Механизм рефинансирования представляет собой совокупность каналов снабжения банков дополнительной ликвидностью, посредством которых денежные средства поступают от центрального банка нуждающимся в них коммерческим банкам. Одновременно используемая политика рефинансирования воздействует на эффективность платежной системы.
Цели: 1) регулирование денежно-кредитной политики, 2) ограничение процентных ставок денежных рынков, 3) поддержание текущей ликвидности банковской системы.
Центральным банком используются следующие инструменты рефинансирования: 1) переучет векселей; 2) ломбардный механизм, состоящий из кредита овернайт (однодневный расчетный кредит) и ломбардного кредита. Суть последнего — предоставление кредита под залог ценных бумаг, включенных в Ломбардный список и принадлежащих банку на праве собственности; 3) ломбардный кредитный аукцион; 4) операции РЕПО и др.
Операции переучета векселя используются центральным банком для регулирования ликвидности кредитных организаций. Их дополнительной функцией является стимулирование банковского финансирования экспорта. Инструментами регулирования выступают учетная ставка и лимит переучета. Учетная ставка — это процентная ставка, которая официально устанавливается центральным банком при учете векселей. Под лимитом переучета понимается сумма номиналов векселей, принимаемых к переучету эмиссионным банком от владельца векселя.
Процентная политика центрального банка призвана формировать условия для обеспечения внутренней и внешней устойчивости официальной денежной единицы. В этих целях эмиссионным банком осуществляется регулирование базовой ставки рефинансирования. Она также используется в качестве базовой при установлении процентных ставок по операциям центрального банка. Заниженный уровень процентной ставки центрального банка по сравнению с уровнем инфляции представляет собой форму внеэкономического распределения денежных ресурсов, дополнительный источник дотирования предприятий за счет ресурсов коммерческих банков.
Во всех случаях понижение процентной ставки вызывает увеличение спроса коммерческих банков на кредиты, их повышение — замедляет темп роста спроса на денежные ресурсы. Таким образом, изменение процентных ставок центрального банка непосредственно воздействует на цены денежного рынка и одновременно служит ограничителем верхнего предела их колебаний (устанавливает их границы). Как следствие, изменение процентных ставок влияет на основные параметры экономики: производство, потребление, сбережения, инвестиции, цены.
Как правило, используя процентную политику, центральный банк может оказывать влияние на валютный курс.
45. Цели и инструменты денежно-кредитной политики
Цели денежно-кредитной политики классиф-т по след-м признакам:- по времени действия:-конечные (общеэкономические); -промежуточные (монетарные);-тактические, или оперативные. по границам действия:-внешние – равновесие платёжного баланса, стабильность валютного курса; -внутренние – стабилизация производства, уровня цен, обеспечение максимальной занятости населения;
Кон-е цели системы денежно-кредитного регулирования(ДКР) яв-ся общими целями раз-я эк-и – удовл-е потр-ей человека, максимизация общ-го благ-я.
Пром-е (монетарные) цели форм-ся ЦБ для реал-и конечных общеэк-х целей. Они опред-т знач-е тех или иных экон-х пер-х на длит-х врем-х инт-х. три причины:1.Слож-ть отобр-я всех взаим-й экон-их пар-в на макр-е; 2.апаз-е реакции экон-и на те или иные действия цент-го банка в мон-м секторе (временной лаг); 3.часто органы ДКР не обл-т дост-й и своев-й экон-й инф-й для прин-я лучшего реш-я на долг-ю персп-у. Сегодня на практике используются следующие промежуточные цели: 1.Таргетирование обменного курса (исп-ся в 91 стране мира). Преим-во да-го мон-го режима состоит в том, что он позв-т быстро снизить девал-е ожид-я суб-в эк-и и темпы инф-и. Недостатки: 1. Дост-е цел-о зн-я обм-о курса в знач-й степени зав-т от сост-я вн-го сектора экон-и. 2.При фиксации номин-го курса нац-ой валюты рост её реал-го курса пр-т к ух-ю сальдо тек-о счёта плат-го баланса.3.Эфф-ть режима зависит от уровня золотов-х рез-в и может негат-о влиять на этот у-нь.
Таргетирование денежных агрегатов (используют 18 стран мира). При пров-и мон-й стаб-и ЦБ прин-т вел-у того или иного агр-а денеж-й массы в кач-е осн-й промеж-й цели ДП.
Инфляционное таргетирование (исп-т наиб-е разв-е страны мира), предпол-е разв-й финан-й рынок, преим-о монет-ю природу инф-и и незав-сть от испол-ой власти ЦБ. Преим-ва: 1.гибкость ДКП 2.рост проз-ти ДКП.
Прочие целевые ориентиры или «прагм-ый монетаризм» - предп-т испол-е в качестве конт-х целей кред-х показ-й деят-и банк-го сектора, пок-й объёма заимс-х комм-и банками у ЦБ ресурсов, проц-й ставки по кред-м.
Такт-е (оперативные) цели устан-ся ЦБ в связи со слабой взаим-ю пром-ых целей с инстр-и ДКР. Кроме того, пром-е цели трудно прогн-ть или контр-ть ежед-о, ежен-о, ежем-о. Их проще испол-ть для ежекв-го или ежег-го кон-ля.
Требования к тактическим целям:1. Мак-е возд-е на них ЦБ.2.Спос-ть быстро и поз-о изм-ся в ответ на дейс-я ЦБ. 3.Стаб-е влияя-е на промеж-ю цель.
К примеру, в завис-и от конк-ой сит-и в кач-е такт-х целей может выст-ть регул-е резервов (ликв-и банк-й сист-ы), кратк-х проц-х ставок ден-о рынка. Осн-й закон опред-я целей ЦБ при ДКР след-й: ЦБ может тарге-ть (устан-ть в качестве конт-го) только один пок-ль: либо агрегат ден-й массы, либо обм-й курс – в качестве промеж-х целей.