Согласование результатов




Объект оценки

ОАО «Сибирьсвязь» является основным поставщиком телекоммуникационных услуг в Сибирском федеральном округе, являясь крупнейшей компанией и охватывая весь спектр, предлагаемый отраслью услуг. Конкурентами являются альтернативные поставщики, действующие в узких сегментах, не сопоставимые по охвату отросли с ОАО «Сибирьсвязь». Компания находиться на этапе усиления контроля над регионом и одновременно усиливает свое значение на межрегиональном рынке телекоммуникаций, что заставляет озаботиться как лидеров, так и альтернативные компании соседних регионов. Другие лидеры телекоммуникационной отросли также находятся на этапе экспансии соседних регионов на фоне общего роста отрасли, что повышает конкуренцию и заставляет компании более четко реагировать на изменения конъюнктуру рынка.


Оценка стоимости ОАО «Сибирьсвязь»

Исходные данные

Таблица 1 – Балансовый отчёт

  Актив код 4 кв.2007 4 кв.2008 4кв.2009 4кв.2010  
 
I Внеоборотные активы    
Нематериальные активы            
Основные средства            
Незаверешнное строительство            
Доходные вложения в материальные ценности            
Долгосрочные финансовые вложения            
Отложенные налоговые активы            
Почие внеоборотные активы            
Итого по разделу I            
II Оборотные активы    
Запасы            
НДС            
Дебиторская задолженность (через 12 мес)            
Дебиторская задолженность (в теч. 12мес)            
Краткосрочные финансовые вложения            
Денежные средства            
Прочие оборотные активы            
Итого по разделу II            
   
  БАЛАНС            
   
  Пассив    
III Капитал и резервы    
Уставный капитал            
Собственные акции, выкупленные у акционеров            
Добавочный капитал            
Резервный капитал            
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)            
Итого по разделу III            
   
IV Долгосрочные обязательства    
Займы и кредиты            
Отложенные налоговые обязательства            
Прочие долгосрочные обязательства            
Итого по разделу IV            
   
V Краткосрочные обязательства    
Заемные средства (в теч. 12 мес)            
Кредиторская задолженность            
Задолженность участниками по выплате доходов            
Доходы будущих периодов            
Резервы предстоящих расходов            
Прочие краткосрочные обязательства            
Итого по разделу V            
   
  БАЛАНС            

 

 

Таблица 2 –Отчёт о прибылях и убытках

Наименование показателя 4 кв.2007 4 кв.2008 4кв.2009 4кв.2010
Доходы и расходы по обычным видам деятельности  
Выручка        
Себестоимость        
Валовая прибыль        
Коммерческие расходы        
Управленческие расходы        
Прибыль (убыток) от продаж        
Прочие доходы и расходы  
Проценты к получению        
Проценты к уплате        
Доходы от участия в др.организациях        
Прочие операционные доходы        
Прочие операционные расходы        
Внереализационные доходы        
Внереализационные расходы        
Прибыль (убыток) до налогооблажения        
Отложенные налоговые активы       -41702
Отложенные налоговые обязательства -97199 -55058 -221206 -108372
Текущий налог на прибыль -562619 -530095 -608423 -822412
Иные аналогичные платежи        
Пибыль (убыток) от обычной деятельности        

 

Доходный подход

Период              
График платежей по существующим кредитам, тыс.руб              
 

 

Период            
Балансовая стоимость ОС, тыс.руб.            

 

Амортизация 2753707,08   2113726,32 1851886,08 1622481,6 1421494,92

 

Фактор риска Величина премии за риск, %
Размер компании  
Финансовые риски  
Ключевая фигура и качество руководства  
Товарно-территориальная диверсификация  
Диверсификация потребителей  
Прочие риски  

 

 

β 0,95
rm 20%
S1 3%
S2 3%

 

темпы роста выручки 15,06% 4,73% 15,65%  
среднее темпов роста выручки 11,81%      
доля себестоимости от выручки 84,66% 86,20% 85,14% 79,77%
средняя доли себестоимости 83,94%      
прирост долгосрочной задолженности 41,83% 10,35% -6,18%  
темп прироста долгосрочной задолженности 15,33%      
доля оборотного капитала 25,36% 22,27% 20,08% 20,29%
средняя доля оборотного капитала 22,00%      
доля капиталовложений 5,16% 4,64% 4,85% 3,22%
средняя доля капиталовложений 4,47%      

 

            Остаточный (2016)
прогнозируемая выручка 29666564,36   37088538,55 41469228,31 46367340,53 51843990,24
прогнозируемая себестоимость 24903090,78   31133340,26 34810635,46 38922272,11 43519552,17
валовая прибыль 4763473,577   5955198,292 6658592,85 7445068,42 8324438,065
прибыль до налогообложения 3604256,577   4909005,292 5664709,85 6500879,42 7427458,065
налог на прибыль 865021,5784   1178161,27 1359530,364 1560211,061 1782589,936
чистая прибыль 2739234,998   3730844,022 4305179,486 4940668,359 5644868,13
прогнозируемая долгосрочная задолженность 12027829,37   15998773,3 18451700,54 21280709,87 24543462,08
прирост в рублях 1598952,369   2126840,654 2452927,24 2829009,327 3262752,209
Прогнозируемый долгосрочный капитал 6527111,374   8160062,585 9123883,323 10201545,15 11406494,34
прирост долгосрочного капитала 1142677,374 770945,7 862005,4933 963820,7382 1077661,828 1204949,187
Прогнозируемые капиталовложения 1325020,878   1656514,294 1852172,454 2070940,656 2315548,529
прирост капиталовложений 470588,8781   174989,3958 195658,1599 218768,2023 244607,873

 

Безрисковая ставка  
Ставка дисконтирования  
Ставка дисконтирования 25,38

 

 

Коэффициент дисконтирования 0,80645161290 0,650364 0,5244872613 0,4229735978 0,3411077401 0,2750868872
Денежный поток 5478628,195   6934416,106 7450513,908 8095729,256 8879558,198

 

Продисконтированный денежный поток 4418248,545   3637012,912 3151370,673 2761515,911 2442650,025

 

 

Остаточная стоимость по ф.Гордона 46734516,83
Дисконтир.остат.стоимость 12856052,76
Стоимость предприятия 33520317,12

Сравнительный подход

 

Аналоги         Предприятие
Капитализация, руб.          
Выручка, руб.          
Себестоимость, руб.          
Собственный капитал, руб.          
Основные средства, руб.          
Валюта баланса, руб.          
           

 

Кол-во акций  

 

1 акция 1 акция с премией
2,170587578 2,821763851

 

Мультипликатор         Среднее Капитализация
Цена/Выручка 1,141769743 1,286524823 0,928716904 0,876655629 1,058416775  
Цена/Себестоимость 1,374570447 1,454691259 1,090909091 1,081716037 1,250471708  
Цена/Собственный капитал 1,414072982 2,22803934 1,729470321 1,276725172 1,662076954  
Цена/Основные средства 1,008159656 1,012557791 1,230730694 0,780873585 1,008080432  
Цена/Валюта баланса 0,720908985 0,846890425 0,609528123 0,545205607 0,680633285  
             

 

Затратный подход

 

Основные средства Рыночная стоимость, руб.
Объекты недвижимости и сооружения без НДС  
Машины и оборудования  
Корректировка ОС  
Ставка дисконтирования 24,69%
Корректировка НЗС 700581,44

 

Коэффициент обор-ти обороты в днях
ОНА    
Прочие ВА    
Запасы    
ДЗ    
КЗ    

 

      Корректировка
ОНА     472788,3255
Прочие ВА     3139984,643
Запасы     576255,9779
ДЗ     3125073,817
КЗ     3478758,581
Выручка     4189028,946

 

Долгосрочные  
Краткосрочные  
Стоимость 29209535,62

Согласование результатов

Подход Стоимость
Доходный 33520317,12
Сравнительный 33893339,48
Затратный 29209535,62
3 способ
Подход Вес
Доходный 0,5
Сравнительный 0,3
Затратный 0,2
Итог 32770067,53


2 способ        
Критерий Подходы
Доходный Сравнительный Затратный
Применимость подхода к оценке объекта оценки      
Соответствие применяемого подхода и выбранного метода, цели и функции оценки      
Полнота, адекватность и достоверность информации, на основе которой проводились анализ и расчёты в рамках того или иного подхода      
Способность подхода учесть влияние рыночной ситуации, отразить мотивацию, действительные намерения типичного покупателя и продавца, прочие реалии соотношения спроса и предложения в статистике и динамике      
Способность подхода учесть структуру и иерархию ценообразующих факторов, специфичных для данного типа реализуемого бизнеса      
Точность и обоснованность проведённых расчётов, реальность и надёжность заключений, полученных при использовании данного подхода      
Итого сумма баллов      
Общая сумма баллов  
Вес подхода 0,36363636 0,348484848 0,2878788
Величина подхода с учётом взвешивания 12189206,2 11811315,27 8408805,7
Согласованная величина 32409327,21
А - Адекватность подхода цели оценки
Б - Наличие необходимости и достоверной информации, на основе которой проводился анализ
В - Способность используемого подхода учитывать влияние рыночной ситуации, отражать конъюнктурные колебания
Г - Адекватность применения подхода типу реализуемого бизнеса, способность его учитывать специфические особенности объекта оценки, влияющие на его стоимость
Д - Способность используемого подхода учитывать риски оцениваемого бизнеса
1 способ                  
  А Б В Г Д П Глав.соб.век. Вектор приор.    
А             2,49 0,42 2,106 5,028
Б 0,5     0,25     1,15 0,19 1,230 6,371
В 0,25 0,25       0,25 0,76 0,13 0,802 6,291
Г 0,5   0,5       1,15 0,19 1,374 7,113
Д 0,17 0,25 0,5 0,5   0,01 0,40 0,07 0,346 5,125
            5,95   л 5,986
                ИС= 0,246
                ОС= 0,220
А                    
  Доходный Сравнительный Затратный П Вес Вектор        
Доходный     0,2 0,6 0,843 0,286 1,344 4,706 ИС= 0,910
Сравнительный 0,3     0,9 0,965 0,327 1,575 4,819 ОС= 1,569
Затратный   0,3   1,5 1,145 0,388 1,913 4,937    
Б         2,954   л 4,821    
  Доходный Сравнительный Затратный П Вес Вектор        
Доходный     0,2 0,6 0,843 0,286 1,344 4,706 ИС= 0,910
Сравнительный 0,3     0,9 0,965 0,327 1,575 4,819 ОС= 1,569
Затратный   0,3   1,5 1,145 0,388 1,913 4,937    
В         2,954   л 4,821    
  Доходный Сравнительный Затратный П Вес Вектор        
Доходный         2,080 0,608 1,783 2,931 ИС= -0,034
Сравнительный 0,3     0,3 0,669 0,196 0,574 2,932 ОС= -0,059
Затратный 0,3     0,3 0,669 0,196 0,574 2,932    
Г         3,419   л 2,932    
  Доходный Сравнительный Затратный П Вес Вектор        
Доходный     0,2 0,6 0,843 0,286 1,344 4,706 ИС= 0,910
Сравнительный 0,3     0,9 0,965 0,327 1,575 4,819 ОС= 1,569
Затратный   0,3   1,5 1,145 0,388 1,913 4,937    
Д         2,954   л 4,821    
  Доходный Сравнительный Затратный П Вес Вектор        
Доходный     0,2 0,6 0,880 0,297 1,359 4,572 ИС= 0,915
Сравнительный 0,3     0,9 0,974 0,329 1,539 4,680 ОС= 1,578
Затратный   0,3   1,5 1,107 0,374 1,959 5,240    
          2,9607974   л 4,831    
  А Б В Г Д Удельный вес Оценка стоимости Итого стоимость
Вес критерия 2,491461879 1,148698355 0,75785828 1,148698355 0,4013708      
Доходный 0,843432665 0,843432665 2,08008382 0,843432665 0,8801117 5,968739654 31077667,1  
Сравнительный 0,965489385 0,965489385 0,66943295 0,965489385 0,9740037 5,521864083 33893339,48 560565536,4
Затратный 1,144714243 1,144714243 0,66943295 1,144714243 1,1066819 6,433399725 29209535,62  
Доходный 0,286 0,286 0,608 0,286 0,297 0,42 0,327 31077667,097
Сравнительный 0,327 0,327 0,196 0,327 0,329 0,19 0,310 33893339,484
Затратный 0,388 0,388 0,196 0,388 0,374 0,13 0,362 29209535,625
            0,19   31274795,23
            0,07    
Показатели финансово-хоз.деятельности способ расчета Нормативные ограничения 4 кв. 2007 4 кв. 2008 4 кв. 2009 4кв. 2010
Показатели ликвидности  
коэффициент абсолютной ликвидности (Кабс.л) Кабс.л = (стр. 250 + стр. 260)/ (стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660) Кабс.л = (денежные средства + краткосрочные финансовыевложения)/ текущие обяза­тельства ≥0,1-0,7 0,04 0,06 0,07 0,13
коэффициент критической точки (Ккр.т) Ккр.т = (стр. 250 + стр. 260 + стр. 240)/ (стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660) Ккр.т = (денеж­ные средства + краткосрочные финансовые вложения + краткосрочная дебиторская задолженность)/ текущие обязательства Не менее 1,0 0,36 0,38 0,43 0,44
Коэффициент текущей ликвидности (Ктек.л) Ктек.л = стр. 290/ (стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660) Ктек.л = (оборот­ные активы)/ текущие обя­зательства Не менее 2,0 0,69 0,70 0,59 0,52

Коэффициент абсолютной ликвидности удовлетворяет нормативным ограничениям, при этом заметно увеличение показателя. Данный коэффициент показывает, что 13% краткосрочных заёмных средств могут быть погашены при необходимости погашения немедленно.

 

Коэффициент «критической точки» показывает, что в 2007 году 36% краткосрочной задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности. В 2008 – 38%, 2009 – 43% и в 2010 – 44%

 

 

Коэффициент текущей ликвидности, отражающий степень покрытия оборотными активами пассивов на предприятии составляет на 2008 году 0,69 в 2008 - 0,70 в 2009 - 0,59 и в 2010- 0,52. Данные показатели в норме. Это говорит о том, что оборотные активы анализируемого предприятия покрывают свои пассивы полностью.

Показатели финансово-хоз.деятельности способ расчета Нормативные ограничения 4 кв. 2007 4 кв. 2008 4 кв. 2009 4кв. 2010
Показатели финансовой устойчивости  
Коэффициент капитализации (Ккап) Ккап = (стр. 590 + + стр. 690)/ (стр. 490) = (заемный капитал)/(собственный капитал) Не выше 1,5 1,40 1,63 1,71 1,54
Коэффициент обеспечен.запасами соб.ср-ми (Кобзап.сс) Кобзап.сс = (стр. 490-стр. 190)/ (стр. 210 + стр. 220) = (собствен­ный капитал - внеоборотные активы)/ (запасы + НДС)   -4,69 -6,23 -13,97 -23,62
Коэффициент маневренности (Кман) Кман = (стр. 490-стр. 190)/ (стр. 490) = (собствен­ный капитал – внеоборотные активы) /(собственный капитал) 0,2-0,5 -0,94 -1,19 -1,33 -1,17

 

 

Коэффициент капитализации показывает, что организация привлекла 1,54 заёмных средств на 1 руб. вложенных в активы собственных средств. В динамике данный показатель не постоянен.

 

 

Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками является величиной отрицательной, что говорит о недостаточности собственных оборотных средств для покрытия запасов, хоть в динамике и наблюдается увеличение данного показателя.

 

Коэффициент маневренности собственных источников на анализируемом предприятии принимает значения от -0,94 до -1,17 (при нормативе 0,5). Это говорит о том, что собственные источники недостаточно маневренны, так как основная их сумма сосредоточена в основных фондах и все более увеличивающейся из года в год сумме нераспределенной прибыли.

Показатели финансово-хоз.деятельности обозначениеспособ расчета Нормативные ограничения 4 кв. 2007 4 кв. 2008 4 кв. 2009 4кв. 2010
Показатели деловой репутации  
Коэффициент оборачиваемости соб.ср., оборотов (Кобсс) Кобсс = (выручка от продажи)/(среднегодовая стоимость активов) Кобсс = (стр.010,ф.2)/ (стр. 190 +стр. 290, ф.1) 0,76 0,75 0,70 0,72
Коэффициент фондоотдачи, оборотов (Кфо) Кфо = (выручка от продажи)/ (среднегодовая стоимость основных средств) Кфо = (стр.010, ф. 2)/ (стр. 120, ф. 1) 3,94 4,49 4,98 4,93
Период оборота дебиторской задолженности, дней (Тобдеб.з) Тобдеб.з = (средняя стоимость дебиторской задолженности * Т)/ (выручка от продажи) Тобдеб.з = (стр. 230 или стр. 240, ф. 1)х х Т/(стр. 010, ф. 2) 3,46 1,87 1,43 1,04
Период оборота кредиторской задолженности, дней (Тобкр.з) Тобкр.з = (средняя стоимость креди­торской задолженности * Т/ (выручка от продажи) Тобкр.з =(стр. 620, ф. ])х хТ/(стр. 010, ф. 2) 71,87 59,62 61,31 48,69
                 

 

Коэффициент общей оборачиваемости капитала показывает, что 0,72 раз оборачиваются активы за период.

 

 

Фондоотдача показывает, что основные средства оборачиваются 4,93 раз за период.

 

 

Срок погашения дебиторской задолженности показывает, что за 1,04 дней погашается дебиторская задолженность предприятия.

 

 

Срок погашения кредиторской задолженности составляет 49 день, т.е. за 49 день происходит возврат долгов предприятия по текущим обязательствам.

Анализ рентабельности

Показатели финансово-хоз.деятельности способ расчета 4 кв. 2007 4 кв. 2008 4 кв. 2009 4кв. 2010
Коэффициент чистой рентабельности (Кчист.рен) Кчист.рен = (чистая прибыль) х 100/ (выручка от продаж Кчист.рен = (стр. 190,ф.2)х100/ (стр. 010, ф. 2) 13,36 10,98 12,7 17,48
             

Чистая рентабельность свидетельствует о том, что на единицу выручки приходится 13,36 руб. чистой прибыли. Наблюдается резкое снижение а затем резкое увеличение рассматриваемого показателя в динамике.



Поделиться:




Поиск по сайту

©2015-2024 poisk-ru.ru
Все права принадлежать их авторам. Данный сайт не претендует на авторства, а предоставляет бесплатное использование.
Дата создания страницы: 2017-12-07 Нарушение авторских прав и Нарушение персональных данных


Поиск по сайту: