Финансовый менеджмент как наука базируется на нескольких основных концепциях:
- Концепция денежного потока.
- Концепция временной стоимости денег.
- Концепция соотношения риска и дохода.
- Концепция стоимости капитала.
- Концепция эффективности рынка отражает насколько точно текущие цены соответствуют внутренним стоимостям ценных бумаг и насколько каждый участник сделки обладает одинаковой информацией о состоянии рынка.
- Концепция асимметричной информации основана на том, что отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной всем участникам рынка в равной мере.
- Концепция «принцип отражения» исходит из того, что цены акций (и других ценных бумаг) в условиях открытого рынка отражают всю имеющуюся на сегодня информацию (об эмитенте, бумагах и пр.).
- Концепция агентских отношений, в которойвладельцы предприятия, предоставляют менеджерам право принимать финансовые решения, которые могут привести к конфликту интересов.
- Концепция альтернативных затрат или упущенных возможностей состоит в том, что принятие любого решения финансового характера связано с отказом от какого-то альтернативного варианта, который мог бы принести определенный доход. Этот упущенный доход по возможности необходимо учитывать при принятии решений.
- Концепция финансового рычага характеризует соотношение собственных и заемных источников. Эффект финансового рычага зависит как от доли, так и от цены заемных средств, т.е. процента за кредит. Он составит разницу в уровне рентабельности собственных средств при использовании различных вариантов финансирования деятельности предприятия, т.е. с привлечением кредита или без него.
- Концепция операционного рычага характеризует соотношение постоянных и переменных затрат, прежде всего в составе коммерческой себестоимости. Положительный эффект операционного рычага возникает только при росте объема производства за счет снижения постоянных издержек.
- Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта, т.е. при создании организации предполагается, что она будет функционировать вечно.
- Концепция идеальных рынков основана на общих принципах, как должны вести себя люди и фирмы. В рамках концепции моделируется идеальный рынок, таким образом, рыночные процессы и явления упрощаются и формализуются.
Теория структуры капитала включает несколько подходов.
1. Традиционный подход предусматривает то, что:
‑ стоимость капитала зависит от его структуры;
‑ при определении оптимальной структуры капитала, показатель средневзвешенной стоимости капитала имеет минимальное значение, а рыночная стоимость фирмы максимальное;
‑ с ростом доли заемных средств стоимость собственного капитала увеличивается возрастающими темпами.
2. Теория Модильяни-Миллера без учета налогов утверждает, что при некоторых условиях рыночная стоимость фирмы и стоимость капитала не зависят от структуры капитала, поэтому их нельзя оптимизировать, нельзя и наращивать рыночную стоимость предприятия путем изменения структуры капитала.
3. Теория Модильяни-Миллера с учетом налога на прибыль утверждает, что заемное финансирование увеличивает стоимость предприятия, так как проценты по займам вычитаются из налогооблагаемой прибыли, в результате чего инвесторы получают большую долю прибыли.
Теории дивидендной политики:
‑ «Теория иррелевантности (независимости) дивидендов» Модильяни и Миллера утверждает, что дивидендная политика фирмы не влияет ни на стоимость фирмы, ни на цену капитала;
‑ «Теория «синица в руках»» Гордона и Линтнера утверждает, что стоимость фирмы будет максимизирована при высокой доле выплаты дивидендов, поэтому инвесторы предпочитают реальные дивиденды потенциальному доходу от прироста капитала ввиду их меньшей рисковости;
‑ «Теория налоговой дифференциации» Литценбергера и Рамасвами утверждает, что стоимость фирмы увеличивается при низкой доле выплаты дивидендов, поскольку инвесторы выплачивают меньшие налоги на доход от прироста капитала, чем на дивиденды.
Теории оптимизации инвестиционного портфеля.
Теория оптимизации инвестиционного портфеля Гарри Марковица утверждает, что для минимизации риска инвесторам следует объединять рисковые активы в портфели из-за отсутствия прямой функциональной связи между значениями доходностей различных финансовых активов. Уровень риска по каждому отдельному виду активов следует измерять не изолированно от остальных активов, а сточки зрения его влияния на общий уровень риска диверсифицированного портфеля. Теория Марковица учит тому, как измерять риск, но не определяет связи риска и доходности.