Технология решения задач финансового менеджмента с использованием ПЭВМ.

 

Технология решения задач финансового менеджмента в условиях автоматизации ИТ в общем случае включает выполнение следующих процедур: сбор и подготовку информации; обработку, накопление и хранение данных; моделирование данных; формирование результатной информации; передачу информации лицу, принимающему ре­шения; принятие решения.

В зависимости от вида и особенностей конкретной задачи, а также технологических решений по организации автоматизирован­ной обработки информации на данном предприятии некоторые из перечисленных процедур могут отсутствовать. Как правило, это ха­рактерно для задач, решение которых требует использования внут­ренней информации об объекте, в условиях применения комплекс­ных систем автоматизации управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятий, предполагающих использование единой информационной базы. Примерами таких задач могут служить: ана­лиз финансового состояния предприятия, осуществляемый его ме­неджментом; текущее планирование; управление оборотными сред­ствами; оперативный контроль за осуществлением расчетов и плате­жей и др.

Решение таких задач в условиях применения ИТ максимально автоматизировано и осуществляется в режиме АРМ, реализованного на пользовательском компьютере — клиенте, который подключен к вычислительной сети организации, функционирует на базе техно­логии «клиент-сервер» или «файл-сервер» и использует ее информа­ционные ресурсы.

Программное обеспечение подобных задач выполнено в виде отдельных модулей или подсистем, которые являются составной ча­стью программного обеспечения комплексной системы автоматиза­ции управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятия.

Существует целый ряд задач финансового менеджмента, требую­щих использования как внутренней, так и внешней информации. Вне зависимости от применяемых на предприятии информационных технологий решение таких задач, как правило, осуществляется в ав­тономном режиме, предполагает использование соответствующих, пакетов прикладных программ и включает все указанные процедуры обработки информации.

Типичным представителем этого класса является задача анализа и подготовки технико-экономического обоснования (ТЭО) инвести­ционных проектов (ИП). Наиболее популярными программами, ис­пользуемыми для ее решения, в настоящее время являются отечест­венные продукты Project Expert (PRO-INVEST Consulting) и «Альт-Инвест» («Альт»).

Программа Project Expert конструктивно реализована в виде на­боров независимых модулей, доступ к которым осуществляется из диалоговой формы-меню путем выбора закладки (темы) соответст­вующего раздела, реализующего тот или иной этап проектирования.

Имеются следующие 9 разделов: «Проект», «Компания», «Окружение», «Инвестиционный план», «Операционный план», «Финансирование», «Результаты», «Анализ проекта», «Актуализация».

Вызов требуемого модуля внутри каждого раздела осуществляется путем нажатия соответствующей кнопки с пиктограммой. Несмотря на то, что вызов модулей может осуществляться в любой последова­тельности, при отсутствии требуемых исходных данных доступ к не­которым из них может быть заблокирован.

Программа «Альт-Инвест» представляет собой рабочую книгу ППП Excel, состоящую из следующих взаимосвязанных листов:

TITLE — лист, содержащий функциональные кнопки установки защиты формул, выбора языка и шрифтового оформления таблиц;

MAIN — содержит основные расчетные таблицы;

SENS — содержит таблицы для настройки и проведения анализа чувствительности;

SALES&COSTS... SENS (II) — 11 листов диаграмм, построенных по результатам расчета и анализа ИП;

REPORT — предназначен для автоматической подготовки таб­лиц, выводимых на печать.

Переход к нужным листам или разделам рабочей книги осущест­вляется двумя способами: любыми допустимыми в среде EXCEL ме­тодами и посредством выбора пункта Переход по таблицам специ­альной темы меню АИ, автоматически добавляемой к главному ме­ню EXCEL. В последнем случае на экране появляется список таблиц «Альт-Инвест».

Ядром программы «Альт-Инвест» является лист MAIN, содержа­щий взаимосвязанные таблицы, с помощью которых осуществляются описание, расчеты и формирование результатной информации по проекту. По функциональному назначению таблицы листа MAIN могут быть объединены в следующие блоки: общие и внешние дан­ные; описания выручки по проекту; описания себестоимости про­дукции; описания инвестиционных затрат; описания источников финансирования; результирующие формы.

Для удобства пользователя в программе «Альт-Инвест» для ото­бражения информации используются 4 основных цвета:

• зеленый — ячейки для ввода исходных данных по проекту;

• черный — значения, рассчитываемые автоматически;

• синий — регулируемые условия расчетов;

• красный — отрицательные значения показателей.

Рассмотрим технологию решения задачи с использованием на­званных программных средств.

В общем случае управление ИП включает следующие стадии:

• подготовка инвестиционного предложения;

• разработка ТЭО;

• анализ эффективности ИП для его участников;

• реализация ИП и контроль за ходом его исполнения.

Задача оценки ИП включает первые три перечисленные стадии, определяющие объемы и степень детализации требуемой исходной

информации.

Несмотря на конструктивные различия ППП Project Expert и «Альт-Инвест» решение рассматриваемой задачи на ПК с их приме­нением может быть представлено в виде следующих этапов, или шагов:

1) информационное описание проекта.

2) определение потребности в финансировании и выбор его стра­тегии.

3) формирование и печать отчетов.

4) оценка эффективности проекта для его участников.

5) анализ и моделирование показателей эффективности с учетом рисков и неопределенности.

Информационное описание проекта — наиболее трудоемкий этап, требующий тщательной подготовительной работы по сбору и обработке исходных данных. По различным оценкам, на долю этого этапа приходится от 50 до 90% всех трудозатрат при решении задач оценки ИП.

В программе Project Expert данный этап реализуют модули сле­дующих разделов: Проект, Компания, Окружение, Инвестиционный план, Операционный план.

В программе «Альт-Инвест» для этих целей предусмотрены соот­ветствующие блоки таблиц. Информацию, используемую в процессе оценки ИП, можно ус­ловно разделить на внешнюю, общую и внутреннюю.

Внешняя информация должна отражать основные сведения об эконо­мическом окружении проекта: прогнозные оценки инфляции, валют­ных курсов, особенности системы налогообложения и т.п.

Общая информация о проекте, как правило, включает: дату начала и длительность проекта; перечень продуктов и (или) услуг; валюты, используемые для расчетов и платежных операций на внутреннем и внешнем рынках; применяемые единицы измерения и др.

Внутренняя информация о проекте включает: объемы и реализа­ции производства продукции и услуг с разбивкой по периодам; цены на производимую продукцию; данные о производственных затратах и накладных расходах; данные об используемых активах и ресурсах; сведения о персонале и заработной плате и т.п.

Следующим шагом решения рассматриваемой задачи является определение потребности в финансировании и разработка его страте­гии. Для определения потребности в финансировании следует про­извести предварительный расчет проекта, выполняемый программа­ми автоматически. В результате предварительного расчета определя­ется объем денежных средств, необходимый и достаточный для по­крытия дефицита капитала в каждый расчетный период времени.

После определения потребности в финансировании можно при­ступать к разработке его стратегии. В обеих программах пользователь имеет возможность выбрать и смоделировать следующие стратегии финансирования:

• выпуск акционерного капитала;

• привлечение заемного капитала (например, банковских кредитов);

• заключение лизинговых сделок.

В процессе разработки стратегии финансирования проекта поль­зователь имеет возможность моделировать объемы и периодичность выплачиваемых процентов или дивидендов, а также планы реинве­стирования свободных денежных средств, например: помещение на депозит в коммерческом банке, приобретение ценных бумаг и др. Обе программы предоставляют развитые средства для моделирования соответствующих расчетов, оптимизации стоимости заемных средств, разработки различных схем выплат, автоматического определения всех необходимых параметров сделок по привлечению капитала.

Сущность этапа формирование и печать отчетов по проекту заключается в обеспечении пользователя всей информацией о проек­те в виде, удобном для принятия решений. В теории и практике оценки ИП для предприятий реального сектора принятие решений обычно базируется на критериях финансовой и экономической эф­фективности. Обе группы критериев взаимодополняют друг друга.

Критерии первой группы характеризуют финансовую состоятель­ность проекта — его ликвидность, платежеспособность, рентабель­ность и т.д.

Вторая группа критериев отражает потенциальную способность проекта сохранить стоимость вложенных средств и обеспечить необ­ходимый или требуемый уровень их прироста.

В условиях применения ИТ расчеты критериев оценки финансовой и экономической эффективности ИП полностью автоматизированы.

Оценка финансовой состоятельности проекта базируется на фор­мах прогнозной финансовой отчетности, основными элементами которой, как правило, являются:

• отчет о прибылях и убытках;

• бухгалтерский баланс;

• отчет о движении денежных средств;

• отчет о распределении прибыли.

По данным прогнозной отчетности рассчитываются различные показатели финансовой состоятельности проекта для каждого перио­да его жизненного цикла.

Обе рассматриваемые программы позволяют автоматически по­лучить все необходимые формы прогнозной отчетности.

Оценка экономической эффективности проекта заключается в оп­ределении его реальной нормы доходности для различных участников: предприятий, инвесторов, кредиторов, органов государственного и му­ниципального управления и т.д. При этом используются две группы критериев: статические (простая норма прибыли, средняя норма при­были, срок окупаемости) и дисконтные, позволяющие учитывать вре­менную стоимость денежных средств (чистая приведенная стоимость — NPV, внутренняя норма рентабельности — IRR, модифицированная внутренняя норма рентабельности — MIRR, дисконтированный срок окупаемости — РВ и др.).

В программе Project Expert расчет, анализ и моделирование пока­зателей экономической эффективности осуществляют с помощью модулей раздела Анализ проекта. Модуль Эффективность инвестиций позволяет осуществить и расчет анализа как основных, так и дополнительных показателей оценки, та­ких, как индекс рентабельности и длительность, или дюрация. Последний дает информацию о среднем сроке до момента окупаемости проекта с учетом дисконтирования потока платежей. Дру­гими словами, он показывает период времени до момента, когда проект начнет давать прибыль, или точку равновесия потока платежей.

В программе «Альт-Инвест» результаты расчетов экономической эффективности инвестиций отражены в таблицах Эффективность полных инвестиционных затрат, Эффективность инвестирования соб­ственных средств, Основные показатели проекта. Помимо этого в программе предусмотрена возможность анализа эффективности проекта по отношению к федеральному и местному бюджетам (таблица Бюджетная эффективность).

В условиях рынка при колебаниях цен на сырье и материалы, спроса на продукцию, процентных ставок, курсов валют и акций движение денежных средств в ходе реализации проекта может суще­ственно отклоняться от запланированного. Поэтому важнейшим этапом оценки инвестиционного проекта являются анализ и моделирование полученных результатов с учетом рисков и неопределенности внешней среды.

Реализация инвестиционных проектов влечет за собой возникно­вение трех видов риска.

1. Собственный риск проекта — риск того, что реальные поступ­ления денежных средств (а следовательно, и ожидаемая доходность) в ходе его реализации будут сильно отличаться от запланированных.

2. Корпоративный, или внутрифирменный, риск, обусловленный влиянием, которое может оказать ход реализации проекта на финан­совое состояние данной хозяйственной единицы.

3. Рыночный риск, характеризующий влияние, которое может ока­зать реализация проекта на изменение рыночной стоимости фирмы.

Существующие в настоящее время программы для оценки ИП позволяют анализировать в основном только собственные риски.

Существует множество подходов и методов проведения подобного анализа. К наиболее распространенным из них следует отнести: метод корректировки нормы дисконта; метод достоверных эквивалентов (коэффициентов достоверности); анализ чувствительности критериев эффективности (NPV, IRR и др.); метод сценариев; анализ критических точек (точек безубыточности); анализ вероятностных распределений по­токов платежей; деревья решений; метод Монте-Карло (имитационное моделирование) и др.

Однако на практике наиболее часто осуществляют анализ чувст­вительности и определение запаса прочности ключевых результатных показателей к изменениям входных параметров. Подобный анализ сводится к исследованию зависимости некото­рого результатного показателя от вариации значений показателей, уча­ствующих в его определении. Другими словами, этот метод позволяет получить ответы на вопросы вида: что будет с результатной величиной, если изменится значение некоторых исходных величин? Отсюда его второе название — анализ «что будет, если» (what if analysis).

Следует отметить, что реализация программы «Альт-Инвест» в среде EXCEL автоматически делает доступным для пользователя весь его богатейший набор аналитических инструментов. Применение этих инструментов позволяет быстро и эффективно реализовать другие методы оценки рисков, такие, как анализ сценариев, анализ вероятностных распределений, имитационное моделирование (метод Монте-Карло).

Результаты реализации проекта в условиях рынка во многом за­висят от влияния различных факторов, значения которых трудно, а порой невозможно предсказать на стадии планирования. Выбранный сценарий развития проекта строится на определенных и часто субъ­ективных предположениях, поэтому ни один даже тщательно прора­ботанный проект не может быть реализован в точном соответствии с ранее намеченным планом. Поэтому в ходе реализации проекта воз­никает необходимость в решении еще одной важной задачи — кон­троле за его исполнением.

Для эффективного управления процессом реализации проекта необходимо обеспечить «обратную связь». Менеджер должен иметь возможность регулярно и своевременно получать и обрабатывать ак­туальную информацию о состоянии проекта, оперативно вносить необходимые коррективы по ходу его исполнения.

 

3. Применение ППП общего назначения для решения задач финансового менеджмента: анализа финансового состояния предприятия; автоматизации финансовых вычислений; анализа инвестиционных проектов; анализа операций с ценными бумагами; анализа финансовых операций в условиях риска и неопределенности; автоматизации финансового планирования и прогнозирования; автоматизации решения оптимизационных задач.

 

Примерами комплексных автоматизированных систем управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятий являются такие известные в мире программные продукты, как БААН (BAAN, США), R3 фирмы SAP (Германия), PLATINUM (США), SCALA (Швеция), MAN / MANX (США), Champion (США) и другие, а также ряд отечественных продуктов: «ОЛИМП» (Росэкспертиза, Россия), БОСС (АйТи, Россия), «ГАЛАКТИКА» (Галактика, Белоруссия) и др.

Такие системы обладают схожими чертами и реализуют стандартные базовые функции управления хозяйственным объектом. Все они ориентированы на применение в гетерогенных вычислительных сетях, реализованы на базе архитектуры «клиент-сервер», позволяют вести обработку информации в режиме реального времени большому количеству пользователей, обладают дружественным графическим интерфейсом, обеспечивают интеграцию с другими популярными программными продуктами на уровне обмена данными и т.д.

Программное обеспечение подобных систем обязательно включает специальные модули или подсистемы, обеспечивающие поддержку управления финансами предприятий.

В разработке фирмы БААН для этих целей предусмотрена специ­альная подсистема «БААН — Финансы», в которой реализованы две основные функции финансового управления: анализ и планирова­ние. Тесная интеграция с подсистемами учета, материально-технического снабжения и сбыта продукции на основе единой ин­формационной базы обеспечивает доступ к необходимым данным и документам как на уровне отдельного подразделения, так и на уров­не всего предприятия.

Функционально подсистема «БААН — Финансы» состоит из сле­дующих модулей: «Главная книга», «Расчеты с дебиторами», «Расчеты с поставщиками», «Анализ затрат», «Основные средства», «Управление денежными средствами», «Финансовые планы», «Финансовые отчеты».

Назначение и функции перечисленных модулей следуют из их названий. Основной интерес для финансового менеджера здесь представляют последние три модуля.

Модуль «Управление денежными средствами » обеспечивает авто­матизацию процедур обработки текущих платежей, в том числе про­ведение электронных банковских операций. Наиболее важной функ­цией модуля с точки зрения финансового менеджмента является возможность оперативного прогнозирования движения денежных потоков по всем подразделениям предприятия.

Модуль «Финансовые планы » предназначен для разработки и сравнения различных вариантов финансовых планов. Тесная инте­грация с другими подсистемами и модулями позволяет автоматиче­ски сравнивать текущие показатели с плановыми, отслеживать от­клонения, использовать плановую информацию при анализе хозяй­ственной деятельности и финансовой отчетности предприятия.

Модуль «Финансовые отчеты » обеспечивает автоматическую ге­нерацию различных финансовых отчетов, сводных таблиц, графиков. Специальные функции модуля обеспечивают возможность консоли­дации и обобщения информации на различных уровнях управления предприятием.

К числу прочих полезных возможностей подсистемы «БААН — Финансы» следует отнести автоматическую поддержку календарей: налогового, финансового и отчетного.

Функциональные возможности системы БОСС охватывают все основные бизнес-процессы как государственной бюджетной органи­зации, так и коммерческих предприятий.

Функциональные возможности системы БОСС позволяют:

• осуществлять финансовый анализ и планирование;

• вести управленческий и оперативный учет ресурсов предприятия;

• в управлять движением материальных потоков и товарно-материальных запасов;

• в координировать работу по выполнению договоров и ведению проектов;

• создать единую систему информационно - защищенного доку­ментооборота и делопроизводства и т.д.

С точки зрения финансового менеджера наибольший интерес в данном продукте представляет подсистема «БОСС-Аналитик».

Подсистема «БОСС-Аналитик» предназначена для руководителей всех уровней и сотрудников финансовых подразделений, которым нужно ежедневно принимать обоснованные решения на базе акту­альной информации. «БОСС-Аналитик» позволяет оперативно из­влекать необходимые данные из учетных приложений БОСС, пред­ставлять их в наглядном виде и с нужной степенью детализации, анализировать извлеченную информацию и осуществлять эффектив­ное планирование на основе аналитических данных.

Подсистема «БОСС-Аналитик» интегрирована с основными при­ложениями, входящими в систему управления БОСС, и позволяет составлять бюджеты и прогнозы сверху вниз, снизу вверх, а также распределенным методом, как на уровне всего предприятия, так и на уровне подразделений.

Основные же функции финансового управления реализуются с по­мощью интеграции специальных программных продуктов-надстроек: «Маркетинг», «Планирование», «ФинЭксперт», «СтатЭксперт», «Линейное программирование» и других, которые могут функционировать и как самостоятельные, независимые программы в среде Microsoft Office. Две последние надстройки будут рассмотрены ниже, назначение остальных следует из их названий. Отметим лишь, что подобное построение сис­темы значительно повышает ее гибкость и расширяет ее функциональ­ность.

Например, с помощью надстройки «ФинЭксперт» можно осуще­ствлять анализ финансово-хозяйственной деятельности как собст­венного предприятия, так и предприятий партнеров-контрагентов, а также любого интересующего объекта при наличии его бухгалтер­ской отчетности.

Надстройка «СтатЭксперт» обеспечивает проведение различных видов статистического анализа и прогнозирования на основании как внутренней информации предприятия, так и внешних данных.

Табличные процессоры, или электронные таблицы (ЭТ), имеют давнюю историю применения в сфере бизнеса. Разработки нового поколения, такие, как Excel (Microsoft Inc.), Quattro Pro (Corel Corp.), Lotus (Lotus Development Corp.), отличаются качественно но­выми возможностями и уровнем функциональности, позволяющими рассматривать их как мощные системы поддержки принятия реше­ний (decision support system). К наиболее существенным из них сле­дует отнести: широкие возможности математического, статистиче­ского и графического анализа данных; эффективное моделирование проблем вида «что будет, если»; прямой доступ к внешним базам данных; развитый интерфейс с другими популярными пакетами; возможность разработки пользовательских программ на языке высо­кого уровня; поддержку средств мультимедиа; наличие инструмента­рия для работы в сети Интернет и др.

Несмотря на существование жесткой конкуренции среди разра­ботчиков ЭТ, лидером на сегодняшний день в этом классе является семейство ППП Excel. Помимо широких функциональных возмож­ностей ППП Excel позволяет осуществлять разработку собственных приложений на популярном языке программирования высокого уровня Visual Basic for Application (VBA). В настоящее время сущест­вуют сотни различных приложений, выполненных в виде надстроек к ППП Excel и предназначенных для решения широкого круга задач — от математического и статистического анализа, до реализации систем искусственного интеллекта.

Несмотря на то, что спектр программных продуктов для решения задач фундаментального анализа достаточно широк, какого-либо универ­сального средства, способного удовлетворить хотя бы усредненные за­просы специалистов, на сегодняшний день не существует. Такое поло­жение обусловлено прежде всего исключительным разнообразием и сложностью возникающих задач.

Поэтому в настоящее время при решении задач фундаменталь­ного анализа специалисты вынуждены использовать несколько типов программных продуктов, которые могут быть условно разделены на:

• пакеты для оценки и управления инвестиционными проектами;

• пакеты для анализа финансового состояния предприятий;

• программы, ориентированные на решение конкретных задач.

Программные средства, предназначенные для автоматизации оценки, подготовки технико-экономических обоснований (ТЭО) и разработки бизнес-планов инвестиционных проектов, представлены на отечественном рынке следующими продуктами: COMFAR (разработка международной организации ЮНИДО ООН), Project Expert (PRO-INVEST Consulting), «Альт-Инвест» («Альт»), «Инвестор» («ИНЭК») и др.

Пакет Project Expert является автономным, закрытым приложе­нием, функционирующим в среде Windows 95/NT; он реализован с использованием современных инструментальных средств программи­рования на языке C++, что обеспечивает высокую надежность и скорость расчетов. С его помощью можно осуществлять анализ, подготовку бизнес-планов и мониторинг инвестиционных проектов. Продукт выпускается в нескольких модификациях: облегченной, профессиональной (Professional) и холдинг, различающихся по функциональным возможностям и стоимости.

Профессиональная версия пакета включает следующие блоки: моделирования, генерации финансовых документов, анализа, груп­пировки проектов, контроля реализации проектов, генератор отче­тов, а также дополнительные встраиваемые модули.

Каждый блок состоит из функциональных модулей, позволяющих менеджеру в диалоговом режиме решать следующие задачи:

• детально описывать текущее состояние предприятия с учетом изменения параметров внешней среды (инфляция, налоги, валютные курсы и т.д.);

• разрабатывать план реализации инвестиционного проекта, стратегии маркетинга и производства, обеспечивающие рациональ­ное использование материальных, трудовых и финансовых ресурсов;

• определять схему финансирования проекта (собственный ка­питал, заемные средства, лизинг и др.);

• проигрывать различные сценарии реализации проекта, варьи­руя значения факторов, способных повлиять на его финансовые ре­зультаты;

• автоматически формировать все необходимые виды отчетно­сти (баланс, отчет о прибылях и убытках, прогноз потоков налично­сти и т.д.) и проектной документации в соответствии с требованиями международных стандартов на русском и английском языках, а также другие виды документов по запросу пользователя;

• проводить всесторонний анализ чувствительности и эффек­тивности проекта в разрезе его участников (предприятия, инвесто­ров, банков и т.п.);

• осуществлять последующий мониторинг и контроль реализа­ции различных стадий проекта с автоматическим выявлением откло­нений фактических показателей от запланированных и др.

Имеется возможность обмена данными в форматах программ MS Office и СУБД семейства Dbase, а также подготовки отчетных доку­ментов в соответствии с международными стандартами бухгалтер­ского учета IAS. Еще одной интересной особенностью данного про­дукта является возможность подключения модуля «Переводчик», по­зволяющего использовать систему автоматизированного перевода текстов PROMT 98 фирмы «ПРОМТ» для оформления проектной документации на наиболее распространенных европейских языках.

Среди следующей группы продуктов для фундаментального ана­лиза отметим отечественные разработки Audit Expert (PRO-INVEST Consulting), «Альт-Финансы» («Альт»), «ОЛИМП: ФинЭксперт» (РОСЭКСПЕРТИЗА), «БЭСТ-Ф» (Интеллект-Сервис), «ЭДИП» («Центринвестсофт»), АФСП (ИНЭК) и другие, которые предназна­чены для комплексного анализа и диагностики финансового состояния предприятий.

Программный комплекс Audit Expert представляет собой инстру­ментарий для анализа финансового состояния и результатов хозяйст­венной деятельности предприятия по данным стандартной бухгал­терской отчетности, а также предоставляет ряд дополнительных воз­можностей в зависимости от версии продукта. Помимо российской программа позволяет анализировать украинскую, белорусскую, ка­захскую и узбекскую отчетности. Имеются следующие версии: мик-ро, облегченная, стандартная и профессиональная.

Обладая наиболее широкими возможностями, профессиональная версия программы дополнительно позволяет разрабатывать пользова­тельские сценарии преобразования отчетности, осуществлять расчет около 70 финансовых показателей, производить переоценку и про­гноз статей баланса, проводить консолидацию отчетности несколь­ких предприятий, их ранжирование по различным критериям и др.

Выходные таблицы Audit Expert могут быть перенесены в MS Excel или любой другой табличный процессор, в форматы MS Word, HTML, СУБД семейства Base, в текстовые файлы, а также исполь­зоваться для автоматического описания начального баланса компа­нии в программе Project Expert.

Исходные данные могут быть автоматически получены из тексто­вых файлов, форматов популярных бухгалтерских (Парус, Инфин и др.) и офисных программ. Предусмотрена возможность добавления в этот список форматов других программ.

 

Наиболее представительную группу составляют программы, реализующие различные методы технического анализа. Основными пользователями подобных программных средств являются фондовые отделы банков, крупных финансовых, инвестиционных и страховых компаний, а также независимые брокеры.

Применение пакетов статистического и математического анализа для моделирования финансовых процессов является наиболее консервативным подходом. Однако имеется ряд задач, для решения которых использование подобных пакетов наиболее эффективно.

Из программ статистического анализа на российском рынке наи­большее распространение получили зарубежные разработки SPSS (SPSS Inc., США) и Statistica (StatSoft, США), а также отечественные пакеты: «Эвриста» (МГУ), «ОЛИМП: СтатЭксперт» (Росэкспертиза), «Оракул-2» («Неософт»), «Статистик-Консультант» («Тандем»), «Мезозавр» («Стат-Диалог») и др. Как правило, в финансовом менеджменте они применяются для прогнозирования временных рядов, анализа рисков и решения задач группировки и кластеризации данных.

Завершая рассмотрение программных средств для финансо­вого менеджмента, отметим, что все большее применение здесь на­ходят системы искусственного интеллекта (ИИ).

Выделяют следующие ключевые отличия интеллектуальных сис­тем: возможность обучения, гибкая адаптация, возможность работы с неполной или нечеткой информацией, умение объяснять получен­ные решения, способность извлекать новые знания из первичных данных и др.

В настоящее время существуют различные технологии ИИ. Ана­лиз показывает, что в финансовом менеджменте используются ней­ронные сети (прогнозирование, распознавание ситуаций, извлечение знаний), генетические алгоритмы (оптимизация инвестиционных портфелей), нечеткая логика (анализ рисков), экспертные системы (планирование, анализ, аудит).

Нейронные сети (НС) получили широкое применение в тех облас­тях финансового и инвестиционного менеджмента, где требуется по­лучение оценок и прогнозов, связанных с обработкой больших объ­емов информации, и принятие решений в минимально короткие ин­тервалы времени (спекулятивные операции на фондовых рынках, краткосрочное прогнозирование курсов, технический анализ и т.д.). К достоинствам НС относятся: возможность моделирования и про­гнозирования нелинейных процессов, способность работать с зашумленными данными, быстрое обучение и гибкость адаптации к изменениям внешней среды.

НС удобно рассматривать как черный ящик с некоторым коли­чеством входов и выходов. Значения входных переменных обрабаты­ваются внутри сети, и результат отображается на выходах. Ключевое отличие подобной системы состоит в том, что в процессе обработки входной информации происходит изменение внутренней структуры сети, т. е. алгоритма преобразования. Этот процесс называется обу­чением и кардинально отличает НС от жестких программных систем. В процессе обучения сети предъявляются примеры входных данных, а полученные выходные данные сравниваются с эталонными. Если ответы не совпадают, структура сети меняется так, чтобы уменьшить ошибку. Процесс обучения заканчивается при достижении некото­рого приемлемого результата (уровня ошибки). Подобный механизм получил название алгоритма обратного распространения (back-propagation algorithm).

Анализ показывает, что из всего спектра нейросетевых пакетов, предназначенных для решения задач в финансово-кредитной сфере и представленных на западном и отечественном рынках, наиболее популярными являются программы Brain Maker Pro (California Scientific Software, США) и семейство AI Trilogy фирмы Ward Systems (США).

Помимо выполнения своей основной функции — финансового прогнозирования пакет Brain Maker Pro позволяет проводить разно­стороннюю аналитическую обработку информации: находить зави­симости между входными и выходными параметрами, оценивать полноту и непротиворечивость данных, анализировать цикличность и т.д. Пакет имеет интерфейс со многими популярными программа­ми, такими, как Excel, LOTUS, DBASE, а также уже упомянутой системой технического анализа MetaStock. Кроме того, комплект поставки Brain Maker Pro содержит исходный текст основного нейросетевого алгоритма на языке Си, позволяющего создавать на его базе собственные программные комплексы.

Перспективным подходом к применению НС в сфере бизнеса является их реализация в виде надстроек для табличных процессоров Excel и LOTUS. На сегодняшний день имеется несколько таких реа­лизаций, например Braincel (Palisade Co., США), Neuralyst (Cheshire Engineering, США), семейство продуктов Excel Neural Package (NeurOk, Россия) и др.

Следует отметить и ряд недостатков, присущих НС. Наиболее существенный из них — неспособность объяснять свои действия. Далеко не всегда удается правильно выбрать и архитектуру НС, не­обходимую для эффективного решения поставленных задач. К про­блеме реализации НС для анализа российских рынков следует отне­сти отсутствие больших объемов исторических данных, необходимых для обучения и настройки. Наконец, нельзя обойти вниманием и проблему недобросовестной рекламы НС в России, по сути пред­ставляющую данную технологию как панацею от всех бед, тогда как нейросетевая парадигма в целом является разновидностью статисти­ческих методов классификации и прогноза, ориентированных на ре­шение строго ограниченного круга задач.

Генетические алгоритмы представляют собой сравнительно новое направление ИИ, использующее механизм биологической эволюции для поиска оптимальных решений. В отличие от традиционных ме­тодов оптимизации, генетические алгоритмы позволяют найти не точное, а приемлемое решение для сложных, в том числе и нелиней­ных задач большой размерности.

В общем случае генетический алгоритм представляет собой разно­видность метода градиентного спуска, при котором исследование абст­рактной «поверхности» возможных значений производится одновре­менно из множества исходных точек. На каждом шаге оптимизации происходит порождение нового множества точек (новой популяции), соответствующих различным комбинациям значений переменных. При этом задается требуемый уровень скрещивания/наследования (параметр crossover), например — 0,8, т.е. для каждой точки вычисляется от­клонение текущего значения ошибки от заданного (так называемая функция соответствия) и следующий шаг оптимизации будет произ­веден из тех 80% предыдущих точек, которые показали «лучший ре­зультат» в смысле минимизации ошибки.

В настоящее время существует несколько программных продук­тов, достаточно эффективно реализующих генетические алгоритмы. Наиболее популярными из них в отношении применения в финан­сово-кредитной сфере являются продукты Evolver (Palisade Corp, США), GeneHunter (Ward Systems, США), Omega (KiQ and CAP, США). Интересным является тот факт, что первые два реализованы в виде надстроек к MS Excel и написаны на языке Visual Basic for applications (VBA). Оба продукта в целом схожи по своим функцио­нальным возможностям.

Пакет Evolver реализует шесть алгоритмов генетической оптими­зации и предоставляет следующие возможности: введение ограничи­вающих условий в процессе оптимизации; явное задание параметров скрещивания и мутации; использование различных типов перемен­ных и критериев оптимизации целевой функции (минимум, макси­мум, значение); визуализации вычислений и др. В комплект постав­ки входит библиотека Developer Kit, предназначенная для разработки собственных приложений.

Одним из перспективных направлений практического применения генетических алгоритмов в финансовом менеджменте является оптими­зация портфеля ценных бумаг, в особенности содержащего производ­ные инструменты (опционы, фьючерсы и т.д.).

Однако использование генетических алгоритмов в финансово-кредитной сфере — новое и малоизученное направление, требующее дальнейших исследований. Успешность получения решений здесь сильно зависит от первоначально выбранной схемы (популяции), при этом не существует каких-либо научно обоснованных рекомен­даций. Не менее актуальной является проблема выбора оптималь­ного