К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:
− повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;
− наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;
− низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;
− увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;
− дефицит собственного оборотного капитала;
− систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;
− наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;
− использование новых источников финансовых ресурсов на
− невыгодных условиях;
− неблагоприятные изменения в портфеле заказов;
− падение рыночной стоимости акций предприятия;
− снижение производственного потенциала.
Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер. К ним относятся:
− чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;
− потеря ключевых контрагентов;
− недооценка обновления техники и технологии;
− потеря опытных сотрудников аппарата управления;
− вынужденные простои, неритмичная работа;
− неэффективные долгосрочные соглашения;
− недостаточность капитальных вложений и т.д.
К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам — более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.
В соответствие с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей:
- коэффициент текущей ликвидности
- показатель обеспеченности собственным оборотным капиталом
- коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности
Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является наличие одного из условий:
- коэффициент текущей ликвидности (КЛТ) на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (2,0)
- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (0,1)
Алгоритм расчета указанных показателей представлен в таблице 1.
Таблица 1 — Коэффициенты неудовлетворительной структуры баланса
| № п/п | Коэффициенты | Рекоменд. норматив | Алгоритм расчета |
| Коэффициент текущей ликвидности (K1) | ≥2 | ОА/ КП = (стр. 1200 – стр. 1231) / (стр. 1500 - стр. 1530 - стр.1550) | |
| Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (K2) | ≥0,1 | СОС / ОА = (стр. 1300 + стр. 1530 + стр. 1550) – стр. 1100 / (стр. 1200 – стр. 1230) | |
| Коэффициент утраты платежеспособности (К3) | ≥1 | (К1ф + 3/Т * (К1ф - К1н)) /К1норм | |
| Коэффициент восстановления платежеспособности (К4) | >1 | (К1ф + 6/Т * (К1ф - К1н)) /К1норм |
Коэффициент текущей ликвидности (К1) характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К2) отражает наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости.
Если хотя бы один из этих коэффициентов меньше нормы, структура баланса считается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным.
При этом рассчитывают коэффициент восстановления платежеспособности.
Коэффициент утраты платежеспособности рассчитывают, если структура баланса признается удовлетворительной (К3).
При этом,
Т - число месяцев в периоде, за который анализируется баланс;
К1н - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода.
К 1 ф - фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода;
К 1 норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.
3 или 6 — период восстановления платежеспособности, мес.
Если К3>1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.
Если рассчитанный К4 < 1, то у предприятия отсутствует реальная возможность восстановить платежеспособность. В противном случае принимается решение об отложении признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным до 6 мес.
Выводы о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным делаются при отрицательной структуре баланса и отсутствие у него реальной возможности восстановить свою платежеспособность.
Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке риска банкротства предприятия, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную бальную оценку финансовой устойчивости.
Для обобщающей оценки финансовой устойчивости предприятия может быть использована шкала, приведенная в работе Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой. 1
1. класс – предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств
2. класс – предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные
3. класс – проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным
4. класс – предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты
5. класс – предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.
Таблица 3. Группы классов по критериям
| Показатели | Границы классов согласно критериям | |||||
| I класс, балл | II класс, балл | III класс, балл | IV класс, балл | V класс, балл | VI класс, балл | |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,25 и выше – 20 | 0,2-16 | 0,15-12 | 0,1-8 | 0,05-4 | менее 0,05-0 |
| Коэффициент быстрой ликвидности | 1,0 и выше – 18 | 0,9-15 | 0,8-12 | 0,7-9 | 0,6-6 | менее 0,5-0 |
| Коэффициент текущей ликвидности | 2,0 и выше – 16,5 | 1,9/1,7-15/12 | 1,6/1,4-10,5/7,5 | 1,3/1,1-6/3 | 1,0-1,5 | менее 1,0-0 |
| Коэффициент финансовой независимости | 0,6 и выше – 17 | 0,59/0,54-15/12 | 0,53/0,43-11,4/7,4 | 0,42/0,41-6,6/1,8 | 0,4-1 | менее 0,4-0 |
| Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами | 0,5 и выше – 15 | 0,4-12 | 0,3-9 | 0,2-6 | 0,1-3 | менее 0,1-0 |
| Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом | 1,0 и выше – 15 | 0,9-12 | 0,8-9,0 | 0,7-6 | 0,6-3 | менее 0,5-0 |
В современной практике финансово-хозяйственной деятельности зарубежных фирм для оценки вероятности банкротства наиболее широкое применение получила пятифакторная модель (Z-счет) Э. Альтмана.
При построении Z-счета Э. Альтман обследовал 66 фирм, причем половина из них обанкротилась в течение 1946-1965 гг., а половина работала успешно. Была исследована зависимость между 22 аналитическими коэффициентами, которые могли быть использованы для прогнозирования банкротства. Из их числа выбрали пять наиболее существенных коэффициентов, каждый из которых был наделен определенным весом, установленным статистическими методами:
Z-счет = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5,
где,
Х1 – доля чистого оборотного капитала в активах;
Х2 – отношение накопленной прибыли к активам;
Х3 – рентабельность активов;
Х4 – отношение рыночной стоимости всех обычных и привилегированных акций организации к заемным средствам;
Х5 – оборачиваемость активов.
Оценка вероятности наступления банкротства по пятифакторной модели:
Если значение Z * 1,81, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z * 2,7 и более свидетельствует о малой его вероятности.
Z< 1,81 – вероятность банкротства очень велика;
1,81 < Z < 2,765 – вероятность банкротства средняя;
Z = 2,765 – вероятность банкротства равна 0,5;
2,765 < Z < 2,99 – вероятность банкротства невелика;
Z > 2,99 – вероятность банкротства ничтожна