Валютная позиция представляет собой соотношение требований и обязательств банка (вкл его вне балансовые операции) в иностранной ваюте. Валютная позиция представляет собой алгеброическую сумму дебиторской и кредиторской задолженности записанной на баланс.
Валютная позиция бывает открытой в случае если требования и обязательства по валюте или всем валютным операциям совпадают то она закрытой.
………………………………………………….
………………………………………………
……………………………………………………
…………………………………………………
8.11.2011
Фьючерс – это соглашение о будущей поставки базисного актива которая заключается на бирже.
Валютный фьючерс – это юр обоснованное соглашение между двумя сторонами о поставки или получения того или иного фин инструмента, определенного объема по заранее согласованной цене или валютному курсу в определенный момент времени.
Сравнительная характеристика фьючерсного и форвардного характера:
1) Фин фьючерсы торгуются только централизованно на бирже с соблюдением определенных правил. Форвардный контракт заключается вне биржи.
2) Так как фьючерсный контракт явл стандартным для каждого базисного актива, то все участники торгов знают эти одинаковые для всех условия по этому фьючерсный контракт высоко ликвидный. Форвардный контракт низко ликвидный.
3) То что фьючерсный контракт торгуется посредством открытого предложения цен голоса, то позволяет прогнозировать рынок данного актива.
4) Т.к. контракты сильно стандартизованы даты реализации контракта происходят в определенные числа.
Стандартная дата на фьючерсном рынке – это 3 среда марта
Поставки по фьючерсному контракту осуществляются через расчетную палату биржи.
Реальные поставки по фьючерсному контракту, как правило, не происходят, поставка составляет 3-4% от всех держателей, а по форвардному 100%
Если ликвидность рынка того или иного рынка мала то фьючерс перестает существовать. На форвард ликвидность рынка не влияет.
При заключении фьючерсной сделки вносится первоначальный взнос, а при форвардной не вносят.
Рынок фьючерсов для двух целей:
1) Он позволяет инвесторам страховать от неблагоприятного изменения цен. К хеджарам относятся: корпорации стремятся зафиксировать доход,
2) Получение прибыли путем открытия позиции в ожидании благоприятного изменения цен фьючерсного контракта, чем сильней колеблются цены на базисный актив фьючерсного контракта, тем большую прибыль от торговли могут получить спекулянты. К спекулянтом могут быть отнесены лица торгующие фьючерсными контрактами, только с одной целью – получения прибыли.
Фьючерсная цена – это цена которая фиксируется при заключении фьючерсного контракта он отражает ожидание инвесторов относительно будущей цены спот базисного актива.
Фьючерсная цена отличается от цены спот на величину базис.
Когда спот выше фьючерса – контанго
Когда отрицательный базис – бэквардейшн
15.11.2011
Итог дня по каждому индивид счету представляет собой сумму прибыли либо убытком которая называется вариационной маржой. Каждая биржа устанавливает определенный лимит индивидуального счета если он намерен продолжать участие в торгах – называется лимит счета либо компенсационной маржой, она может быть как выше так и ниже начальной.
Если игрок медведь то он рассчитывает что утром 100 руб. вечером 90 руб.
Спекуляция на фьючерсном рынке делится на:
1) Арбитраж – получение прибыли при практически нулевом риске за счет временного нарушения равновесия цен между рынком спот и фьючерсов.
2) Торговля спредами – получение прибыли за счет изменения разницы цен между различными фьючерсными контрактами, Спред в данном случае – это покупка одного фьюерсного контракта и одновременная продажа другого, но связанного с первым. В данном случае участник(диллер) спекулирует не обсалютными ценами, а изменением разницы цен между ними. Разница между ценами как правило подвержено меньшим колебаниям, по этому данная операция требует меньших объемов маржи. Спредом может быть покупка фьючерса на 3 месячный евро-долларовый депозит сроком по цене 94.50 и одновременная продажа сроком июль по цене 94.00.
3) Открытие позиции или счет открытой позиции – это покупка или продажа фьючерсных контрактов с целью получения прибыли от абсолютного изменения уровня валютных курсов. В отношении сделок в открытую позицию действует правило убыточную позицию рубить убыточную деожать.
При осуществлении сделок с фьючерсным контрактом может оформить различные заказы – ордера.
Виды ордера:
1) О – это заказ на покупку или продажу фьючерсного контракта по текущим рыночным котировкам.
2) 0 – при наличии такого ордер сделка может быть совершена если цена настигла указанной величины или если стала лучше (ниже случая ордера на покупку и выше случая ордера на продажу)
3) Ордер с нестрогим ограничением по цене – в данном случае трейдер указывает брокеру
4) Ордер для ограничения убытков по открытой позиции – по достижению ценой определенного трейдером уровня, брокер обязан заключить сделку по текущей котировке с тем чтобы ограничить убытки трейдера поскольку цена может продолжать быстро изменяться в неблагоприятную для трейдера сторону.
В зависимости от времени в течении которого ордера считаются действительными выделяют три вида ордеров:
1) 0
2) «действителен пока не аннулирован» - считается действительным пока желает трейдер, только он сам может его аннулировать.
3) Ордер действительный во время открытия или закрытия биржевой торговл
Валютные опционы
Опцион – это соглашение между двумя сторонами согласно которому покупатель опционов уплатив премию его продавцу получает право но не принимает обязательства купить или продать определенное кол-во валюты (любого базового инструмента) в установленную дату или до ее наступления по согласованному курсу (цене).
Как правило выделяют 2 основных типа опционов:
1) Опцион колл – это опцион «на покупку» дающий право купить базовый инструмент. Это соглашение между двумя сторонами, дающий право покупателю купить определенное кол-во валюты по фиксированному курсу в определенный момент времени.
2) Опцион Пут – это опцион на продажу дающий право продать. Контракт дающий право покупателю продать определенное кол-во валюты по определенному курсу, а продавец опционов пут обязан купить.
3) Стеллаж – либо купить либо продать
Использование права продать или купить базовый инструмент валюту называется исполнением опционов.
Стили опционов:
1) Американский стиль – дает держателю право исполнить его в день либо истечения контракта либо в момент до его наступления. Расчеты производятся по цене исполнения на момент даты валютирования.
2) Европейский – дает держателю исполнить его только в день истечения контракта.
3) Экзотически – опционы с более сложной структурой включают дополнительные элементы или ограничения и наиболее часто используемый стиль – Азиатский – используется на тех рынках где цены базового инструмента имеют более высокую волатильность. Они используются на товарных рынках (нефти и цветных металлов)
Особенности опционов
Большинство биржевых опционов явл американскими, не биржевых – европейские. Американские более высокая цена поскольку обладают большей гибкостью.
Биржевые опционы – продавцами опционов обычно явл маркет мэйкер которорые рассчитывают на то что продажа опционного контракта позволит свести им на нет опционные риски, в принципе продавцы опционов несут неограниченные риски поскольку обязаны поставить базовые инструменты или принять их по ставку при любых обстоятельствах
Зафиксированный курс в момент заключения контракта называется зафиксированная цена – называется ценой исполнения или цена Страйк.
Дата истечения контракта в опционном контракте называется дата экспирации
Если американский опцион то дата валютирования может совпадать, а может раньше.
Европейский – совпадает.
Дата экспирации рассчитывается аналогично форвардов и фьючерсов.
Премия – это своего рода стоимость страхования дающего защиту от не благоприятного движения курса на валюту, так же премия называется ценой опциона.
На цену опциона влияют следующие факторы:
1) Цена Страйк
2) Текущий валютный курс (спот)
3) Длительность периода до экспирации (срок контракта)
4) Соотношение спроса и предложения
5) Процентная ставка средняя банковская
6) Изменчивость
Цена опцион(премия) вкл в себя:
1) Внутренняя (Действительная стоимость) – это сумма которая была бы получена за опцион если бы он завершался сразу же после заключения. Внутренняя стоимость это разность между ценой базового инструмент на рынке спот и ценой исполнения – эта велечина может быть липо положительной либо равна нулю.
2) Внешняя или временная