ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ ОАО «ВНИИАЭС»

2.1. Организационно – экономическая характеристика
ОАО «ВНИИАЭС»

Открытое акционерное общество «Научно – Исследовательский институт по эксплуатации атомных электростанций» (ОАО «ВНИИАЭС») было создано в 1979 г.

Главными целями деятельности Общества является научно - техническое обеспечение работы атомных станций всех типов, выполнение проектов атомных станций всех типов, консультирование в области сооружения и проектирования атомных станций, организация управления сооружением атомных станций, осуществление функций по всем проблемам эксплуатации атомных станций - от научного руководства пуском вновь сооружаемых энергоблоков АЭС до снятия с эксплуатации атомных станций, отработавших свой ресурс, содействие безопасному и экономически эффективному производству электрической и тепловой энергии на атомных станциях, выпуск научно-технической продукции, осуществление предпринимательской деятельности и извлечение прибыли. Общество также принимает участие в иных сферах хозяйственной деятельности в целях удовлетворения общественных потребностей и получения прибыли.

Основными задачами Общества являются:

ü научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы;

ü предпроектные, проектные, конструкторские и изыскательские работы;

ü консультирование в области сооружения и проектирования атомных станций; организация управления сооружением атомных станций;

ü осуществление в установленном порядке внешнеэкономической деятельности, в том числе международного научно-технического сотрудничества в области использования атомной энергии;

ü инвестиционная деятельность;

ü осуществление строительно-монтажных работ и капитального строительства на объектах атомной энергетики, а также в иных сферах, исполнение функций генерального заказчика и генерального подрядчика; производство работ по реконструкции и модернизации АЭС и иных объектов и модернизации оборудования АЭС, а также иных объектов в иных сферах;

ü ремонт и сервисное обслуживание оборудования АЭС;

ü производство и реализация товаров промышленного и производственно-технического назначения, товаров народного потребления, а также оказание услуг населению, предприятиям и организациям;

ü обучение и подготовка специалистов.

Уставный капитал Общества составляет 1145370000 рублей. Уставный капитал Общества составляется из номинальной стоимости акций Общества, приобретенных акционерами.

Общее количество размещенных акций Общества с учетом последних изменений составляет 114537 обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 10 000 рублей каждая. Все акции Общества выпущены в бездокументарной форме.

В Обществе создается резервный фонд в размере пяти процентов уставного капитала Общества. Резервный фонд Общества формируется путем обязательных ежегодных отчислений. Размер ежегодных отчислений составляет пять процентов от чистой прибыли до достижения размера, установленного настоящим уставом.

Резервный фонд Общества предназначен для покрытия его убытков, а также для погашения облигаций Общества и выкупа акций Общества в случае отсутствия иных средств. Резервный фонд Общества не может быть использован для иных целей.

Общество обязано выплатить объявленные по акциям каждой категории (типа) дивиденды. Дивиденды выплачиваются деньгами, ценными бумагами, другими вещами или имущественными правами, либо иными правами, имеющими денежную оценку.

Органами управления Общества являются:

- общее собрание акционеров Общества;

- совет директоров Общества; правление Общества;

- председатель правления (президент) Общества;

- генеральный директор (исполнительный директор) Общества;

- научно-технический совет Общества;

- диссертационный совет Общества;

- ликвидационная комиссия Общества;

- ревизионная комиссия Общества;

- счетная комиссия Общества.

Общее собрание акционеров Общества является высшим органом управления Общества.

Общество ежегодно проводит годовое Общее собрание не ранее, чем через два месяца и не позднее, чем через шесть месяцев после окончания финансового года.

Акционеры (акционер) Общества, являющиеся в совокупности владельцами не менее чем 2 процентов голосующих акций Общества, в срок не позднее 30 дней после окончания финансового года вправе внести вопросы в повестку дня годового Общего собрания и выдвинуть кандидатов в совет директоров Общества, правление, ревизионную нечетную комиссии Общества, число которых не может превышать количественный состав соответствующего органа, а также кандидата на должность председателя правления Общества.

Перспективы развития института связаны с вышеназванными и некоторыми другими разработками, которые, безусловно, будут востребованы при вводе новых энергоблоков, предусмотренных программой развития атомной энергетики в ближнесрочной перспективе.

В институте работает около 650 специалистов, из них 76 имеют учёную степень. Работает аспирантура, диссертационный совет. Функционирует учебно-методический центр ВНИИАЭС (УМЦ ВНИИАЭС), осуществляющий подготовку и поддержание квалификации персонала АЭС и обеспечивающих предприятий.

В настоящее время в сфере внимания ВНИИАЭС - 47 энергоблоков, которые находятся на территории бывшего СССР, а также энергоблоки, построенные по советским проектам в Болгарии, Венгрии, Чехии, Словакии, ГДР, Финляндии. Кроме того, на ВНИИАЭС возложена роль национального координатора в международных программах Международного агентства по атомной энергии, координатора в рамках выполнения обязательств России в ВАО АЭС. Институт выполняет большой объем работ по реализации в России таких международных программ, как Международные программы ядерной безопасности (МПЯБ), ТАСИС и другие.

Таким образом, можно говорить о том, что сегодня ОАО «ВНИИАЭС», имея 30-летний опыт работы в атомной энергетике, способен выполнять большие и сложные разработки, а также быть надёжным партнёром и участником крупных многосторонних проектов.[8]

2.3. Результаты дивидендной политики ОАО «ВНИИАЭС»
за 2009-2011 гг.

Дивидендная политика не является однозначным явлением. Ее определяют как атрибут успешной деятельности акционерного общества, гарант устойчивости системы корпоративного управления, как важную часть финансового менеджмента.

Закрепление во внутренних документах акционерного общества порядка расчета, утверждения и выплаты дивидендов служит целям информирования акционеров и заинтересованных лиц о принципах реализации имущественных прав по обыкновенным и привилегированным акциям.

Вышеупомянутые аспекты дивидендной политики затрагивались в теоретических исследованиях, посвященных выявлению причинно-следственных связей между динамикой капитализации компании, организации ее бизнеса и порядком расчета дивидендов.

Дивидендная политика общества закреплена в Уставе ОАО «ВНИИАЭС». Дивидендом признается часть чистой прибыли общества за финансовый год, распределяемая среди акционеров пропорционально числу имеющихся у них акций соответствующей категории и типа, отнесенных на уставный капитал.

Принятие дивидендной политики является одним из инструментов обеспечения акционерам ОАО «ВНИИАЭС» реальной возможности осуществления их прав, связанных с участием в прибыли компании. Дивидендная политика основывается на балансе интересов компании и ее акционеров при определении размеров дивидендных выплат, на повышении инвестиционной привлекательности акционерам ОАО «ВНИИАЭС» и его капитализации, на уважении и строгом соблюдении прав акционеров.

Список лиц, имеющих право на получение дивидендов, составляется на дату составления списка лиц, имеющих право участвовать в общем собрании акционеров, на котором принимается решение о выплате дивидендов. Для составления списка лиц, имеющих право получения дивидендов, номинальный держатель акций представляет данные о лицах, в интересах которых он владеет акциями (список аффилированных лиц). Сообщение о сведениях, которые могут оказать существенное влияние на стоимость ценных бумаг акционерного общества. Эти сведения представлены в таблице 2.

Таблица 2 - Сведения об объявленных (начисленных) дивидендах по акциям эмитента ОАО «ВНИИАЭС» за период 2009-2011 гг.

Чистая прибыль в 2011 году увеличилась по сравнению с 2010 годом на 7992 тыс. руб. или на 15 %, общий размер дивидендов, выплаченных в 2011 году по сравнению с 2010 годом по всем акциям эмитента увеличился на 7100 тыс. руб. или на 63 %, в 2010 году по сравнению с 2009 на 3300 тыс.руб., что свидетельствует о положительной роста сумм дивидендов. Регулярность выплаты дивидендов может быть установлена в зависимости от финансового положения организации.

Анализ дивидендной политики проводится на основе таких показателей как стоимость чистых активов, чистая прибыль на акцию, коэффициент выплаты дивидендов, коэффициент цена-прибыль, дивидендная доходность акций, совокупность которых позволяет судить о степени ее эффективности.

Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25 % уставного капитала общества. Уставный капитал общества составляет 1145370000 рублей. Он составляется из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами, в том числе 114537 штук обыкновенных именных бездокументарных акций номинальной стоимостью 10000 рублей каждая и 300739 штук объявленный акций (обыкновенных именных) номинальной стоимостью 10000 рублей каждая. В Обществе создается специальный фонд для выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Специальный фонд для выплаты дивидендов по привилегированным акциям формируется путем отчислений от чистой прибыли Общества.

Динамика доли дивидендов в прибыли представлена в таблице 3.

Таблица 3 - Доля дивидендов в прибыли ОАО «ВНИИАЭС» 2009-2011 гг.

Таким образом, за 2009 – 2011 гг. произошло увеличение доли дивидендов в прибыли на 42,5 %. В 2011 г. доля дивидендов в прибыли составила 29,5%.

Для анализа дивидендных выплат могут использоваться следующие показатели:^[9]

1) Коэффициент дивидендного покрытия - отношение чистой прибыли на акцию к дивиденду:

2009 год = (41275000/100000)/7900000=0,0000522;

2010 год = (54094000/100000)/11200000=0,0000483;

2011 год = (62086000/100000)/ 18300000=0,0000339.

2) Коэффициент дивидендного выхода - величина, обратная коэффициенту дивидендного покрытия (отношение дивиденда к чистой прибыли на акцию):

2009 год = 7900000/412,75=19140;

2010 год = 11200000/540,94=20705;

2011 год = 18300000/620,86 =29475.

В 2011 году по сравнению с 2010 годом произошло снижение показателей коэффициента дивидендного покрытия на 0,0000144 и увеличение коэффициента дивидендного выхода на 8770.

В 2009 – 2011 гг. дивиденды выплачивались только по привилегированным акциям. Общий размер дивидендов, выплаченных в 2011 году по сравнению с 2010 годом увеличился на 7100 тыс. руб. или на 63 %. За 2009 – 2011 гг. произошло увеличение доли дивидендов в прибыли на 42,5 %. В 2011 г. доля дивидендов в прибыли составила 29,5 %. Коэффициент дивидендного покрытия в 2009 – 2011 гг. имел тенденцию снижения с 0,0000522 до 0,0000339, а коэффициент дивидендного выхода увеличился с 19140 до 29475.

В целом очевидным является тот факт, что в условиях кризиса компании сокращают размер дивидендных платежей по всему миру, в том числе и ОАО «ВНИИАЭС».