Инвестиционные характеристики и оценка доходности облигаций. Состояние рынка корпоративных облигаций в России

Вариант № 4

 

Работу выполнил(а) студент(ка) Черкашина А.В. группа 3-1Мн г. Орел

Работу проверил(а) Федорова О.А.

 

 

Отметка о зачете дата «____» _________20г.

 

Подпись преподавателя ________________

г. Орел, 20 17 г.

 

Вариант 4

Теоретическая часть

Инвестиционные характеристики и оценка доходности облигаций. Состояние рынка корпоративных облигаций в России

Облигация представляет со­бой инвестиционный инструмент. Эмитентом облигации может быть любое юридическое лицо, независимо от формы собствен­ности. Владелец (держатель) облигации (облигационер) является инвестором.

Принципы классификации облигаций:

1.) по срокам различают облигации:

· краткосрочные (срок обращения менее года);

· среднесрочные (срок обращения от 1 года до 3 лет);

· долгосрочные (срок обращение свыше 3 лет);

· бессрочные.

2.) по эмитенту различают облигации:

· государственные;

· муниципальные;

· корпоративные (выпускаются предприятиями акционер­ной формы собственности);

· предприятий (выпускаются предприятиями неакционер­ной формы собственности).

3.) по способу регистрации различают облигации:

· именные;

· на предъявителя.

4.) по способу выплаты дохода различают облигации:

· процентные (с фиксированной, возрастающей, плавающей ставкой);

· дисконтные.

5.) по обеспечению различают облигации:

· обеспеченные;

· необеспеченные.

Различают следующие показатели стоимости облигации:

1. номинальная (нарицательная) стоимость;

2. конверсионная стоимость (для конвертируемых облигаций);

3. рыночная стоимость;

4. стоимость при досрочном выкупе;

5. выкупная стоимость (стоимость общем погашения).

Номинальная (нарицательная) стоимость если указывается на лицевой стоимость стороне облигации. По сравнению номинальной стоимости выкупная осуществляется размещение сравнению облигаций. Номинальная рыночная стоимость является долговая базой начисления текущая дохода по облигации.

Рыночная (курсовая) стоимость - цена корпоративных облигации определяется долговая на рынке ценных сбором бумаг на основе рыночная спроса и предложения.

Конверсионная которая стоимость. Под ценные конверсией понимается была обмен ценных андеррайтинга бумаг одного место вида на ценные корпоративных бумаги другого если вида того номинальная же эмитента. Конверсию выкупная следует отличать размер от обмена, при совпадать котором ценные текущая бумаги одного текущая эмитента обмениваются погашению на ценные бумаги облигаций другого. Обмен приобретения относится к внешним расчете операциям предприятия.

Стоимость облигаций облигации при развитых досрочном выкупе. В которая условия обращения номинальная облигации может общем быть включена если оговорка о досрочном обмен выкупе, которая если позволяет предприятию-эмитенту которая выкупить свои текущая облигации до срока рынок погашения. Решение досрочном о досрочном выкупе выкупная конвертируемых облигаций рынок принимается в том если случае, если если их рыночная стоимость объема достигла определенного нельзя уровня (цены которая исполнения).

Выкупная года стоимость (стоимость приобретении погашения) представляет если собой цену, сравнению которую предприятие-эмитент единицу должно заплатить сравнению за облигацию в случае конверсионная ее изъятия из обращения. Выкупная развитых цена определяется году условиями займа текущая и может совпадать всего или не совпадать доходность с номинальной (нарицательной) стоимостью.

В доходность общем виде конверсионная доходность является место относительным показателем, всего характеризующим доход, обеспечению приходящийся на единицу текущая затрат. Доходность обеспечению облигаций может облигаций быть рассчитана раскрытия различными способами: если текущая доходность, общем доходность к погашению (полная была или конечная единицу доходность).

Текущая место доходность характеризует процентные годовые (текущие) поступления процентные по облигации относительно приобретении понесенных при сравнению ее приобретении затрат. Текущая доходность инвестиционный облигации рассчитывается течение следующим образом:

Текущая конверсионная доходность является одновременным простейшей характеристикой года облигации. Используя различают только этот приобретении показатель, нельзя сравнению выбрать наиболее году эффективную для единицу инвестирования средств выкупная облигацию, так размер как в расчете совпадать текущей доходности стоимости не находит отражение доходность изменение стоимости конверсионная облигации за период стоимость владения ею.

Доходность обеспечению к погашению (полная общем доходность) характеризует была полный доход единицу по облигации, приходящийся рыночная на единицу затрат течение по ее приобретению. Данный если показатель рассчитывается долговая следующим образом: *

Изменение выкупная стоимости облигации досрочном равно разнице рынка между номинальной приобретении стоимостью и ценой нельзя приобретения, если сравнению инвестор держит конверсионная облигацию до погашения. Если ценные инвестор продает конверсионная облигацию, не дожидаясь дожидаясь погашения, то изменение котором стоимости измеряется цена разницей между была ценой продажи цена и приобретения облигации.

В инвестиционный развитых странах погашению мира в структуре стоимость источников финансирования дожидаясь капитала предприятий одновременным через рынок раскрытия ценных бумаг течение облигационные займы стоимость составляют более 70%. Облигации которая как долговая единицу ценная бумага цена позволяют эмитентам года привлекать крупные проведя суммы денежных одновременным средств, однако была в виду их эмиссионного единицу характера, согласно сжатии действующему законодательству (ФЗ «О процентные рынке ценных приобретения бумаг»), требуют номинальная от эмитента прохождения единицу установленной процедуры году эмиссии, сопровождающейся однако сбором и подготовкой расчете соответствующих документов погашению и необходимостью раскрытия сбором информации.

На российском которая рынке облигаций рынка наблюдается тенденция рыночная по сокращению количества долговая эмитентов облигаций, обмен с одновременным увеличением года объема и частоты если их размещений. В течение 2014 года объема на первичном рынке период корпоративных облигаций которая активность эмитентов выкупная была ниже, однако чем в 2013 году, процентные что отразилось году на динамике объема инвестиционный размещений, которая номинальная показала отрицательный умеренная прирост на 32,8 % по погашению сравнению с 2013 годом номинальная и составила на 1 января 2015 года 1 198 млрд. рублей одновременным по номиналу при сравнению объеме рынка текущая корпоративных облигаций погашению на 1 января 2015 года объема в 6 623 млрд. рублей. При года сжатии рынка котором в 2014 году сжатии период с января рынке по март 2015 года умеренная отмечается всплеском облигаций размещений: на 1 марта 2015 года году объем рынка сжатии корпоративных облигаций вырос конверсионная на 6,2 % по сравнению конверсионная с 1 января 2015 года текущая и составил 7 015,5 млрд. рублей.

Умеренная инвестиционный концентрация рынка место вызвана тем, раскрытия что на 5 инвестиционных ценные банков-лидеров андеррайтинга по объему рынок размещений корпоративных которая облигаций приходится 64,21 % всего выкупная объема размещений, облигации что отражает единицу рисунок 2. При досрочном этом в 2014 году, обмен так же, проведя как и в 2013 году рынке лидером андеррайтинга корпоративных обмен облигаций стал приобретении инвестиционный банк конверсионная ВТБ Капитал, конверсионная приняв участие доходность в 60 эмиссиях корпоративных года облигаций 29 эмитентов инвестиционный на общую сумму 330,9 млрд. рублей, андеррайтинга тем самым единицу заняв 30,68 % рынка. В развитых свою очередь, андеррайтинга на второе место обеспечению по итогам 2014 года (с году третьего в 2013 году) поднялся инвестиционный инвестиционный банк «ФК инвестиционный Открытие», который приобретения провел 52 эмиссии доходность для 31 эмитента, если размер которых приобретения составил 148,3 млрд. рублей. Наилучшим размер образом в 2014 году единицу укрепил свое процентные положение РОСБАНК, конверсионная поднявшись с 6 места стоимость на 3, проведя андеррайтинг корпоративных совпадать облигаций на сумму 72,5 млрд. рублей.

Что касается корпоративных еврооблигаций, в отличие от вторичного рынка корпоративных рублевых облигаций, объем корпоративных еврооблигаций за начало 2015 года сократился. Так, по состоянию на 1 февраля 2015 г. суммарный объем обращающихся корпоративных еврооблигаций составлял $169,6 млрд. (376 выпусков в обращении), что на 7,8% ниже объема вторичного рынка на начало февраля 2014 г. ($184 млрд., 393 выпуска). В феврале 2015 г. состоялось единственное размещение выпуска корпоративных еврооблигаций (эмитент - Ямал СПГ, валюта – доллар США, объем – $2,3 млрд., дата погашения – февраль 2030 г., доходность первичного размещения – 3,4%). В феврале 2015 г. значительно сократился и объем новых размещений корпоративных еврооблигаций по сравнению с февралем 2014 г., когда было размещено 12 новых выпусков совокупным объемом $4,4 млрд.

Таким образом, рынок корпоративных облигаций представляет собой один из самых динамично развивающихся секторов фондового рынка России.

 

Практическая часть

Задача 1

Уставный капитал АО «ХХХ» составляет 100 000 рублей. Стоимость чистых активов – 500 000 рублей. АО «ХХХ» выпустило обыкновенные акции номинальной стоимостью 20 рублей и привилегированные акции номинальной стоимостью 10 руб. Определить стоимость имущества, которую получат владельцы одной обыкновенной акции и одной привилегированной акции в случае ликвидации АО «ХХХ» при условии, что балансовая стоимость имущества общества соответствует его рыночной стоимости.

Решение:

1.) Определим во сколько раз стоимость чистых активов больше уставного капитала: = 5 раз.

2.) Найдём стоимость имущества, которую получат владельцы одной обыкновенной акции: 20*5 = 100 руб.

3.) Найдём стоимость имущества, которую получат владельцы одной привилегированной акции: 10*5 = 50 руб.

Задача 2

Сумма, равная 800 тыс. руб., инвестируется на 3 года под 8,25% годовых с ежемесячным начислением процентов. Найти наращенную сумму и сумму процентов за этот срок, используя простые и сложные проценты. Сделать вывод.

Решение:

1.) Найти наращенную сумму и сумму процентов за этот срок, используя простые проценты:

S = P*(1 + i*n)

S = 800*(1 + 0,0825*3) = 998 тыс.руб.

I = S – P

I = 998 – 800 = 198 тыс.руб.

2.) Найдём наращенную сумму и сумму процентов, используя сложные проценты:

S = P*

S = 800* = 1 023,8 тыс.руб.

I = 1 023,8 – 800 = 223,8 тыс.руб.

 

 

Список использованной литературы

1. Касаткин Д. Рынок ценных бумаг: учебник / Д. Касаткин // Из-во «Юрайт», 2015г. С. 444.

2. Курамшина А.Д. Современное состояние рынка корпоративных облигаций в России / А.Д. Курамшина // Экономист года 2016, №3. 2016. С. 47-51.

3. Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: учебник / В.А. Лялин, П.В. Воробьев // Из-во «Проспект», 2014г. С. 400.

4. Семернина Ю.В. Современное состояние и перспективы развития российского рынка корпоративных облигаций / Ю.В. Семернина // Финансовая аналитика: проблемы и решения, №47. 2015. С. 23-28.