2.1. Кредитные рейтинги
Еще одной оценкой, связанной с оценкой инвестиционного потенциала региона,являются долгосрочные кредитные рейтинги регионов России.
Кредитные рейтинги — это отражение мнения об относительном уровне кредитного риска; Они основываются на анализе, проведенном опытными профессионалами, которые оценивают и интерпретируют информацию, полученную от эмитентов и из других доступных источников, и таким образом составляют обоснованное мнение.
Кроме того, важно понимать, что:кредитные рейтинги — это не советы по инвестированию или рекомендации относительно целесообразности покупки, хранения или продажи ценных бумаг; это — лишь один из факторов, который инвестор может учитывать, принимая то или иное инвестиционное решение;
кредитные рейтинги — это не индикаторы рыночной ликвидности долговой ценной бумаги или ее стоимости на вторичном рынке;кредитные рейтинги — это не гарантии кредитного качества или«предсказатели» будущего кредитного риска.
Исходя из сказанного выше, нет смысла уделять особое внимание анализу этого рейтинга, а лучше принять его за еще одно субъективное мнение о ситуации в городе.
До 2015 года Санкт-Петербург считался регионом как с достаточной способностью выполнять свои финансовые обязательства, так и со значительной чувствительностью к воздействию неблагоприятной экономической конъюнктуры.
При этом составители рейтингов ссылались на стабильные показатели благосостояния экономики Санкт-Петербурга, стабильное исполнение бюджета Санкт-Петербурга, гибкие капитальные расходы в Санкт-Петербурге, низкий уровень долга Санкт-Петербурга.
С недавних пор рейтинг города ухудшился во всех международных рейтингах со стабильного до негативного. Причиной тому стало понижение кредитного рейтинга в целом по России.
Однако благоприятными факторами для привлечения инвесторов в Санкт-Петербург и сейчас признаются:выгодное экономико-географическое расположение;высокий научно-образовательный и производственный потенциал;
высококвалифицированные кадры и государственные программы целевой подготовки кадров;транспортно-логистические возможности крупнейшего на северо-западе Российской Федерации транспортного узла, включенного в состав двух международных транспортных коридоров и обеспеченного современными мощностями по переработке и хранению грузов;наличие градостроительной политики на долгосрочную перспективу;поддержка органами государственной власти инвестиционных проектов в приоритетных для Санкт-Петербурга отраслях;внутригородская среда открытого города: культурно-историческое наследие,развитая инфраструктура туризма, транспортная обеспеченность внутригородских территорий, высокое качество жизни населения.
Для улучшения своих позиций, согласно авторам рейтингов, необходимо обратить внимание на социально-экономические показатели: темпы роста промышленного производства, объемы строительства, инвестиций на душу населения, а также облегчение прохождения ряда административных процедур.
2.2. Оценка инвестиционного климата Санкт-Петербурга на основе анализа статистической информации.
Расстановка рейтингов всегда носит в значительной степени формальный характер, поскольку в формальных показателях невозможно учесть реальное положение дел. Нередко инвесторы используют статистические показатели в целях изучения реального положения дел в регионе, в который планируется вложение средств. Поэтому я решила проанализировать в данном параграфе инвестиционный климат Санкт-Петербурга при помощи статистических показателей. Но прежде, чем приступить к данному анализу, нужно определиться, какие именно показатели будут анализироваться, а какие будут бессмысленными для инвестора.
С данной задачей мне помогли справиться такие авторы, как Г. Марченко и О. Мачульская. Они для каждой составляющей инвестиционного потенциала и инвестиционных рисков определили ряд важнейших показателей.
Согласно проведенным мною сравнениям, добыча полезных ископаемых в Санкт-Петербурге составляет лишь 0,02% от общероссийской, и также всего 0,5% занимают лесные ресурсы данного региона. Это говорит о весьма низком природно-ресурсном потенциале рассматриваемого региона.
Что же касается производственного потенциала, здесь наблюдается стабильный рост среднегодовой численности занятых в экономике при снижении числа предприятий и организаций с 2009 года на 23%. В целом на Санкт-Петербург приходится 4% всей рабочей силы страны и 7% всех предприятий и организаций.
В целом данные показатели не позволяют выделить Санкт-Петербург как обладателя весьма высоким или низким производственным потенциалом.
Неплохо в целом выглядит картина потребительского и инфраструктурного потенциалов, чьи показатели стабильно увеличиваются от периода к периоду.
Куда более интересным к рассмотрению я считаю инновационный потенциал. Здесь можно увидеть, что численность персонала, занятого научными исследованиями и разработками с 2005 года сократилась на 8%, при этом данный показатель для Санкт-Петербурга колеблется в районе 81 000 человек.
Снизилось на 15% также и число организаций, выполняющих научные разработки по сравнению с аналогичным показателем 2005 года.
Однако несмотря на снижение данных показателей, объем инновационных товаров, работ и услуг с каждым годом возрастает почти на 50%, также как и показатель затрат на исследования, рост которого составляет около 20% в год. Вероятно, это связано с увеличением качества работ, выполняемых исследователями на рынке.
Все показатели инновационного потенциала составляют примерно 10% от общероссийского, в целом, это неплохо для столь необъятной страны.
В трудовом потенциале небольшой рост численности экономически активного населения сопровождается уменьшением выпуска специалистов с профессиональным образованием.
Возрастает количество малых предприятий города. На фоне данного роста наблюдаются скачки числа организаций с иностранным капиталом, что стало причиной данных скачков совершенно непонятно, но можно увидеть, как за период 2009-2012 гг.количество организаций данной категории уменьшилось с 2 тыс. до 1,6 тыс. дважды.
На основе данных показателей нельзя сказать, что институциональный потенциал Санкт-Петербурга как-то сильно выделяется, также они составляют около 10% аналогичных показателей по стране.
Относительно стабильно развивается финансовый потенциал города, что можно заметить по увеличению налоговых поступлений в бюджет города и сальдированного финансового результата организаций.
Возрастают также и показатели, связанные с туризмом. Можно отметить ежегодно возрастающий поток туристов, который за 2012 год составил 5,7 млн человек.
Что же касается рисков рассматриваемого региона, Санкт-Петербургу присущи высокие экономические риски. Они связаны с постоянным увеличение доли убыточных организаций и почти наполовину изношенными основными фондами региона.
Стабильный социальный фон города определяется низким уровнем безработицы,практически отсутствием забастовок и низкой просроченной задолженностью по заработной плате.
Тем не менее на протяжении всего рассматриваемого периода сохраняется высокий показатель численности населения с денежными доходами ниже прожиточного минимума,хотя он и ниже среднероссийского.
Достаточно высокие финансовые риски, обусловленные дефицитом бюджета и высокой просроченной кредиторской задолженностью. Однако данные риски уменьшаются с каждым годом в связи со стабильным снижением указанных показателей.
Преступность в городе всегда признавалась высокой, однако за рассматриваемый период можно заметить положительные изменения в этой области инвестиционных рисков.
Так число зарегистрированных преступлений на 100 000 человек уменьшилось в два раза, а число зарегистрированных убийств и покушений на убийства - в три.
Ухудшается экологический аспект инвестиционного климата. Выбросы в атмосферу и в сточные воды остается на высоком уровне, несмотря на наметившуюся за последние три года тенденцию снижения вторых.
На Санкт-Петербург приходится 0,3% вредных выбросов в атмосферу по стране и 7% выбросов в сточные воды.
Таким образом, инвестиционный климат Санкт-Петербурга можно охарактеризовать с точки зрения высоких потребительского, инфраструктурного, инновационного и финансового потенциалов, но при этом также и с высоких экономических, финансовых и экологических рисков.
Снижение темпов роста объема инвестиций в Санкт-Петербурге, связанных с первым провалом, началось в 2008 году, вместе с началом в стране кризиса, а также то, что второй провал связан, в первую очередь, с событиями 2011 года, хотя безусловно в 2012 году тенденция уменьшения объема инвестиций продолжалась.
В 2011 году, как мы помним, в городе сменился губернатор Санкт-Петербурга, и им стал Полтавченко Георгий Сергеевич. Данный факт вновь наталкивает на ряд вопросов к составителям рейтинга инвестиционной привлекательности регионов России. Хотя, по мнению администрации, повышение инвестиционной привлекательности не является гарантией увеличения инвестиций. Основными проблемами является не инвестиционный климат, а отсутствие проработанных проектов, приемлемых условий кредитования, плохое состояние промышленности,
недостаточность дешевых иностранных ресурсов.
В виду данного замечания можно было бы заключить, что несмотря на уменьшение объемов инвестиций, рейтинг может оставаться высоким. Однако я считаю, что и проекты, и условия кредитования, и прочие моменты также входят в инвестиционный климат. А если рейтинг не учитывает данные факторы, то это является его недостатком.
Однако вернемся к нашему анализу. Осмелюсь предположить, что в данном случае именно сама смена губернатора повлекла за собой недоверие потенциальных инвесторов и откладывание осуществления инвестиционной деятельности до достижения стабильной политической ситуации в городе.
«Известно, что смена правительства может стать источником неопределенности и политических рисков, что отрицательно сказывается на инвестициях и экономическом росте в виду порой значительных перемен в экономической политике. Такого рода неопределенность заставляет инвесторов занимать выжидательную позицию до тех пор, пока не прояснятся новые “правила игры”».
Теперь хотелось бы изучить структуру инвестиций города.
Для начала рассмотрим источники поступления средств.
Основным источником инвестиций, как в целом по стране, так и в самом городе, являются собственные средства предприятий. Так, собственные средства обеспечивают свыше 40% инвестиций.
Интересная ситуация в силу своей стабильности складывается по отношению к привлеченным средствам федерального бюджета. Из года в год данный показатель в среднем по стране составляет около 10%. Что же касается Санкт-Петербурга, несмотря на его присоединение к общероссийской тенденции в последний годы, в 2005 и 2010 гг. уровень финансирования из федерального бюджета здесь был на порядок выше.
Относительно стабильная ситуация складывается также и в отношении банковских кредитов, около 10%. Что же касается средств из бюджетов субъектов России, их доля в инвестициях Санкт-Петербурга в два раза превышает их долю в среднем по стране.
Таким образом, можно судить о том, что Правительство Санкт-Петербурга в большей степени поддерживает рост города, нежели это происходит в остальных субъектах федерации.
Поговорив об источниках инвестиций, перейдем к их распределению внутри города. Весьма интересным я нахожу тот факт, что в городе инвестируется больше средств в государственную собственность и меньше – в частную, по сравнению с общероссийскими показателями. Хотя конечно объемы капитала, инвестируемые во вторую значительно превышают объемы капитала, инвестируемые в первую. Нельзя не отметить и практически отсутствующие инвестиции в муниципальные учреждения, что объясняется незначительным количеством муниципальных образований на территории города.
В целом на 2014 год картина выглядит следующим образом: 47% объектов инвестирования представлены частной собственностью (показатель по России – 57,9%), 26,8% государственной, 0,1% - муниципальной и 7,4% - смешанной российской.
Рассмотрим теперь структуру инвестиций по видам экономической деятельности.
В Санкт-Петербурге лидирующими отраслями в этом плане являются: транспорт и связь, операции с недвижимым имуществом и его аренда, обрабатывающие производства, производство и распределение газа и воды, а также строительство.
Отличительной особенностью структуры инвестиций в городе Санкт-Петербурге по сравнению со страной в целом, является их незначительное распределение в добывающие отрасли, а также в государственное управление, обеспечение военной безопасности и социальное страхование. Относительно высокая концентрация инвестиций в строительстве также является несвойственной, если говорить в целом о стране.
Подводя итог, хотелось бы отметить, что Санкт-Петербург является одним из наиболее развивающихся регионов России, обладающим выгодным экономико-географическим расположением, высококвалифицированными кадрами, а также крупнейшим на северо-западе Российской Федерации транспортным узлом.
Инвестиционный климат Санкт-Петербурга является в значительной степени благоприятным, что проявляется в наличии высокого потенциала города и незначительном уровне риска.
1.Увеличиваются налоговые поступления в бюджет города и сальдированный финансовый результат организаций, в городе ежегодно возрастает поток туристов,и количество малых предприятий города, что говорит о высоком финансовом потенциале города;
2.Происходит улучшение качества исследований и разработок, что повышает инновационный потенциал города;
3.Стабильно увеличиваются показатели потребительского и инфраструктурного потенциала (среднедушевые денежные доходы населения, вклады физических лиц, плотность железнодорожных покрытий и автомобильных дорог, а также объем оказанных услуг связи);
4.При этом Санкт-Петербург имеет низкий природно-ресурсный потенциал.
Так, добыча полезных ископаемых составляет лишь 0,02% от общероссийской, а лесные ресурсы – всего 0,5%;
5.Городу присущи высокие экономические риски, связанные с постоянным увеличение доли убыточных организаций и почти наполовину изношенными основными фондами региона;
6.Высокие финансовые риски обусловлены дефицитом бюджета и высокой просроченной кредиторской задолженностью;
7.Высоким признается экологический риск из-за высокого уровня выбросов в атмосферу и в сточные воды;
8.В 2014 году объем инвестиций в основной капитал города составил 502,6 млрд руб., из них: собственные средства составили 42,2%, привлеченные – 57,8%;
9.В 2013 году в Санкт-Петербург поступило 13,4 млрд долл. США иностранных инвестиций. Средства поступили в основном из Люксембурга (23,7%), Германии (9,3%), Ирландии (9,2%), Казахстана (8,9%), Республики Кореи (6,1%);
10.В городе существует относительно высокая концентрация инвестиций в строительстве. Также приоритетными направлениями инвестирования являются транспорт и связь, операции с недвижимым имуществом и его аренда, обрабатывающие производства, а также производство и распределение газа и воды;
11.В соответствии с рейтингом инвестиционной привлекательности регионов России, 2014 году в Санкт-Петербург был признан регионом с высоким потенциалом и умеренным риском. При этом город занимает 3 место по значению интегрального рейтинга инвестиционного потенциала и 4 место – по значению инвестиционного риска;
12.Согласно национальному рейтингу состояния инвестиционного климата в субъектах РФ, город в 2015 году был призван регионом с комфортными условиями бизнеса. Три группы показателей, «институты для бизнеса», «инфраструктура и ресурсы» и «поддержка малого предпринимательства» получили оценки экспертов.