Причина кумулятивного изменения цен заключается в движении ссудного процента, в несовпадении «денежной» и «естественной» процентных ставок. «Денежная» ставка соответствует ставке на рынке ссудного капитала, «естественная» отражает доходность реального функционирующего капитала. Равновесие достигается, как полагал шведский экономист, лишь в случае. равенства между «денежной» и «естественной» ставками. При первых же признаках сдвига в соотношении ставок возникает неравновесие, которое обнаружится прежде всего в нарушении равенства между уровнем сбережений и инвестиций. В данной ситуации банк может, проводя соответствующую кредитно-денежную политику, т. е. посредством поддержания «денежной» ставки на более низком уровне, добиться более быстрого «Превращения» сбережений в инвестиции.
Но главная проблема состоит в том, что нарушение равновесия между ставками может повлечь изменения в уровне цен. Например, при превышении инвестиций над сбережениями произойдет рост доходов предпринимателей и работников, получающих заработную плату. Вслед за этим повысится спрос, особенно на предметы потребления. Воспрепятствовать этому процессу может опять-таки воздействие банка посредством стимулирования роста «естественной» ставки. В случае снижения инвестиций произойдет снижение уровня доходов, цен, и тогда банку придется проводить меры по снижению «денежной» ставки.
К. Викселль утверждал, что любому изменению цен всегда предшествуют изменения условий, определяющих масштабы и характер инвестирования, скорректировать которые можно посредством соответствующих мер банковской политики. В соответствии с концепцией кумулятивного процесса, как только возникает неравновесие, т. е. неравенство между инвестициями и сбережениями или изменение в уровне цен, то это неравновесие обнаруживает тенденцию к увеличению. Например, сокращение инвестиций приведет к снижению доходов (прибыли и заработной платы), а также вызовет снижение цен. Данная тенденция подорвет ожидания предпринимателей на получение будущих прибылей, что в свою очередь приведет к сокращению объема новых инвестиций. (С этой точки зрения Викселль как раз и попытался объяснить ситуацию с падением цен в конце XIX в., которое происходило, по его мнению, главным образом потому, что «денежная» норма процента, несмотря на малую величину, была все же выше «естественной». Это не стимулировало расширения кредита, платежеспособного спроса, а значит, не могло привести и к повышению цен.) Тем не менее на начавшийся кумулятивный процесс можно попытаться влиять, приостановить его посредством расширения банковского кредита. Если «денежная» ставка окажется ниже «естественной», тогда у предпринимателей, осуществляющих инвестиции, появится стремление к по лучению более высокой прибыли. В этом случае увеличатся потребительские расходы со стороны всех владельцев доходов. Последующий рост цен приведет к увеличению новых инвестиций. Под воздействием роста инвестиций и ожиданий на получение прибыли увеличится «естественная» ставка и как следствие этого ускорится рост цен и увеличится объем избыточных инвестиций. И эта тенденция также будет ускоряться.
Теория цикла.
Анализ кумулятивных процессов и исследование проблем нарушения равновесия подвели К.. Викселля к созданию теории экономического цикла. Основную причину кризисов он искал в «реальных факторах» экономики, хотя и не отрицал значение движения цен. Механизм циклического развития хозяйственной конъюнктуры он связывал с процессом накопления капитала. Шведский экономист выдвинул «вещную» трактовку капитала как совокупности всех единиц сбереженного труда и сэкономленной земли, помноженных на периоды времени, на протяжении которых эти единицы выступали в качестве инвестиций. Отсюда процесс накопления капитала представлялся ему как накопление всё большего количества инвестиционных благ определенного вида вследствие отказа от текущего потребления факторов производства.
К. Викселль считал, что при накоплении капитала происходит изменение его структуры. В последней им выделялись «временные» параметры: «Ширина» и «высота» в обозначениях Викселля. Под «шириной» подразумеваются совокупные затраты первичных факторов на возмещение всего запаса капитальных благ, под «высотой» - срок службы различных элементов производительного капитала. Соответственно в процессе накопления капитала увеличиваются его «ширина» и «высота». Он полагал, что развитие в начале происходит в форме «расширения» капитала. В ходе экономического подъема быстрей растет «высота» капитала, т. е. увеличивается средний возраст применяемого капитала. Это обусловлено тем, что использование инвестиционных товаров длительного пользования способствует сравнительно большей эффективности и приносит повышенную прибыль.
В период подъема движение вверх «высоты» капитала поддерживается низким уровнем процентных ставок. По мере накопления капитала обнаруживается тенденция к понижению его предельной полезности. Относительная доля капитала в совокупном продукте уменьшается при увеличении ее в абсолютном выражении. Одновременно происходит постепенное поглощение реальных сбережений текущим потреблением. Этот процесс в экономической литературе получил название «эффект Викселля». Этот эффект и рост «высоты» капитала оказывают влияние на движение процентных ставок, препятствуя их снижению, что в свою очередь тормозит накопление капитала. Во время спада рост «высоты» капитала прекращается.
Возможность выхода из депрессии Викселль видел в потреблении
накопленного капитала, в рассасывании запасов мобильного реального
капитала, а также в том, чтобы капитал оказался в распоряжении тех, кто занят приготовлениями к превращению его подвижных форм в соответствующие элементы постоянного капитала, необходимые для хозяйственной экспансии. Трактовка экономического цикла у Викселля несет отпечаток неомальтузианских представлений: «разрыв между техническим прогрессом и ростом населения, в результате которого расширяется потребительский спрос, сообщает социальному организму внезапный резкий толчок, который преобразуется в колебания, характеризующиеся определенным ритмом».
Исследования К. Викселля экономического цикла позволили выделить острые проблемы в накоплении капитала, проанализировать влияние изменений в процессе накопления капитала на производство, распределение доходов, сбережения, проследить связь между инвестициями и деньгами.