В статье представлены различные подходы к определению понятий «прибыль», «операционный леверидж», рассматриваются как с помощью операционного левериджа можно максимизировать прибыль предпрития.
Ключевые слова: прибыль, операционный леверидж, операционный риск, максимизация прибыли, постоянные и переменные издержки.
Одним из основных показателей эффективности деятельности любого хозяйствующего субъекта вне зависимости от организационно-правой формы и сферы деятельности является величина прибыли, так как именно рост прибыли создает финансовую базу для самофинансирования и расширенного воспроизводства предприятия. Одним из действенных инструментов максимизации прибыли является операционный леверидж. Однако, несмотря на это в научной литературе проблеме максимизации прибыли посредством операционного левериджа, не уделяется достаточного внимания, что и обуславливает актуальность данного исследования.
В экономической науке до сих пор нет единого подхода ни к определению понятия «прибыль», ни к определению понятия «операционный леверидж».
В результате рассмотрения различных трактовок категории «прибыль», можно сделать вывод о том, что наиболее полным определением данного понятия является определение, предложенное Н.Н. Селезневой и А.Ф. Ионовой, понимающие под прибылью чистый доход на вложенный капитал, который выражен в денежной форме и представляет собой разность между совокупным доходом и совокупными затратами в процессе осуществления предпринимательской деятельности [1, с. 159]. Что касается определения понятия «операционный леверидж», то здесь также нет общепринятой трактовки данного термина, однако все же большинство отечественных экономистов [2, 3, 4, 5] операционный леверидж рассматривают, как коэффициент чувствительности прибыли, обусловленный изменением выручки от продажи. То есть, любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли [5, c. 191]. Анализируя данное определение категории «операционный леверидж», Л.М. Тимирханова пришла к выводу, что операционный леверидж можно рассматривать как коэффициент эластичности операционной прибыли. Изменение операционного левериджа связано с изменением структуры затрат. При отсутствии постоянных затрат операционный рычаг равен 1. Чем больше доля постоянных затрат в общей их сумме, тем выше будет значение операционного левериджа. Это означает, что с ростом постоянных затрат операционная прибыль становится все более чувствительной к факторам операционного риска [6, c. 47].
Отсутствие единого определения понятия «операционный леверидж» привело к отсутствию и единой методики его вычисления. Среди различных методик вычисления операционного левериджа, особый интерес представляет собой подход к определению операционного левериджа, предложенный М.Н. Крейниной [3], которая учитывает при расчете влияние сразу двух факторов: снижение цен и снижение объемов продаж, что позволяет сделать более реальным расчет операционного левериджа, так как на деятельность предприятия влияет не один фактор, а их множество. Однако, необходимо признать, что методика расчета операционного левериджа Е.С. Стояновой [5] более универсальна, поскольку позволяет путем ряда преобразований получить несколько различных вариантов расчета силы операционного левериджа, включая формулу, предложенную В.В. Ковалевым [7]. Этим и объясняется, что в практических расчетах силу воздействия операционного левериджа определяют по методике Е.С. Стояновой:
(1)
где СВОР– сила воздействия операционного рычага;
ВМ – валовая маржа;
П – прибыль от реализации.
Соотношение постоянных и переменных операционных затрат предприятия, позволяющее «включать» механизм операционного левериджа с различной интенсивностью воздействия на операционную прибыль предприятия, характеризуется «коэффициентом операционного левериджа», который рассчитывается по следующей формуле [8]:
(2)
где Кол – коэффициент операционного левериджа;
Ипост – сумма постоянных операционных издержек;
Ио – общая сумма операционных издержек.
Чем выше значение коэффициента операционного левериджа на предприятии, тем в большей степени оно способно ускорять темпы прироста операционной прибыли по отношению к темпам прироста объема реализации продукции. Перед предприятиями всегда встает проблема выбора высокого или низкого рычага, потому что это напрямую связано с процессом максимизации прибыли.
Максимизировать прибыль – это целенаправленное воздействие на все основные факторы, влияющие на рост прибыли, к которым можно отнести: увеличение объема производства и реализации продукции, повышение цен, снижение затрат, уменьшение налогового бремени. Учитывая, что эти факторы находятся в постоянной функциональной зависимости друг от друга, о чем свидетельствует операционный леверидж, получение максимальной прибыли от основной деятельности предприятия возможно при определенных сочетаниях указанных выше факторов. К примеру, при неблагоприятной рыночной обстановке, которая несет угрозу снижения объемов продаж, более выгоден низкий операционный рычаг, поскольку важно решить задачу минимизации потерь прибыли. И, наоборот, при благоприятной рыночной ситуации выгоден более высокий рычаг, позволяющий максимизировать прибыль.
Механизм операционного левериджа может быть реализован при соблюдении следующих условий или ограничений:
- для получения положительного влияния операционного левериджа предприятие должно преодолеть точку безубыточности;
- чем выше будет коэффициент операционного левериджа, тем выше будет его эффект при увеличении валового дохода;
- снижение объема реализации продукции приведет к снижению валовой прибыли в большей степени;
- эффект операционного левериджа стабилен только в коротком периоде;
- повышение коэффициента операционного левериджа приводит к потери гибкости предприятия в управлении своими операционными затратами, увеличивая тем самым финансовый риск, а в долгосрочном периоде это может отрицательно сказаться на формировании операционной прибыли предприятия.
Таким образом, опираясь на механизм операционного левериджа, учитывая все его ограничения, можно решить задачу максимизации прибыли, целенаправленно манипулируя либо увеличением, либо уменьшением переменных и постоянных затрат.
Литература и примечания
[1] Селезнева, Н.Н. Финансовый анализ / Н.Н. Селезнева, И.Ф. Ионова – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. – 479 с.
[2] Бланк, И.А. Управление прибылью / И.А. Бланк. – Киев:НикаЦентр, Эльга, 2015. – 544 с.
[3] Крейнина, М.Н. Операционный левередж как инструмент планирования прибыли от продаж / М.Н. Крейнина // Финансовый менеджмент. – 2016. – №1. – С. 110-115.
[4] Ласкина Л.Ю. О связи операционного левериджа и объема безубыточности / Л.Ю. Ласкина // Финансовая аналитика: проблемы и решения. – 2016. – № 10. – С.47-51.
[5] Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. / Е.С. Стоянова. – М.: Перспектива, 2017. – С. 191.
[6] Тимирханова Л.М. Определение операционного левереджа / Л.М. Тимирханова // Вестник Удмуртского Университета. – 2017. – С.46-49.
[7] Ковалев В.В. Финансовый анализ / В.В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2016. – С. 184.
[8] Макарова Л.М. Операционный рычаг в руках финансиста / Л.М. Макарова // Консультант. – 2016. – № 17 – С. 27-29.
© Р.М. Демидова, 2017