В целях оценки результатов хозяйственной деятельности ОАО «Северсталь» в 2015 году и для прогнозирования темпов развития Комбината в последующие периоды, необходимо рассмотреть структуру активов и пассивов баланса предприятия, провести анализ финансового результата, а также дать оценку показателям рентабельности, оборачиваемости и финансовой устойчивости.
Структура активов комбината и источников их формирования
Так как данные бухгалтерского баланса позволяют мгновенно оценить эффективность размещения капитала, а также его достаточность для осуществления текущей деятельности и для дальнейшего развития, размер, структуру заемных средств и целесообразность их привлечения, то его оценку мы будем производить в первую очередь.
Удельный вес внеоборотных активов в структуре баланса ОАО «Северсталь» составляет в среднем около 83% от общего объема активов завода (табл. 2.1), что можно считать характерным фактором предприятий, занимающихся производственной деятельностью.
Темп прироста выручки отстает от темпа прироста внеоборотных активов (в 2015году темп прироста выручки упал на 4,79% от значения предыдущего года, а то время как темп прироста внеоборотных активов сократился всего на 0,55% пунктов). Этот фактор указывает на неэффективность существующий на данный момент инвестиционной политики Предприятия [12].
Структура оборотных активов ОАО «Северсталь» на конец 2015 года далека от своего оптимального значения. В соответствии с рекомендациями, суммарная доля дебиторской задолженности, запасов, налога на добавленную стоимость и прочих оборотных активов должна находиться в пределах 90 - 95% от всех оборотных активов предприятия [14]. У Предприятия же доля этих оборотных активов составляет всего 79,96% пункта.
Для оценки качества оборотных активов проводится анализ ликвидности оборотных активов (табл. 2.2). Результаты оценки указывают на высокую степень ликвидности активов Завода, однако структура активов к концу 2015 года ухудшается в связи с увеличением доли неликвидных активов с 20,3% до 31,53%, а также существенным сокращением удельного веса высоколиквидных активов (с 47,1% до 29,04%).
Таблица 2.2 Структура оборотных активов по ликвидности
| Показатель | На начало года | На конец года | ||
| Сумма, тыс.руб. | Удельный вес, % | Сумма, тыс.руб. | Удельный вес, % | |
| Неликвидные активы | 19 608 820 | 20,30 | 23 640 913 | 31,53 |
| Ликвидные активы | 31 486 345 | 32,60 | 29 562 520 | 39,43 |
| Высоколиквидные активы | 45 480 490 | 47,09 | 21 772 712 | 29,04 |
| Итого оборотные активы | 96 575 655 | 100,00 | 74 976 145 | 100,00 |
На протяжении всего рассматриваемого периода ОАО «Северсталь» придерживается к осуществлению консервативной стратегии финансирования хозяйственной деятельности. Этот вывод основан на данных по удельным весам статей пассивов в балансе Завода (табл. 2.3): доля устойчивых источников финансирования крайне высока, к тому же происходит сокращение доли краткосрочных источников финансирования хозяйственной деятельности. Изменение структуры оборотного капитала объясняется тем, что Завод реализовал инвестиционную программу по приобретению новых станков посредством финансирования собственным капиталом и долгосрочными обязательствами.
Таблица 2.3 Структура оборотного капитала по пассиву
| Показатель | На начало года | На конец года | ||
| Сумма, тыс.руб. | Удельный вес, % | Сумма, тыс.руб. | Удельный вес, % | |
| Собственный капитал | 188 130 750 | 48,33 | 191 002 492 | 52,20 |
| Долгосрочные обязательства | 116 245 271 | 29,87 | 134 011 977 | 36,62 |
| Краткосрочные кредиты и займы | 84 854 710 | 21,80 | 40 925 348 | 11,18 |
| Итого оборотный капитал | 389 230 731 | 100,00 | 365 939 817 | 100,00 |
В структуре инвестированного капитала преобладает доля собственных средств Комбината. Этот факт указывает на финансовую устойчивость ОАО «Северсталь». Доля заемного капитала в структуре пассивов баланса также достаточно велика, что свидетельствует о финансовой активности Комбината в привлечении заемных источников финансирования.
Суммы оборотного капитала, которой располагает Завод, хватает для финансирования всей величины запасов и дебиторской задолженности на протяжении всего периода расчетов, а также части денежных средств и краткосрочных финансовых вложений вплоть до начала 2015 года.
К концу рассматриваемого периода все показатели прибыли сокращаются (табл.2.4): при 5-ти % сокращении выручки Завода, валовая прибыль 2015 года сокращается на 7%. Это стало результатом сокращения дохода от обычного вида деятельности на 10 713 млн. рублей, при практически неизменных суммах расходов на себестоимость реализуемой продукции.
Таблица 2.4 Горизонтальный анализ отчета о финансовых результатах
| Показатель | Сумма, тыс.руб. | Изменение, % | |||
| 2013г. | 2014г. | 2015г. | 2014г. | 2015г. | |
| Выручка | 254 272 171 | 223 610 772 | 212 897 869 | (12,06) | (4,79) |
| Валовая прибыль | 53 450 170 | 41 406 891 | 38 695 117 | (22,53) | (6,55) |
| Прибыль от продаж | 31 181 010 | 15 724 236 | 15 061 708 | (49,57) | (4,21) |
| Прибыль до налогообложения | (1 386 315) | 16 341 012 | 9 170 399 | (1 278,74) | (43,88) |
| Чистая прибыль | (1 908 557) | 14 637 859 | 8 055 121 | (866,96) | (44,97) |
Незначительное сокращение прибыли от продаж обусловлено сокращением коммерческих и управленческих затрат на 7% по отношению к суммам 2014 года.
Прибыль до налогообложения сократилась на 44%. Этот факт указывает на увеличение прибыли от прочей деятельности.
В соответствии с «золотым правилом экономики» [16] темп прироста чистой прибыли должен превышать темп прироста выручки, темп прироста валюты баланса и конечно темп инфляции. Деятельность ОАО «Северсталь» в 2015 году не может считаться эффективной, так как не произошло реального прироста имущества (темп прироста инфляции (-1,98%) превышает темп прироста валюты баланса (-5.53%)), но все приобретаемые активы использовались эффективно (темп прироста выручки (-4,79%) превышает темп прироста валюты баланса (-5,53%)), а вот расходы осуществлялись в достаточно больших размерах и в результате темп прироста чистой прибыли (-44, 97%) не смог перекрыть темп прироста выручки (-4,79%).
Доля прибыли от продаж в прибыли до налогообложения в 2015 году составляет 164,23% и указывает на тот факт, что доход в этом году полностью получен от основной деятельности (рис. 2.3.2).
2012 2013 2014 2015
Рис. 2.2 Динамика и структура доходов ОАО «Северсталь»
В структуре расходов Предприятия большую часть составляют расходы от обычных видов деятельности (рис. 2.3). К ним относятся расходы, связанные с продажей основной производственной продукции, выпускаемой на заводе ОАО «Северсталь», административно – управленческие расходы, расходы на содержание общехозяйственного персонала, расходы на передачу во временное пользование объектов основных средств другим организациям по условиям договора аренды, а также расходы на пусконаладочные работы.
2012 2013 2014 2015
Рис. 2.3 Структура и динамика расходов ОАО «Северсталь»
Среди расходов по обычным видам деятельности максимальную долю занимают расходы, связанные с себестоимостью производимых товаров (около 90%). К тому же доля расходов на себестоимость в выручке ОАО «Северсталь» составляет в среднем за четыре года 80%. Это объясняется тем, что Предприятие вынуждено приобретать часть сырья у зарубежных поставщиков и по мировым расценкам.
При расчете ресурсоемкости затрат и их влияния на величину прибыли от продаж, выяснилось, что на Комбинате плохо контролируются именно суммы прочих расходов (табл. 2.5). Во время анализа данных по расшифровке прочих расходов ОАО «Северсталь» за четырехлетний период времени, была обнаружена тенденция - максимальные суммы расходов связаны с курсовыми разницами, созданием резервов и продажей ценных бумаг. Осуществление анализа финансовых результатов является полезным для ознакомления с действительным положением финансовых дел Предприятия, по которому впоследствии будет осуществляться оценка. Но их недостаток заключается в том, что они относятся к категории абсолютных показателей деятельности.
В виду этого факта, далее представлен анализ относительных показателей финансовой деятельности ОАО «Северсталь».
Таблица 2.5 Анализ ресурсоемкости затрат на производство
| Показатель | Ресурсоёмкость | Темп прироста ресурсоёмкости,% | |||||
| 2010г. | 2013г. | 2014г. | 2015г. | 2013г. | 2014г. | 2015г. | |
| Материалоёмкость | 0,62 | 0,67 | 0,67 | 0,65 | 9,01 | 0,31 | (3,30) |
| Зарплатоёмкость | 0,06 | 0,06 | 0,08 | 0,08 | 0,27 | 30,07 | (5,48) |
| Амортизациоёмкость | 0,03 | 0,03 | 0,03 | 0,04 | (13,52) | 12,16 | 11,77 |
| Ресурсоёмкость по прочим затратам | 0,12 | 0,11 | 0,14 | 0,16 | (7,16) | 24,52 | 16,08 |
| Рентабельность продаж | 0,17 | 0,12 | 0,07 | 0,07 | (25,70) | (42,66) | 0,61 |
В 2015 году ресурсоемкость прочих затрат возросла более чем на 15%. Такое существенное изменение указывает на неконтролируемость прочих затрат на Предприятии, и, как следствие, требует оперативных управленческих решений.
Обобщающая оценка финансового состояния организации строится на основании расчета результирующих финансовых показателей прибыли, как абсолютного показателя, и рентабельности, как относительного.
Рентабельность, или, иными словами, доходность (прибыльность) предприятия, является показателем экономической эффективности производства промышленного предприятия. Этот показатель отражает конечные результаты хозяйственной деятельности.
Рентабельность характеризует размер прибыли, приходящийся на рубль потребляемых ресурсов [12].
Данный показатель по структуре построения относится к качественным в связи с тем, что при интенсификации производства рентабельность тоже должна расти.
Анализ показателей рентабельности (табл. 2.6) дает возможность сделать вывод о том, что рентабельность в целом за рассмотренный период низкая, к тому же в динамике у многих показателей наблюдается негативная тенденция.
Таблица 2.6 Показатели рентабельности, %
| Показатель | Предыдущий год | Отчетный год | Темп прироста |
| Валовая маржа | 18,52 | 18,18 | (1,85) |
| Рентабельность продаж | 7,03 | 7,07 | 0,61 |
| Рентабельность основной деятельности | 7,04 | 4,07 | (42,18) |
| Рентабельность активов | 6,75 | 4,86 | (28,01) |
| Рентабельность оборотных активов | 13,73 | 9,39 | (31,20) |
| Рентабельность внеоборотных активов | 4,42 | 2,47 | (44,07) |
| Рентабельность собственного капитала | 6,66 | 4,25 | (36,20) |
| Рентабельность инвестированного капитала | 6,05 | 4,27 | (29,41) |
Падение валовой маржи с 18,52 до 18,18% указывает на снижение эффективности основной деятельности Череповецкого комбината.
Показатель рентабельности основной деятельности отражает количество прибыли, полученное предприятием с каждой денежной единицы, инвестируемой в производство и реализацию продукции. Снижение данного показателя с 7,04 до 4,07% объясняется тем, что сокращение чистой прибыли происходит большими темпами, чем сокращение расходов по основным видам деятельности.
Сокращение показателей рентабельности внеоборотных и оборотных активов указывает на неэффективное использование имеющихся ресурсов на предприятии. Сокращение рентабельности активов с 6,75% до 4,86% объясняется значительными реальными и финансовыми инвестициями во внеоборотные активы Завода. Однако, сопоставление рентабельности активов (4,86%) со средней процентной ставкой по заемному капиталу за 2015 год (3,4%) указывает на то, что бизнес ОАО «Северсталь» все же считается успешным. Низкое значение рентабельности собственного капитала характеризует инвестиционную непривлекательность Завода, а сокращение рентабельности инвестированного капитала указывает на потенциальную невозможность бизнеса создавать стоимость. Падение коэффициентов объясняется внешними факторами: состоянием металлургической отрасли России и остаточными кризисными явлениями.
Ликвидность является критерием финансового состояния организации в краткосрочной перспективе. Под финансовым состоянием подразумевается сложная экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и источников финансирования основной деятельности. Результаты расчетов коэффициентов ликвидности, характеризующих финансовое состояние Компании представлены в таблице 2.7.
По данным расчетов видно, что значение коэффициента текущей ликвидности, показывающего перспективную платежеспособность в течение года, меньше рекомендованного значения. Но к концу отчетного года значение коэффициента увеличивается из-за значительного сокращения краткосрочных обязательств (их доля в структуре баланса сократилась с 28,3 до 18,7%).
Значение коэффициента абсолютной ликвидности даже при условии его сокращения все же находится в допустимом интервале нормативных значений. У Комбината есть способность в кратчайшие сроки погасить свои краткосрочные обязательства при условии мобилизации наиболее ликвидных активов.
Коэффициент критической платежеспособности, характеризующий возможность погашения предприятием краткосрочных обязательств при своевременном погашении краткосрочной дебиторской задолженности, не попадает в рамки рекомендованных значений и имеет тенденцию к сокращению значений.
Таблица 2.7 Анализ ликвидности ОАО «Северсталь»
| Показатель | Нормативное значение | Предыдущий год | Отчетный год | Темп прироста |
| Коэффициент текущей ликвидности | ≥2 | 0,81 | 1,00 | 23,28 |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | ≥0,2 | 0,38 | 0,29 | (23,98) |
| Коэффициент критической (промежуточной) ликвидности | ≥0,7 | 0,67 | 0,61 | (10,05) |
| Показатель обеспеченности обязательств активами | ≥1 | 1,78 | 1,89 | 6,47 |
Основные показатели финансовой устойчивости
Под финансовой устойчивостью понимается такое состояние финансовых ресурсов организации, их распределение и использование, которое будет обеспечивать развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала, но с условием сохранения платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.
При определении финансовой устойчивости по абсолютным показателям выделяют четыре типа организаций:
1. с абсолютной финансовой устойчивостью: у таких организаций финансирование запасов происходит только за счет собственных средств;
2. с нормальной финансовой устойчивостью: при финансировании запасов предпочтение отдается собственным источникам и долгосрочным обязательствам;
3. финансово неустойчивые: для приобретения запасов организация приходится задействовать не только собственные оборотные средства и долгосрочные обязательства, но и краткосрочные заемные средства;
4. на грани кризиса находятся организации, задействующие в дополнение к устойчивым источникам финансирования кредиторскую задолженность.
Результаты расчетов, проводимых для определения финансовой устойчивости ОАО «Северсталь» представлены в таблице 2.8.
Таблица 2.8 Анализ финансовой устойчивости по абсолютным показателям
| Показатель | Предыдущий год | Отчетный год |
| Запасы | 27 093 792 | 26 566 461 |
| Собственные оборотные средства | (138 628 739) | (133 947 894) |
| Долгосрочные обязательства | 116 245 271 | 134 011 977 |
| Краткосрочные заемные средства | 84 854 710 | 40 925 348 |
| Кредиторская задолженность | 30 610 531 | 31 395 391 |
ОАО «Северсталь» относится к категории предприятий с нормальной финансовой устойчивостью: хоть у Завода и нет собственного оборотного капитала, однако сумм долгосрочных обязательств хватит для полного покрытия стоимости запасов.
По данным расчетов коэффициентов финансовой устойчивости (табл.2.9) можно утверждать, что ОАО «Северсталь» является финансово независимым предприятием с высокой долей устойчивых источников финансирования в структуре баланса.
Таблица 2.9 Анализ коэффициентов финансовой устойчивости организации
| Показатель | Нормативное значение | Предыдущий год | Отчетный год | Темп прироста, % |
| Коэффициент автономии | ≥0,5 | 0,444 | 0,478 | 7,469 |
| Коэффициент финансовой устойчивости | ≥0,7 | 0,719 | 0,813 | 13,031 |
| Коэффициент финансовой активности | ≥0,7 | 1,250 | 1,094 | (12,509) |
| Коэффициент маневренности | 0,25-0,5 | (0,737) | (0,701) | (4,829) |
| Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах | 0,005 | 0,005 | 15,635 | |
| Доля дебиторской задолженности в активах | 0,046 | 0,059 | 27,619 |
Отрицательное значение коэффициента маневренности указывает на невозможность изъятия оборотных средств в случае такой необходимости. ОАО «Северсталь» предпочитает инвестировать собственные средства в оборотные активы.
Сумма просроченной кредиторской задолженности в 2014 году составляет 1 978 339 рублей, а в 2015 году всего 2 161 155 рублей. Столь незначительные суммы характеризуют хозяйственную деятельность Комбината с положительной стороны. По результатам анализа коэффициентов финансовой устойчивости за четырехлетний промежуток времени видно насколько нестабильны показатели. Положительным аспектом является то, что коэффициент финансовой устойчивости и коэффициент маневренности имеют тенденцию к увеличению.
Таким образом, у Череповецкого комбината ОАО «Северсталь» тяжелая структура баланса (доля внеоборотных активов составляет 81,25% и имеет тенденцию к увеличению), к тому же опережение темпа прироста внеоборотных активов над темпом прироста выручки свидетельствует о непривлекательности инвестиционной политики Предприятия.
Структура оборотных активов далека от оптимального значения: доля дебиторской задолженности, запасов, налога на добавленную стоимость и прочих оборотных активов составляет всего 79,96% пункта вместо рекомендованных 95%. По результатам оценки на ликвидность структура активов достаточно ликвидная, но к концу 2015 года ухудшается в связи с увеличением доли неликвидных активов и существенным сокращением удельного веса высоколиквидных активов. К концу рассматриваемого периода все показатели прибыли сокращаются в связи с сокращением дохода от обычного вида деятельности на 10 713 млн. рублей, при практически неизменных суммах расходов на себестоимость реализуемой продукции.
В соответствии с «золотым правилом экономики»: деятельность ОАО «Северсталь» в 2015 году не может считаться эффективной, так как не произошло реального прироста имущества, но все приобретаемые активы использовались эффективно, однако расходы осуществлялись в достаточно больших размерах и частично не контролировались (прочие расходы).