Анализ оборачиваемости капитала организации

1. Капитал в процессе своего движения последовательно проходит три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую.

На первой стадии организация приобретает необходимые ей фонды, производственные запасы.

На второй стадии часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и др. расходы. Эта стадия заканчивается выпуском готовой продукции.

На третьей стадии готовая продукция реализуется, и на счет организации поступают денежные средства, причем, как правило, больше первоначальных на величину полученной прибыли.

Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше организация получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового положения организации. Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения ресурсов, происходит увеличение суммы прибыли. Однако если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости капитала приводит к ухудшению финансовых результатов, «проеданию» капитала.

Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием ряда разнонаправленных внешних и внутренних факторов. К числу первых следует отнести сферу деятельности организации (производственная, снабженческо-сбытовая и др.), отраслевую принадлежность, масштабы организации и ряд других. Период нахождения средств в обороте в значительной степени зависит и от внутренних факторов, и в первую очередь эффективности стратегии управления ее активами.

Оборачиваемость капитала служит важнейшим показателем, характеризующим интенсивность использования средств организации и его деловую активность. Для характеристики оборачиваемости капитала рассчитываются следующие коэффициенты:

1. Коэффициент оборачиваемости (Коб). Он показывает число оборотов, совершаемых капиталом (или его частью) за определенный период (месяц, квартал, год).

Коб = В: К,

где В – выручка – нетто от реализации продукции (работ, услуг);

К – средняя стоимость совокупного капитала или его части (внеоборотных активов, оборотных активов, собственного капитала).

2. Продолжительность одного оборота (Поб):

Поб = (КхД): В, или П об = Д: Коб,

где Д – количество календарных дней в анализируемом периоде. (360 дней в году, 90 в квартале, 30 – в месяце).

Средние остатки всего капитала определяются по формуле средней хронологической: ½ суммы на начало периода + остатки на начало каждого следующего месяца+1/2 остатка на конец периода и результат делится на число периодов.

Если отсутствуют данные для расчета средней хронологической, используется средняя арифметическая (по балансу). Данные о сумме выручки содержатся в форме №2 «Отчет о прибылях и убытках». В зависимости от целей анализа рассчитывают различные показатели оборачиваемости капитала (см. табл.1).

Таблица 1 - Показатели оборачиваемости капитала организации

Показатель	Формула расчета	Экономическая интерпретация
1.Коэффициент оборачиваемости совокупных активов	где В - выручка – нетто от реализации продукции, СА– средняя величина совокупных активов	Коэффициент оборачиваемости активов характеризует эффективность использования организацией всех имеющихся ресурсов, независимо от источникових привлечения, т. е. показывает, сколько раз за год (или другой отчетный период) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Этот коэффициент варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса.
2.Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	где ОА – средняя величина оборотных активов организации.	Коэффициент оборачиваемости оборотных активов показывает, сколько раз в течение отчетного периода происходит кругооборот оборотных активов. Чем больше удельный вес оборотных активов в структуре всех активов организации, тем быстрее происходит оборот совокупного капитала. Скорость оборота оборотных активов зависит от скорости оборота запасов, дебиторской задолженности и др. элементов оборотных активов.
3.Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	где ДЗ – средняя величина дебиторской задолженности	По коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета покупателей) превращалась в денежные средства в течение отчетного периода.
4. Коэффициент оборачиваемости запасов	где З – средняя величина запасов за отчетный период; С – себестоимость реализованной продукции.	Коэффициент оборачиваемости материально- производственных запасовотражает скорость реализации этих запасов. В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение организации прочих равных условиях.
5. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	где СК – средняя величина собственного капитала организации за отчетный период	. Этот показатель характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой — скорость оборота вложенного капитала; с экономической — активность денежных средств, которыми рискует вкладчик. Если он слишком высок, это означает значительное превышение уровня реализации над вложенным капиталом. Низкий показатель означает бездействие части собственных средств. В этом случае показатель оборачиваемости собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных средств в другой, более подходящий в сложившихся условиях источник доходов.
6. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	где КЗ – средняя величина кредиторской задолженности.	Период оборота кредиторской задолженности характеризует среднюю продолжительность отсрочки платежей, предоставляемой предприятию поставщиками. Чем он больше, тем активнее предприятие финансирует текущую производственную деятельность за счет непосредственных участников производственного процесса (за счет использования отсрочки оплаты по счетам, нормативной отсрочки по уплате налогов и т.д.)

Рассмотрим методику расчета показателей оборачиваемости капитала на примере данных табл.2

Таблица 2– Динамика показателей оборачиваемости капитала организации за 2008–2009 гг.

Из данных таблицы 2 следует, что оборачиваемость совокупных активов организации за отчетный год снизилась. Если в 2008 г. коэффициент оборачиваемости совокупных активов составлял 0,32 оборота в год, то в 2009 г. – 0,28 оборота в год. Продолжительность одного оборота совокупных активов выросла с 1125 дней в 2008 г. до 1286 дней в 2009 г. Это свидетельствует об ухудшении финансового положения организации, т.к. средства, вложенные в активы, проходят полный цикл и снова принимают денежную форму на 161 день дольше, чем в предыдущем году.

Произошло замедление оборачиваемости и отдельных видов активов. Продолжительность одного оборота внеоборотных активов в 2009 г. увеличилась на 110 дней, оборотных активов – на 43 дня.

Оборачиваемость совокупных активов зависит, с одной стороны от оборачиваемости внеоборотных и оборотных активов, а с другой стороны – от их органического строения: чем больше доля оборотных активов (УД_ОА), тем быстрее скорость оборота совокупных активов. Для расчета влияния факторов на изменение коэффициента оборачиваемости совокупных активов (Коб _СА) используется следующая факторная модель (формула (1)):

Коб _СА = УД _ОА х Коб _ОА, (1)

где Коб _ОА – коэффициент оборачиваемости оборотных активов.

По данным табл.2 определим влияние факторов на Коб _СА способом цепных подстановок.

Коб _{СА 0} = УД _{ОА 0} х Коб _{ОА 0} = 0,536 х 0,6 = 0,32

Коб _{СА усл}. = УД _{ОА 1} х Коб _{ОА 0} = 0,503 х 0,6 = 0,30

Коб _СА1 = УД _{ОА 1} х Коб _{ОА 1} = 0,503 х 0,56 = 0,28

1.За счет увеличения снижения веса оборотных активов в общей сумме активов на 3,3% коэффициент оборачиваемости совокупных активов снизился на 0,02 оборота в год (0,30-0,32).

2.За счет замедления оборачиваемости оборотных активов на 0,04 оборота в год оборачиваемость совокупных активов замедлилась на 0,02 оборота в год (0,28 - 0,30).

Баланс отклонений: -0,02 – 0,02= -0,04 оборота в год, что равно изменению коэффициента оборачиваемости совокупных активов в 2009 г.

Влияние факторов на изменение продолжительности оборота активов (совокупных, оборотных или др.) определяется по следующей факторной модели способом цепных подстановок:

Поб _СА = СА х Д / В (2)

∆Поб (СА) = Поб _Саусл - Поб _СА0

1)Поб _СА0 = СА₀ х Д / В₀ ∆Поб (В) = Поб _{СА 1} - Поб _САусл.

2) Поб _САусл. = СА₁ х Д / В_{0 Баланс отклонений:}

3) Поб _{СА 1} = СА₁ х Д / В₁ ∆Поб (СА) + ∆Поб (В) = ∆Поб _СА

Экономический эффект в результате ускорения (замедления) оборачиваемости капитала. Он выражается в относительном высвобождении средств из оборота (–Э) или дополнительном привлечении средств в оборот (+Э),

где В1 – выручка – нетто от реализации продукции (работ, услуг),

∆Поб – изменение продолжительности оборота оборотных активов.

По данным табл.2 определим дополнительное вовлечение средств в оборот (поскольку оборачиваемость оборотных активов замедлилась):

+Э = 1006 / 360 х 43 = 120 млн.руб. – в результате замедления оборачиваемости оборотных активов произошло вовлечение средств в оборот в размере 120 млн.руб.

Чтобы установить влияние оборачиваемости оборотного капитала на изменение прибыли от реализации, можно использовать следующую модель:

П = ОА · Коб оа · R_РП,

где П – прибыль от реализации продукции (работ, услуг);

ОK – средняя сумма оборотных активов;

Коб ок– коэффициент оборачиваемости оборотных активов;

R_РП – рентабельность реализованной продукции (коэффициент)

Влияние на прибыль изменения оборачиваемости исходя из этой модели рассчитывается по следующей формуле:

По данным табл.1:

DП = 1798 х (-0,04) х 0,149 = -10,7 млн.руб., т.е. за счет замедления оборачиваемости оборотных активов организация недополучила прибыли на сумму 10,7 млн. руб.