ФУНКЦИОНАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ СОВРЕМЕННОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ, О.В. БОЛДУЕВА

https://ores.su/-1132013/347-2013-02-25-07-48-49

Исходя из всех вышеперечисленных функций наиболее главными и соновными для современной экономике следует выделить следующие шесть: учетная, контрольная, сбалансирования спроса и предложения, стимулирующая, перераспределительная, регулирующая

Во-первых, рынок ценных бумаг исполняет роль регулировщика инвестиционных потоков, обеспечивающего оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Именно через рынок ценных бумаг осуществляется основная часть веса перетока капиталов в отрасли, обеспечивающие наибольшую рентабельность вложений. Курс акций на вторичном рынке, изменяясь под воздействием рыночного спроса и предложения (естественно, инвесторы стремятся вкладывать средств наиболее доходные проекты, одновременно избавляясь от ценных бумаг, оказавшихся малоприбыльными), определяет цену первичного рынка, который в конечном счете только и важен для производства, так как именно на нем предприятия могут получить средства на развитие. На развитых рынках успех или неудача молодого предприятия часто бывают обусловлены темпами подписки на его ценные бумаги. На российском рынке мало удачных попыток привлекать ресурсы путем размещения ценных бумаг под серьезные проекты.

Во-вторых, рынок ценных бумаг обеспечивает массовый характер инвестиционного процесса, позволяя любым экономическим агентам (в том числе и обладающим номинально небольшим инвестиционным потенциалом), имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и/или у профессиональных посредников позволяет инвестору облегчить процедуру осуществления инвестиций.

В-третьих, рынок ценных бумаг очень чутко реагирует на происходящие и пред­ающиеся изменения в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг являются основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики страны. По более узким выборкам можно проанализировать изменение положения дел в отдельных регионах, отраслях, на конкретных предприятиях.

Глава 3Развитие рынка ценных бумаг в России
3.1Особенности российского рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг в России стал расширяться после 1992 г. в связи с ускоренной приватизацией и созданием акционерных обществ. В 1992—1995 гг. российский фондовый рынок напоминал «дикие» биржи, не регулируемые государством и пра­вом. Не случайно в тот период наибольшее развитие получил вир­туальный финансовый рынок с его наиболее отрицательными чер­тами. Так, с криминальными намерениями создавались такие акционерные общества, которые вообще не опирались на реаль­ный производственный капитал, создающий новую стоимость. Они базировались на так называемой «пирамиде доходов», кото­рая увеличивалась при поступлении денег от вновь прибыва­ющих покупателей «акций». Получалось так, что «дивиденды» первоначальным инвесторам выплачивались из денег, собранных с последующих «акционеров». Основатели таких финансовых пи­рамид (печально известных лжеакционерных обществ «МММ», «Русский дом «Селенга»» и др.) собрали 2 трлн руб., а возвратили вкладчикам только 3 млрд руб. Под давлением движения «ограб­ленных вкладчиков» на организаторов «пирамид» были заведены уголовные дела.

Характерной особенностью российского рынка ценных бумаг являлось то, что для их покупки многие инвесторы широко ис­пользовали не собственные деньги, а кредиты банков и государ­ственные бюджетные средства, предназначенные для совершен­но иных целей.

Во второй половине 1990-х гг. господствующее положение на российском фондовом рынке заняла купля-продажа государствен­ных ценных бумаг—государственных краткосрочных обязательств (ГКО) и облигаций федерального займа (ОФЗ). В 1997 г. из общей суммы оборота по всем видам фондовых ценностей (100%) на долю государственных ценных бумаг пришлось 96%, а удельный вес акций и облигаций акционерных обществ, предприятий и организаций составил лишь 1%.

Все указанные особенности российского фондового рынка свидетельствовали о совершенно ненормальном его состоянии. К тому же очень быстрый рост величины капитала от продажи бир­жевых ценностей (с 2 трлн руб. в 1993 г. до 292 трлн руб. в 1995 г.) происходил при непрерывном падении отечественного товарного производства. Такой разрыв между увеличением виртуального и уменьшением реального капиталов был чреват финансовыми по­трясениями в стране, что, как известно, и произошло в 1998 г.

Итак, после изучения доходов от движимой собственности пе­рейдем к изучению конкретных видов доходов от недвижимой собственности.

https://konspekts.ru/ekonomika-2/ekonomiaheskaia-teoria/osobennosti-rynka-cennyx-bumag-v-rossii/

Становление рынка ценных бумаг Российской империи происходило на фоне бурного экономического роста, увеличения национального дохода, отсутствия инфляции и при активном участии иностранного капитала. Этим объясняется достаточно быстрое формирование современной для того времени инфраструктуры рынка и расширение круга инвесторов. Золотой стандарт и отсутствие ограничений на перемещение капитала между ведущими мировыми державами определяли интернациональный характер финансовых рынков. Основная проблема российского рынка была в отсутствии массового инвестора из-за невысокого уровня жизни большинства населения. Иностранные инвестиции на российском рынке осуществлялись преимущественно в облигации государственных займов и гарантированные правительством акции и облигации железнодорожных обществ. К началу 1900 г. около 1/3 акционерного капитала российских предприятий составляли иностранные инвестиции. Большой удельный вес иностранных инвестиций отмечался в угольной и металлургической отраслях, незначительный – в банковской сфере.

Увеличение объема операций с ценными бумагами происходило в первую очередь за счет покупки ценных бумаг населением. Биржи были во многих городах России. Крупные промышленные предприятия распространяли свои акции среди населения городов, в которых они находились, и котировали эти акции на крупных рынках. Курс ценных бумаг и репутация российских фондовых активов на биржах определялись политической и экономической ситуацией.

Революция 1905–1907 гг. предопределила снижение интереса иностранных инвесторов к падающим курсам российских ценных бумаг.
Период с 1917 по 1988 г. считается стагнационным периодом российского рынка ценных бумаг.

Можно выделить следующие этапы развития российского рынка ценных бумаг.

Первый этап– это период с 1988 по 1991 г., который можно назвать периодом хаоса на фондовом рынке. В это время на рынке появляются первые ценные бумаги. Все процессы происходили при полном отсутствии законодательной базы. До конца 1992 г. в России не было ни одного закона, который хоть как-то регулировал бы рынок ценных бумаг.

 

19 июля 1990 г. Совет министров СССР своим постановлением
№ 590 утвердил Положение об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью и Положение о ценных бумагах. С даты утверждения этих документов и следует начинать отсчет процесса возникновения фондового рынка на территории Советского Союза, поскольку именно благодаря им появилась формальная возможность мобилизации инвестиционных ресурсов на рынке капитала.

Российские предпринимательские структуры не замедлили воспользоваться появлением в стране правового каркаса рынка ценных бумаг, что привело к возникновению многочисленных центров «свободной» торговли, названных в России биржами. Биржевые сделки по всей стране заключались главным образом по товарной номенклатуре, Большинство биржевых структур создавалось в форме акционерных обществ. Поскольку не было предъявлено никаких требований к эмиссионным документам и к порядку проведения эмиссий, учреждаемые биржи начинали свою деятельность с продажи собственных акций и «брокерских мест» (по сути, прав на участие в торгах).

Параллельно с рынком биржевых акций возник рынок акций коммерческих банков. К середине 1991 г. только в Москве и Московской области было зарегистрировано уже свыше 200 коммерческих банков. При проведении эмиссий АКИБ НТП, Инкомбанк, Мосбизнесбанк и АвтоВАЗбанк впервые в российской фондовой практике официально прибегли к услугам только что появившихся и еще очень немногочисленных брокерских фирм. Характерно, что эти фирмы проводили сделки на свой страх и риск, поскольку ни одного нормативного акта, регулировавшего порядок посреднической деятельности на рынке ценных бумаг, помимо Положения об акционерных обществах, тогда не существовало.

Второй этапразвития рынка ценных бумаг начался в 1992 г. с чековой приватизации. Процессы приватизации, как и процесс становления общего фондового рынка в России, были инициированы федеральными властными структурами. Этот этап можно характеризовать как период оживления и подъема рынка. В историю он вошел как период ваучерной приватизации – на рынке впервые появилась массовая ликвидная ценная бумага, т.е. ваучер. Другой причиной активизации деловой активности в российской финансовой сфере стало появление рынка государственных ценных бумаг.

Постановление Совета министров – Правительства Российской Федерации от 8 февраля 1993 г. № 107 заложило правовые основы выпуска, обращения и погашения данного вида ценных бумаг. Приватизация государственной и муниципальной собственности рассматривалась как важнейший элемент рыночных реформ, проводившихся в России начиная с 1992 г. Благодаря приватизации государственной собственности фондовый рынок в России буквально за считанные месяцы оказался насыщен сначала приватизационными чеками – первой действительно массовой и общедоступной ценной бумагой, а затем – акциями приватизированных предприятий, которые с 1994 г. превратились в основной фондовый товар.

Одним из важнейших положительных итогов развития рынка ценных бумаг в 1994 г. можно назвать значительное увеличение его ликвидности. Но в целом конъюнктура российского фондового рынка в 1994–1995 гг. отличалась нестабильностью, падения чередовались с резкими подъемами. Основная причина всплесков активности инвесторов заключалась в стремлении получить контрольные пакеты акций определенных компаний.

В 1994–1995 гг. обозначилась серьезная проблема в развитии российского фондового рынка. Дело в том, что результатом российской приватизации оказалось то, что для инвестора, который не обладает контрольным пакетом акций, невыгодно быть акционером. Поэтому ни эмитенты, ни реальные и потенциальные инвесторы не выражали заинтересованности в функционировании фондового рынка при условии, когда права собственности на предприятия уже перераспределены. Те незначительные дивиденды, которые выплачивались по акциям подавляющего большинства российских эмитентов, не могли удовлетворять рядовых акционеров. К тому же ликвидность акций резко сокращалась или практически исчезала после того, как контрольный пакет оказывался в одних руках.

Ситуация потребовала появления профессиональных участников, которые стали бы между покупателями и продавцами ваучеров. Государство инициировало возникновение ЧИФов (частных инвестиционных фондов), которые аккумулировали большую часть ваучеров. На рынке появились первые лицензированные финансовые брокеры и инвестиционные компании. Брокеры выполняли посреднические функции, а компании проводили операции за свой счет. Наконец, ваучер реально активизировал деятельность ряда бирж, особенно московских, а также фондового отдела РТСБ (Российской товарно-сырьевой биржи). Ежедневные котировки ваучера на этих биржах стали ориентиром для всех профессиональных участников рынка ценных бумаг. По сути, это стало первой классической биржевой деятельностью российских бирж.

Особенностью российского фондового рынка являлись специфические ограничения на деятельность брокерских фирм. В результате на российском рынке эффективно могли действовать лишь универсальные банки, однако обычно они преследовали специфические цели, далекие от задач поддержки его ликвидности. Российский фондовый рынок возник в весьма специфической макроэкономическойобстановке. Ее основными чертами являлись распад нерыночных (администрируемых) связей в экономике страны и повышенная инфляция, продолжавшаяся в течение 5 лет. В России первой половины 1990-х гг. акциирассматривались либо как инструмент установления абсолютного контроля над акционерным обществом, либо как инструмент извлечения одноразового дохода от их реализации.

С прекращением существования ваучера в 1994 г. все организации и структуры, которые появились на рынке ценных бумаг для работы с ним, оказались больше не востребованными. Начался процесс сворачивания деятельности многих брокерских контор и компаний.

Третий этапможно охарактеризовать как период спада с переходом в состояние застоя. Он продолжался до второй половины 1995 г. Переход в период спада в первую очередь был связан с ликвидацией ваучера, но существовал еще ряд факторов, приведших к застойным тенденциям на рынке ценных бумаг, в том числе рекламные кампании ЧИФов и других акционерных обществ, обещавших громадные дивиденды, которые подорвали веру большинства населения в ценные бумаги, так как почти ни одна из подобных организаций свои обещания не выполнила.
B 1993–1994 гг. обстоятельства начали складываться так, что Россия пошла по пути континентальной модели фондового рынка,где господствуют банки – крупные, жестко контролируемые государством институциональные инвесторы. Данный период продолжался фактически до второй половины 1995 г., когда появились некоторые достаточно привлекательные ценные бумаги, в первую очередь государственный бескупонные облигации (ГКО) и ОГСЗ (облигации Государственного сберегательного займа).

Традиционно в качестве крайне негативного фактора развития российского фондового рынка указывается на его отчетливо выраженный спекулятивный характер. В 1996 г. полностью завершился переход от первичного рынка собственников к рынку крупных спекулянтов. Если
в 1995 г. доминирующим мотивом для участников рынка было стремление сконцентрировать крупные пакеты акций в процессе перераспределения собственности, то в 1996 г. инвесторы отдавали предпочтение краткосрочным спекулятивным операциям. Среди западных инвесторов преобладали спекулянты, которые были заинтересованы в быстром обороте капитала. Надежды на получение прибыли эта категория инвесторов связывала не с долгосрочными перспективами роста цен акций и тем более не с дивидендными выплатами. Ставки делались с расчетом на быстрый рост курсовой стоимости на общемировой волне подъема интереса к российскому рынку корпоративных акций и благоприятные условия для организации спекулятивной игры. Таким образом, российский рынок стал одним из самых высокоспекулятивных фондовых рынков мира.

Спекулятивный потенциал российских акций в рассматриваемый период был чрезвычайно высок. Возможности быстрого оборота и значительного приращения вложений стимулировались процессом перераспределения собственности и концентрации капитала в национальном масштабе. В результате приватизации весомая часть голосующих акций российских предприятий оказалась в руках рядовых работников, которые в условиях ухудшения социальных условий, стагнации производства и невыплат заработной платы готовы были без особого сожаления продать свою долю. Этот класс первичных собственников обеспечил устойчивое предложение ценных бумаг российских компаний.

В пользу приобретения российских акций также свидетельствовала их низкая рыночная стоимость по сравнению с размером активов предприятий-эмитентов. В большинстве случаев акционирование предприятий на этапе приватизации отличалось крайне заниженной оценкой распределяемых акций, отражающих стоимость его имущества до переоценок. Нередко акции распределялись среди трудового коллектива бесплатно за счет фондов экономического стимулирования предприятий. Тем самым формировалась низкая начальная цена предложения ценных бумаг на открытом рынке. Рыночная стоимость компании была в несколько, а иногда в десятки раз ниже реальной стоимости ее производственных фондов. Именно это обстоятельство дало основание для широко распространившегося мнения о большой недооцененности российских акций.

Четвертый этап – это 1997 г., который стал переломным в процессе формирования современной нормативной базы функционирования фондового рынка России. Этому во многом способствовало вступление в силу одного из основополагающих гражданско-правовых актов – Гражданского кодекса Российской Федерации, где установлены нормы, касающиеся акционерного общества: его образования, функционирования, обращения акций, выплаты дивидендов и т.д. Кроме того, уточнены характеристики понятия «ценная бумага», определены особенности выпуска, обращения и процедуры передачи прав собственности. Также были приняты федеральные законы, регулирующие фундаментальные отношения на рынке ценных бумаг.

В России появился государственный институт, созданный для регуляции функционирования фондового рынка – Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). В то же время деятельность коммерческих банков на российском рынке ценных бумаг регулируется Центральным банком, а не ФКЦБ. Это породило затяжной конфликт между указанными ведомствами в связи с задержкой ФКЦБ выдачи Банку России генеральной лицензии на операции с ценными бумагами. Кроме того, отсутствие четких границ полномочий и сферы регулирования обоих государственных институтов в отношении крупнейших участников фондового рынка сохраняет некоторую напряженность в их отношениях и препятствует согласованным действиям в области контроля и регулирования процессов, происходящих на российском рынке ценных бумаг. Принимаемые меры могли бы оказать благотворное воздействие на фондовый рынок при условии, что он опирается на адекватное государственное бюджетное планирование и эффективно функционирующий реальный сектор в национальной экономике. И первое, и второе условие не были соблюдены в России в 1990-х гг., а дефолт по внутреннему государственному долгу, объявленный 17 августа 1998 г., доказал, что наличие нормативных актов, отражающих мировой опыт регулирования рынков ценных бумаг, само по себе не может стимулировать ни приток инвестиций, ни фондовый подъем. События августа 1998 г. выявили главную слабость российского рынка ценных бумаг – фактическое отсутствие на нем отечественных поставщиков инвестиционных ресурсов.

.

Фондовый кризис 1997 г., когда курс акций многократно снизился, был своеобразным предвестником общего системного кризиса 1998 г. Тогда-то, в сущности, и произошел коллапс фондового рынка. Только с конца 1998 г. этот рынок стал возрождаться, но уже в принципиально новых условиях и в совсем иной конфигурации. А с 1999 г. ситуация на фондовом рынке стала меняться буквально не по дням, а по часам. Так, уже во второй половине 2001 г. репутация российских ценных бумаг в глазах западных инвесторов заметно улучшилась. Они убедились, что динамика микроэкономических показателей в России выглядит намного лучше, чем у других развивающихся и даже развитых стран. На фоне депрессии в США, Европе и Японии, жесточайшего кризиса в Аргентине положение России выглядело стабильно устойчивым. И это стимулировало увеличение доли инвестиций иностранных фондов в российские активы.

Таким образом, если принять во внимание то, что в 1994–1995 гг. фондовый рынок был практически полностью занят приватизационными чеками (ваучерами) и мошенническими бумагами (МММ и др.),
в 1996–1997 гг. – спекуляциями на недооцененных в сотни раз акциях российских предприятий, завершившимися в 1997 г. крахом рынка, и, наконец, его полное исчезновение в августе 1998 г., то нужно признать, что только в 1999 г. (пятый этап) возник и начал историю своего развития подлинный российский фондовый рынок. В конце 1999 г. началось размещение облигаций НК ЛУКОЙЛ, затем последовало размещение облигаций ОАО «Газпром» и других компаний. В 2001 г. российские акции по-прежнему недооценены.

С начала 2002 г. на российском фондовом рынке появилось большое количество заказов от американских и европейских инвестиционных фондов на покупку российских акций и еврооблигаций. Иностранные фонды вкладывают деньги не только в высоколиквидные ценные бумаги («голубые фишки»), но и в акции компаний второго эшелона. Благодаря этому заметно увеличивается количество эмитентов, сделки с акциями которых заключаются на организованном фондовом рынке. Так, в широкий оборот вовлечены до последнего времени малоликвидные акции достаточно крупных нефтегазовых, машиностроительных компаний, предприятий черной металлургии, химической промышленности.

Структура сделок в 2003 г. на вексельном рынке по сравнению
с 2002 г. кардинально не изменилась, основу по-прежнему составляют векселя Газпрома, занимающие около 2/3 рынка, доля любого другого векселедателя не превышает 5 % от общего оборота. Газпром – крупнейший векселедатель страны [17].

Впечатляющие темпы роста российского фондового рынка за последние 4 года подчеркивают его важную роль в экономике страны.
Если раньше российский фондовый рынок был механизмом перераспределения собственности, то сейчас он начинает выполнять функцию привлечения инвестиций в российскую экономику. Капитализация российского фондового рынка в настоящее время составляет почти
850 млрд. долл., порядка 80 % ВВП России. По прогнозам экспертов,
в 2015 г. капитализация российского фондового рынка увеличится до 2,5–3 трлн. долл. Цифры говорят, что потенциал роста российского фондового рынка не исчерпан. Мы должны стремиться к тому, чтобы в ближайшей перспективе российский фондовый рынок стал четвертым в мире по капитализации после рынков США, Японии и Великобритании.

Развитие российского фондового рынка – необходимое условие для обеспечения конкурентоспособности в борьбе за деньги глобальных инвесторов на международном финансовом рынке.

Российский фондовый рынок еще очень мал. Фондовый рынок остается низко ликвидным и, как иногда утверждают, монополизирован крупными банками и инвестиционными компаниями, в том числе и аффилированными с зарубежными инвесторами.

По экспертной оценке, от 50 до 70 % акционерного капитала России сосредоточено в крупных контрольных пакетах. А собственники таких пакетов слишком часто заинтересованы в занижении рыночной стоимости предприятий, в сокрытии прибыли.

https://edu.dvgups.ru/METDOC/EKMEN/FK/R_TH_B/METOD/USH_P/frame/1.htm

3.2Проблемы российского рынка ценных бумаг

 

Трудно найти рынок, который бы рос в 1999-2006 гг. такими темпами и с такими рисками, как российский. Как следствие, противоречивость ситуации: очень значительный потенциал роста капитализации рынка при сверхвысоких рисках.

Российский рынок ценных бумаг продолжает оставаться противоречивым, потому что на фондовой бирже действуют старые финансовые инструменты (кредиты, ваучеры, акции) и несмотря на определенное движение вперед рынок не обеспечивает финансирование экономики, т.к. идет продажа и перепродажа, игра на курсовой разнице. Кроме того инфляция продолжает обесценивать рынок в целом и сдерживать его развитие, в связи с чем рынок не отражает состояние экономики. И еще такой ситуации способствует то, что развитию рынка мешают кризис платежей и разрыв хозяйственных связей, и что делает проблематичным вложения в ценные бумаги как отечественного, так и иностранного капитала.

К основным проблемам российского рынка ценных бумаг относится:

развитие инфраструктуры фондового рынка;

повышение информационной открытости рынка, увеличение его прозрачности;

создание полной законодательной и другой нормативной базы функционирования, т.к. без законодательного регулирования рынок ценных бумаг не может выполнять своего основного назначения: быть источником средств для преодоления инвестиционного кризиса. Важные положения закона - установление единых требований при осуществлении профессиональной деятельности для кредитных организаций и других инвестиционных компаний;

проблема мелкого инвестора. Рынок государственных ценных бумаг самых ликвидных и надежных на сегодняшний день закрыт для мелких и средних инвесторов, что так же создает проблемы для самого рынка, для мотивации деятельности банка на этом рынке, что порождает финансовые проблемы более широкого характера. С одной стороны не используются имеющиеся накопления населения, с другой - бюджет не получает возможных источников покрытия. Таким образом на рынке возникают перекосы, поскольку он ориентирован на крупные промышленные финансовые структуры.

нехватка капиталовложений, так инвестиционный потенциал банков в 7-8 раз меньше, чем необходимо, а в бюджете денег нет, и довольно-таки трудно привлечь иностранный капитал, поскольку для нашего рынка характерен краткосрочный характер; и главная причина - нестабильность как в экономической, так и в политической ситуации страны;

дальнейшая интеграция с фондовыми рынками развитых стран, хотя следует отметить, что на российском рынке присутствует ряд западных компаний;

незначительный объем ценных бумаг и небольшое их разнообразие, а также вовлечение в рыночный оборот все большего числа акций российских АО;

депозитарий, т.к. нет крупного признания всеми головного депозитария и существует проблема с регистраторами и реестром. Центральный Банк будет помогать развитию этой инфраструктуры в части денежных расчетов;

отсутствие на нашем рынке таких институтов, как дилеры-оптовики и джоберские конторы;

недостатки системы российского бухгалтерского учета, проблема, мешающая превратить Россию в мировой фондовый центр и выталкивающая торговлю российскими ценными бумагами за пределы государства.

 

 

https://otherreferats.allbest.ru/bank/00127419_1.html

3.3Тенденции и перспективы развития российского рынка ценных бумаг

Основными тенденциями развития современного рынка ценных бумаг в странах с развитыми рыночными отношениями на нынешнем этапе являются:

- концентрация и централизация капиталов;

- интернационализация и глобализация рынка;

- повышение уровня организованности и усиление государственного конт- роля;

- компьютеризация рынка ценных бумаг:

- нововведения на рынке;

- секьюритизация;

- взаимопроникновение с другими рынками капиталов.

Тенденция к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. Речь идет о процессах, которые свойственны данному рынку, как и любому другому рынку. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, профессиональной, а с другой -- идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы типа НАСДАК или других организаторов рынка, а также несколько наиболее известных фондовых компаний, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке.

В то же время рынок ценных бумаг сам по себе притягивает все большие капиталы общества.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Инвестор из любой страны получает возможность вкладывать свои свободные средства в ценные бумаги, обращающиеся в других странах. Рынок ценных бумаг принимает глобальный, всеземной характер. Национальные рынки -- это просто составные части глобального всемирного рынка ценных бумаг. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно и повсеместно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиления государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического процесса, процесса воспроизводства вообще. Государство в современную эпоху не может допустить, чтобы вера в этот рынок была бы поколеблена, и массы людей, вложивших свои сбережения в ценные бумаги своей страны или любой другой, вдруг потеряли бы их в результате каких-либо катаклизмов или мошенничества. Все участники рынка, поэтому имеют прямую заинтересованность в том - чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь самым главным участником рынка -- государством.

Но есть и другая причина данного процесса -- фискальная. Усиление организованности рынка и контроля за ним позволяет каждому государству увеличивать свою налогооблагаемую базу и размер налоговых поступлений от участников рынка. Одновременно все более и более перекрываются возможности для «отмывания» денег, полученных от незаконных видов бизнеса -- торговли наркотиками и др.

Компьютеризация рынка ценных бумаг -- результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников рынка и между ними. Так и в его способах торговли - Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг,

Нововведения на рынке ценных бумаг:

- новые инструменты данного рынка;

- новые системы торговли ценными бумагами;

- новая инфраструктура рынка.

Новыми инструментами рынка ценных бумаг являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.

Новые системы торговли -- это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю в полностью автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контактов между продавцами и покупателями.

Новая инфраструктура рынка -- это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг. Секъюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты и т. п.) в форму ценных бумаг; тенденция превращения все большей массы капитала в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие более доступные для широких кругов инвесторов.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимуляции. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.

https://revolution.allbest.ru/finance/00240013_1.html