Задание.
Сравнить 2 альтернативных варианта международного проекта кредитования приобретения оборудования связи (американский и немецкий), определив по каждому варианту кредитования:
1. Прогнозируемые курсы "спот" иностранных валют на даты поступления и возврата денежных средств
2. Суммы поступлений денежных средств в российских рублях.
3. Величины периода использования кредита, льготного периода, периода погашения на основе построения графика использования и погашения кредита.
4. Полный срок кредита.
5. Средний срок кредита.
6. Сумма процентных платежей.
7. Величина простого элемента субсидии.
8. Величина взвешенного элемента субсидии.
9. Общая стоимость кредита в российских рублях.
10. Курс "форвард" для обмена российских рублях на ин.валюту на каждую дату погашения кредита
11. Общая стоимость кредита в иностранной валюте.
Исходные данные представлены в таблицах Д.1, Д.2, Д.3.
При расчете курса "спот" обмена валют на последующие даты их поступления следует принять среднее ежегодное увеличение курса доллара США по отношению к российскому рублю на 1%, евро - на 0,5%.
Таблица Д.1
Валюта кредита, способ его использования и погашения
| Вариант кредитования | Валюта кредита | Использование кредита | Погашение кредита |
| А | USD | равномерно четырьмя годовыми долями (по 25% от суммы кредита) | равномерно десятью полугодовыми долями (по 10% от суммы кредита), начиная через год после последнего использования |
| Б | EUR | равномерно пятью годовыми долями (по 20% от суммы кредита) | равномерно пятью годовыми долями (по 20% от суммы кредита), начиная через полугодие а после последнего использования |
Таблица Д.2
Сумма кредита, процентные ставки, форвардная маржа, % от курса "спот" на день заключения сделки
| Сумма кредита | Рыночная ставка в России, % | Фактическая (субсидированная) процентная ставка, % | Премия / скидка годового форвардного контракта, % | ||||
| тыс. долл. США | тыс. евро | в России | в США | в Германии | USD (премия) | EUR (скидка) | |
| 10,5 | 0,5 | 0,05 | 1,16 | 2,32 |
Таблица Д.3
Курсы "спот" в России на первую дату поступления валюты
| USD | EUR | ||
| покупка | продажа | покупка | продажа |
| 62,94 | 64,41 | 69,12 | 71,57 |
Указания к сравнительному финансово-экономическому анализу вариантов международного кредита
Оценка валютно-финансовых параметров международного кредита
Сравнение двух альтернативных вариантов предоставления международного кредита (один из которых предоставлен немецким кредитором в евро, а другой – американским – в долларах США) следует осуществлять, исходя из следующей последовательности оценки их валютно-финансовых параметров:
1. Воспользовавшись международным эффектом Фишера, определить прогнозируемые курсы «спот» иностранной валюты на даты поступления и возврата денежных средств (табл. 1):
K текущ. spot A (1 + ПCB)
K прогн. spot A = -----------------------------------, (1)
1 + ПCA
где K прогн. spot A – прогнозируемый курс “спот” валюты страны А;
K текущ. spot A – текущий курс “спот” валюты страны А;
ПCA – процентная ставка в стране A (отн. ед.);
ПCB – процентная ставка в стране B (отн. ед.).
2. Рассчитать суммы поступлений денежных средств в российских рублях (RUR*) по формуле (табл. 2):
D i RUR = K прогн. spot A D i j, (2)
где D i RUR – сумма i-го поступления денежных средств в российских
рублях;
K прогн. spot j – прогнозируемый курс “спот” валюты страны j;
D i j – сумма i-того поступления денежных средств в валюте страны j.
3. На основании исходных данных о времени и величине поступления и возврата денежных средств (в российских рублях) построить график использования и погашения кредита (см. рис. 1).
По графику определяются величины периода использования кредита, льготного периода, периода погашения.
4. Определить полный срок кредита по формуле (табл. 3):
Сполн.=Пи+Пл+Пп; (3)
где Сполн.- полный срок кредита;
Пи - период использования;
Пл - льготный период;
Пп - период погашения.
5. Рассчет среднего срока кредита в зависимости от типа займа следует производить следующим образом:
1) для займов с равномерным использованием и погашением (табл. 4.1):
Сср.= 0,5Пи+Пл+0,5Пп; (4)
2) для кредитов с неравномерным использованием или погашением (табл. 4.2):
Н31 + Н32 + … + Н3n S Н3n
Сср.= ------------------------------ = ---------, (5)
Lim Lim
где Н3i - непогашенная задолженность на i-ую дату погашения кредита;
Lim - сумма (лимит) кредита.
-----------------------
*RUR – код для обозначения российской национальной денежной единицы в электронной системе межбанковских расчетов (СВИФТ).
6. Рассчитать сумму процентных платежей по формуле (табл. 5):
Sтек. i Пcтек.i
Sпр. = S -------------------, (6)
где Sпр. - сумма процентных платежей;
Sтек. i - сумма текущей задолженности на i- дату погашения кредита;
Пс тек. i - текущая процентная ставка (%) на i-ую дату погашения кредита, учитывающая размер комиссии.
7. Определить величину простого элемента субсидии по формуле (табл. 6):
Эс= Р% - Ф%, (7)
где Эс – простой элемент субсидии;
Р% - рыночная процентная ставка;
Ф% - фактическая субсидированная процентная ставка.
8. Рассчитать взвешенный элемент субсидии по формуле (табл. 7):
Lim Cср. Эс.
Эс.в. = ------------------------ (8)
9. Определить общую стоимость кредита в российских рублях по формуле (табл. 8):
ОСКRUR = Lim + Sпр. - Эс.в. (9)
10. Рассчитать курс «форвард», по которому будет осуществляться обмен российских рублей на иностранную валюту на каждую дату погашения кредита, по формуле (табл. 9):
- при прямой котировке валют:
spot
Kijforward = Kпрогн. j + R, (10)
или
Kijforward = Kпрогн. j - D, (11)
- при обратной котировке валют:
spot
Kijforward = Kпрогн. j - R, (12)
или
spot
Kijforward = Kпрогн. j + D, (13)
где Kijforward - курс «форвард» валюты страны j на i-ую дату погашения кредита;
R - размер премии;
D – размер скидки (дисконта).
11. Определить общую стоимость кредита в иностранной валюте по формуле (табл.10):
ОСКj = S СКi RUR Kijforward, (14)
где ОСКj – общая стоимость кредита в валюте страны j;
СКi RUR – сумма возврата денежных средств по кредиту в российских рублях на i-ую дату погашения.
2. Выбор наилучшего варианта кредитования
Обобщенный анализ двух альтернативных вариантов международного кредита проводится на основе сводной таблицы 11.
В заключении курсовой работы приводится аналитическая записка, содержащая подробное теоретическое обоснование выбора того или иного варианта международного кредитования поставок оборудования связи, наиболее выгодного для российской стороны.
Таблица 1