Инвестиции - это денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.
Субъектами инвестиционной деятельности являются (рис.1):
| Субъекты инвестиционной деятельности |
| Инвестор |
| Подрядчик |
| Заказчик инвестиционного проекта |
| Пользователь объектов инвестиционной деятельности |
Рисунок 2.3. – Субъекты инвестиционной деятельности
В табл. 2.13. представлена классификация инвестиций.
Таблица 2.13. – Классификация инвестиций
| Признак классификации | Виды инвестиций |
| 1. По объектам вложения | Реальные инвестиции. |
| Финансовые инвестиции. | |
| 2. По характеру участия в инвестиционной деятельности | 1. Прямые инвестиции. |
| 2. Косвенные инвестиции. | |
| 3. По периоду инвестирования | 1. Долгосрочные инвестиции. |
| 2. Краткосрочные инвестиции. | |
| 4. По форме собственности инвестиционных ресурсов | 1. Государственные инвестиции. |
| 2. Частные инвестиции. | |
| 3. Иностранные инвестиции. | |
| 4. Совместные инвестиции |
По характеру участия владельцев средств, вкладываемых в реализацию инвестиционных проектов, инвестиции делятся:
на прямые - непосредственные вложения финансовых средств и других капиталов инвесторами - участниками реализации инвестиционных проектов;
косвенные - привлекаемые свободные средства граждан, предприятий, организаций путем выпуска и продажи акций, гарантированных сертификатов и других ценных бумаг.
В зависимости от продолжительности периода инвестирования различают долгосрочные (срок вложения более 1 года) и краткосрочные инвестиции (менее 1 года).
В зависимости от формы собственности инвесторов инвестиции делятся на государственные, частные, иностранные, совместные.
В зависимости от объекта инвестиционной деятельности различают финансовые и реальные инвестиции (см. табл.2.14.)
Таблица 2.14. – Объекты инвестиционной деятельности
| Виды инвестиций | Объекты вложений |
| Реальные инвестиции | Основной капитал (капитальные вложения) Направления капитальных вложений: 1. Новое строительство. 2. Расширение действующего производства. 3. Реконструкция действующего производства. 4. Техническое перевооружение действующих основных фондов предприятия. |
| Материально-производственные запасы (оборотные производственные фонды) | |
| Нематериальные активы | |
| Финансовые инвестиции | Акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные государством, частными предприятиями, местными органами (доступность и разнообразие). |
| Иностранная валюта (простота, стабильность экономики и невысокие темпы инфляции). Банковские вклады (простота и доступность). | |
| Объекты тезаврации (золото, серебро, другие драгоценные металлы, предметы коллекционного спроса). |
Для оценки эффективности инвестиционных вложений используются простые и сложные методы.
Простые методы. Их преимущества: 1) относительная дешевизна расчетов; 2) простота расчетов. Недостатки: 1) не учитывает неравноценность денежных потоков во времени
1) Простая норма прибыли показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования.
ROI = Pr/I,
где ROI – простая норма прибыли;
Pr – чистая прибыль;
I – общие инвестиционные затраты.
При сравнении величины простой нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности инвестор может принять решение о целесообразности вложения средств.
2) Период (срок) окупаемости
PR = I0 /P
где PR – период окупаемости;
I0 – первоначальные инвестиции;
P – чистый годовой поток от реализации инвестиционного проекта.
Сложные (динамические) методы.
Очевидно, что ценность суммы денежных средств в настоящий момент будет выше ценности равной суммы денежных средств в будущем.
Для более глубокого анализа используются сложные методы оценки инвестиционных проектов.
Для более верной оценки инвестиционной привлекательности проекта необходимо определить насколько будущие поступления оправдывают сегодняшние затраты. Для этого необходимо привести все величины проекта к сегодняшнему масштабу цен. Этот процесс называется дисконтированием.
Сложные методы оценки эффективности инвестиционных проектов включают расчеты следующих основных показателей:
1. Чистый дисконтированный доход или чистая текущая стоимость проекта.(ЧДД, NPV).
2. Внутренняя норма прибыли (доходности) (ВНД, IRR)
3. Показатель рентабельности инвестиции (PI).
1. Чистый дисконтированный (приведенный) доход или чистая текущая стоимость проекта.(ЧДД, NPV) величина чистого потока денежных средств за время жизни проекта с учетом фактора времени.
NPV = ∑ (Pt – It)/ (1+d)t,
где NPV - чистая текущая стоимость;
t - порядковый номер года;
n - период реализации проекта;
Pt - доход от инвестиционного проекта в году t;
It - инвестиционные затраты в году t;
D - норма дисконта.
Принятие проекта целесообразно, если NPV > 0
Проект следует отвергнуть, если NPV < 0
Проект не является убыточным, но и не приносит прибыли, если NPV = 0
При рассмотрении нескольких вариантов осуществления проекта следует выбрать тот, у которого чистая текущая стоимость выше.
2. Внутренняя норма прибыли (доходности) (ВНД, IRR) – такая расчетная ставка дисконта, при которой эффект от инвестиции, т.е. NPV, равен 0.
NPV = ∑ (Pt – It)/ (1+d) = 0
∑ Pt / (1+d) - ∑ It)/ (1+d)
∑ Pt / (1+d) = ∑ It /(1+d)
С одной стороны, показатель IRR определяет максимальную ставку платы за заемные источники финансирования, при котором проект остается безубыточным.
С другой стороны, минимальный гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат. Если IRR превышает среднюю стоимость капитала в отрасли с учетом инвестиционного риска конкретного проекта, то данный проект может быть рекомендован к реализации.
IRR определяется методом подбора:
1. Выбираются два значения нормы дисконта и рассчитывается NPV. Одно значение NPV должно быть больше 0, другое – ниже 0.
2. Значения NPV подставляются в формулу интерполяции:
IRR=d1 + NPV1 / (NPV1 – NPV2)* (d1 – d2),
где d1 – норма дисконта, при которой показатель NPV положителен
d2 - норма дисконта, при которой показатель NPV отрицателен
NPV1 – величина положительного NPV;
NPV2 - величина отрицательного NPV.
3. Показатель рентабельности инвестиции (PI).
PI =(∑ Pt / (1+d)) / (∑ It)/ (1+d))
PI = PVP/PVI
PI – показатель инвестиций;
PVP - дисконтированный положительный поток денежных средств от операционной и инвестиционной деятельности.
PVI – дисконтированная стоимость инвестиционных затрат.