Опционы относятся к производным ценным бумагам. В мире инвестирования опционом (option) называется контракт, заключенный между двумя лицами, в соответствии с которым одно лицо предоставляет другому лицу
· право купить определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени или
· предоставляет право продать определенный актив по определенной цене в рамках определенного периода времени.
Лицо, которое получило опцион и таким образом приняло решение, называется покупателем опциона, который должен платить за это право. Лицо, которое продало опцион, и отвечающее на решение покупателя, называется продавцом опциона.
Опционный контракт предоставляет держателю право, а не обязанность принять или осуществить поставку базового актива. Продавец опциона обязан исполнить контракт по требованию покупателя.
Цена опциона называется премией по опциону: сумма, которую платит покупатель опциона его продавцу.
Два основных вида опционов – это опционы "колл" и "пут". В настоящее время такие контракты представлены на многих биржах в мире.
Контракт, предоставляющий своему покупателю (держателю) право:
1) купить базовый актив по установленной цене не позднее установленной даты, называется опцион "колл" (calloption);
2) продать базовый актив не позднее установленной даты по установленной цене, называется опцион "пут" (putoption).
| Виды позиции | Опцион Call (на покупку) | Опцион Put (на продажу) |
| Длинная* | Приобретение опциона = приобретению права на покупку базового актива | Приобретение опциона = приобретению права на продажу базового актива |
| Короткая* | Продажа опциона = обязательству продать базовый актив | Продажа опциона = обязательству купить базовый актив |
*Длинная позиция – это покупка, короткая – продажа
Цена «страйк» – это цена приобретения акций, именуемая ценой исполнения (exerciseprice). Цена «спот» - это цена такой же акции на рынке ценных бумаг.
Пример 1 (опцион колл):
Имеется трехмесячный опцион колл на акцию. Цена исполнения опциона 100 р., опцион стоит 5 р. Инвестор приобретает опцион. Это означает, что он уплачивает продавцу опциона 5 рублей и получает право купить через 3 месяца акцию по цене исполнения, т.е. за 100 рублей.
Допустим, покупатель опциона спекулянт, играющий на повышение. Он ожидает повышения курса акций к моменту истечения срока контракта до 120 рублей. Предположим, он оказался прав. Тогда через три месяца спекулянт исполняет опцион, т.е. покупает акцию у продавца опциона за 100 р. и сразу же продает на рынке за 120 р. На разнице он выиграет 20 рублей. Общий выигрыш спекулянт следует скорректировать на уплаченную премию, поэтому он составит: 20 – 5 = 15 рублей. Если спекулянт ошибся, и курс акций через три месяца упал, тогда он не исполняет опцион, т.к. бессмысленно покупать акцию по 100 рублей, если она сейчас на рынке стоит, к примеру, 80 рублей. Итог операции – потеря премии (5 рублей).
Пример 2 (опцион пут):
Инвестор приобретает трехмесячный европейский опцион пут на акцию с ценой исполнения 100 рублей за 5 рублей. Это означает, что он уплачивает продавцу опциона 5 рублей и получает за это право продать ему акцию через три месяца за 100 рублей.
Допустим, инвестор – спекулянт, играющий на понижение. Он ожидает падения цены акции к моменту истечения срока контракта до 80 рублей. Он оказался прав. Тогда через три месяца он приобретает акцию на спотовом рынке за 80 рублей и исполняет опцион, т.е. продает по цене исполнения. На разнице цен он получит выигрыш: 100 – 80 = 20. Чистый выигрыш с учетом уплаченной премии равен: 20 – 5 = 15.
Если спотовая цена к моменту исполнения контракта оказывается выше – к примеру, 120 рублей – опцион не исполняется, так как нет смысла ее покупать дороже, а затем продавать дешевле.
Графически операции покупки и продажи опционов представлены ниже на рисунках.
рис. 2.8, а) – операция покупки опциона call, б) – операция продажи опциона call,
рис. 2.9, а) – операция покупки опциона put, б) – операция продажи опциона put.
Примеры, рассмотренные выше, относятся к европейским опционам. Всего существует два вида:
· Европейский опцион – это такой стиль опциона, который может подлежать исполнению исключительно только в саму дату истечения срока.
· Американский опцион – это опцион, который исполняется в любой желаемый момент доистечение срока действия.
Цели опционных соглашений сугубо практические. Опционы позволяют собственникам бизнеса и инвесторам более гибко управлять своим капиталом и корпоративным контролем. Например, портфельные инвесторы и банки-кредиторы, входящие в капитал временно, получают эффективный и в теории гарантированный механизм выхода из компании по заранее рассчитываемой цене. Опционы часто используются стратегическими инвесторами при покупке бизнеса. Опционы позволяют спекулянтам играть на системе рычагов, играть на понижении или повышение, при том спекулянт рискует только суммой, затраченной на их приобретение (в отличии от фьючерсных контрактов).