Чистая прибыль Сургутнефтегаза за 3К17 по РСБУ соответствует ожиданиям
31 окт, '17
Сургутнефтегаз представил результаты за 3К17 по РСБУ. Чистая прибыль составила 27,5 млрд. руб. ($0,5 млрд.); денежные средства и депозиты к концу отчетного периода увеличились до $37 млрд.
Наше мнение. Как и ожидалось, операционной прибыли более чем достаточно для того, чтобы компенсировать убыток от курсовых разниц на сумму $0,8 млрд., возникший в результате переоценки долларовой денежной позиции в связи с незначительным укреплением рубля относительно доллара в 3К17 (на 2%).
Если рубль ослабеет относительно текущих уровней, то компания покажет доход по курсовым разницам и по итогам 2017 года, скорее всего, получит чистую прибыль. По нашим оценкам, при ослаблении рубля к концу года до 60 за доллар доходность привилегированных акций за 2017 год составит 6% (см. график ниже). Согласно нашим расчетам, минимальный курс USD/RUB, при котором компания не покажет убытка по итогам 2017 года, равняется 54. На наш взгляд, акции Сургутнефтегаза остаются идеальным инструментом хеджирования для инвесторов с портфелями российских ценных бумаг (подробнее см. раздел "Префы Сургутнефтегаза: что делать иностранцам" в квартальном обзоре по нефти и газу за август 2016 года).
Норильский Никель: операционные результаты за 3К17 на уровне ожиданий
31 окт, '17
Вчера Норильский Никель опубликовал операционные результаты за 3К17. Производство никеля в третьем квартале выросло на 10% относительно 2К17 до 54 тыс. т благодаря выходу Талнахской обогатительной фабрики на проектную мощность и возобновлению работы Norilsk Nickel Harjavalta после планового ремонта в предыдущем квартале. Однако производство меди за тот же период сократилось на 5% по сравнению с 2К17 до 96 тыс. т из-за неблагоприятных погодных условий в Норильске, вынудивших компанию приостановить работу металлургических мощностей Заполярного филиала. Тем не менее Норильский Никель заверил инвесторов, что собирается увеличить производство меди в 4К17, чтобы выполнить годовой план. Производство платины по сравнению с предыдущим кварталом упало на 11% до 693 тыс. унций, а палладия - на 8% до 174 тыс. унций. Компания связывает это с высокой базой сравнения в 2К17, когда перерабатывался концентрат, накопленный в первом квартале.
Наше мнение. Летом Норильский Никель предупредил инвесторов о возможном снижение производства меди и металлов платиновой группы в третьем квартале из-за погодных условий и эффекта базы сравнения с 2К17 и пообещал компенсировать это увеличением производства в 4К17. Таким образом, мы полагаем, что публикация операционных результатов не повлияет на котировки акций компании. Кроме того, результаты за 9М17 показывают, что производственные планы на 2017 год вполне достижимы.
Детский мир сообщил об увеличении EBITDA в 3К17 на 21%
31 окт, '17
Вчера Детский мир представил результаты за 3К17 по МСФО. Общая выручка выросла на 20% относительно 3К16 до 24,6 млрд. руб., а выручка от интернет-продаж - на 50% до 0,9 млрд. руб. (ее доля в совокупном показателе составила 3,7% против 3,0% в 3К16). За 9М17 ритейлер открыл 35 магазинов и повысил свой прогноз по расширению сети с 70 до 90 магазинов. Это значит, что в 4К17 темпы расширения заметно ускорятся. Валовая рентабельность увеличилась на 20 п. п. по сравнению с 3К16 до 34,7%, благодаря изменению структуры спроса и получению бонусов от поставщиков.
Операционные расходы (за вычетом амортизации и долгосрочной программы мотивации сотрудников) как доля выручки уменьшились на 80 б. п. по сравнению с 3К16 до 21,3% на фоне снижения расходов на персонал (на 100 б. п.) и аренду (на 40 б. п.), хотя затраты на рекламу выросли (на 50 б. п.). Расходы на программу мотивации сотрудников в 3К17 составили 359 млн. руб. против 120 млн. руб. в 3К16. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 10 б. п. до 10,9%, а EBITDA - на 21% до 2,7 млрд. руб. Чистая прибыль составила 1,6 млрд. руб., а рентабельность по чистой прибыли - 6,5%.
Во время телефонной конференции руководство компании объявило, что чистая прибыль за 9М17 по РСБУ достигла 2,2 млрд. руб. и что вся эта сумма будет распределена в декабре в виде дивидендов.
Наше мнение. Мы положительно оцениваем представленные результаты: Детский мир показал рекордный по отрасли рост выручки (несмотря на снижение рождаемости), отличный контроль за операционными расходами и увеличение валовой рентабельности.
Мы подтверждаем позитивную оценку перспектив данной бумаги, которая остается нашим фаворитом среди менее ликвидных представителей сектора.
ГК "Эталон" назначила нового руководителя Московского территориального управления
31 окт, '17
Группа компаний "Эталон" объявила о том, что Иван Богатов, ранее работавший в Главстрой Девелопменте, в холдинге Urban Group и RGI International Residential Development, сменит Даниила Селедчика на посту руководителя подразделения, представляющего группу в Московском регионе.
Наше мнение. Мы приветствуем это назначение, т. к. продолжавшиеся не менее полугода неопределенность и "вакуум власти" в значимом и на данный момент стратегически важном Московском территориальном управлении неблагоприятно сказывались на ведении бизнеса. Основные проекты в столице уже запущены, однако теперь их нужно успешно реализовать. Удачное осуществление проектов на весьма конкурентном рынке Москвы и Подмосковья - ключевой фактор для репутации и будущего компании. Кроме того, акционеры должны убедиться в финансовом успехе данных проектов. Также Иван Богатов будет отвечать за поиск и приобретение новых земельных участков в Москве. Поскольку недостаток новых проектов в портфеле, как правило, приводит к замедлению темпов продаж через год-два, затянувшийся процесс передачи власти может негативно сказаться на долгосрочной динамике показателей группы. Таким образом, завершение длинного периода неопределенности - позитивный фактор, однако мы сомневаемся в том, что он повлияет на динамику котировок в ближайшем будущем.