую пятилетнюю доходность — фонд RS Emerging Growth А (18,5%).
Число 18,5 можно считать выбросом (outlier), или экстремальным значением. Как консультант по финансовым вопросам, вы обязаны заинтересоваться причинами таких необычно высоких показателей. Сравнение характеристик фонда, имеющего чрезвычайно высокие доходы, с остальными фондами, приносящими средний доход, поможет разработать более эффективную инвестиционную стратегию. Однако более глубокие выводы можно сделать, лишь обладая полной информацией о финансовом положении фондов. Чтобы понять причины, определяющие доходность основной массы фондов, необходимо определить основные характеристики существующей числовой информации: среднее значение, вариацию и форму распределения.
Например, рассмотрите три категориальные переменные:
Цель — вид акций, принадлежащих взаимному фонду (переоцененные или недооцененные).
Комиссия — взимание брокерской комиссии (да или нет).
Риск — уровень риска (очень низкий, низкий, средний, высокий, очень высокий).
Постройте таблицу 2x2, поместив в строке переменную Комиссия, а в столбце — переменную Цель. Существует ли статистически значимая связь между целями взаимных фондов и взиманием брокерской комиссии, если уровень значимости равен 0,05?
Постройте таблицу 2x5, поместив в строке переменную Комиссия, а в столбце — переменную Риск. Существует ли статистически значимая связь между степенью риска и взиманием брокерской комиссии, если уровень значимости равен 0,05?
Постройте таблицу 5x2, поместив в строке переменную Риск, а в столбце — переменную Цель. Существует ли статистически значимая связь между целями фондов и степенью риска, если уровень значимости равен 0,05?
Изложите свои выводы в отчете.
Постройте модели множественной регрессии, позволяющие предсказать для фондов со средним и высоким уровнями риска годовой доход в 2001 году, среднегодовой доход за последние три года и среднегодовой доход за последние пять лет на основе информации об издержках, целях и уровне риска. Другие фонды из рассмотрения следует исключить. Выполните анализ остатков. Подробно объясните полученные результаты.
Дополните свой отчет диаграммами и другой статистической информацией. Для создания и вставки таблиц и диаграмм используйте программу Microsoft Excel и пакет Microsoft Office.
Здание 2
Цель: В настоящее время актуальна проблема недостатка качественного анализа и аналитики в области оценки стоимости рынка жилья.
Задачи:
o Изучение проблем рынка жилья в Нижнем Новгороде и постановка задач для аналитического исследования;
o Обоснование метода исследования и выбор инструментария для проведения аналитики.
Исходные данные
В работе использованы данные, собранные со следующих сайтов:
ü https://vgs.nnov.ru
ü https://nizhniynovgorod.irr.ru
ü https://www.mirkvartir.ru
Объём выборки для исследования составил 108 квартир (см. экзамен.xls)