1. По заданным параметрам рассчитать и интерпретировать показатель экономической добавленной стоимости за период:
Внеоборотные активы компании составляют 3 млрд. руб., оборотные активы – 500 млн. руб. Добавочный капитал составляет 1 млрд. руб., нераспределенная прибыль прошлых лет – 800 млн. руб., банковский кредит, привлеченный под 16% годовых 1,2 млрд. руб. Кредиторская задолженность составляет 300 млн. руб., устойчивые пассивы –80 млн. руб. Стоимость собственного капитала составляет 22%, ставка налога на прибыль – 20%. Все данные на начало периода. Выручка за период – 800 млн.руб., операционные расходы без процентов уплаченных – 400 млн. руб.
2. Что представляют собой кризисы ликвидности, какова их экономическая природа и причины возникновения? Насколько велики возможности частного бизнеса и государства по противодействию банковским паниками и обвалам на рынках ценных бумаг?
3. Проведите сравнительный анализ «англо-американской» и «японо-германской» моделей корпоративного управления с точки зрения рентабельности собственного капитала и прироста акционерной стоимости. Какой из этих подходов наиболее близок акционерным компаниям в переходной экономике? Аргументируйте свою позицию.
4. Ваш дед, член КПСС с 1953 года, давно и однозначно решил проблему поиска виновных в любых экономических проблемах: это «жирные коты» - финансовые посредники, которые ничего не производят, а лишь «прокручивают» народные деньги. При этом он с удовольствием разъезжает на купленном Вами в кредит внедорожнике, не уставая нахваливать изделие зарубежного автопрома. Сформулируйте для себя (вступать в полемику с ветераном бесполезно) суть противоречия в позиции деда.
5. В соответствии с концепцией фирмы как сети полных контрактов, в условиях конкурентных рынков факторов производства, NPV для всех стейкхолдеров (отличных от акционеров) равно 0. Единственными претендентами на остаточный доход (доход, получаемый как разность валовой выручки фирмы и издержек оплаты всех заключенных контрактных обязательств) являются акционеры, поэтому акционеры обеспечиваются правами контроля для принятия решений (остаточные требования прочих стейкхолдеров могут быть заменены полным контрактом). В такой ситуации интересы «неакционеров» защищены лучше: они имеют фиксированные требования (закрепленные в контрактах). Как, по Вашему мнению, можно «уравновесить» положение акционеров и «неакционеров», и нужно ли это делать?
6. Уоррен Баффет известен не только умопомрачительными успехами на фондовом рынке и способностью регулярно «переигрывать» последний, но и упорным отрицанием эффективности финансового рынка, как явления. Прокомментируйте утверждение, что Баффет является живым опровержением гипотезы эффективных рынков.
7. Собственник бизнеса, наемным руководителем которого Вы являетесь, искренне считает, что Вы более склонны к рисковым сделкам, так как рискуете чужими активами. Прокомментируйте ситуацию с позиции современной теории агентских отношений.
8. Рекламный ролик настойчиво демонстрирует успешного участника валютного рынка, регулярно извлекающего немалый доход из своих операций. Означает ли само существование подобных лиц живым опровержением гипотезы эффективных рынков? Аргументируйте свой ответ.
9. После окончания вуза Вы получили позицию экономиста в небольшом, но весьма прибыльном частном бизнесе. В ответ на вопрос владельца о том, что, в соответствии с полученными Вами в престижном вузе знаниями, самое главное в управлении бизнесом, Вы, не задумываясь, ответили – максимизация стоимости бизнеса. На это владелец ответил, что он ни в коем случае не собирается свой бизнес продавать. Приведите аргументацию, подтверждающую актуальность управления на основе критерия стоимости и в последнем случае.
10. Большинство современных курсов корпоративных финансов рассматривает привилегированные акции в одном разделе с долговыми ценными бумагами. Учитывая различия в правовой природе указанных финансовых инструментов, постарайтесь объяснить логику авторов учебников.
11. Среди факторов, влияющих на долю заемных средств в структуре финансирования корпорации принято выделять ее дивидендную политику. В каком направлении происходит это влияние? Аргументируйте свой ответ.
12. Ваш знакомый банкир утверждает, что, так как дивидендов акционерам его банк не платит, и своих акций не котирует, стоимость его собственного капитала равна нулю. Согласны Вы с ним или нет? Аргументируйте свою позицию.
13. Популярным аргументом в пользу конгломеративных слияний выступает диверсификация рисков. Критически оцените подобную позицию, базируясь на положениях современной финансовой теории.