Мировая валютная система с течением времени подвергалась неоднократным изменениям. На заре формирования МВС денежные отношения стран были отмечены превосходством золота как основного средства обращения. В силу своих физических особенностей золото идеально подходило на роль денег и практически повсеместно было признано таковым.
Первая мировая валютная система в форме золотомонетного стандарта сложилась стихийно в результате промышленной революции XIX века и расширения международной торговли. Решение о признании золотого стандарта в качестве МВС было принято на конференции в Париже в 1867 г. Поскольку цена золота относительно других товаров колебалась незначительно, то данная система стимулировала беспрецедентную ценовую стабильность для всех участвующих стран. Кроме того, валютные курсы бумажных также колебались незначительно (в переделах «золотых точек»). При выходе валютных курсов за эти пределы выгодной становилась физическая транспортировка золота за границу и расчеты производились непосредственно в золоте, а не в валютах. Также в золоте погашались сальдо платежных балансов. В этот период национальная и международная валютные системы были тождественны, золото выполняло функцию мировых денег, на мировом рынке платежи принимались по его весу.
(39 слайд) В условиях золото монетного стандарта:
1) было установлено золотое содержание национальных денежных единиц;
2) золото выполняло функцию всеобщего платежного средства и, следовательно, мировых денег;
3) находящиеся в обращении банкноты эмиссионных центральных банков свободно обменивались на золотые монеты. Обмен производился на базе их монетных паритетов, то есть весовых количеств содержащегося в них чистого золота. Свободное передвижение золота между странами обеспечивало относительную устойчивость валютных курсов (Например, в Великобритании тройская унция золота фиксировалась на уровне 4,2474 фунтов, в США – 20,67 долл. Таким образом, существовал устойчивый курс между фунтом и долларом 4,8665 долл. за 1 фунт);
4) курс валюты мог отклоняться от монетных паритетов в пределах «золотых точек» (±1% фиксированного валютного курса);
5) поддерживалось жесткое соотношение между национальным золотым запасом и внутренним предложением денег;
6) кроме золота, в международном обороте был признан английский фунт стерлингов.
Золотомонетный стандарт просуществовал в период с 1880 по 1914 гг. В самом начале данный стандарт действительно создал неповторимые условия для развития мировой экономики. Внутренняя и внешняя финансовая стабильность при практическом отсутствии ограничений в международной торговле создали предпосылки для быстрого экономического роста.
По мере перерастания капитализма свободной конкуренции в монополистический, классический золотомонетный стандарт перестал соответствовать масштабам хозяйственных связей, тормозил регулирование экономики, денежной, валютной систем в интересах монополий и государства. Во время первой мировой войны размен банкнот на золото в капиталистических странах (кроме США) был приостановлен и золотой стандарт отменен. Золото изымалось из внутреннего обращения и заменялось банкнотами, неразменными на золото. В международном платежном обороте было запрещено свободное движение золота между странами.
После первой мировой войны наступил второй этап в эволюции мировой валютной системы, называемый «золотодевизным стандартом». На Международной конференции по экономическим и финансовым вопросам в Генуе в 1922 году отмечалось, что имеющиеся запасы золота капиталистических стран недостаточны для урегулирования расчетов по внешней торговле и других операций. Кроме золота и английского фунта стерлингов, рекомендовалось использовать так же доллар США. Обе валюты, призванные выполнять роль международного платежного средства, получили название «ключевых». В период относительной стабилизации в результате денежных реформ 1924-1928 годах «золотой монометаллизм» был восстановлен, но несколько модифицирован в двух новых формах:1) золотослиткового, 2) золотодевизного.
Золотослитковый стандарт был принят в экономически более сильных странах с большими запасами золота: Англии (1925 г.), Франции (1928 г.), Японии (1930 г.). Большинство других стран — Германия (1924 г.), Австралия, Дания, Норвегия (1928 г.) — ввели золото-девизный стандарт.
(40 слайд) При золотослитковом стандарте в стране отсутствует непосредственно разменивание банкнот на золотые монеты, обмен на золото происходил в форме размена на золотые слитки определенного веса и пробы. Например, в Англии нужно было предъявить банкноты на сумму 1700 ф. ст., что равнялось 12,4 кг золота, Таким образом, золото стало служить фактически лишь резервом для международных расчетов.
(41 слайд) Золотодевизный стандарт представлял собой такую форму золотого стандарта, при котором национальные банкноты размениваются не на золото, а на валюту других стран (на девизы, размениваемые в свою очередь на золотые слитки).
Причина введения «неполноценного» золотомонетного стандарта состояла в стремлении к централизации золота и сосредоточении его в центральных банках в качестве стратегического средства.
Широкое распространение золотодевизного стандарта закрепило возможную зависимость одних стран от других: доллар США и английский фунт стерлингов стали основой ряда валют.
Однако девизные формы золотого стандарта просуществовали недолго. Мировой кризис 1929-1931 годов полностью разрушил данную систему. Кризис затронул и «ключевые валюты». В 1931 году золотослитковый стандарт был отменен в Англии, а фунт стерлингов девальвирован. Это, в свою очередь, привело к краху золотодевизных валют Индии, Малайзии, Египта, ряда европейских государств, которые зависели от Англии в экономическом и валютном отношении. Позже он был отменен в Японии и во Франции. В 1933 году размен банкнот на золото был прекращен в США, а вывоз золота за границу запрещен, доллар был девальвирован на 41%. Отмена золотого стандарта привела к тому, что стало осуществляться валютное обращение неразменных на золото денежных знаков, т.е. кредитных денег.
Кризисные потрясения в валютной сфере в период валютной депрессии наглядно показали, что мировая валютная система нуждается в реформировании. С 1944 года наступает третий этап эволюции мировой валютной системы: на Бреттон-Вудской конференции был принят золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух «ключевых валютах» — долларе США и фунте стерлингов, поэтому чаще встречается название золотовалютный стандарт. Данный стандарт относился только к международной валютной системе, внутренняя денежная система функционировала на базе неразменных кредитных денег.
(42 и 43 слайды) Основными принципами Бреттон-Вудской валютной системы являлись:
- сохранение функции мировых денег за золотом при одновременном использовании резервных валют (доллар США, фунт стерлингов);
- обязательный размен резервных валют на золото по официальному курсу 35 долларов за 1 тройскую унцию (31,1 гр.);
- валютный паритет каждой национальной денежной единицы, устанавливавшийся в золоте и долларах;
- допускаемое отклонение валютных курсов от валютного паритета не более ±1%;
- контроль и регулирование валютных отношений, возлагавшийся на международные валютно-кредитные организации — Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития;
- урегулирование золотом платежных балансов при их нарушении.
Таким образом, Бреттон-Вудская валютная система поставила доллар в привилегированное положение и дала экономические и политические преимущества США. Доллар монополизировал внешнеторговые расчеты. Любая страна, кроме США, при дефиците платежного баланса должна была расходовать свои золотовалютные резервы, урезать внутреннее потребление, увеличивать экспорт. Только США, имея возможность оплачивать внешний дефицит своей собственной валютой, могли не заботиться об этом.
В течение двух с лишним десятилетий положения Бреттонвудской валютной системы исправно соблюдались, несмотря на то, что существовала значительная переоценка доллара, а в самих США практически в течение всего периода соблюдалось пассивное сальдо платежного баланса. Это можно объяснить двумя причинами: 1) со стороны стран, затронутых войной, существовал устойчивый спрос на доллары США, необходимые для восстановления экономики и создания основ дальнейшего экономического роста; 2) все страны-участницы коллективными усилиями поддерживали доллар, так как для соблюдения паритетов были вынуждены скупать доллары.
Однако данная мировая система могла существовать до тех пор, пока золотой запас США был достаточен для обмена всех долларов, предъявляемых зарубежными центральными банками, на золото.
К концу 60-х гг. Бреттонвудская система приходит в противоречие с усиливающейся интернационализацией мирового хозяйства, активной спекулятивной деятельностью ТНК в валютной сфере. Режим золотодолларового стандарта на практике постепенно стал превращаться в систему долларового стандарта. Между тем позиции доллара в мире к концу 60-х гг. заметно пошатнулись в результате экономических неурядиц в США в связи с войной во Вьетнаме, но главным образом в результате возрастания экономической мощи и влияния стран Западной Европы и Японии. В 1971 году впервые за период с 1933 года торговый баланс, а также все статьи платежного баланса США имели дефицит. Требование Бреттонвудской системы об обмене доллара на золото оказалось обременительным для США, поскольку диктовалась необходимость поддерживать низкие цены на золото за счет собственных резервов. Золотая ликвидность фактически не обеспечивалась. Усилилось несоответствие между долларовой денежной массой и золотым запасом. Кризис доллара вынудил правительство США 15 августа 1971 года ввести 10% таможенную пошлину на импорт и отменить обмен доллара на золото, чем нарушались соглашения с МВФ. 17 – 18 декабря 1971 г. представители 10 наиболее развитых стран встретились в Смитсоновском институте в Вашингтоне, чтобы попытаться совместными усилиями преодолеть кризис доверия к доллару. Согласно Смитсоновскому соглашению, курс доллара по отношению к курсам ведущих европейских валют был девальвирован примерно на 8 % (с 35 до 38 долл. за унцию золота), но без возобновления обмена доллара на золото по данному курсу. Однако эти меры не смогли устранить избыточное предложение долларов на валютном рынке. Энергетический кризис 1973 – 1974 гг. «добил» Бреттонвудскую валютную систему. В конце 60-х — начале 70-х годов в международной экономической системе разразился новый кризис. 12 февраля 1973 года правительство Японии, а затем 16 марта и министры финансов стран ЕЭС сделали официальное заявление, что отныне курс их валют по отношению к доллару США будет плавающим. Данное заявление означало конец Бреттонвудской валютной системы.
(44 и 45 слайды) В 1976 году на совещании в Кингстоне на Ямайке представители 20 капиталистических стран достигли соглашения о реформировании мировой валютной системы и в 1978 году Ямайские соглашения были ратифицированы большинством стран-членов МВФ. С этого момента начинается современный этап развития мировой валютной системы, а новая мировая валютная система получила название Ямайской валютной системы. Ямайские соглашения внесли в механизм валютных отношений следующие основные изменения:
- подтверждено крушение золото-долларового стандарта;
- зафиксирована демонетизация золота, отмена его «официальной цены» и любая привязка валют к золоту;
- центральным банкам разрешалось продавать и покупать золото как обычный товар по ценам «свободного» рынка;
- эталоном ценности (для установления обменных курсов валют, оценки официальных активов и др.) стали специальные права заимствования (СПЗ) — международные платежные и резервные средства, выпускаемые МВФ и используемые для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах стран-членов МВФ. В функции СДР входит: регулирование платежных балансов, пополнение официальных валютных резервов, соизмерение стоимости национальных валют;
- доллар официально приравнен к другим резервным валютам (марке ФРГ, швейцарскому франку, йене);
- узаконен режим свободно плавающих валютных курсов (в рамках МВФ и МБРР);
- расширилась сфера межгосударственного валютного регулирования;
· узаконено создание замкнутых валютных блоков, которые являются полноправными участниками международной валютной системы, но внутри них существуют особые отношения между участниками.
На практике объявленные странами валютные режимы весьма различны. В 1988 г. 58 стран приняли решение об установлении курса своих валют по отношению к валюте одного из основных партнеров: американскому доллару (39), французскому франку (14 стран зоны франка) или к другим валютам (29). Кроме тог, 4 страны высказались за режим ограниченной гибкости по отношению к единственной валюте. Страны ЕЭС создали свою Европейскую валютную систему с механизмом валютного сотрудничества. 19 стран высказались за режим независимого «плавания», в том числе США, Канада, Великобритания, Япония.
Более наглядно эволюция мировых валютных систем представлена в таблице 5.
ТАБЛИЦА 5
ЭВОЛЮЦИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ
| Критерии | Парижская валютная система с 1867 г. | Генуэзская валютная система с 1922 г. | Бреттонвудская валютная система с 1944 г. | Ямайская валютная система с 1976 – 1978 гг. | Европейская валютная система с 1979 г. (региональная) |
| 1. База | Золотомонетный стандарт | Золото-девизный стандарт | Золото-девизный стандарт | Стандарт СДР | Стандарт ЭКЮ (1979 – 1998 гг.), евро (с 1999 г.) |
| 2. Использование золота как мировых денег | Золотые паритеты Золото как резервно-платежное средство Конвертируемость валют в золото | Официальная демонетизация золота | Объединение 20 % официальных золото-долларовых резервов. Использование золота для частичного обеспечения эмиссии ЭКЮ, переоценка золотых резервов по рыночной стоимости | ||
| Конвертируемость доллара США в золото по официальной цене | |||||
| 3. Режим валютного курса | Свободно колеблющиеся курсы в пределах золотых точек | Свободно колеблющиеся курсы без золотых точек (с 30-х гг) | Фиксированные паритеты и курсы | Свободный выбор режима валютного курса | Совместно плавающий валютный курс в пределах +/- 2,25, +/- 15 % с августа 1993 г. («европейская валютная змея»), с 1999 г. только для 4 стран, не присоединившихся к зоне евро. |
| 4. Институциональная структура | Конференция | Конференция, совещание | МВФ – орган межгосударственного валютного регулирования | МВФ; совещания «в верхах» | Европейский фонд валютного сотрудничества (1979 – 1993 гг.), Европейский валютный институт (1994 – 1998 гг.), Европейский центральный банк (с 1 июля 1998 г.) |
Институциональный механизм мировой валютной системы остается практически неизменным с тех пор, как он был закреплен на совещании стран-участниц МВФ в Кингстоне (Ямайка) в 1976 г. В период глобализации смены мировой валютной системы не произошло, хотя необходимость внесения новых принципов в её функционирование обсуждалась неоднократно. Причина этому - достаточно высокая степень гибкости Ямайской валютной системы, позволявшей происходить довольно существенным изменениям внутри системы без её разрушения. Основные функции мировых денег по-прежнему выполняет доллар США. Растет значение финансового сектора в мировой экономике (оборот валютного рынка за 15 лет вырос в 4,05 раза, а ВВП в 2,32 раза.)