Облигация - эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента или иного имущественного эквивалента.
Облигации выпускаются на определенный срок для привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Общество в праве предусмотреть возможность досрочного погашения облигаций по желанию их владельцев. При этом в решении о выпуске облигаций должны быть установлены стоимость погашения и срок, не ранее которого они могут быть предъявлены к досрочному погашению. Общество может размещать облигации с единовременным сроком погашения по сериям в определенные сроки.
Облигации могут быть именными или на предъявителя. При выпуске именных облигаций общество обязано вести реестр их владельцев. Утерянная именная облигация возобновляется обществом за разумную плату. Права владельца утерянной облигации на предъявителя восстанавливаются судом в порядке, установленном процессуальным законодательством Российской Федерации.
В зависимости от эмитента (организации, которая выпустила облигации) различают следующие типы облигаций:
· Государственные облигации. Это те облигации, которые выпускаются государством.
· Муниципальные облигации. Это те облигации, которые выпускают городские или местные власти под муниципальную собственность. Целью муниципальных облигаций является финансирование различных муниципальных проектов. Доход от таких облигаций, как-правило, освобожден от налога.
· Облигации корпораций - облигации выпускаемые отдельными корпорациями для привлечения финансовых средств. Обычно такие облигации выпускаются под залог имущества или активов данной корпорации.
· Иностранные облигации - это облигации, которые выпустили на внутреннем рынке другой страны. Основные отличая этого типа облигаций от остальных заключается в следующих вещах: налогообложение, методики размещения облигаций, регулирование максимальных размеров эмиссии и времени, некоторые ограничения состава возможных инвесторов.
Облигации также можно классифицировать по срокам, на которые они выпускаются. Выделяют следующие типы облигаций:
· Облигации с фиксированной датой погашения. Эти облигации, опять же, можно разделить на следующие три типа: краткосрочные(срок погашения до 1 года), среднесрочные облигации(срок погашения от 1 до 5 лет), долгосрочные (со сроком погашения от 5 до 30 лет)
· Облигации не имеющие фиксированной даты погашения. Эти облигации делятся на бессрочные (непогашаемые), отзывные облигации (которые эмитент может востребовать до срока погашения, при этом условия на которых производится отзыв облигаций определяются заранее), с правом погашения(позволяют инвестору вернуть облигации до срока погашения, по требованию самого инвестора), продлеваемые облигации, которые позволяют инвестору продлить срок погашения и продолжить получать доход в виде процентов с ценных бумаг и отсроченные облигации(которые позволяют эмитенту отсрочить погашение).
Облигации можно также разделить по целям займа. Выделяют следующие типы облигаций:
· Обычные облигации. Целью таких облигаций является привлечение средств для финансирования эмитента. При этом данные средства будут использоваться на различные мероприятия.
· Целевые облигации. Финансовые средства от продажи таких облигаций будут использоваться строго на определенные цели.
Облигации имеют номинальную (нарицательную) цену и рыночную цену.
Номинальная цена облигации напечатана на самой облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа. Номинальная цена является базовой величиной для расчета принесенного облигацией дохода. Процент по облигации устанавливается к номиналу, а прирост (или уменьшение) стоимости облигации за соответствующий период рассчитывается как разница между номинальной ценой, по которой облигация будет погашена, и ценой покупки облигации.
Рыночная цена облигаций определяется исходя из ситуации, которая сложилась на рынке облигаций и на финансовом рынке в целом к моменту продажи. Рыночная цена облигации зависит и от ряда других условии, важнейшее из которых — надежность вложении, т. е. степень риска, уровень процентной ставки, период обращения облигации, срок до погашения и др.
Стоимостная оценка и доходность облигаций:
| Вид стоимости и доходности | Понятие и формула расчета |
| Номинальная стоимость | сумма, которая предоставляется в заем и подлежит возврату по истечению срока облигационного займа; служит базовой величиной для расчета доходности по облигации |
| Рыночная цена (курс) облигации | определяется уровнем ссудного процента, кредитным рейтингом эмитента, сроком до погашения и уровнем риска вложений Сr = PV0/N * 100%, где PV0 – рыночная стоимость облигации, N – номинальная стоимость облигации |
| Купонная доходность | Определяется условиями эмиссии облигации rc = Cгод/N * 100%, где Cгод – купонные выплаты за год в рублях |
| Текущая доходность | Доходность облигации – это относительный показатель финансовой эффективности облигационного займа rт. = Cгод/PV0 *100%, т.е. сколько мы получаем по отношению к рыночной стоимости |
| Полная доходность | Учитывает два источника дохода: процентный и дисконтный, т.е. характеризует полный доход по облигации за период владения, приходящийся на единицу затрат при ее покупке
 ,
где С – купон в рублях, n–количество полученных купонов за период владения, FV – цена продажи облигации, PV – цена покупки облигации, t–период владения облигации (дней)
|
Если полная доходность по облигации рассчитывается до погашения (ценой продажи является номинал), то такая доходность называется доходностью к погашению.
Если в расчете дохода учитываются возможные доходы от реинвестирования промежуточных процентах платежей, то такая доходность называется эффективной. Для расчета эффекта доходности как правило купонный доход размещается на депозит соответствующего периода в банк.таким образом, доход от облигации в этом случае представляет собой сумму курсовой разницы, купонный доход и процент по депозиту.
Общий доход от облигации складывается из:
· периодически выплачиваемых доходов (купонного дохода);
· изменения стоимости облигации за соответствующий период;
· дохода от реинвестирования полученных процентов.
Под доходностью понимают величину дохода от вложения финансовых средств, т.е. от предоставления активов в долг, соотнесенную с затратами на получение данной суммы дохода.
В общем виде доходность является относительным показателем и представляет собой доход, который приходится на единицу затрат. Различают текущую доходность и полную, или конечную доходность облигаций.
Показатель текущей доходности характеризует годовые (текущие) поступления по облигации относительно затрат на ее покупку.
Однако этот показатель не отражает еще один источник дохода — изменение стоимости облигации за период владения ею. Поэтому по облигациям с нулевым купоном текущая доходность равна нулю, хотя доход в форме дисконта она приносит.
Оба источника дохода отражаются в показателе конечной или полной доходности, которая характеризует полный доход по облигации, приходящийся на единицу затрат на покупку этой облигации.
Величина дисконта равна разнице между номинальной стоимостью облигации и ценой приобретения, если инвестор держит облигацию до погашения. Если же инвестор продает облигацию, не дожидаясь погашения, то величина представляет собой разницу между ценой продажи и ценой приобретения облигации. Кроме того, существуют два фактора, влияющих на доходность облигаций. Это — инфляция и налоги. Поэтому реальная доходность облигаций должна рассчитываться после вычета из дохода выплачиваемых налогов с поправкой на инфляцию.