На финансовом рынке выделяются объекты и субъекты рынка.
Объектами финансового рынка выступают различные финансовые инструменты. Для каждого из сегментов финансового рынка можно назвать свои финансовые инструменты. Однако все они сводятся к денежным средствам, валюте, благородным металлам и ценным бумагам.
Субъекты финансового рынка – это те, кто выполняет на нем определенные операции, осуществляет различные функции, вступая при этом в экономические отношения друг с другом. В первую очередь это продавцы и покупатели финансовых инструментов (поставщики и потребители капитала), а также финансовые посредники.
Существует две модели их взаимодействия: прямая и опосредованная формы сделок. В первом случае продавец и покупатель финансового инструмента вступают друг с другом в непосредственные отношения, не прибегая к помощи финансового посредника. Во втором случае движение финансового актива и денежных ресурсов происходит именно через посредника.
Продавцы и покупатели финансовых инструментов составляют группу основных участников финансового рынка. Финансовые посредники одинаковы для всех сегментов финансового рынка. Их можно разделить на финансовых брокеров и финансовых дилеров. Брокеры всегда осуществляют операции за счет клиента и не становятся собственниками финансового инструмента, по которому осуществлена посредническая операция. Дилеры же оперируют собственными денежными ресурсами и становятся на некоторое время собственниками финансового инструмента.
Продавцы и покупатели финансовых инструментов составляют группу прямых участников финансового рынка, осуществляющих на нем основные функции по проведению финансовых операций. Состав прямых участников финансового рынка определяется характером обращающихся на нем финансовых активов.
На РЦБ к наиболее важным видам прямых участников по купле-продаже ценных бумаг относятся:
• эмитенты. Привлекают необходимые денежные ресурсы за счет выпуска (эмиссии) ценных бумаг. На финансовом рынке эмитенты выступают исключительно в роли продавцов ценных бумаг с обязательством выполнять все требования, следующие из условий их эмиссии. Эмитентами ценных бумаг могут выступать государство (в лице Министерства финансов РФ и Банка России), субъекты Федерации (в лице их финансовых структур), а также разнообразные юридические лица, созданные, как правило, в форме акционерных обществ;
• инвесторы. Вкладывают денежные средства в различные ценные бумаги с целью получения дохода. Этот доход формируется за счет прироста курсовой стоимости ценных бумаг, получения инвесторами процентов, дивидендов и других видов начислений. Инвесторы, осуществляющие свою деятельность на финансовом рынке, классифицируются по ряду признаков: по своему статусу они подразделяются на индивидуальных (отдельные юридические и физические лица) и институциональных инвесторов (различные финансово-инвестиционные институты); по целям инвестирования выделяют стратегических (приобретающих контрольные или крупные пакеты акций для вхождения в совет директоров и осуществления стратегического управления предприятием) и портфельных инвесторов (формирующих портфель ценных бумаг исключительно в целях получения дохода); по принадлежности к резидентам на национальном финансовом рынке различают отечественных и иностранных инвесторов.
На валютном рынке к основным видам прямых участников финансовых операций относятся:
• продавцы валюты. Главными продавцами валюты признаются: государство, реализующее на рынке через уполномоченные банки часть валютных резервов; коммерческие банки, имеющие лицензию на осуществление валютных операций; предприятия-экспортеры, реализующие часть своей валютной выручки; физические лица;
• покупатели валюты. Это те же субъекты, при необходимости пополняющие свои валютные резервы.
На кредитном рынке ключевыми видами прямых участников финансовых операций считаются:
• кредиторы. Предоставляют денежные средства во временное пользование за определенную плату. Основная задача кредиторов – продажа денежных ресурсов (как собственных, так и заемных) для удовлетворения потребностей заемщиков в денежных средствах для разнообразных целей. Кредиторами на финансовом рынке могут выступать: государство, проводя целевое кредитование предприятий за счет средств бюджета и внебюджетных фондов; коммерческие банки, осуществляющие наибольший объем кредитных операций; небанковские кредитно-финансовые организации;
• заемщики. Получают денежные средства от кредиторов под определенные гарантии их возврата, за конкретную плату в виде процента и на обозначенный срок. Главными заемщиками на финансовом рынке выступают: государство, получая кредиты от банков (как внутри страны, так и за рубежом) и международных финансовых организаций; коммерческие банки – кредиты на межбанковском кредитном рынке; предприятия – для пополнения основных и оборотных средств; население – для потребительских целей.
На рынке драгоценных металлов и драгоценных камней к основным видам прямых участников финансовых операций относятся:
• продавцы. В качестве таких продавцов могут выступать: государство, если есть необходимость реализовать часть золотого запаса страны; коммерческие банки, реализующие часть своих золотых авуаров; юридические и физические лица при необходимости обменять этот вид активов на денежные средства;
• покупатели. Это те же субъекты, что и их продавцы.
Финансовые посредники составляют группу наиболее весомых участников финансового рынка, обеспечивающую посредническую связь между продавцами и покупателями финансовых инструментов. Часть финансовых посредников сама может выступать на финансовом рынке в роли продавца или покупателя. Основными посредниками считаются финансовые брокеры и дилеры.
Финансовый брокер – профессиональный участник финансового рынка, деятельность которого подлежит обязательному лицензированию. Ключевая задача таких посредников состоит в оказании помощи как продавцам, так и покупателям финансовых инструментов в осуществлении сделок на финансовом рынке. Финансовый брокер участвует в заключении сделок в качестве поверенного (на основании договора-поручения от клиента) или в качестве комиссионера (на основе договора комиссии).
При осуществлении сделок на основе договора-поручения финансовый брокер выступает исключительно от имени клиента и за его счет, т.е. стороной сделки остается сам клиент, который несет полную финансовую ответственность за ее исполнение.
При осуществлении сделок на основе договора комиссии финансовый брокер выступает от своего имени, но за счет клиента (т.е. стороной в сделке является в этом случае брокер, который несет ответственность за ее исполнение, возмещая все денежные расходы по ней за счет клиента).
Эту группу финансовых посредников представляет многочисленный институт финансовых брокеров, осуществляющих свою деятельность как на организованном (биржевом), так и на неорганизованном (внебиржевом) финансовом рынке. В соответствии с законодательством в качестве финансовых брокеров могут выступать как юридические лица (брокерские фирмы и конторы), так и физические лица. В составе общего института финансовых брокеров выделяют:
• биржевых брокеров;
• инвестиционных брокеров;
• валютных брокеров и т.п.
Основу доходов финансовых брокеров составляют комиссионные выплаты от суммы заключенных ими сделок.
Финансовый дилер также признается профессиональным участником финансового рынка. Главная задача посредника – купля-продажа финансовых инструментов от своего имени и за свой счет с целью получения дохода от разницы в ценах. Дилер должен публично объявлять цены покупки и продажи определенных финансовых инструментов с обязательством совершения сделок по объявленным ценам (объем сделок также оговаривается в предложении). Дилерская деятельность на финансовом рынке осуществляется исключительно юридическими лицами, прошедшими лицензирование. Финансовые посредники, выполняющие дилерские операции, могут при наличии соответствующей лицензии проводить и брокерскую деятельность, а также выступать в качестве эмитента, институционального инвестора и т.п.
Эту группу финансовых посредников представляют разнообразные кредитно-финансовые и инвестиционные институты, основными из которых считаются:
• коммерческие банки;
• инвестиционные компании;
• инвестиционные фонды;
• инвестиционные дилеры (андеррайтеры);
• трастовые компании (инвестиционные управляющие);
• финансовые компании (группы);
• холдинговые компании;
• страховые компании;
• пенсионные фонды;
• другие кредитно-финансовые и инвестиционные институты.
Кроме основных участников финансового рынка выделяют участников, осуществляющих вспомогательные функции. Это так называемая инфраструктура финансового рынка. Под ней понимается совокупность организаций, институтов, учреждений, фондов, обслуживающих непосредственных участников финансовых операций и создающих условия для наиболее оптимального прохождения всех этапов этих операций. К ним относятся:
• биржи (фондовые, валютные, товарные);
• депозитарии ценных бумаг;
• регистраторы ценных бумаг;
• расчетно-клиринговые центры;
• информационно-консультационные центры;
• другие учреждения инфраструктуры финансового рынка.
В последнее десятилетие XX века появилось новое понятие международной финансовой архитектуры. Впервые данный термин употребил президент США Б.Клинтон в Нью-Йоркском совете по внешним связям в сентябре 1998 г. Взяв за основу определение МВФ, финансовой архитектуре можно дать следующее определение – это институты, рынки и методы, с помощью которых правительства, фирмы и люди осуществляют экономические и финансовые действия. Некоторые теоретики предлагает другое более обобщенное понятие термина «финансовая архитектура» - это институциональная структура мировой финансовой системы, рассматриваемая в динамическом процессе. Если отбросить мысль о том, что «финансовая архитектура» - это новое словообразование, которое всего лишь синонимично понятию финансовой системы, то можно сделать вывод о том, что основное отличие финансовой системы от финансовой архитектуры проявляется в том, что архитектура рассматривает отдельных участников изолировано, безотносительно к участию в процессе распределения мирового ВВП в целом и государств-участниц международного сообщества в частности. В то же время финансовая система концентрируется не только на изучении отдельных субъектов финансовых отношений, но и на изучении взаимосвязей между ними. В 2008 году понятие финансовой архитектуры получило свое распространение в связи с развитием мирового финансового кризиса и заявлениями целого ряда государств, включая руководство России, о необходимости реформирования международной финансовой архитектуры. Из анализа предлагаемых и обсуждаемых мероприятий можно предположить, что понятие финансовой архитектуры даже более узко, чем мы отметили выше. Под финансовой архитектурой можно понимать совокупность международных кредитно-финансовых организаций и принципов, регулирующих финансовые отношения, формирующиеся в области валютного обращения, торговли и международного кредита. Основной целью финансовой архитектуры является пресечение кризисных явлений в национальных финансовых системах и недопущение их перетекания в сферу международных финансовых отношений.
ТЕМА № 18
«ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА.
ВИДЫМИРОВЫХ ВАЛЮТНЫХ СИСТЕМ»
Вопросы:
1. Сущность и элементы валютной системы
2.Этапы развития мировой валютной системы
1. Валютная система
Развитие международных отношений, международной торговли обусловили необходимость формирования валютной системы. Истоки развития ее – начало XIX века. Вначале валютная система базировалась на национальной денежной системе. Различают национальную, региональную и мировую валютные системы.
Валютные отношения – разновидность денежных отношений, которые возникают при функционировании денег в международном обороте, а деньги, обслуживающие международные отношения называются валютой. Валютная система представляет собой форму организации валютных отношений, закрепленную национальным законодательством или международными соглашениями.
Национальная валютная система связана с мировой, а в случае региональной интеграции – с региональной. Связь трех уровней валютных систем осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую деятельность и регулируется национальным законодательством и межправительственными многосторонними отношениями. Национальная и мировая валютная система базируется на ряде основных элементов, представленных в таблице.
Таблица 3
Основные элементы, на которых базируется валютная система.
| № п/п | Национальная валютная система | Мировая валютная система |
| Национальные валюты | Резервные валюты, международные счетные валютные единицы | |
| Условия конвертируемости валюты | Условия взаимно конвертируемости валюты | |
| Паритет национальной валюты | Унифицированный режим валютных паритетов | |
| Режим курса национальной валюты | Регламентация режимов валютных курсов | |
| Наличие или отсутствие валютных ограничений. Валютный контроль | Межгосударственное регулирование валютных ограничений | |
| Национальное регулирование международной валютной ликвидности страны | Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности | |
| Регламентация использования международных кредитных средств | Унификация правил использования международных кредитных средств | |
| Регламентация международных расчетов страны | Унификация основных форм международных расчетов | |
| Режим национального валютного рынка и рынка золота | Режим мировых валютных рынков и рынков золота | |
| Национальные органы, управляющие и регулирующие валютные отношения страны | Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное регулирование |
Основой национальной валютной системы служит установленная законом денежная единица государства, которая в международных экономических отношениях становится валютой.
По степени конвертируемости валюты подразделяются на:
- Свободно-конвертируемые валюты, у которых нет ограничений обмена на иностранные валюты. К таким валютам международный валютный фонд отнес доллар США, японскую Йену, английский фунт стерлингов, французский франк, евро и ряд других.
- Частично-конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные ограничения.
- Неконвертируемые (замкнутые) валюты стран, где как для резидентов, так и для не резидентов введен запрет на обмен валют.
Кроме национальных валют в международных расчетах участвуют международные счетные единицы (СДР – специальные права заимствования) и ЭКЮ – валютная единица европейской валютной системы, которая просуществовала с 1979 года до 1999 года. К особой категории конвертируемой валюты относится резервная или ключевая валюта, которая является международным платежным средством, резервным средством и служит базой для определения валютного паритета и валютного курса и используется для валютных интервенций.
К объективным предпосылкам становления национальной валюты как резервной относят:
- господствующее положение страны-эмитента в мировом производстве, экспорте товара и капитала и наличие значительных золотовалютных резервов;
- наличие развитой сети в кредитно-банковских учреждений, в том числе и за рубежом;
- организованный и емкий рынок ссудных капиталов;
- либерализация валютных операций и свободная обратимость валюты;
Становление национальной валюты ключевой дает следующие преимущества стране-эмитенту:
- возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой;
- позволяет содействовать укреплению позиций национального капитала конкурентной борьбе на мировом рынке товаров и услуг.
Обязательства страны-эмитента резервной валюты:
- необходимость поддерживать относительную стабильность резервной валюты;
- осуществлять меры по ликвидации дефицита платежного баланса;
- отказ от девальвации валюты валютных и торговых ограничений;
- подчинение внутренней экономической политике, достижению целей внешнего равновесия.
Одним из элементов валютной системы является валютный курс, под которым понимается соотношение между двумя валютами, устанавливаемое либо законодательно, либо с помощью рыночных механизмов. При монометаллизме базой валютного курса служил золотой паритет (соотношение денежных единиц разных стран по содержанию в них золота или серебра). В настоящее время валютный курс базируется на валютном паритете и колеблется вокруг него. Степень таких колебаний определяется режимом валютного курса. Различают: фиксированный валютный курс, при котором колебания осуществляются в узких пределах; плавающий валютный курс, который меняется в зависимости от спроса и предложения на валюты; и их разновидности.
Международные расчеты регламентируются на уровне национальной и мировой валютных систем в соответствии с унифицированными правилами.
К элементам валютной системы относятся также и валютные ограничения.
Еще одним элементом является международная валютная ликвидность – способность страны или группы стран обеспечивать своевременное погашение своих обязательств (внешних) приемлемыми для кредиторов международными средствами. Основные составляющие международной валютной ликвидности – золотовалютные резервы страны. Показатели международной валютной ликвидности базируются на соотношении официальных золотовалютных резервов в сумме годового товарного импорта.
2.Этапы развития мировой валютной системы
Закономерности развития валютной системы определяются воспроизводственными процессами и основными этапами развития национального и мирового хозяйства. В процессе развития мировой валютной системы можно выделить следующие этапы:
1. Формирование Парижской валютной системы. Официально основные элементы этой мировой системы были закреплены на парижской международной экономической конференции в 1867 году в Париже.
В основе лежал золотомонетный стандарт, и он означал официальное закрепление золотого содержания в единицы национальной валюты с обязательством центральных банков покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото. Поэтому сложились фиксированные курсы, так как каждая национальная валюта имела определенное золотое содержание;
С начала XX века золотомонетный стандарт изживает себя, так как не соответствует масштабам развития мировой экономики. Первая мировая война усиливает кризис, начавшийся в первые годы XX века и приводит к тому, что большинство государств прекращает обмен банкнот на золото. Это положило начало валютному хаосу, кроме того большинство государств увеличивают эмиссию национальной валюты, что приводит к ее обесценению. После периода валютного хаоса и ухода золота из внешнего оборота был установлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Платежные средства в иностранной валюте стали называть девизами. Все это предопределило развал первой мировой валютной системы.
2. Вторая мировая валютная система была оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Г енуэзской международной экономической конференции в 1922 году.
Эта валютная система функционировала на следующих принципах:
- Золотой стандарт был заменен золотодевизным стандартом, однако золото еще находилось в обращении. Национальные кредитные деньги начинают использоваться в качестве международных расчетно-кредитных средств, однако статус резервной валюты не был закреплен ни за одной. Ведущими являлись фунт стерлингов и доллар, которые оспаривали лидерство между собой.
- Сохранены золотые паритеты. Обмен валют на золото осуществляется в странах, где сохранился золотомонетный стандарт и во Франции и Великобритании, где был введен золотослитковый стандарт. Косвенно, через иностранные валюты, обмен на золото осуществлялся еще в некоторых государствах.
- Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.
- Валютное регулирование становится новым элементом валютной системы.
Период с 1922 по 1944 года характеризуется новым экономическим кризисом и второй мировой войной. Ввиду этого система золотого стандарта изжила себя, а из-за высокой инфляции в большинстве стран их валюты стали неконвертируемыми.
Недостатками Генуэзской валютной системы являются:
- установленная зависимость денежной массы от добычи и производства золота;
- невозможность проводить независимую денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних проблем страны;
3. Концепция новой валютной системы разрабатывалась американскими и английскими учеными, результаты были представлены в виде проектов, которые рассматривались на международной валютно-финансовой конференции в 1944 году в Бреттон-Вудсе. Итогом работы конференции стало установление правил организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и новой мировой валютной системы.
Ее основными принципами стали:
- введен золотодевизный стандарт, основанный на долларе и фунте стерлингов;
- утверждены основные формы использования золота, как основы мировой валютной системы, а именно:
а) сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в международном валютном фонде;
б) закреплена роль золота в качестве международного платежного и резервного средства;
в) с учетом экономического потенциала США, его золотого запаса доллар был утвержден в качестве главной резервной валюты, что по сути дела приравняло его к золоту. Была утверждена официальная цена на золото (35$ за одну тройскую унцию).
- фиксированный валютный паритет, выраженный в долларах.
По мере становления национальных экономик, конкурентные позиции отдельных государств меняются. К этому времени ухудшаются позиции в странах-эмитентах резервных валют. Возникают большие дефициты платежного баланса. Многие страны отказываются пересматривать валютные курсы. Поэтому в 1971 году США официально прекратили обмен долларов на золото по установленному курсу. Стало ясно, что система фиксированных паритетов перестала соответствовать интересам большинства государств.
Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы:
- неустойчивость и противоречие в развитии экономики; начало валютного кризиса совпадает с замедлением экономического роста;
- усиление инфляции отрицательно повлияло на мировые цены и конкурентоспособность; начинается спекулятивное перемещение горячих денег; различные темпы инфляции влияют на валютные курсы, их динамику, а снижение покупательной способности денег создавало «курсовые перекосы»;
- нестабильность платежных балансов; хронический дефицит платежных балансов таких, как США, Великобритания и активный баланс других (ФРВ, Япония) усиливали резкие колебания курсов валют;
- несоответствие принципа Бреттон-Вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене.
Кризис Бреттон-Вудской системы достиг своей кульминации к середине 1971 года. В определенной степени он был обусловлен и массовыми выступлениями ряда государств против валютной политики США, так как доллар массово конвертировался в золото и устойчивые валюты. Кроме того это и активизация рынка Евро-Доллар, который стал источником горячих денег.
4. Все это обусловило формирование новой мировой валютной системы, получившей название Ямайской. 1976 году страны-члены МВФ заключили в Кингстоне (Ямайка) международное соглашение и оформили основные принципы следующей мировой валютной системы – Ямайской.
Ее основные принципы следующие:
- введен СДР (вместо золотодевизного стандарта), как дополнительный резервный актив в международной валютной системе;
- отменена официальная цена золота, а вместе с ней и золотые паритеты; прекращен размен долларов на золото;
- сохраняется роль международного валютного фонда, как международного института, регулирующего валютные отношения;
- предоставлено странам право выбора любого режима валютного курса.
Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и многовалютный стандарт. Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей:
- выравнивание инфляции в различных странах;
- уравновешивание платежных балансов;
- расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.
Кроме того центральные банки не обязаны были вмешиваться в работу валютных рынков, а МВФ лишь наблюдает за политикой стран в области валютных курсов. По положению МВФ страна сама может выбирать следующие режимы валютных курсов:
- фиксированный;
- плавающий;
- смешанный;
5. Европейская валютная система. Формирование Европейской валютной системы является одной из особенностей современных валютных отношений. Европейская валютная система начала формироваться в 1951 году как европейский экономический союз.
Ее основными целями являются следующие:
- обеспечить достижение экономической интеграции;
- создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте;
- оградить «Общий рынок» от экспансии доллара;
- сблизить экономические и финансовые политики стран-участниц.
В 1958 году этот союз включал 6 стран: ФРГ, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды, Люксембург. В последующем к союзу присоединяется Великобритания, Ирландия, Дания, Австрия, Греция, Кипр, Мальта. После развала СССР и социалистического блока в ЕС вступают страны Прибалтики, Чехия, Словения, Словакия и ряд других государств и в настоящее время ЕС объединяет 27 государств (Германия, Франция, Великобритания, Италия, Испания, Нидерланды, Бельгия, Швеция, Польша, Австрия, Греция, Дания, Ирландия, Финляндия, Португалия, Чехия, Румыния, Венгрия, Словакия, Люксембург, Словения, Болгария, Кипр, Мальта, Литва, Латвия, Эстония).
Россия не входит в ЕС, но активно сотрудничает с ним. Значительный объем международной торговли она осуществляет со странами ЕС. Выполнение поставленных задач направлено на построение европейской валютной организации, способной отражать спекулятивные атаки рынка, а также сдерживать колебания международной валютной системы.
Европейский валютный союз – международная региональная валютная система. Это совокупность экономических отношений, связанных с функционированием валюты в рамках экономической интеграции. Кроме того это государственная правовая форма организации валютных отношений стран общего рынка с целью стабилизации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов.
Европейская валютная система является подсистемой мировой валютной системы (ямайской), активными участниками ЕВС являются: Бельгия, Люксембург, Дания, Германия, Франция, Нидерланды, Ирландия, Испания, Португалия и Греция.
ЕВС базируется на европейской валютной единице. В период становления, когда в марте 1979 года официально была основана ЕВС и была введена общая валюта ЭКЮ, стоимость которой определялась по методу валютной корзины. Для обеспечения устойчивости общей валюты был создан объединенный золотой фонд, куда каждая страна-участница внесла 20% своих золотых запасов. Кроме того страны ЕС в отличие от ямайской определили режим валютных курсов, который основан на совместном «плавании» валют в форме европейской «валютной змеи».
«Валютная змея» – кривая, описывающая совместные колебания курсов валют (+/- 2.25%) от центрального курса других валют стран, не входящих в данную валютною группировку. ЕВС осуществляет межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютными интервенциями.
ТЕМА № 19
«ВАЛЮТНЫЙ КУРС И ВАЛЮТНАЯ КОТИРОВКА»
Вопросы:
1. Валютный курс и методы его регулирования
2. Понятие валютной котировки
1. Валютный курс и методы его регулирования
Международные экономические отношения связаны с обменом национальных валют, который осуществляется в определенной пропорции и в соответствующих ценах.
Валютный курс – цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Валютный курс, как правило, формируется в процессе сопоставления валют на валютном рынке либо в результате действия спроса и предложения на данную валюту, либо в результате механизмов валютной политики, проводимой в стране.
В основе установления валютных курсов лежит паритет покупательной способности, для формулирования которого применяют закон одной цены: цена товара в одной стране должна быть равна цене товара в другой стране, а поскольку эти цены выражаются в разных валютах – это соотношение и определяет курс обмена одной валюты на другую.
Предположим, внутренняя цена одного товара равна PD, а его цена за рубежом – PF. Эти цены представляют собой количество валюты национальной для данной страны и иностранной для этого же товара за рубежом. Отношение этих цен и будет тем курсом, по которому одну валюту будут обменивать на другую ради покупки данного товара. Следует отметить, что на величину валютного курса оказывают влияние множества факторов. Как и цена – валютный курс откланяется от стоимостной основы (покупательной способности валют).
Соотношение такого спроса и предложения зависит от многих факторов. Факторы можно подразделить на:
- структурные факторы – то есть действующие на значительный период;
- конъюнктурные факторы – вызывающие колебание валют в краткосрочном периоде.
Что относится к этим факторам представлено на рисунке 16.
Выравнивание валютного курса и приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходит в среднем в течение двух лет. Зависимость валютного курса от темпов инфляции особенно велика у стран с большим объемом международной торговли и движением капитала.
 |
Рисунок 16 – Факторы, оказывающие влияние на валютный курс.
Выравнивание валютного курса и приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходит в среднем в течение двух лет. Зависимость валютного курса от темпов инфляции особенно велика у стран с большим объемом международной торговли и движением капитала. Курс национальной валюты может меняться не одинаково, по отношению к различным валютам во времени. По отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым – подниматься. Именно поэтому для определения динамики курсов валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Курсы валют умножаются на их веса, затем суммируются все полученные величины и берется их среднее значение.
Существует множество систем валютных курсов. Основные из них представлены на рисунке 17.
 |
Рисунок 17 – Основные режимы валютных курсов.
В таблице 4 приведем описание этих режимов и некоторых других.
Таблица 4
 |
Режимы валютных курсов
 |
Продолжение таблицы 4
Отклонения валютного курса зависят от ряда факторов:
- спрос и предложение на валюту;
- темпы инфляции;
- уровень процентных ставок;
- доходность ценных бумаг;
- состояние платежного баланса.
Уровень валютного курса существенно влияет на внешнюю торговлю, конкурентоспособность национальных товаров на мировом рынке, на весь производственный процесс, на состояние денежного обращения в стране. Снижение курса национальной валюты стимулирует экспорт товара, приводит к активизации платежного баланса, так как национальный экспортер выигрывает от снижения курса национальной валюты, получая больше национальной валюты при продаже экспортной выручки на национальном валютном рынке. И наоборот – импортер проигрывает, покупая иностранную валюту по более высокой цене. Учитывая все эти факторы, государство проводит регулирование валютного курса.
Существует несколько методов. Остановимся на основных, представленных на рисунке 18.
Рисунок 18 – Методы регулирования валютного курса
Метод валютной интервенции, который заключается в покупке и продаже иностранной валюты. Как правило, этим занимается ЦБ, используя официальные валютные резервы и краткосрочные займы. Для повышения курса национальной валюты банк страны продает иностранную валюту, покупая свою и наоборот. Такой метод позволяет наиболее эффективно оказывать влияние на валютный курс в краткосрочный период.
Метод дисконтной политики, который заключается в изменении учетной ставки центральным банком. Повышение учетной ставки создает условия для притока иностранного капитала, в результате чего улучшается платежный баланс страны и повышается валютный курс.
Метод валютных ограничений и контроля, который заключается в административном и законодательном регулировании операций с валютой. В РФ к валютным ограничениям относят: лицензирование валютных операций и сосредоточение в центральных и уполномоченных банках; обязательная продажа части валовой выручки на внутреннем рынке; контроль за проведением экспортно-валютных операций.
2. Понятие валютной котировки
Валютные котировки – установление валютного курса, определение пропорций обмена валют. Котировка представляет собой выражение стоимости одной валюты, называемой базовой, выраженная в единицах другой, котируемой. Первой записывается базовая валюта, а котируемая – второй (USD/RUR=30,9674). Обычно базовой валютой является доллар и в деловой информации используется следующие обозначения 1USD=30,9674RUR.
На валютном рынке действует два метода валютной котировки: прямая и косвенная. В большинстве стран (в т.ч. и в России) используется прямая, при которой курс единицы иностранной валюты выражается в национальной или иными словами за базовую валюту берется чаще всего доллар. При косвенной котировке курс единицы национальной валюты выражается в определенном количестве иностранной валюты.
Косвенная котировка применяется в Великобритании и частично в США в виде котировки таких валют, как евро, фунт стерлингов, австралийский и канадский доллар. Банки дают двойную котировку, устанавливая курс покупки и курс продажи. Котировка в деловой информации может выглядеть сл<