В большинстве стран правительство активно участвует в перераспределении доходов. Прогрессивный характер налоговой системы означает, что наиболее обеспеченная часть населения облагается большим в процентном отношении налогом, чем беднейшая. Часть полученных налогов государство использует для трансфертных платежей в пользу наименее обеспеченных слоев населения.
В результате политики перераспределения доходов кривая Лоренца сдвигается в сторону большего равенства. Такая политика оправдана в долговременной перспективе, так как дает возможность бедным получить образование и «выбиться в люди». Современное общество с развитой рыночной экономикой стремиться предоставить гражданам широкие и более или менее равные возможности. Насколько их удается реализовать – зависит от каждого.
Рынок капитала: закономерности спроса и предложения; процентная ставка как цена капитала. Настоящая и будущая стоимость капитала.
Капитал – ценность, приносящая поток дохода.
Экономическая теория различает:
- Физический (материально-вещественный) капитал – совокупность материальных средств, которые используются в различных фазах производства и увеличивают производительность человеческого труда (станки, здания, компьютеры и т.п.);
- Человеческий капитал – общие и специальные знания, трудовые навыки, производственный опыт.
Физический капитал разделяют на основной и оборотный.
Основной капитал – капитал, который участвует в процессе производства на протяжении нескольких производственных циклов и переносит свою стоимость на создаваемый товар по частям.
Оборотный капитал – сырье, материалы, электроэнергия, вода и т.д. – участвуют в производственном процессе лишь один раз и свою стоимость полностью переносит на созданные продукты.
Амортизация
Основной капитал, воплощенный в средства труда, по мере использования подвергается износу. Экономисты различают две формы износа – физический и моральный.
Физический износ - происходит в процессе самого производства и под воздействием сил природы. Чем больше эксплуатация основного капитала, тем больше физический износ.
Моральный износ – это износ, при котором утрачивается меновая стоимость машин и оборудования в связи с удешевлением их производства или с появлением новых, более совершенных видов машин для выполнения одних и тех же работ.
С физическим износом связано понятие амортизация.
Амортизация – обесценение основного капитала в результате его износа. Возмещение физического и частично морального производится через амортизационные отчисления, включаемые в себестоимость продукции и таким образом уменьшающие прибыль, получаемую от реализации продукции. Сумма амортизационные отчислений для предприятия является как бы доходом, не подлежащим налогообложению.
Величина амортизационных отчислений зависит от цены средства труда и продолжительности его функционирования.
Пример:
Цена станка – 120 тыс. руб.
Срок службы – 12 лет.
Ежегодные амортизационные отчисления:
А = 120 тыс. руб. / 12 лет = 10 тыс. руб.
Отношение ежегодных амортизационных отчислений к стоимости основного капитала называется нормой амортизации. Норма амортизации рассчитывается как отношение годовой суммы амортизационных отчислений к первоначальной стоимости в процентах:
а = (10 тыс. руб./ 120 тыс. руб.)*100% = 8,3 %
Так как срок службы основного капитала разный, то разные и нормы амортизации. Например, у зданий каменных они меньше, чем у деревянных.
Существуют различные нормы амортизационных отчислений:
1) линейная амортизация – нормы амортизационных отчислений неизменных в течение срока службы капитального блага;
2) ускоренная амортизация – повышение норм амортизации с целью сокращения ее сроков (применение метода ускоренной амортизации помогает быстрее накапливать средства для инвестиций (вложений в развитие и совершенствование производства).
3) метод снижающегося остатка – амортизационные отчисления рассчитывают как отношение одной и той же нормы амортизационных отчислений но не к первоначальной, а к его остаточной стоимости на каждый год.
Процентная ставка как цена капитала
При анализе обычно рассматривают капитал исключительно в денежной форме, подразумевая, что на деньги покупают физический капитал.
Каждый фактор производства создает свой доход. Доход на капитал будет произведен лишь в том случае, если собственник капитала передаст его для производственного использования предпринимателю (или сам станет предпринимателем). При этом капитал, ссужаемый на время, должен вернуться с приращением. Этот прирост, возвращаемый собственнику капитала, и называется процентом.
Процент – это цена, уплачиваемая собственнику капитала за использование его средств в течение определенного периода времени. Размер процентного дохода определяется ставкой процента, то есть ценой, которую банк или другой заемщик должен платить кредитору за пользование деньгами в течение какого-то периода времени.
В чем экономическая основа процента?
Почему надо платить процент?
Впервые ответ на этот вопрос дали австрийский экономист Ейген Бем-Баверк и шведский экономист Кнут Виксель.
Экономической основой процента является неудовлетворенность текущих потребностей и связанная с этим более высокая оценка «сегодняшних благ» по сравнению с «благами будущими».
Использование в настоящий момент недостающих человеку благ повышает степень удовлетворения его потребностей, расширяет спектр его возможностей. Тот, кто предоставляет блага (ресурсы) в кредит, отказывается от текущего потребления, вправе рассчитывать на определенную компенсацию.
Ставка банковского процента, как цена на рынке капитала, определяется с помощью сравнения полезности (придельной прибыли на капитал) MRP и издержек MRC, связанных с отказом от использования капитала в настоящее время.
Наклон кривых спроса (MRP) и предложения (MRC) на рынке капитала имеют классический вид.
 | ||||
| ||||
| ||||
Спрос на капитал тем выше, чем ниже процентная ставка. Предложение же капитала тем выше, чем больше процентная ставка. Процентная ставка, определяемая пересечением кривой спроса и кривой предложения, является равновесной.
Выделяют реальную и номинальную ставку процента.
Номинальная процентная ставка – та величина банковского процента, которую банк гарантирует в качестве дохода по вкладам или взимает за предоставленные им кредиты.
Реальная процентная ставка – номинальная процентная ставка, скорректированная на уровень инфляции. Реальная ставка процента равна номинальной ставке минус уровень инфляции. При принятии инвестиционных решения решающую роль играет реальная ставка, а не номинальная.
Процентная ставка как цена капитала определяется следующими факторами:
1) Риск (Чем больше риск, что заемщик не выплатит ссуду, тем больший ссудный процент взимает кредитор);
2) Срочность (чем больший срок, тем больше ставка банковского процента);
3) Размер ссуды (чем больше размер, тем меньше ставка ссудного процента);
4) Налогообложение (чем выше уровень налогов, тем выше ставка процента);
5) Конкуренция на рынке капитала (чем выше конкуренция, тем ниже ставка процента).
Инвестиции
Для создания и увеличения капитала необходимы вложения денежных средств – инвестиции. Инвестирование – процесс создания или пополнения запаса капитала. Различают валовые и чистые инвестиции.
Валовые инвестиции – это общее увеличение запаса капитала.
Возмещение – это процесс замены изношенного основного капитала.
Чистые инвестиции – это валовые инвестиции за вычетом средств, идущих на возмещение.
Если валовые инвестиции больше возмещения (имеет место пророст запаса капитала, что означает расширенное воспроизводство).
Если валовые инвестиции меньше возмещения, то чистые инвестиции отрицательны («проедается» имеющийся капитал).
Если чистые инвестиции равны возмещению, то запас капитала остается на прежнем уровне, имеет место продолжение производства в тех же самых масштабах (простое воспроизводство).
Будущая стоимость капитала: простой и сложный процент
Простой процент
Пусть некто внес в банк К0 рублей под i % годовых.
Через год на счете будет сумма K1 = K0 (1 + i), руб.
Если в дальнейшем банк начисляет процент только на первоначально вложенную сумму, то такой процент называется простым. Через n лет на счету будет сумма:
Kn = K0 (1 + ni)
Сложный процент
Если начиная со второго года банк начисляет процент на всю накопленную ранее сумму, то такой процент называется сложным:
Kn = K0 (1 + i)n
Такие расчеты называют нахождением будущей стоимости (FV). Следовательно, Кn = FV.
Настоящая стоимость капитала
Исчисление первоначальной суммы денег на основании ее конечной величины называется дисконтированием.
Деньги имеют различную временную ценность: 100 рублей сегодня не равны 100 рублям через год. У индивида есть возможность положить деньги банк и тогда их сумма возрастет.
Пусть банк платит 20% годовых по вкладам. Следовательно, 100 рублей сегодня превратятся в 120 руб. через год. И наоборот: 120 руб. через год равны 100 рублям сегодня. В последнем случае результат получается дисконтированием 120 рублей по процентной ставке:
PV = FVn/(1 + i)n
Пример:
Вам предлагают вложить 500 тыс. руб. в строительство дома, который можно будет продать через пять лет за 600 тыс. руб. Ставка банковского процента 5%.
Согласитесь ли Вы принять такое решение?
Решение:
Сначала определим, сколько стоит сегодня возможность получить 600 тыс. руб. через пять лет при ставке банковского процента 5% годовых. Иначе говоря, какую сумму следовало бы положить в банк, чтобы иметь через пять лет 600 тыс. руб. Эта сумма определяется дисконтированием:
PV = 600 тыс. руб./(1 + 0,05)5 =
600 тыс. руб. / 1,2763 = 470 тыс. 109 руб.
Таким образом, для получения 600 тыс. руб. через 5 лет в банк следовало бы положить 470 тыс. 109 руб., что меньше суммы предполагаемых инвестиций в строительство дома.
Теперь определим доход, который можно было бы получить при вложении в банк 500 тыс. руб. при ставке 5% годовых.
Он составит:
FV = 500 (1 + 0,05)5 = 638 тыс. руб.
Как видим, это больше той суммы, которую можно было бы получить от продажи дома.
Для определения рентабельности (выгодности) инвестиционного проекта вычисляют чистую дисконтированную стоимость (NVP). Для этого необходимо сделать расчет будущих поступлений и выразить их в сегодняшних деньгах, после чего сопоставить дисконтированный доход с сегодняшними капиталовложениями.
В нашем случае дисконтированная стоимость будущего дохода в 600 тыс. руб. составляет 470 тыс. руб. (PV). Сегодняшние капиталовложения равны 500 (I) тыс. Таким образом, чистая приведенная стоимость составляет
NPV = PV – I = 470 тыс. 109 руб. – 500 тыс. руб.
= - 29 тыс. 891 руб.
Если чистый дисконтированный доход оказался положительным, то деньги выгоднее вложить в проект, чем в банк, то есть проект выгоден. И наоборот.
Величина чистого дисконтированного дохода зависит от процентной ставки: чем ставка выше, тем NPV меньше.
Пример:
Студент имеет 100 долларов и решает: сберечь их или потратить. Если он положит деньги в банк, то через год получит 112 долл. Инфляция составляет 14% в год. Какова реальная ставка процента? Какова номинальная ставка процента? Если студент принимает решение сберечь свои деньги, то так Вы считаете, является ли оно верным?