.
| Показатели | Eд. изм. | Величина |
| Собственный капитал | тыс. руб. | 45 879,5 |
| Заемный капитал | тыс. руб. | 35 087,9 |
| Итого капитал | тыс. руб. | 80 967,4 |
| Операционная прибыль | тыс. руб. | 23 478,1 |
| Ставка процента по заемному капиталу | % | 12,5 |
| Сумма процентов по заемному капиталу | тыс. руб. | 4 386,0 |
| Ставка налога на прибыль | % | 20,0 |
| Налогооблагаемая прибыль | тыс. руб. | 19 092,1 |
| Сумма налога на прибыль | тыс. руб. | 4 582,1 |
| Чистая прибыль | тыс. руб. | 14 510,0 |
| Рентабельность собственного капитала | % | 31,6% |
где ЭФР – эффект финансового рычага;
Снп – ставка налога на прибыль = 0,2;
Кра – коэффициент рентабельности активов (определяется как отношение операционной прибыли к средней стоимости активов, %);
ПК – средняя ставка процента за пользование заемными средствами;
ЗК – средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;
СК – средняя сумма собственного капитала предприятия.
ЭФР=(1-0,2)*(28,99 – 12,5)*(35087,9/45879,5) =0,8*16,49*0,76 = 10,03%
Кра= 
ПК= Σ% ов по ЗК/ЗК = 4 368,0 / 35 087,9 *100% = 12,5%
Далее найдем прирост СК за счет ЗК и посмотрим как повлияет на величину СК
∆СК = СК * ЭФР (%) = 45 879,5 * 10,03% = 4601,71 тыс.руб.
ЭФР>0, т.о.вел. СК за счет привлечения ЗК выросла на 4601,71 тыс.руб.
РентСК- на кажд.руб.вложенного капитала преприят. получило приб. 31,6 коп. За пользование заемными ср-ми предприятие уплатило (расчетная ставка% к уплате=%к уплате/ЗК*100=4386/35087,9*100) = 12,5% или 0,125 коп. В рез-те на кажд. Заемный руб. предпр. Заработало 0,361 – 0,125 = 0,236 коп.Т.о. предпр. Эффективно использовало заемные ср-ва в обороте
9. На основе представленных в условии данных определить эффект финансового рычага. Величина капитала компании – 3700 тыс. руб., сумма чистой прибыли – 970 тыс. руб. При формировании капитала компании предполагается использование 35% заемных средств. При этом ставка процента за пользование заемными средствами составляет 15%, ставка налога на прибыль 20%.
где ЭФР – эффект финансового рычага;
Снп – ставка налога на прибыль = 0,2;
Кра – коэффициент рентабельности активов (определяется как отношение операционной прибыли к средней стоимости активов, %);
ПК – средняя ставка процента за пользование заемными средствами;
ЗК – средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;
СК – средняя сумма собственного капитала предприятия.
Величина капитала = 3700
ЧП=970
ЗК=35%
СК=65%
ЗК = 3700*35% = 1295
СК = 3700*65% = 2405
Рент.Активов = операционная прибыль/Активы = 1406,75/3700 *100 = 38,02%
Операционная прибыль = Прибыль до налогообложения + % к уплате=1212,5+194,25=1406,75
Прибыль до налогообложения = чистая прибыль +налог на прибыль = 970 +20%=1212,5 тыс. руб.
% к уплате = заемный капитал * ставка процента за пользование заемными средствами=1295*15%=194,25
ЭФР = (1-0,2) * (38,02% - 15%) * 1295/2405 = 9,92%
Рассмотрим каким образом произойдет изменение величины СК за счет привлечения ЗК
∆СК = СК * ЭФР (%) = 2405* 9,92% = 238,58 тыс. руб.
Т.о. величина СК предпр. За счет привлечения ЗК выросла на 238,58 тыс.руб.
11. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала, если:
Номинальная стоимость обыкновенных акций составляет 450 руб., их количество 10 000 штук; номинальная стоимость привилегированных акций составляет 120 руб., их количество 500 штук; кредит 20 млн. руб., ставка 14% годовых; дивиденды по обыкновенным акциям в текущем году составляют 20%; дивиденды по привилегированным акциям в текущем году составляют 15%.
WACC (Weight average cost of capital) – это средневзвешенная стоимость капитала, показатель используется при оценке необходимости инвестирования в различные ценные бумаги, проекты и дисконтировании ожидаемых доходов от инвестиций и измерении стоимости капитала компании.
Средневзвешенная стоимость капитала показывает минимальный возврат средств предприятия на вложенный в его деятельность капитал, или его рентабельность, т.е. это общая стоимость капитала, рассчитанная как сумма доходности собственного капитала и заемного капитала, взвешенных по их удельной доле в структуре капитала.
wd – удельный вес заемного капитала; 1
kd – стоимость заемного капитала;
T – ставка налога на прибыль;
wps – удельный вес капитала, сформированного за счет привилегированных акций;
kps – стоимость привилегированных акций, как элемента капитала;
wce – удельный вес обыкновенного акционерного капитала;
kce – стоимость обыкновенного акционерного капитала. 2
1 удельный вес всех элементов капитала составляет 1 (wd+wps+wce=1)
2 обыкновенный акционерный капитал, в свою очередь, состоит из таких компонентов как нераспределенная прибыль и эмиссия новых обыкновенных акций
Обыкновенный акционерный капитал 450руб.*10000шт.=4 500 000 руб.
Привилегированный акционерный капитал 120руб.*500шт.=60 000руб.
Заемный капитал 20 000 000 руб.
Чтобы воспользоваться приведенной выше формулой и рассчитать WACC необходимо определить удельный вес каждого источника капитала, а также их стоимость.
Капитал предприятия = обыкновенный акционерный капитал+привилегированный акционерный капитал+заемный капитал = 4500 тыс. руб.+60 тыс. руб.+20000 тыс.руб.=24560 тыс.руб.
Wce= 4500 тыс.руб./ 24560руб.= 0,1832
Wps = 60 тыс.руб. / 24560руб.= = 0,0025
Wd = 20000 тыс.руб./ 24560руб.= 0,8143
1. Kd = 14%
2. T=20%.при расчетах переводим в доли =0,2
3. Kps=15%
4. Kce=20%
WACC=0,8143*14*(1-0,2)+0,0025*15+0,1832*20=12,82% - средневзвешанная стоимость капитала
12. Для финансирования бизнеса необходимы 36 млн. руб. Найти средневзвешенную стоимость капитала, если существуют следующие источники финансирования, ставка налога на прибыль – 20%:
| Источник | Возможная сумма | Цена |
| Обыкновенный акционерный капитал | 10 млн. руб. | 25% год. |
| Кредит (Банк Казани) | 16 млн. руб. | 12% год. |
| Кредит (Сбербанк) | 19 млн. руб. | 15% год. |
wd – удельный вес заемного капитала; 1
kd – стоимость заемного капитала;
T – ставка налога на прибыль;
wps – удельный вес капитала, сформированного за счет привилегированных акций;
kps – стоимость привилегированных акций, как элемента капитала;
wce – удельный вес обыкновенного акционерного капитала;
kce – стоимость обыкновенного акционерного капитала. 2
Величина капитала предприятия = Обыкновенный акционерный капитал+заемные средства = 10 млн.+16 млн.+19 млн. = 45 млн. руб.
Определим уд.вес обыкновенного акционерного капитала:
10млн. /45 млн.= 0,22
Определим уд. вес заемного капитала, взятого в Банке Казани
16млн./45млн.=0,36
Определим уд. вес заемного капитала, взятого в Сбербанке
19 млн./45млн.=0,42
Рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала
WACC=0,36 * 12 * (1- 0,2) + 0,42 *15 *(1-0,2) + 0,22*25 = 13,936%.
Т.о это минимальный возврат средств предприятия на вложенный в деятельность капитал или его рентабельность. Экономический смысл этого показателя состоит в том, что предприятие может принимать любые решения, в том числе и инвестиционного характера, если уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной цены капитала.
Если же рассматривать, чтодля финансирования бизнеса необходимы 36 млн. руб., то предлагается капитал предприятия сформировать за счет:
10 млн. - Обыкновенный акционерный капитал;
16 млн. – заемный капитал, взятый в Банке Казани, так как плата за кредит составляет 12% в год
10 млн. - заемный капитал, взятый в сбербанке
Итого капитал = 36 млн.руб.
Определим уд.вес обыкновенного акционерного капитала:
10млн. /36 млн.= 0,28
Определим уд. вес заемного капитала, взятого в Банке Казани
16млн./36млн.=0,44
Определим уд. вес заемного капитала, взятого в Сбербанке
10 млн./36млн.=0,28
Рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала
WACC=0,44 * 12 * (1- 0,2) + 0,28 *15 *(1-0,2) + 0,28*25 = 14,58%.
- Имеются следующие условные данные о работе производственной организации в I и II полугодиях 2013 г.:
| Показатели | I полугодие | II полугодие |
| 1. Товарная продукция, тыс. руб. | ||
| 2. Средняя годовая стоимость промышленно–производственных основных фондов, тыс. руб. | ||
| 3. Доля машин и оборудования в общей стоимости основных производственных фондов, % | 40,9 | 42,2 |
| 4. Средняя списочная численность рабочих, чел. |
Определите: фондоотдачу и фондоемкость всех промышленно-производственных основных фондов и их активной части в I и II полугодиях; уровень и динамику фондовооруженности труда рабочих в I и II полугодиях. Сформулируйте выводы об уровне эффективности использования основных фондов.
Решение:
1. Фондоотдача (фотд) определяется по формуле
фондотд = Q: Фср,
где Q – объем товарной или валовой, или реализованной продукции, руб.;
Фср – среднегодовая стоимость ОС, руб.
В 1 полугодии: Фотд =1576:620 =2,54
Во 2 полугодии: Фотд = 1690:619=2,73
Вывод: за 1-ое полугодие показывает, что на 1 руб. основных производственных фондов предприятие получает 2,54 руб. товарной продукции (выручки). За 2-ое на 1 руб. основных производственных фондов предприятие получает 2,73. Этот показатель должен расти.
Далее найдем активную часть ОС = среднегод. ст-ть производ. Фондов * долю машин и оборудования
1 полугодие: 620 * 40,9% (или 620 * 40,9 / 100) = 253,58
2 полуг-е: 619 * 42,2% = 261,22
Находим фондоотдачу активной части ОС:
1 пол. 1576/253,58 = 6,22
2 пл. 1690/261,22 = 6,47
Вывод: с каждого рубля активной части основных средств предприятие В 1-ом полугодии получает 6,22 руб. товарной продукции, во 2 полугодии с каждого рубля активной части основных средств получает 6,47 руб. товарной продукции
2. Фондоемкость (Фем) – величина, обратная фондоотдаче:
Фондоемк = Фср: Q
Ф-емкость 1 = 620: 1576=0,39
Ф-емкость 2 = 619: 1690=0,36
Вывод: чтобы получить 1 руб. товарной продукции предприятие должно вложить 0,39 руб. основных средств в 1 полугодии. Чтобы получить 1 руб. товарной продукции предприятие должно вложить 0,36 руб. основных средств во 2 полугодии. Она должна снижаться. Т.к. величину Активной части основных средств мы уже нашли ранее, то найдем фондоемкость активной части основных средств:
Ф-емк активной части 1 пол. = 253,58/1576 = 0,16
2 полуг. 261,22/1690 = 0,15
Чтобы получить 1 руб. товарной продукции предприятие должно вложить 0,16 руб. активной части основных средств в 1 полугодии. Чтобы получить 1 руб. товарной продукции предприятие должно вложить 0,15 руб. активной части основных средств во 2 полугодии.
3. Фондовооруженность общая рассчитывается отношением среднегодовой стоимости основных производственных фондов (активной части основных фондов – Факт) к среднесписочной численности рабочих (Чр). Исходя из этого общая фондовооруженность рассчитывается:
Фв. общ = средняя ст-ть ОС/ среднесписочную численность
1 пол. 620: 764 = 0,81 тыс. руб.
2 пол. 619: 824 = 0,75 тыс. руб.
Вывод: в 1ом полугодии на 1 работника приходится 0,81 тыс. руб.. основных средств. во 2ом полугодии на 1 работника приходится 0,75 тыс. руб.. основных средств.
Таким образом, на предприятии в отчетном году фондоотдача составила в первом полугодии - 2,54, во втором полугодии - 2,73- т.е выпуск продукции на 1 руб. стоимости основных фондов =2,54 и 2,73 шт. что говорит об эффективном использовании осн. Фондов. Фондоемкость в первом полугодии - 0,39, во втором полугодии - 0,37 –уровень затрат Осн.Фондов на 1 руб. произведенной продукции снизился. Общая Фондовооруженность в первом полугодии - 0,81 тыс. руб, во втором полугодии - 0,75 тыс. руб.. Рост производства продукции опережает рост основных производственных фондов, следовательно, эффективность производства повышается.
14. По данным корпорации за 2013 год определите изменение прибыли от реализации товарной продукции всего, в том числе полученную за счет изменения цен на продукцию, объема реализации и его ассортимента, а также себестоимости продукции, тыс. руб.
| Показатели | По плану | По плану, пересчитанному на фактический объем и ассортимент продукции | По отчету |
| Полная себестоимость реализованной продукции | |||
| Выручка от реализации продукции (без НДС) |
Сформулируйте выводы и оцените резервы роста прибыли за счет влияния различных факторов.
Решение:
Прибыль = Выручка – Себест.
Прибыль По плану: 1830 – 1630 = 200тыс. руб.
Прибыль По факту: 1850 – 1630 = 220 тыс. руб.
Прибыль скорректированная (с учетом пересчитывания на факт объем и ассортимент продукции) = 1978 – 1650 = 328 тыс. руб.
Изменение прибыли за счет изменения цен:
Прибыль по факту – Прибыль по плану = 220 -200 = 20 тыс.руб.
Изм-ие полученной приб. За счет изменения объема реализ. И ассортим….. = Прибыль скорректированная – Прибыль по плану = 328 – 200 = 128 тыс. руб.
Изменение цен всего
Прибыль по факту – изм.цен исходя из ассортимента и объема = 220 – 128 = 92 тыс.руб.
Важнейшим фактором, влияющим на величину прибыли от реализации товарной продукции, является изменение объема производства и реализации продукции. Чем больше объем реализации в конечном счете, тем больше прибыли получит предприятие, и наоборот. Зависимость прибыли от этого фактора при прочих равных условиях прямо пропорциональная. Вторым, не менее важным фактором, влияющим на величину прибыли от реализации товарной продукции, является изменение уровня себестоимость продукции. Если изменение объема реализации влияет на сумму прибыли прямо пропорционально, то связь между величиной прибыли и уровнем себестоимости обратная. Чем ниже себестоимость продукции, определяемая уровнем затрат на ее производство и реализацию, тем выше прибыль, и наоборот.
15. По корпорации за первое полугодие 2013 г. имеются следующие данные, тыс. руб.:
| Показатели | 1 квартал | 2 квартал |
| Объем реализованной продукции | ||
| Средние остатки всех оборотных средств |
Оцените:
1) Показатели скорости обращения оборотных средств (число оборотов, продолжительность одного оборота в днях, закрепление оборотных средств);
2) Сумму средств, условно высвобожденных из оборота (дополнительно привлеченных) вследствие ускорения (замедления) оборачиваемости оборотных средств во 2 квартале по сравнению с 1 кварталом.
Сформулируйте выводы об эффективности управления оборотными средствами в корпорации.
Решение:
Эффективность использования оборотных средств измеряется показателями оборачиваемости. К числу этих показателей относятся: количество оборотов оборотных средств, период (продолжительность) одного оборота, коэффициент закрепления (относительный уровень запасов оборотных средств), размер оборотных средств, высвободившихся из обращения в результате ускорения их оборачиваемости.
1. Коэффициент оборачиваемости характеризует число оборотов, совершаемых оборотными средствами за отчетный период, рассчитывается Коб=В/ОБ.ср
ОБ.ср. — средний остаток оборотных средств за отчетный период;
В — реализация продукции за этот период (за вычетом налога на добавленную стоимость и акцизов);
1кв = 1500/300=5 оборотов (кол-во оборотов за 1 кв.)
2 кв = 1800/300=6 оборотов (кол-во оборотов за 2 кв.)
Таким образом, по какому-либо одному показателю можно определить другой (неизвестный) показатель.
2. средняя продолжительность одного оборота в днях (Т):
Т = ОБ.ср.*Д/В
Т— средняя продолжительность одного оборота в днях;
ОБ.ср. — средний остаток оборотных средств за отчетный период;
В — реализация продукции за этот период (за вычетом налога на добавленную стоимость и акцизов);
Д — число дней в отчетном периоде в квартале — 90.
П1кв= 300*90/1500=18 дней (продолжительность 1 оборота от момента приобретения мат-ла до реализации)
П2кв. =300*90/1800= 15 дней
Таким образом, оборотные средства в 1 квартале совершают 1 полный кругооборот за 18 дней, а во втором квартале – за 15 дней.
3. Коэффициент закрепления или относительный уровень запаса оборотных средств является обратным по отношению к количеству оборотов. Расчет его производится по формуле:
К= В/ОБ.ср.
Этот показатель выражается в копейках. Он дает представление о том, сколько копеек оборотных средств затрачивается для получения каждого рубля выручки от реализации продукции.. Его уменьшение показывает экономию оборотных средств вследствие ускорения их оборачиваемости.
1кв = 300/1500=0,2 руб. (20 коп)
2кв = 300/1800 = 0,16 руб. (16 коп)
Вывод: для получения 1 руб. товарной продукции предприятие использует 0,2 руб оборотных средств в 1 квартале. Для получения 1 руб. товарной продукции предприятие использует 0,16 руб оборотных средств во 2 квартале. Он должен снижаться.
IIПри замедлении оборачиваемости оборотных средств происходит дополнительное привлечение (вовлечение) их в оборот, при ускорении происходит высвобождение оборотных средств из оборота.
Сумму средств, высвобождаемых из оборота вследствие ускорения оборачиваемости оборотных фондов (∆высв), на практике часто определяют не по изменению коэффициента закрепления, а как разность условного значения среднего остатка оборотных фондов, необходимого для получения фактического объема выручки от реализации при плановой (базисной) скорости их оборота в днях и фактического среднего остатка оборотных фондов, т.е. по формуле:
±∆Э = (Тв отчетном периоде – Т в базисном) * В отчетн/Д отчетн.
Т в отч.пер – продолжительность 1 оборота в днях в отчетном периоде (2 кв-л)
Т в базис - продолжительность 1 оборота в днях в базисном периоде (1 кв-л)
В отч. – объем реализ. продукции в отчетн. Пер (2 кв-л)
Д отчет. - кол-во дней в отчетном пер. (2 кв-л)
±Э=(15 – 18) * 1800/90 = -3 * 20 = -60 тыс.руб.
Т.О. сумма высвобожденных из оборота средств составила 60тыс. руб.
Если ответ «+», то требуются привлекать дополнительные оборотные ср-ва, если с «-«то это высвобождение.
Ускорение оборачиваемости оборотных фондов является важным фактором повышения эффективности производства. Экономический эффект ускорения оборачиваемости заключается в том, что организация может с той же суммой оборотных средств произвести больше продукции, или произвести тот же объем продукции с меньшей суммой оборотных средств.