Международные прямые инвестиции — это вложение капитала резидентом одной страны в предприятие-резидент другой страны с целью обретения долгосрочного экономического интереса и получение предпринимательской прибыли (дохода) в стране инвестирования, которое обеспечивает контроль инвестора над объектом инвестирования.
Классификация мирового движения финансов осуществляется по следующим основным признакам:
· Источники получения капитала;
· Характер применения финансовых средств;
· Период размещения капитала;
· Целевая направленность финансирования.
Существующие условия высоких тарифных ставок создают предпосылки для развития иностранных инвестиций, способствующих развитию экономического рынка в той стране, где они осуществляются. Также этому могут способствовать и другие ограничения, созданные за рубежом.
Прямые иностранные инвестиции, замещая некоторую часть объемов экспорта в инвестируемой стране, могут и не приводить к снижению объемов экспорта в государство инвестирования. Для иллюстрации данного утверждения можно привести пример компании, которая не имеет разрешения на осуществление иностранных инвестиций и, поэтому, экспортирует продукцию на конкретный рынок. Если в будущем предприятие получает возможность совершения иностранных инвестиций, то объемы экспорта государства источника иностранных инвестиций будут определяться следующими факторами
Существующие исследования демонстрируют незначительное преобладание положительных моментов во влиянии прямых иностранных инвестиций на экспорт страны источника инвестиций. Нет существенных эмпирических подтверждений негативного воздействия иностранных инвестиций на объемы экспорта из государства инвестора. Еще меньше можно привести доказательств связи иностранных инвестиций с импортом государства инвестора, но и они в большей части оказывают положительный эффект.
Существующие данные демонстрируют отсутствие конкуренции между прямыми иностранными инвестициями и экспортом государства объекта инвестирования, а также, хоть и небольшое, но все же положительное влияние иностранных инвестиций на импорт такого государства.
29. Доходность и риск портфеля международных инвестиций
Доходность портфеля международных инвестиций принято оценивать по следующим показателям:
· общей доходности;
· структуре доходности по доходу на капитал;
· приросту капитала и изменению курса валют инвестиций к валюте инвестора;
· структуре доходности по странам (валютам), классам активов и индивидуальным активам в данном классе;
· соответствию доходности планировавшимся или некоторым стандартным значениям (например, мировым или региональным индексам акций и облигаций);
· полезности принятых мер по хеджированию по сравнению с затратами на них.
Анализ доходности портфеля международных инвестиций следует проводить как за все время с момента его создания, так и за очередной интервал времени (день, неделю, месяц, год). Для проведенных операций по купле-продаже инвестиционных активов следует также оценивать их чистую доходность с учетом уплаченных налогов и дополнительных издержек.
Доходность каждой конкретной ценной бумаги (пакета однородных ценных бумаг, рассматриваемого как единое целое) в портфеле международных инвестиций будет определяться ее доходностью на соответствующем национальном рынке (в соответствующей национальной валюте), а также изменением курсов валют инвестиций к валюте инвестора при покупке, в моменты получения дохода и на момент анализа (или продажи).
Общий риск портфеля измеряется среднеквадратическим отклонением его доходности или коэффициентом “бета”. Для более достоверной оценки таких показателей доходность должна вычисляться достаточно часто. Вычисляемые таким образом показатели риска для портфеля сравниваются с публикуемыми значениями для различных мировых, региональных и национальных рыночных индексов.
Специальные службы анализа качества международных инвестиций (International Performance Analysis — IPA) публикуют данные по доходности и риску для множества различных инвестиционных фондов с одновременным указанием доходности и риска мирового индекса. Кроме общего показателя риска портфелей публикуются также коэффициенты корреляции их доходности с доходностью рыночных портфелей. Некоторые службы IPA вместо таких коэффициентов корреляции вычисляют и публикуют коэффициенты “бета”, которые равны коэффициенту корреляции, умноженному на отношение стандартного отклонения доходности портфеля к стандартному отклонению доходности рыночного портфеля.
Подобные оценки риска портфеля международных инвестиций часто весьма нестабильны во времени. На валютных и фондовых рынках периоды относительного спокойствия могут неожиданно сменяться периодами резкого изменения курсов некоторых или многих валют и акций.
При анализе доходности портфеля международных инвестиций реально представляется затруднительным отделить составляющую его качества, обусловленную удачей, от составляющей, обусловленной его умелым управлением. Кроме того, прошлое качество портфеля не всегда является хорошим индикатором его будущего качества, поэтому международные инвестиции теоретически и практически связаны с риском. Для его уменьшения можно диверсифицировать портфель по странам (валютам), видам ценных бумаг и конкретным ценным бумагам, а также применять рассмотренные выше методы хеджирования и (или) страхования.