ТЕМА: Место золота в мировой валютной системе. Мировые рынки золота и операции с золотом.




Золото издавна известно человеку. Золото использовалось в качестве денег за 1500 лет до н.э. в Китае, Индии, Месопотамии, Египте. Экономическое значение золота состоит в его использовании в течение длительного исторического периода в качестве денежного товара наряду с другими благородными металлами, а с конца 19 века – монопольно. Золото служило основой денежной и валютной систем.

Демонетизация золота обусловлена объективными и субъективными причинами:

1. золотые деньги не соответствуют потребностям современного товарного производства,

2. с развитием кредитных отношений, кредитные деньги (банкноты, векселя, чеки) вытеснили золото из обращения,

3. субъективные факторы – валютная политика США (в целях укрепления доллара), государственное регулирование операций с золотом.

Основные изменения роли золота в валютной сфере:

1. Золото перестало служить средством обращения и платежа, однако, оно сохраняет за собой важную роль в экономическом обороте в качестве чрезвычайных мировых денег, обеспечения международных кредитов, воплощения богатства. Участие золота сосредоточено на рынках золота.

2. Официальные золотые запасы, сосредоточенные в ЦБ, финансовых органах государства и международных валютно-кредитных организациях имеют интернациональное значение как международные активы. Объем золотого запаса отражает валютно-финансовые позиции страны и служит одним из показателей ее кредитоспособности.

Золотые резервы распределены неравномерно: в США – 8,138 тыс.т, Германии – 3 тыс.т, Швейцарии – 2,6 тыс.т, Франции – 2,5 тыс.т, в Италии – 2 тыс.т. Периодически происходит их перераспределение в соответствии с изменением позиции страны в мировом производстве и торговле.

3. Изменения в функции золота как мировых денег:

3.1. тенденция к ограничению международных расчетов золотом завершилась тем, что отпала необходимость непосредственного его использования в этой сфере,

3.2. золото выступает как мировые деньги, сохраняя их троякое назначение – служить всеобщим покупательным, платежным средством и материализацией общественного богатства. Имея золото, можно приобрести на рынках золота необходимые валюты, а на них товары и погасить задолженность.

Значение золота в МВКО:

1. государства стремятся поддерживать золотые резервы на определенном уровне на случай экономических, политических, военных осложнений.

2. ЦБ используют свои золотые резервы для сделок своп, обеспечения международных кредитов в целях покрытия дефицита платежного баланса и оплаты внешних долгов. Периодически часть золота продают для пополнения валютных резервов (Банк Англии).

3. В противовес политике демонетизации ЕВС основана на частичном использовании золота в операциях между ЦБ и Европейским фондом валютного сотрудничества (ЕФВС).

Таким образом, золото и в современных условиях сохраняет определенные качества валютного металла, т.е. чрезвычайных мировых денег.

Рынки золота – специальные центры торговли золотом, где осуществляется его регулярная купля-продажа по рыночной цене в целях промышленно-бытового потребления, частной тезаврации, инвестиций, страхования риска, спекуляции, приобретения необходимой валюты для международных расчетов. Основным источником предложения золота (до 80%) на рынке служит его новая добыча.

За всю историю добыто 125 тыс. тонн золота. С 1905 года первенство в сфере добычи золота занимала Южная Африка. Сейчас в связи с эксплуатацией бедных руд растет золотодобыча в Канаде, Австралии, Китае и др. Россия занимает шестое место (5% мирового производства).

С экономической точки зрения различаются следующие источники спроса на рынке золота:

1. промышленно-бытовые потребление в ювелирном производстве, новейших отраслях промышленности (радиоэлектронике, зубопротезной отрасли, атомно-ракетной технике и др.), - преобладает

2. частная тезаврация и инвестиции (как реакция на нестабильность экономики, денежного обращения, курсов валют и др.),

3. спекулятивные сделки (цена на золото колеблется),

4. покупка золота центральными банками (периодически).

На рынках золота осуществляется купля-продажа:

- стандартных слитков крупных и мелких (995 пробы),

- монет старой и новой чеканки, которые продаются по рыночной цене с премиальной надбавкой сверх их золотого содержания,

- листов, пластинок, проволоки из золота,

- золотых сертификатов – документов, удостоверяющих право их владельца получить по его предъявлении определенное количество золота.

Организационно рынок золота представляет консорциум из нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом. Они осуществляют посреднические операции между покупателями и продавцами, концентрируют у себя их заявки, сопоставляют их и по взаимной договоренности фиксируют средний рыночный уровень цены (два раза в день). Кроме того, специальные фирмы занимаются очисткой и хранением золота, изготовлением слитков.

В мире насчитывается более 50 рынков золота: 11 – в Западной Европе, 19 – в Азии, 14 – в Америке (5 в США), 8 – в Африке.

В зависимости от режима, санкционируемого государством, золотые рынки подразделяются на 4 категории:

1. мировые (Лондон, Цюрих, Нью-Йорк, Чикаго, Сянган, Дунбай и др.).

Мировые цены на золото, определяющие его стоимость у банков-дилеров ориентируются на «лондонский фиксинг» - цену, устанавливаемую на Лондонской бирже металлов. Фиксинг цены дважды в день проводят 5 членов Лондонского золотого пула, каждый из которых входит в Ассоциацию участников золотого рынка (LBMA). Начинается фиксинг в 10.30 и 15.00 по лондонскому времени и занимает несколько минут. Фиксируют цену в американских долларах, евро и фунтах стерлингов. Разумеется, фиксинг не подразумевает, что цена не может измениться - это просто равновесная стоимость золота на конкретный момент времени. Процедура нужна, чтобы прийти к согласованной цене, по которой члены Ассоциации могут подвести баланс своих ордеров на покупку и продажу золота.

Цюрихский рынок - «большая тройка» швейцарских банков, организованных в форме пула.

2. внутренние свободные (Париж, Милан, Стамбул, Рио-де-Жанейро) ориентируются на местных инвесторов и тезавраторов. Поэтому преобладают сделки с монетами, медалями, мелкими слитками.

3. местные контролируемые (Афины, Каир),

4. «черные» рынки возникают как реакция на вводимые государством валютные ограничения, которые распространяются на операции с золотом.

В России постепенно формируется рынок золота. С 1996 года появились в РФ инвестиционные монеты (а не коллекционные).

 

Существует два вида «золотых» счетов:

· аллокированные (счета ответственного хранения) - напоминают хранение золота в банковских сейфах. Каждый слиток (монета) учитывается по индивидуальным признакам (серийный номер, проба, производитель и т. п.). Владелец платит банку комиссионные за хранение своего золота;

· неаллокированные (обезличенные счета) - даже при реальном размещении золота не позволяют закреплять за владельцем конкретные слитки или монеты. При этом, однако, не нужно платить комиссионных и можно получать причитающиеся проценты.

Программу приобретения золотых сертификатов впервые предложило старейшее в этом деле учреждение - Монетный двор Австралии (Монетный двор города Перта («The Perth Mint»)). Стоимость одного сертификата - 10 000 австралийских долларов. Сами золотые сертификаты были придуманы еще во времена действия золотого стандарта США, и до 1933 года их можно было обменять на определенное количество золота. Такой сертификат подтверждает право собственности владельца на золото, депонированное на личном (аллокированном) или обезличенном (неаллокированном) счету (хотя получение слитков «на руки» не подразумевает). Каждый сертификат является именным и имеет свой номер. К тому же в целях обеспечения конфиденциальности и безопасности счета всем клиентам присваивается особый код. Приобрести сертификаты можно через сеть аккредитованных международных дилеров, а операции с ними совершать - даже по телефону или через Интернет.

Существует и возможность открыть так называемый объединенный золотой счет - на нем драгоценный металл размещается без указания конкретных характеристик. В частности, это позволяет сделать крупнейшая компания розничной торговли драгоценным металлами - «Kitco». Каждый покупатель становится владельцем некоторой доли в общем «золотом» пуле, причем ее можно быстро и легко продать без каких-либо комиссий. Кроме того, золото реально получить на руки в виде любых слитков или монет (после оплаты небольшой премии и расходов по доставке). Пока инвестор не изъявит желание свое золото заполучить, он не несет никаких расходов по его хранению. Минимальный пай в компании составляет стоимость всего одной унции золота.

В Японии очень популярны сегодня золотые накопительные счета. Одна из ведущих японских компаний по торговле золотыми монетами («Tanaka Kikinzoku Kogyo») еще в 1980 году предложил клиентам ежемесячно инвестировать в золото фиксированные суммы, после чего ее примеру последовали другие торговые дома, золотодобывающие компании и банки. Уже через 8 лет такую услугу стал предлагать крупнейший в Японии коммерческий банк «Sanwa Bank», а к 2003 году в хранилищах японских корпораций было аккумулировано более 200 тонн золота.

Минимальную сумму месячного вложения определяет сам инвестор, причем ему не приходится выплачивать премию, взимаемую обычно при покупке монет или слитков. Такого рода регулярные покупки золота на небольшие суммы снижают риск крупного «прокола» при покупке в неудачный период, когда цены завышены. Открывается такой «накопительный план» аналогично обычному сберегательному счету. Инвестор обязуется ежемесячно вкладывать оговоренную сумму (в течение хотя бы одного года). После этого означенные средства будут просто автоматически списываться со счета для закупки золота - она производится понемногу, каждый торговый день, вне зависимости от рыночной конъюнктуры.

«Золотые» счета в последние годы открываются и в российских банках - для юридических и физических лиц. Владельцы обезличенных счетов могут заработать на мировом росте золота, и получить проценты в граммах в зависимости от срока размещения активов. Если вы приобретаете золото у банка для размещения на счете, НДС с вас не возьмут. Однако этот налог придется заплатить, если вы захотите свой золотой запас из банка изъять.

Операции с золотом:

1. до 1974 года преобладали наличные сделки, которые исполнялись через 48 часов после их заключения. Они были сосредоточены в Лондоне, Цюрихе, Париже, Сянгане.

2. Рынок фьючерсных контрактов на золото начал действовать еще в 1974 году на товарной бирже Нью-Йорка СОМЕХ.

Фьючерсные контракты - обязательство купить или продать определенное количество металла по оговоренной цене на указанную дату. Контракт истекает, и товар поставляется. Но на практике до этого дело доходит редко (не более чем в 1% случаев). Прибыль участники таких торгов получают за счет премии, уплаченной за фьючерсный контракт, а сама стоимость контракта, естественно, зависит от колебания цен на рынке. Кроме СОМЕХ (у которой имеется электронная торговая система, чьи терминалы работают в США, Лондоне, Сиднее, Гонконге и Сингапуре), фьючерсные контракты торгуются на Токийской товарной бирже, в электронной-торговой системе «Istanbul Golden Exchange», на шанхайской площадке и торговой бирже Гонконга.

3. Форварды напоминают фьючерсы, с той разницей, что эти контракты обычно доводятся до исполнения. Они не торгуются на биржах и не являются стандартизированными - участники оговаривают все детали, связанные с объемом товара и датой поставки.

4. Опционы дают владельцам право (но не обязательство!) купить или продать определенное количество золота по согласованной цене на указанную дату. Цена может зависеть от текущей стоимости металла, процентных ставок, срока погашения и т. п.

5. Варранты золотодобывающих компаний (инвестиционных банков) - ценные бумаги, дающие покупателю право приобрести золото по определенной цене на указанную дату в будущем. Их можно «продать обратно» в любое время до даты истечения контракта. Некоторые варранты торгуются на фондовых биржах. Порой покупка варранта приводит к поставке золота, но эта практика не слишком распространена.

Стоит сказать несколько слов о специализированных биржевых фондах, которые, по мнению экспертов, также могут стать весьма перспективным инструментом инвестирования в золото. В 2003 году на Австралийской фондовой бирже впервые разместил обеспеченные золотом бумаги фонд-пионер - «Gold Bullion Securities». Позднее его акции начали торговаться и на Лондонской фондовой бирже. За ним последовали и другие. Цена бумаг подобных фондов, естественно, определяется рыночной стоимостью актива, лежащего в их основе, - золота. Физически металл находится в специально отведенном хранилище. Досрочно погасить такие бумаги путем их обмена на физическое золото могут, правда только «привилегированные» владельцы, остальным же держателям акций приходится довольствоваться соответствующей суммой в долларах, евро или фунтах стерлингов.

6. сделка «своп» с золотом – сочетание наличной и срочной контрсделки. Например: дилер покупает 1000 унций золота на условиях наличной сделки и одновременно продает 10 контрактов по 100 унций на срок (дороже). Данная операция надежна и прибыльна. Для подкрепления официальных валютных резервов такие операции осуществляли Бразилия, ЮАР, Советский Союз.

Кроме рынков золота функционируют рынки серебра, платины. Крупнейший рынок серебра в Нью-Йорке с 1937 года специализируется на фьючерсной торговле стандартными контрактами по 5 тыс. унций. Также крупный Чикагский рынок и Лондонский.

В условиях золотого монометаллизма цена золота была иррациональным понятием, поскольку золотые деньги не нуждались в двойном денежном выражении. После отмены золотого стандарта цена золота, выраженная в кредитных деньгах, стала реальным понятием, т.к. с уходом золота из обращения оно противостоит непосредственно не товарной массе, а кредитным деньгам в операциях на рынке золота.

Различаются официальная и рыночная цены золота.

Официальная цена золота длительное время была объектом межгосударственного регулирования, т.к. МВФ после войны обязал своих членов совершать операции только по официальной цене в целях поддержания неизменного золотого содержания доллара. Однако отдельные страны (Франция, Италия) нелегально продавали золото на свободных рынках, извлекая прибыль на разнице цен.

При превышении рыночной цены над официальной стихийно возникал лаж – надбавка к официальной цене золота, выраженный в кредитных деньгах. Лаж исчислялся обычно в процентах.

Пример: рыночная цена золота достигала 90 долл., то лаж составлял 55 долл., или 157% (90-35/35*100).

Межгосударственное регулирование цены золота не смогло преодолеть рыночные ценообразующие факторы, зависящие от спроса и предложения.

Формирование рыночной цены золота – многофакторный процесс: она колеблется в зависимости от экономических, политических, спекулятивных факторов. Повышательные факторы: увеличение промышленно-бытового потребления золота и инвестиционно-тезаврационного спроса в условиях нестабильности экономики, инфляции, неуравновешенности платежных балансов, колебаний валютных курсов и процентных ставок.

В течение последних 15 лет центральные банки ряда западных стран являются крупными нетто-продавцами золота. Частичные продажи золота из государственных резервов осуществили Нидерланды, Бельгия, Австрия, Канада, Австралия, Великобритания, Швейцария. Заявления Швейцарии, а затем Австралии и Аргентины о присоединении к числу стран-продавцов резервного металла ускорили падение цен на него в 1997 году. Опубликование планов английского казначейства о продаже на аукционах 415 тонн золота вызвало летом 1999 году обвал лондонских котировок.

Стремясь переломить данную тенденцию, 26 сентября 1999 года 15 центральных банков Европы (Великобритании, Швейцарии, Швеции, ЕЦБ и 11 стран еврозоны) договорились, что стороны-участницы соглашения не входят на рынок в качестве продавца, кроме оговоренных продаж, которые в течение последующих пяти лет не будут превышать 400 тонн, после чего соглашение будет пересмотрено (Вашингтонское соглашение ЦБанков по золоту).

В связи с вступлением в силу Указания Банка России от 28 мая 2003 года № 1283-У "О порядке установления Банком России учетных цен на аффинированные драгоценные металлы", с 7 июля 2003 года Банком России введен следующий порядок установления учетных цен на аффинированные драгоценные металлы (золото, серебро, платину и палладий):

Банк России каждый рабочий день осуществляет расчет учетных цен исходя из действующих на момент расчета значений фиксинга на золото, серебро, платину и палладий на лондонском рынке наличного металла "спот", уменьшенных на дисконт, равный средней величине расходов по поставке на международный рынок каждого вида драгоценных металлов, и пересчитываются в рубли по официальному курсу доллара США к российскому рублю, действующему на день, следующий за днем установления учетных цен.

Учетные цены применяются для целей бухгалтерского учета в кредитных организациях, начиная с календарного дня, следующего за днем их установления, и действуют до вступления в силу новых значений учетных цен.

 



Поделиться:




Поиск по сайту

©2015-2024 poisk-ru.ru
Все права принадлежать их авторам. Данный сайт не претендует на авторства, а предоставляет бесплатное использование.
Дата создания страницы: 2016-08-20 Нарушение авторских прав и Нарушение персональных данных


Поиск по сайту: