Бюджетная политика РФ в текущем году 2 глава
Внебиржевые произв-е инструменты. Форвард – внебиржевой контракт на поставку товара в будущем по цене, устанавливаемой в момент заключения контракта. Своп – это соглашение м/у 2-я контрагентами об обмене в будущем платежами в соотв-и с опред-ми в контракте условиями.Виды свопов:Стандартные свопы (со спота) — здесь ближайшая дата валютирования — спот, дальняя на условиях форвард;Короткие однодневные свопы (до спота) — здесь обе даты сделок, входящих в состав сделки Своп, приходятся на даты до спота. Форвардные свопы (после спота) — для них характерны сочетания двух сделок аутрайт, когда более близкая по сроку сделка заключается на условиях форвард (дата валютирования позже, чем спот), а обратная ей сделка заключается на условиях более позднего форварда. РЕПО - сделка покупки (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (покупки) через определенный срок по заранее определеннойцене.Виды РЕПО:Сделка прямого РЕПО -сделка продажи с обязательством обратной покупки.Сделкаобратного РЕПО - сделка покупки с обязательством обратной продажи.
Отличия внебиржевых контрактантов от биржевых контрактов:- внебиржевые контракты могут заключать любые желающие, а биржевые только члены биржи;-все условия внебиржевых контрактов задаются самими участниками сделки, а в биржевых контрактов – только биржей;- внебиржевой контракт не может быть завершен досрочно, а бк в любой момент можно закрыть с совершением обратной сделки;- вк товар поставляется всегда, а бк если они должники – до исполнения вместо поставки товара возможен расчет денежными ср-ми
Хеджирование –это покрытие убытков натурального рынка при помощи производных инструментов срочного рынка. При этом за счет хеджирования можно застраховать не только условие, но и кред. риски.
Особенности извлечения доходов по инструментам:форвард – прибыль опр как разница между ценой исполнения форварда и ценой натурального рынка в момент исполнения;фьючерс – если фьючерс доживает (3%) до исполнения, прибыль опр как по форварду, если фьючерс закрывается совершением обратной сделки, те досрочно, он при этом не исполняется, а рассчитывается только по колебанию цен на товар за предыдущ период;опционы – если опцион исполнен - прибыль за счет разницы между ценой исполнения и ценой натурального рынка, общий результат рассчитан с учетом уплаченной премии, если покупатель отказался от исполнения опциона прибыль определяется только премией (прибыль у продавца), если опцион закрывается совершением обратной сделки прибыль опр разницей между полученной и уплаченной премией;своп – поскольку по нему кредиты выдаются и возвр только на бумаге, прибыль опр разницей между полученными и уплаченными %;РЕПО – прибыль опр как разница между ценой продажи и ценой покупки ЦБ
86 Определение, виды, основные принципы эффективности инвестиционных проектов
Инвест.проект – это комплкесн.план мероприятий, вкл.кап.строит-во, приобрет-е технологий, закупку оборуд-я и т.д, направленных на созд-е нового или расшир-е действ.пр-ва ТРУ с целью получ-я эк.выгоды(полезн.эффекта). Классификация инвестиционных проектов: 1) По отношению друг к другу:-независимые;-альтернативные;-взаимодополняющие; 2) По срокам реализации:-краткосрочные (до Зх лет);- среднесрочные (3-5 лет);-долгосрочные (свыше 5 лет); 3) По основной направленности:-коммерческие (получение прибыли);-социальные;-экологические и др.4) По отношению к рискам: рискованные; мало рискованные. По величине требуемых инвестиций: крупные (стоимость которых более 50млн. $); традиционные (стоимость которых равна 20$ млн. или более); мелкие (стоимость которых менее 20млн.$).;2) По степени обязательности: обязательные (контрактные, основанные на договоре); не обязательные. 3) По степени связанности проектов между собой: независимые, когда выполнение второго проекта не зависит от хода реализации первого проекта; альтернативные (взаимоисключающие), когда из двух выбирается только один проект; зависимые.
Эффективность инвестиционного проекта — это категория, отражающая соответствие проекта вцелям и интересам его участников. В связи с этим необходимо оценивать эффективность проекта в
целом, а также эффективность участия в проекте каждого из его участников.Оценка эфф-ти проекта занимает важн.место в процессе обоснования и выбора вариантов влож-я ср-в. Инвест.проект не будет принят к реализации, если:- не обеспечит возмещения влож.ср-в за счет дохода от реализации ТРУ; - не обеспечит получения прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже установл.уровня; - не обеспечит окупаемость в пределах срока, установл.для хоз.субъекта.
В соответствии с «Методич.рекомендациями по оценке эфф-ти инвест.проектов» инвесторам предложено оценивать сл.виды эф-ти проектов:1.Обществ. (соц.-эк.)-выраж.соц.последствия реализации инвест.проекта для общ-ва в целом.Рез-том обществ.эфф-ти проекта явл.доход, поступающ.в распоряженияобщ-ва и участником инвест.проекта(защита безопасности границ гос-ва,здоровья гр-н). Цель таких проектов – создать обществ.блага. 2.Коммерч.-учтитывают фин.последствия его осущ-я для участников, реализующих дан.проект(доходы и затраты). 3.Бюджетн.-эф-ть участия гос-ва в инвест.проекте с точки зрения расх.и дох.бюджетов всех уровней.
Осн. принципы оценки эф-ти: 1.Оценка возврата влож. ср-в на основе показателя ден.потока, формируемого за счет чист.прибыли и аморт.отчисл. 2.Приведение к настоящ.ст-ти как влож.кап-ла, так и величины будущ.ден.потока от реализации инвест.проекта. 3.Выбор дифференц.%-та (дисконта) в процессе дисконтир-я ден.потока для различн.инвест.проектов.(Р-р дохода от инвестиций образуется с учетом ф-ров: ср.реальн.дисконт.ставки, темпа инфляции,инвест.риска и премии за низк.ликвидность. Более высок. ставку %-та обычно исп-ют по тем проектам, кот-е связ.с большим уровнем риска или с длит.сроками реализации.); 4.Выбор различн.выриантов используем.дисконт.ставки (можно выбрать: кредитн.ставку(по рублев./валютн.кредитам); норму рентаб-ти, кот-я треб.инвестору с учетом инфляции, риска и ликвидности; альтернативную норму доходности по аналигич. Проектам). рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикл сопоставимость условий сравнения различных проектов (или вариантов проекта принцип положительности и максимума эффекта; » учет фактора времени; сравнение состояний «с проектом» и «без проекта»;» учет всех наиболее существенных последствий проекта; учет (в количественной форме) влияния неопределенности и риска, сопровождающих реализацию проекта.
|
83 Основные принципы принятия решения на рынке ценных бумаг
Виды инвесторов на РЦБ:Агрессивный – предпочитает вложения, приносящие мах прибыль, даже если риск высокий, но при этом на небольшой срок, основной способ принятия решения – технический анализ; Консервативный – вложение с относительно не высоким, но постоянным доходом и как правило на большой срок, основной способ принятия решения - фундаментальный анализ;Умеренный (смешанный) – как правило, вкладывается в несколько разных ЦБ, комбинируя их по риску методами портфельного инвестирования, для принятия решения используются элементы и технического, и фундаментального анализа
Виды инвесторов на РЦБ. Объективная – рассчитывается на повышение цены, доходы могут быть и не гарантированы (акция). Консервативная – рассчитывается на получение заранее гарантируемого дохода (облигация). Смешанная – то и др. Если инвестор портфельный, то склад-ся совокупность цен. Бум. Если институциональный (страховой фонд, инвестиц-я компания) – те организации, кот-е обязаны складывать часть ПР в цен. Бум.
Фундаментальный анализ – это анализ самих элементов, их место на эк-м рынке и перспектив их развития с целью выбора из всего мн-ва представ-х на РЦБ наиболее привлекательных для вложения. Цель: нужен, чтобы выбрать цен. Бум. Этапы: 1)общий макроэк-кий – перспективы нац-й эк-ки, индекс инфляции, покупат-я способность населения, уровень потрбностей, уровень инвестиций, стр-ра гос-го бюджета, стр-ра внешнеторгового баланса страны; 2)общемаркетинговый – перспективы отрасли, объем пр-ва, анализ конкурентови партнеров; 3)финн-й анализ; 4)анализ самих цен. Бум., вып-х эмитентом (динамика за последние годы, объем выплат, уровень ликвид-ти, престижность). Технический анализ – математич. И визуальный анализ графиков, в первую очередь ценовых, с целью прогнозирования будущего направления движения цены. Цель: нужен, чтобы выбрать время операции с цен. Бум. Основные принципы: 1)рынок учитывает все; 2)движение цены подчинено тенденции; 3)история повторится; 4)РЦБ подчинен всем циклическим з-нам и фундаментальным структурным з-нам вселенной. Основные методы технич-го анализа: 1)простейшие граф-е методы – просто кривые; 2)математич. Метод анализа (про плюсики); 3)структур-е граф-е метода (про свечи).
х – рост, о – падение;тренд – долгосрочное господствующее движение цены;импульс – краткосрочное направление движения цены в сторону господствующего тренда;коррекция – временное краткосрочное движение цены в сторону, противоположную господствующему тренду;точка разворота – точка, в которой господствующий тренд сменил направление движения на противоположный;линия поддержки – проходит по ямкам;линия сопротивления – проходит по пикам;пробой – точка, в которой график пересекает либо линию сопротивления, либо линию поддержки
Технический анализ, в отличие от фундаментального, не исследует ничего, кроме цены. Предполагается, что рынок обладает памятью и что на будущее движение курса товаров, в частности, курсов ценных бумаг, большое влияние оказывают закономерности его прошлого поведения. Технический анализ не предполагает рассмотрение сущности экономических явлений, то есть технический анализ – это анализ на уровне формы проявления, а не на уровне сущности.В ходе технического анализа изучаются графики поведения курсов финансовых инструментов, или «чарты» (charts analysis), которые служат основой прогноза цен, поэтому технических аналитиков называют «чартистами» (chartists).Как видим, и фундаментальный, и технический анализ – это сложные виды анализа, и обеспечить профессиональное и качественное их проведение способны далеко не все инвесторы.
1)    Японские свечки (подсвечники)
     Р
   
    t
| 2)  Штриховой
    Р
  t
белые черные свечи,молоты, волчкеи, доджи,бычье поглощене, брошенный младенец, 3 черные вороны
Япо́нские све́чи — вид интервального графика и технический индикатор, применяемый главным образом для отображения изменений биржевых котировок акций, цен на сырьё и т. д.
| |
|
88 Капитальные вложения и источники их финансирования.
Капвложения рассматриваются как совокупность затрат на воспросизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Т.О., это часть инвестиций.Кап.вложения включают затраты на новое строит-во, расшир-е, реконструкцию и тех.перевообруж-е действующ. предприятий, приобрет-е оборуд-я, проектн.док-тации и др.затрат кап.хар-ра.
Капитальные вложения имеют важное народнохозяйственное значение, определяемое ролью, которую выполняют вновь созданные или модернизированные средства труда в процессе производства материальных благ. Как важный фактор расширенного общественного воспроизводства достижений научно-технического прогресса, что создает материальные условия для роста и совершенствования общественного производства и повышения материального благосостояния народа. Капитальные вложения различаются по формам собственности отраслевому и территориальному признаку, назначению сооруженных объектов, формам воспроизводства основных фондов, составу затрат, способу строительства, источникам финансирования. Эффективность капитальных вложений в значительной мере зависит от их структуры. Различают отраслевую, территориальную, воспроизводственную и технологическую структуры капитальных вложений, которые определяют их соотношения в различных отраслях, регионах, формах воспроизводства основных фондов и отдельных затратах.
В соотв-ии с ФЗ от 25.02.99 «Об инвест.деят-ти в РФ» кап.вложения могут осущ-ться за счет источников: 1.Собств.фин.резерсы и внутрихоз.резервы инвесторов (прибыль и аморт.отчисл-я), 2.Заемн.фин.ср-ва инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигац.займы), 3.привлечение финн.ср-в инвесторов, получ.от продажи акций, 4.Ден.ср-ва, централизуемые объединениями предприятий, 5.инвест.ассигнования из гос.бюджетов и ГВФ, 6.иностр.инвестиции.
Кап.вложения классфицируются по пр-кам: 1. По отраслевой стр-ре (пром-ть, с/х,транспорт,связь…), 2.По воспр-венной стр-ре (-текущие – призваны поддерж-ть воспр-венный процесс на предприятии. напр.:замена физ.и морально.изнош. оборудования; -базовые –на расшир-е и реконструкцию действующ.предприятий, на созд-е новых пр-в в той же сфере деят-ти; -стратегич. – на созд-е новых предп-тий в новой сфере деят-ти) 3. По технологич.стр-ре кап.влож-я,х-ризующие соотношения м/у приобрет.оборуд-я и др.кап.затрат. Сниж-е затрат на приобрет-е оборуд-я в общем объеме кап.влож. свидетельствует об ухудшении технологич.структуры кап.влож-ий. 4. По террит.стр-ре: - кап. вложения в том же регионе, где осущ-тся реконструкция и созд-е новых пр-в; -кап. Влож-я в др. регионах.
Субъекты инвестиц. Деят., осуществляемой в форме капитальных вложений: инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица.Инвесторы осуществляют кап.влож. на территории РФ с использованием собственных и (или) привлеченных средств в соответствии с законодательством Российской Федерации. Инвесторами могут быть физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности (далее - иностранные инвесторы). Заказчики - уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. При этом они не вмешиваются в предпринимательскую и (или) иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними. Заказчиками могут быть инвесторы. Подрядчики - физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или) государственному или муниципальному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом РФ. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законом. Пользователи объектов капитальных вложений - физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты. Пользователями объектов капитальных вложений могут быть инвесторы.
|
90 Инвестиционный портфель: типы и принципы формирования.
Инвест.деят-ть связана с формир-ем инвест.портфеля. Инвестиционный портфель предприятия – это вложения в ценные бумаги разного вида, разного срока действия и разной ликвидности, управляемые как единое целое.Цели:- сохранность и приращение капитала;- приобретение ценных бумаг которые по условиям обращения могут заменять наличность.- доступ через приобретение ценных бумаг к дефицитным видам продукции (услуг), так же имущественным и неимущественным правам других предприятий.- расширение сферы влияния и перераспределения собственности (создание финансово-промышленных групп и холдинговых структур).- спекулятивная игра на колебаниях курсов.
Типы: 1.По цели формир-я: -п.роста (из акций компаний, курс.ст-ть кот-х стабильно растет. Цель:обеспечение высоких темпов роста кап-ла+получение ср.размера дивидендов); - п.дохода (умеренный рост курс.ст-ти ц.б.+высок.дивиденды. Ориентирование на высок.темпы роста дохода на влож.капитал);- комбинированный (формируется для избежания возможн. потери от падения курса, и от снижания дивидендов.сочетает в себе ц.б.обоих портфелей, компенсируя риск).2.По уровню инвест.риска :-агрессивн. (направл.на максимизацию дохода. Входят акции молодых и быстроразвивающихся компаний ); -консервативн. (акции крупн.компаний,х-ризующиеся невысок., но устойч.темпами роста курс.ст-ти); -умеренный (сочетание обоих видов.Надежн.ц.б.приобрет.на длит.срок, состав рискованных ц.б.периодич-ки обновляется); 3.по степени достиж-я инвест.стратегии:- сбалансир. (полностью соответств.стратегии фирмы и формируется из ц.б.с быстро растущей курс.ст-тью); - несбалансир (не соотв.инвест.стратегии).
Этапы формир-я:1.выбор оптимальн.типа портфеля,2.оценка приемл.сочетания риска и дохода, 3.поред-е кол-венн.состава портфеля, 4.опред-е первонач.состава, 5.выбор схемы управл-я портфелем.
Принципы формирования: Принцип консервативности ( Соотношение между высоконадежными и рискованными долями поддерживается таким, чтобы возможные потери от рискованной доли с подавляющей вероятностью покрывались доходами от надежных активов.); Принцип диверсификации ( уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим бумагам. Минимизация риска достигается за счет включения в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных тесно между собой); Принцип достаточной ликвидности ( состоит в том, чтобы поддерживать долю быстрореализуемых активов в портфеле не ниже уровня, достаточного для проведения неожиданно подворачивающихся высокодоходных сделок и удовлетворения потребностей клиентов в денежных средствах. Практика показывает, что выгоднее держать определенную часть средств в более ликвидных ценных бумагах, зато иметь возможность быстро реагировать на изменения конъюнктуры рынка и отдельные выгодные предложения. Кроме того, договоры со многими клиентами просто обязывают держать часть их ср-в в ликвид-й форме.
|
91 Главная цель и основные задачи инвестиционной деятельности предприятия.
Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ — деятельность организации, связанная с капитальными вложениями организации в связи с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации, выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера и т. п.
Главн. цель управления инвестиц. деят.предпр. связана непосредственно с главн. целью его хоз. деят. и реализуется с ней в комплексе.
С точки зрения классической экономической теории главн. целью явл. максимизация прибыли, однако полученная прибыль может быть полностью израсходована на цели текущего потребления, в этом случае предприятие будет лишено основного источника формирования собств-ых фин. ресурсов для предстоящего развития, а не развивающееся предпр. утрачивает достигнутые конкур. позиции на рынке и, снижает свою рыночную стоимость предпр. Данный критерий не всегда обеспечивает необходимые темпы экономического развития, высокий уровень прибыли предпр. может достигаться при высоком уровне инвестиц. риска, генерирующего угрозу банкротства, т.е. если риск превысит определенный порог, то предприятие может разориться. Поэтому в рыночных условиях максимизация прибыли может выступать как одна из важнейших задач инвестиционной деятельности, но не как главная цель инвестиционного менеджмента.
С точки зрения теории устойчивого эконом. роста главн. целью инвестиц. деят. явл. обеспечение фин. равновесия предпр в процессе его развития. Цель, минимизировать уровень рисков, не позволяет реализовать в полной мере потенциал конкретного предпр. и все резервы роста его рентабельности, не достаточно связана с колебаниями конъюнктуры финансового и товарного рынков, которые изменяют условия деятельности предприятия. Соврем. инвестиц. практика в качестве главной цели инвестиц. деят. предпр. выдвигает необходимость обеспечения максимального благосостояния собственников инвестиц. деят., что получает конкретное выражение в максимальной рыночной стоимости предпр. В этой главной цели инвестиц. деят. предпр. получают отражение факторы времени, доходности и риска.
Задачи: 1.обеспечение достаточной поддержки высоких темпов развития основной деят. предпр. – эта задача реализуется путем определения потребности в объеме инвестирования для решения основных целей развития конкретного предприятия. 2.обеспечение максимальной доходности (прибыльности) отдельных реальных и финансовых инвестиций и инвестиц. деят. предпр. в целом при предусматриваемом уровне инвестиционного риска. Максимизация доходности инвестиций достигается за счет выбора предприятием наиболее эффективных инвестиц. проектов и финансовых инструментов инвестирования. 3.обеспечение минимизации инвестиц. риска отдельных реальных и финансовых инвестиций и инвестиц. деят. предпр. в целом при предусматриваемом уровне их доходности (прибыльности) путем диверсификации инвестиц. проектов и финансовых инструментов инвестирования; избежание отдельных видов инвестиц.рисков и их передачи партнерам по инвестиционной деятельности; эффективных форм их внутреннего и внешнего страхования;4.обеспечение оптимальной ликвидности инвестиций и возможностей быстрого реинвестирования капитала при изменении внешних и внутренних условий осуществления инвестиционной деятельности. 5.обеспечение формирования достаточного объема инвестиционных ресурсов в соответствии с прогнозируемыми объемами инвестиционной деятельности. путем сбалансирования объема привлекаемых инвестиционных ресурсов во всех их формах с прогнозируемыми объемами инвестиционной деятельности предприятия в сфере реального и финансового инвестирования. 6.обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности.Такое равновесие характеризуется высоким уровнем финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия на всех этапах его развития. Оно является одним из важнейших условий осуществления предприятием эффективной инвестиционной деятельности 7.поиск путей ускорения реализации действующей инвестиционной программы предприятия.
106 Риск структуры капитала предприятия
Структура капитала отражает соотношение заемного и собственного капиталов, привлеченных для финансирования долгосрочного развития компании. От того, насколько структура оптимизирована, зависит успешность реализации финансовой стратегии компании в целом. В свою очередь оптимальное соотношение заемного и собственного капиталов зависит от их стоимости.
Это риск СК (УК+РК+ДК+Нераспр. Пр.) и ЗК. Риск ЗК прояв-ся в неправильно выбранном источнике фин-ния. П/п переоснащает ОПФ, за счет КП, из сложив-ся ситуации вынуждено направлять ср-ва краткосроч. хар-ра на приобр-ие ОПФ, обр-ся недостаток своб. ДС (т.к. ОА не пополнялись), нераспр. ранее прибыль направ.-ся на погашение тек. обяз-в (З/п, бюджет, внеб ф.), уменьшается СК и падает Фин. ус-ть. Т.к. во время не пополнялись оборотные активы, следовательно п/п недополучило чистой прибыли, след.-но рент. осн. деят.-ти умен.-ся. Долгосрочные пассивы идут на формир. ОА, улуч-ся обор.-ть Об.С, ОА растут, кроме того тек. зад-ть п/п покр-ся за счет ДП, Кт.л.>2 Это свид-ет о не эффективном распределении ресурсов об излишках ДС. Произ. п/п ВА 60% ОА 40% (СК40,ДП40,КП20), Торговое п/п ВА 20%, ОА 80% (СК10, ДП0,КП85-90%).
|
Поиск по сайту:
|
