E.V. Evstifeeva
student at the Department of National and World Economy
Samara State Technical University, Samara
E-mail: nme_samgtu@mail.ru
Research supervisor Yu.A. Panteleeva
cand.econ.sci., associate Professor at the Department of
«Industrial Economics and Production Management»
Samara State Technical University, Samara
This article deals with the essence of commercial expenses, especially their composition and structure. Outlined the main problems arising in the course of the account expenses related to the sale of products for export.
Keywords: export operations, selling costs.
УДК 336.63
Особенности функционирования рынка производных ценных бумаг в России
И.В. Еникеева
студент кафедры «Национальная и мировая экономика»
Самарского государственного технического университета, г. Самара
E-mail: enikeeva_ilina@mail.ru
Е.В. Кoрoбейникoва
к.э.н., доцент кафедры «Нациoнальная и мирoвая экoнoмика»
Самарскoгo гoсударственнoгo техническoгo университета, г. Самара
М.И. Иваев
преподаватель кафедры «Нациoнальная и мирoвая экoнoмика»
Самарскoгo гoсударственнoгo техническoгo университета, г. Самара
В статье исследуются вопросы экономического содержания производных ценных бумаг. Определена роль рынка производнх ценных бумаг в финансовой ситеме России.
Ключевые слoва: ценные бумаги, активы, фондовые индексы, инвестиционный фонд, фьючерсный контракт.
Рост мирового фондового рынка привел к созданию множества финансовых инструментов, а также ценных бумаг, играющих огромную роль на современном финансовом рынке, среди которых важное место занимают производные ценные бумаги и финансовые инструменты.
Необходимо начать с классических определений, которые дают главные западные практики. Таким образом, Дж. Халл определяет деривативы или производные ценные бумаги как финансовые инструменты, стоимость которых зависит от стоимости иных, более первичных по отношению к ним, то есть базисных переменных [2, с. 642].
В соответствии с мнением агентства Reuters, деривативами являются производные по отношению к базовым наличным активам и покупаются, продаются и обращаются подобно ценным бумагам или другим финансовым инструментам.
CFTC (Commodity Futures Trading Commission) [4] предоставляет еще более точное определение: Производным инструментом является финансовый инструмент, который торгуется на бирже или внебиржевом рынке, цена которого напрямую зависит (то есть является производной) от стоимости одного или нескольких базовых активов: ценных бумаг, фондовых индексов, долговых инструментов, товаров, иных производных инструментов или согласованных ценовых индексов или других соглашений (к примеру, изменение во времени индекса потребительской корзины или ставок фрахта). Производные инструменты подразумевают торговлю правами и обязательствами, базирующихся на основных продуктах, а не передачу прав собственности на них.
Киселев М.В. дал более полное определение «дериватива» и охарактеризовал его «как ценную бумагу, стоимость которой изменяется в соответствии с изменением цены определенного базового актива, для покупки которой необходимы только незначительные первоначальные вложения, и заключительные расчеты по которой будут производиться в будущем». Лаврушин О.И. считает, что к производным ценным бумагам (производным финансовым инструментам или «деривативам») относятся подписные права, варранты (опционы эмитента), биржевые опционы, форвардные контракты, фьючерсы, свопы, а также их многочисленные комбинации. [1, С. 258 - 261].
Современные биржевые финансовые активы Российской Федерации представлены «деривативами» (опционные контракты, свопы, форвардные и фьючерсные контракты), главными видами ценных бумаг (акции и облигации), производными ценными бумагами (депозитарные расписки на акции иностранных компаний), валютные контракты (форварды и свопы).
Характерными участниками срочного рынка производных финансовых инструментов и ценных бумаг являются государство, частные инвесторы коммерческие банки, биржа, специалисты, инвестиционные компании, корпорации, микрофинансовые организации, паевые инвестиционные фонды, производственные предприятия и компании. Обобщим понятия ценных бумаг и отразим это на рисунке 1.
Рис. 1. Производные ценные бумаги и производные финансовые инструменты
На сегодняшний момент отечественный рынок ценных бумаг описывается такими негативными явлениями как:
· незначительными объемами и неликвидностью;
· отсутствием у государства сколько-нибудь продуманной, долгосрочной политики формирования рынка ценных бумаг;
· "неоформленностью" в макроэкономическом смысле;
· необходимостью крупных инвестиций для создания материальной базы и обеспечивающих подсистем рынка;
· неразвитостью материальной базы, технологий торговли, регулятивной и информационной инфраструктуры, регистрирующей, депозитарной и клиринговой сети, пониженной регулятивной ролью государства на этом рынке;
· высокой степенью всех рисков, которые связаны с ценными бумагами.
В 2012 г. в западных странах наметилась устойчивая тенденция к росту курсов акций, а к окончанию 2014 г. фондовые индексы значительно превысили максимальные значения, которые были достигнуты в докризисный период 2007–2008 гг. Но движение отечественного рынка акций за последние годы не совпадает с общемировым трендом. В 2012–2013 гг. индекс РТС продолжал понижаться и в марте 2014 г. подошел к отметке 1100 пунктов. С июня 2014 г., когда цена на нефть начала снижаться и стали влиять западные санкции против РФ, темпы падения котировок отечественных акций выросли. Из-за резкого падения курса рубля в декабре 2014 г. индекс РТС опустился до отметки 800 пунктов. Понижение котировок отечественных акций привело к значительному снижению объемов оборота, несмотря на рост объема сделок, которые были выражены в бумагах. О динамике объема торгов на Московской Бирже в разных сегментах дает представление таблица 1.
Таблица 1