Международные валютные отношения постепенно приобрели определенные формы организации на основе интернационализации хозяйственных связей. Валютная система – форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями; это совокупность элементов, которые структурно и функционально взаимосвязаны и участвуют в ее функционировании и управлении. Различаются национальная, мировая, международная (региональная) валютные системы.
Исторически вначале возникли национальные валютные системы, регламентируемые национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.
Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой – формой организации международных валютных отношений, закрепленной межгосударственными соглашениями. Мировая валютная система сложилась к середине XIX в. Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и интересам ведущих стран. При изменении данных условий периодически возникает ее кризис, который завершается крушением старой и созданием новой валютной системы.
Хотя мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные цели и имеет особый механизм функционирования и регулирования, она связана с национальными валютными системами. Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. Взаимная связь национальных и мировой валютных систем не означает их тождества, поскольку различны их задачи, условия функционирования и регулирования, влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство.
Основой национальной валютной системы является национальная валюта – установленная законом денежная единица данного государства. Деньги, используемые в международных операциях, называются валютой.
Мировая валютная система базируется на функциональных формах мировых денег. Мировыми называются деньги, которые, выполняя функции интернациональной меры стоимости, международного платежного и резервного средства, обслуживают международные отношения (экономические, политические, культурные). Эволюция функциональных форм мировых денег повторяет с известным отставанием путь развития национальных денег – от золотых к кредитным деньгам.
Важнейшими элементами мировой, а также региональных валютных систем являются:
1. виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства;
2. межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности;
3. межгосударственная регламентация режимов валютного курса;
4. межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валютной конвертируемости;
5. режим мировых рынков валюты и золота;
6. международные валютно-кредитные организации, осуществляющие межгосударственное регулирование валютных отношений (Международный валютный фонд, Европейский центральный банк и др.).
На заре становления мировой валютной системы валюты обменивались в соответствии с их металлическим содержанием, поэтому определить обменный курс было несложно. Для чеканки монет использовали разные металлы, однако в качестве меры определения валютных курсов служили золото или серебро.
На международном уровне золото было признано формой мировых и национальных денег на Парижской конференции (1867), это означало введение системы золотого стандарта. В рамках этой системы золото являлось единственной формой мировых денег, могло свободно обращаться. Золотой стандарт означал, что каждая валюта содержала определенное количество золота. А так как курсы валют были основаны на золотом содержании, то речь шла о золотом паритете.
Система золотого стандарта в течение длительного времени обеспечивала стабильность большинства валют и способствовала развитию мировой экономики. Национальные валюты свободно обменивались по твердому курсу на золото, количество которого было ограничено. Если увеличивалось количество денег внутри страны, то начинался рост цен, что вызывало дефицит торгового баланса, отток золота из страны, а это вело к сокращению денег в обращении, падению цен и восстановлению равновесия. Конечно, не всегда эта схема работала безупречно. К отклонениям от схемы пришлось прибегнуть еще в начале ХХ в., когда из-за обострившейся международной обстановки был введен золотослитковый стандарт – применение золота ограничивалось лишь международным и расчетами между центральными банками различных стран в форме стандартных слитков.
Во время Первой мировой войны механизм системы золотого стандарта дал сбой. Спровоцировано это было значительными эмиссиями бумажных денег для покрытия военных расходов, введением воюющими странами валютных ограничений, которые мешали единству Международной валютной системы, к тому же финансирование военных затрат привело к истощению золотых ресурсов. Введение золотодевизного стандарта в 1922 г. на Генуэзской конференции явилось попыткой восстановления модифицированного золотого стандарта. В рамках Генуэзской валютной системы национальные деньги могли обеспечиваться не столько золотом, сколько иностранной валютой тех стран, которые сохранили свободный обмен своей национальной валюты на золото (девизы). Такими валютами были английский фунт, французский франк и доллар США. Для обмена других валют на золото необходимо было предварительно произвести обмен на одну из трех данных валют.
Необходимость перехода на новую валютную систему возникла в связи мировым валютным кризисом, вызванным Второй мировой войной и предшествующими ей событиями. Итог Второй мировой Boйны уже не вызывал сомнений и началось послевоенное финансовое устройство мировой системы. Экономика США, в отличие от экономик других ведущих государств, была на подъеме (в конце 40-х гг. на долю США приходилось около 75% мировых запасов золота, более 50% промышленного производства и 30% экспорта капитала капиталистических стран). В достаточном количестве едой, одеждой, топливом снабдить всех, и победителей, и побежденных, могла только Америка. Ослабленная европейская экономика была не в состоянии противостоять валютной экспансии США. Попытки провести валютнообменные операции могли бы привести к обесценению других валют.
Принципы новой системы были закреплены на валютно-финансовой конференции в Бреттон-Вудсе (1-22 июля 1944 г.), тогда же был создан МВФ (Международный валютный фонд) и МБРР (Международный банк реконструкции и развития). Были определены три основных принципа новой валютной системы.
1. Изначально был введен золотодевизный стандарт, в основе которого были две валюты – доллар США и английский фунт стерлингов, но впоследствии из-за ослабления фунта и укрепления доллара в реальности стандарт превратился в золотодолларовый.
2. Для придания доллару статуса главной резервной валюты Казначейство США продолжало обмен долларов на золото иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальному курсу 1934 г. – 35 долларов за тройскую унцию (тройская унция – весовая единица золота и других драгоценных металлов, 1/12 доля английского золотомонетного фунта; тройская унция = 31,10348 грамма).
3. Отклонение от установленного паритета строго регламентировалось узким коридором (± 1 %). Обязанностью центральных бланков являлось поддержание существующего коридора проведением валютных интервенций, девальвация валют свыше 10% допускалась только с разрешения МВФ.
К 70-м гг. запасы золота перераспределились в пользу Европы ($47 млрд - Европа, $11,1 млрд - США). В тот же период назрели проблемы с международной ликвидностью, так как добыча золота с 1948 по 1969 г. возросла на 50%, а мировой экспорт – более чем в 2,5 раза. Золота перестало хватать для поддержания золотого паритета доллара. В это же время начало снижаться доверие к доллару как к резервной валюте из-за огромного дефицита платежного баланса США, к тому же США, с появлением новых финансовых центров в Западной Европе и Японии, утратили свое абсолютное доминирование в мировых финансах.
Попытки сохранения действующей системы не возымели успеха. Бреттон-вудская валютная система окончательно прекратила существование 16 марта 1973 г., когда Международная конференция в Париже подчинила курсы валют законам рынка. С этого момента курсы валют нефиксированны и стали изменяться под воздействием спроса и предложения вопреки Уставу МВФ.
Устройство современной валютной системы было окончательно оговорено на конференции МВФ в январе 1976 г. в Кингстоне (о. Ямайка). Основой новой системы стал свободный выбор режима валютного курса (плавающий, фиксированный, смешанный) и многовалютный стандарт. Многовалютный стандарт предполагает возможность выбора формы международной ликвидности. По классификации МВФ страна может выбрать один из трех видов валютного курса:
- фиксированный;
- плавающий;
- смешанный.
Основной объем работы на рынке FOREX приходится на валюты, которые находятся в свободном плавании, т. е. обменный курс определяется балансом спроса/предложения на данную валюту. Безусловно, плавание происходит под контролем Центрального банка, основной задачей которого является обеспечение стабильности национальной валюты.
Плавающие курсы привлекли профессиональных биржевиков, что еще больше усилило курсовые колебания и сделало валютный рынок еще более привлекательным (чем больше волатильность, тем больше потенциальный доход). Так появилась новая профессия валютный спекулянт или валютный арбитражер.
Эволюция мировой валютной системы представлена в таблице 1.
Таблица 1. Основные этапы развития международной валютной системы
| Время действия | Название | Характеристика |
| 1867г. – начало Второй Мировой Войны | «Золотой стандарт» | Золото – единственная форма мировых денег. Разновидности золотого стандарта: 1) золотомонетный, 2) золотослитковый, 3) золотодевизный. Преимущества: 1) обеспечение стабильности развития национальных и мировых экономик; 2) стабильность курсов валют, что обеспечивает достоверность прогнозов денежных потоков компании, планирование расходов и прибыли. Недостатки: 1) установленная зависимость денежной массы от добычи золота; 2) невозможность проводить независимую денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних проблем страны. |
| 1945г. – первая половина 70х гг. ХХ века. | Бреттон- Вудская | Основные принципы системы: 1) Наряду с золотом международным средством платежа и резервной валютой становится национальная денежная единица – доллар США. 2) Курс ведущей валюты – доллара США фиксирован по отношению к золоту: 31,1 г = 35$ 3) Ведущая валюта обменивается на золото без ограничений. 4) Установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц по отношению к доллару США. 5) Центральные банки стран поддерживают стабильный курс своей валюты по отношению к доллару с помощью валютных интервенций (±1%). 6) Организационная основа системы – МБРР и МВФ. Парадокс Бреттон-Вудской системы - дилемма Триффена, согласно которой: - Эмиссия ведущей валюты должна соответствовать золотому запасу (вырос в 1,5 р.) - Ведущая валюта должна обеспечить мировой торговый оборот (вырос в 2,5р). |
| 1976г. – настоящее время | Ямайская | Основные принципы системы: 1) Система основана на нескольких валютах; 2) Устранен монетарный паритет доллара; 3) Основное средство платежа свободно-конвертируемые валюты (СКВ) и специальные права заимствования (СДР); 4) Отсутствуют пределы колебания курсов; 5) Страна сама выбирает режим валютного курса, но ей запрещено выражать его через золото; 6) МВФ получает статус наблюдателя. |
Следует отметить, что несмотря на законодательное вытеснение из Ямайской валютной системы золота как валютного металла, фактически его денежные функции не исчерпаны, хотя и существенно изменились. Золото по-прежнему является чрезвычайными мировыми деньгами и наиболее надежными резервными активами, поскольку обладает реальной ценностью. Центральные банки ведущих стран мира и частные тезавраторы хранят более 60 тыс. тонн золота.
В настоящее время Российская Федерация является одним из мировых лидеров по добыче золота, золотой запас России на 01.01.2017 году составил около 616.191 тонн.
Российская Федерация активно увеличивала золотой запас из-за того, что курс доллара к большинству валют был нестабилен, а цены на нефть и газ также постоянно подвергались изменениям. За последние 10 лет стоимость золота очень сильно возросла, что заставило многие страны значительно увеличивать свой золотой запас. Лидерами по размеру золотого запаса в настоящее время является США, Германия и Франция, наибольшую активность на «золотом» рынке проявляют Китай и Индия, которые активно наращивают не только объемы производства, но и собственный золотой запас. Одним из крупнейших игроков на мировом «золотом» рынке является Международный валютный фонд, который обладает одним из крупнейших мировых запасов золота.
Свободный рынок, существующий при системе плавающих валютных курсов, вещь хорошая, но опасная, поскольку курс валюты оказывает существенное влияние на благополучие экономики страны. Плавающие курсы валют создают большие проблемы для прогнозирования и регулирования экономики. Поэтому, насколько нынешний валютный рынок интересен для спекуляций, настолько он опасен для экономики стран и бизнеса.