Какова оценка рыночной стоимости собственного капитала компании применительно к случаю, если реконструкцию предприятия осуществлять?




13. Цена – 1 очко

Какой можно было бы установить ставку дисконтирования денежных потоков для собственного капитала закрытой компании, если стабилизированный во времени коэффициент «Цена-Прибыль» открытой компании-аналога составляет 8,5?

14. Цена – 1 очко

Оцените стоимость неликвидной долгосрочной корпоративной облигации (без учета налогообложения), если до ее погашения остается полгода, ее номинальная стоимость равна $ 20, процентные платежи платятся по истечению целого года с момента выпуска облигации, номинальная ставка по облигации равна 7 процентам. Средневзвешенная доходность к погашению долгосрочных государственных облигаций составляет на рынке 9 %, их средневзвешенная текущая доходность равна 6,5 %; доходность к погашению долгосрочных государственных облигаций по тем их выпускам, по которым до погашения осталось менее года, равна 6 %, их текущая доходность составляет 4,5 %. Среднерыночная доходность на фондовом рынке – 14 %, средний коэффициент «бета» по отрасли эмитента облигации – 1,13.

15. Цена – 1 очко

По условиям предыдущей задачи оцените стоимость неликвидной долгосрочной корпоративной облигации с учетом налогообложения. Налог по операциям с ценными бумагами равен 12 %.

16. Цена – 2 очка

Оцените имущественный комплекс компании, по которой на неопределенно длительное время прогнозируется среднегодовой свободный денежный поток, равный $ 80 000. Задолженность компании составляет $ 120 000. Рассчитанная на основе модели оценки капитальных активов норма дохода на собственный капитал компании составляет 16 %. Средневзвешенная стоимость капитала в отрасли равна 14 %.

17. Цена – 1 очко

Оцените сто процентов обыкновенных акций многопродуктовой компании, если известно, что:

- среднегодовой ожидаемый (рассчитанный по методу сценариев) чистый операционный денежный поток по продукту А (без учета накладных расходов компании) равен $ 50 000;

- среднегодовой ожидаемый (рассчитанный по методу сценариев) чистый операционный денежный поток по продукту В (без учета накладных расходов компании) равен $ 65 000;

- накладные расходы компании - $ 20 000;

- стоимость избыточных активов - $ 19 500;

- задолженность компании равна $ 130 000, срок до ее погашения составляет один год, процентная ставка по кредиту – 14 %, норма дохода на собственный капитал в отрасли – 16 %; ставка налога на прибыль – 24 %;

- дивиденды на одну привилегированную акцию компании составляют $2, количество привилегированных акций – 20 000.

В компании налажен такой учет издержек, что в состав прямых затрат включаются все переменные издержки.

18. Цена – 2 очка

Оцените стоимость гудвил предприятия, если известно, что:

- средний коэффициент “Чистая прибыль/Чистые материальные активы” по открытым компаниям отрасли равен 0,17;

- оценочная рыночная стоимость чистых материальных активов предприятия равна $ 1 200 110;

- среднегодовая чистая прибыль оцениваемой компании составляет $ 310 250;

- рекомендуемый коэффициент капитализации - 0,22.

19. Цена – 2 очка

Какова величина коэффициента «бета» для инвестиционной компании, чьи портфельные инвестиции составляют портфель, который является представительным для национальной экономики?

(a) 1,0 (b) 0,5 (c) 2,0 (d) может оказаться любой иной величиной

20. Цена – 1 очко

Каков будет результат корректировки дебиторской задолженности надежного дебитора при оценке предприятия как действующего, если дебиторская задолженность по балансу равна 100 000 рублям, но контрактом с должником предусматривается, что 30 000 рублей будет выплачено в течение 2-х месяцев, а 70 000 рублей – в течение шести месяцев? Средневзвешенная доходность к погашению долгосрочных государственных облигаций федерального займа на момент оценки на рынке составляет 7,8 % годовых.

21. Цена – 1 очко

Учитывающие риски бизнеса нормы дохода и сопутствующая информация:

Средневзвешенная доходность к погашению евробондов

Министерства финансов РФ- 0,09

Среднегодовое увеличение обменного курса рубля

по отношению к доллару - 0,05

Среднеотраслевой коэффициент b (рассчитанный

по компаниям с относительно стабильными во времени

значениями этого коэффициента, которые специализируются

на поставках в отрасль железнодорожного транспорта) - 1,74

Среднерыночная доходность на российском фондовом рынке - 0,16

Сумма поправок на характер оцениваемой компании

(недостаток ее ликвидности), ее размер и финансовую

устойчивость, на риск менеджмента в компании, ее

недостаточную диверсифицированность и пр. - 0,08

Определить надлежащую ставку для дисконтирования долларовых денежных потоков!

 

22. Цена – 5 очков

Оценить собственный капитал компании, владеющей действующим предприятием (это – единственный объект собственности компании), о котором известно следующее:

- рыночная стоимость активов предприятия – 75 млн. руб.;

- возможные инвестиции в реконструкцию предприятия – 45 млн. руб.;

- среднегодовая рентабельность этих инвестиций – 0,30;

- средневзвешенная стоимость капитала компании – 0,18;

- долгосрочная средневзвешенная стоимость капитала (в расчете на оптимальную структуру капитала и долгосрочные нормы дохода на собственный и заемный капитал) – 0,13;

- стандартное отклонение доходности акций открытых компаний отрасли – 1,55;

- срок, в течение которого реконструкция предприятия может позволить компании освоить конкурентоспособную продукцию и закрепиться с нею на целевых рынках – 3,5 года;

- средневзвешенная доходность к погашению долгосрочных государственных облигаций – 7,5 %;

- среднегодовой чистый операционный денежный поток при продолжении использования активов компании без довложения в них инвестиций – 9 млн. руб.;

- задолженность компании без учета финансирования инвестиций в реконструкцию ее предприятия – 28 млн. руб.;

- увеличение задолженности компании с учетом привлечения дополнительного заемного финансирования инвестиций в реконструкцию ее предприятия – 10 млн. руб.!

 

23. Цена – 2 очка

Определить коэффициент корректировки результата применения в оценке российской закрытой компании метода компании-аналога, если в качестве последней была взята американская (не транснациональная) открытая компания той же отраслевой принадлежности (согласно классификатору SIC), если известно следующее:

- средний коэффициент «Цена/Прибыль» по торгуемым на Нью-Йоркской фондовой бирже американским компаниям составляет 18,6, а по российским торгуемым там же (по американским депозитарным распискам) компаниям – 10,1;

- коэффициент относительной рыночной капитализации на Нью-Йоркской фондовой бирже равняется 2,3, а в Российской Торговой Системе (на крупнейшей российской фондовой бирже) – 1,4;

- волатильность (изменчивость) индекса Нью-Йоркской фондовой биржи по отношению к изменчивости индекса Российской Торговой Системы за последние годы оценивается в 0,49!

24. Цена – 2 очка

Провести корректировку кредиторской задолженности, равной по балансовой стоимости 2-м млн. руб.. Дополнительная информация: компания должна банку 1,6 млн. руб., по погашению которых предстоят два равных платежа (один в этом году, другой – в следующем); кредитная ставка – 14 % годовых; 0,4 млн. руб. представляют собой задолженность перед поставщиками и подлежат погашению в текущем году; коэффициент P/E по компании стабилизировался и равен 7,8.

25. Цена – 1 очко

Определить обоснованную рыночную стоимость пакета акций в 51 % от находящихся в обращении акций открытого акционерного общества, которые, тем не менее, недостаточно ликвидны. Оценочная рыночная стоимость компании, определенная методом рынка капитала, составляет 80 млн. руб. Рекомендуемая для использования при необходимости информация относительно характерных для данной отрасли (и компаний схожего размера) скидок (премий), которые могут быть учтены при оценке рассматриваемого пакета акций:

Скидка за недостаток контроля 29 %

Премия за приобретаемый контроль 40 %

Скидка за недостаток ликвидности 30 %

Скидка, основанная на издержках по

азмещению акций на рынке 16 %.

 

26. Цена – 2 очка

Инвестор сравнивает два варианта вложения имеющихся у него средств:

n депозит в банк под 12 % годовых

n покупку акций промышленной компании (с той же степенью стабильности доходов с акций, что и доходов с банковского депозита), с которых ежегодно в течение неопределенно длительного времени можно получать по 20 % годовых дохода

Становится также известно, что по условиям тендера на покупку этих акций после их покупки необходимо будет ежегодно инвестировать в компанию 10 % получаемых с них доходов.

Чему равен коэффициент капитализации дохода для расчета эффективности вложения средств в акции?

(а) 10 % (б) 14 % (в) 12 % (г) 10,8 % (д) 32 % (е) ничему из перечисленног о

27. Цена – 4 очка

Оценить рыночную стоимость собственного капитала российской компании, если известно следующее:

- денежные потоки для собственного капитала компании на ближайшие три года ожидаются на уровне 500 000 руб. в первом году, 730 000 руб. во втором году, 800 000 руб. в третьем году;

- доходность к погашению ОФЗ Министерства Финансов (МФ) РФ со средним сроком до погашения в один год равна 4,2 %; доходность к погашению ОФЗ МФ РФ со средним сроком до погашения в два года равна 5,2 %; доходность к погашению ОФЗ МФ РФ со средним сроком до погашения в три года равна 6,3 %;

- коэффициент «бета» по 32 открытым компаниям (из разных стран) отрасли, к которой принадлежит компания, равен 1,242; коэффициент «бета» по одной российской компании из смежной отрасли на сегодня равен 1,567;

- среднерыночная доходность на российском фондовом рынке равна 14,1 %;

- ожидаемый свободный денежный поток для в третьем году оценивается в 900 000 руб.; в дальнейшем планируется, что в реальном выражении он будет оставаться постоянным;

- среднегодовая ожидаемая инфляция в долгосрочном плане составляет 3,5 % годовых;

- задолженность компании на конец третьего года согласно бизнес-плану составит 1 350 000 руб..;

- доходность к погашению российских евробондов со средним сроком до погашения более трех лет равна 11,5 %; такой же показатель по российским рублевым долгосрочным государственным облигациям составляет 9,2 %;

- среднерыночная доходность на российском фондовом рынке через три года прогнозируется на уровне в 11,4 % и должна стабилизироваться; по ближайшим же двум годам она ожидается на уровне соответственно в 13,2 % и 12,0 %;

- среднерыночная ставка по долгосрочным кредитам в постпрогнозном периоде должна установиться на уровне 10,2 %;

- долгосрочная ставка налога на прибыль – 24 %;

- рыночная стоимость избыточных на момент оценки активов составляет 220 000 руб.

 



Поделиться:




Поиск по сайту

©2015-2024 poisk-ru.ru
Все права принадлежать их авторам. Данный сайт не претендует на авторства, а предоставляет бесплатное использование.
Дата создания страницы: 2016-04-27 Нарушение авторских прав и Нарушение персональных данных


Поиск по сайту: