Предположим, что экономика столкнулась с безработицей и спадом.
Денежные власти (ЦБ и Минфин) принимают решения о том, что денежное предложение необходимо увеличить, чтобы совокупные расходы выросли (это приведет к росту ЧНП* и безработица уменьшится).
Конкретные мероприятия в этом случае будут предприняты следующие:
1) ЦБ даст команду своим отделениям покупать гос.ценные бумаги (такая покупка приведет к росту резервов коммерческих банков).
2) Учетная ставка должна быть снижена, чтобы побудить коммерческие банки увеличивать резервы путем получения ссуд у ЦБ.
3) Резервная норма должна быть понижена, это повысит денежный мультипликатор и избыточные резервы банков.
Такой набор мероприятий называется политикой дешёвых денег.
А если излишние расходы толкают экономику в инфляционную спираль, то нужно сократить денежное предложение. Для этого:
1) ЦБ должен продавать гос.облигации. Это уменьшит резервы коммерческих банков.
2) Увеличение учетной ставки снизит интерес банков к получению ссуд у ЦБ.
3) Увеличение резервной нормы снижает избыточные резервы банков и уменьшает размер денежного мультипликатора.
Этот набор мер называется политикой дорогих денег.
Возникает вопрос: который из трех инструментов кредитно-денежной политики является наиболее действенным?
Покупка и продажа гос.облигаций! И вот почему. Изменение учетной ставки не так эффективно, потому что путем займов у ЦБ коммерческие банки обеспечивают незначительную часть своих резервов (≈ 3%).
Изменение резервной нормы используется нечасто. Причина в том, что денежные средства, находящиеся в резервах, не приносят банку %% тов. А это снижает прибыль банков.
А операции с гос.облигациями − это наиболее гибкий инструмент кредитно-денежной политики. Потому, что покупать и продавать можно большее или меньшее количество ценных бумаг. Кроме того, воздействие этих сделок на резервы банков происходит быстро. Понятно, что ЦБ для возможности регулирования денежного предложения должен владеть громадным портфелем ценных бумаг.
Помимо основных инструментов кредитно-денежной политики, существуют и дополнительные инструменты. Например, предписываемая законом маржа. Это тот минимальный % первоначального взноса, который должен сделать покупатель акций. Если ЦБ хочет уменьшить спекулятивную скупку акций, то % маржи может быть повышен. А если требуется оживить фондовый рынок, то % маржи понижают. (Великая Депрессия 1929г. в США во многом была следствием ничем не регулируемой практики сделок с маржей, их удельный вес был близок к 40%).
2.11.6 Влияние кредитно-денежной политики на равновесный ЧНП*
Общий спрос на деньги, как известно, складывается из Dt и Da и изменяется обратно пропорционально процентной ставке (цене денег). Увеличение номинального ВНП сдвинет эту кривую вправо. И наоборот.
Предложение денег − вертикаль, постоянная величина, определяемая ЦБ-ом. В результате пересечения этих кривых, реальная % ставка пусть составляет 8%.
Эта величина определяет размер инвестиций, исходя из хода кривой спроса на инвестиции. Пусть при 8% ставке объем инвестиций составляет 20 млрд. д.е.
И наконец, равновесный объем производства, как известно, имеет место, когда «изъятия» (S) и «инъекции» (In) равны. Пусть, в результате пересечения кривых S и In определен ЧНП* и он составляет 470 млрд.д.е.
Если этому равновесному ЧНП сопутствует безработица и спад, то необходимо проводить политику дешёвых денег (т.к. имеет место рецессионный резерв и объем Qf не достигнут, он (Qf) > ЧНП*).
Для увеличения денежного предложения:
1) ЦБ будет покупать гос.облигации у коммерческих банков;
2) Учетная ставка будет снижена;
3) Резервная норма будет понижена.
В результате увеличатся избыточные резервы коммерческих банков и предложение денег в стране вырастет. Это приведет к понижению % ставки, что вызовет увеличение объема инвестиций. Это приведет к сдвигу вверх графика In и к росту ЧНП*.
Если мультипликатор mm = 4, то сдвиг инвестиций на 5 млрд. д.е. вверх, приведёт к увеличению ЧНП* с 470 до 490 млрд. д.е. Итак, политика дешёвых денег выводит экономику из спада.
А если ЧНП* = 470 млрд. д.е. сопровождается инфляцией спроса, то денежные власти начнут проводить политику дорогих денег. Для этого:
1) будет проводиться продажа банкам гос.облигаций;
2) учетная ставка будет увеличена;
3) резервная норма также будет увеличена.
Денежное предложение сократится, из-за этого повысится % ставка, инвестиции снизятся и это вызовет снижение ЧНП*.
Формы кривых спроса на деньги (Dm) и спроса на инвестиции (dI) влияют на эффективность кредитно-денежной политики. Чем круче кривая Dm, тем большим будет изменение ставки % при изменении денежного объем предложения. А чем более полога кривая dI, тем сильнее будет влиять на объем инвестиций каждое изменение % ставки.
Таким образом, чем круче Dm, тем более полога dI, тем эффективнее кредитно-денежная политика.
Проведение кредитно-денежной политики сопровождается так называемой встречной волной «торможения». Рост ЧНП* (вызванный политикой дешёвых денег) вызывает увеличение спроса на деньги для сделок (Dt), а значит и суммарного спроса на деньги (Dm сдвигается вправо). Это приводит к росту % ставки, снижению инвестиций и снижению ЧНП*. Т.е. усилия политики дешёвых денег тормозятся.
И, наоборот, политика дорогих денег приводит к снижению ЧНП*, а значит кривая Dm сдвигается влево, % ставка снижается, инвестиции растут и, значит, снова ослабляется результат кредитно-денежной политики дорогих денег.
Контрольные вопросы: