Инвестиции – это средства, направляемые на прирост капитала, то есть приобретение оборудования, проектно-конструкторской документации, новых видов продукции, строительство зданий, дорог, мостов и др. Инвестиции – это долгосрочные вложения средств в целях создания новых и реконструкции действующих предприятий, освоение новейших технологий и техники, увеличение производства и получение прибыли. В общем смысле под инвестициями понимают вложения капитала в любом виде в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли и (или) достижения социального эффекта. Инвестициями являются все виды имущественных или интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается определенный социальный эффект. Под капитальными вложениями понимают инвестиции в основные средства.
Физические или юридические лица, принимающие решение по инвестированию и осуществляющие инвестиции являются субъектами инвестиционной деятельности (инвесторами). Объектами инвестирования выступают: оборотный капитал, целевые денежные вклады, интеллектуальные ценности, основные фонды, ценные бумаги, научно-техническая продукция. Классификация инвестиций:
I В зависимости от вещественного содержания:
а Материальные – это капитальные вложения в строительство основных фондов. Они реализуются тремя путями: капитальное строительство новых зданий, сооружений, коммуникаций, техническое перевооружение и реконструкция.
Направления капвложений:
- Реконструкция – это осуществляемое в процессе деятельности предприятия частичное или полное переустройство производства без строительства новых или расширения действующих цехов, при этом обеспечивается увеличение производственной мощности и достигается увеличение технического уровня производства.
- Новое строительство представляет собой строительство новых предприятий на вновь осваиваемых площадях. Осуществляется в целях создания новой производственной мощности.
- Техническое перевооружение представляет собой повышение технического уровня участков, цехов и агрегатов, путем внедрения новой техники и технологии, автоматизации, модернизации изношенного оборудования. Его целью является повышение технического уровня производства, увеличение производственных мощностей и интенсификация производства.
б Нематериальные – это средства, направленные на приобретение прав пользования землей, водой, природными ресурсами, имущественные права пользования изобретениями и др. В промышленности РБ их не более 10%.
II В зависимости от источника финансирования (от субъекта инвестирования):
а Государственные инвестиции (государство за счет средств бюджета);
б Инвестиции юридических лиц (предприятий, организаций как государственных так и частных). Предприятие (организация) может инвестировать за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений;
в Инвестиции физических лиц (населения) – за счет личных доходов, денег полученных по наследству, от продажи имущества, либо кредиты банков;
г Иностранные инвестиции;
д Совместные инвестиции.
III В зависимости от источника образования:
а Собственные (для государства – налоговые перечисления предприятий независимо от форм собственности и налоги с доходов граждан, то есть госбюджет; для предприятий – это чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятий, амортизационные отчисления, средства от продажи выбывших и излишних ОФ);
б Заемные (для государства – кредиты иностранных государств и банков; для предприятий – банковские и бюджетные кредиты)
в Привлеченные (для государства – средства от выпуска акций, облигаций и др. ценных бумаг; для предприятий – средства от выпущенных предприятием акций, паевые или иные взносы членов трудового коллектива)
IV По степени участия в инвестиционном процессе:
а Прямые – это приобретение акций предприятий, осуществляющих развитие собственного производства, акций инвестиционных фондов по определенной программе;
б Косвенные – это открытие счета в банке, вложение денег в страховые компании или пенсионный фонд. Эти деньги банки используют на выдачу кредитов предприятиям независимо от формы собственности.
V В зависимости от объекта инвестирования:
а реальные – к ним относят затраты на приобретение основного капитала и на прирост материально-производственных запасов, они являются непосредственно вкладываемыми в создание нового производственного оборудования. Таким образом, результатом реальных инвестиций является замена устаревшего оборудования на новое, расширение действующих или создание новых предприятий.
б Портфельные – это вложения в ценные бумаги (акции, облигации и т.д.) Их еще называют финансовые, так как это документы, подтверждающие право владельцев на часть собственности.
в Интеллектуальные – это вложения в подготовку кадров, передачу опыта, лицензии, ноу-хау, совместные научные разработки.
Также инвестиции классифицируются на внутренние и внешние.
Экономика в условиях рынка требует непрерывного инвестирования в обновление ОФ, расширение производства, освоение новых видов продукции. От активности инвесторов полностью зависит технический уровень производства, конкурентоспособность выпускаемой и осваиваемой продукции, структурная перестройка промышленности.
Инвестиционная деятельность в РБ осуществляется за счет следующих источников: внутренние, внешние, бюджетные (бюджетные ассигнования государства). К внутренним относятся - амортизационный фонд, нераспределенная чистая прибыль, налоговые отсрочки и дотации. К внешним относятся банковские и бюджетные кредиты, средства от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудового коллектива, физических и юридических лиц.
Предприятие, функционирующее в рыночной среде, для целей инвестирования может использовать различные виды источников, которые укрупненно можно объединить в следующие группы:
- собственные финансовых ресурсов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления, сбережения);
- заемные (банковские кредиты, облигационные займы и др.);
- привлеченные средства (средства, получаемые от продажи акций, целевые взносы учредителей предприятия и т.д.)
Вместе с тем, каждый из источников имеет определенные ограничения для применения: величина собственных средств предприятия ограничивается условиями и порядком начисления амортизации, рентабельностью продукции, закладываемой в цену, объемом продаж на рынке; величина заемных средств – размерами залогового обеспечения, условиями кредитования, финансовыми возможностями по их возврату; величина привлеченных средств – условиями эмиссии, платежеспособностью учредителей, финансовым состоянием предприятия. Поэтому важно определить рациональный объем инвестирования, согласованный с финансовыми возможностями предприятия и состоянием его имущества. При определении рационального объема инвестирования средств учитывают возможность получения предприятием доходов в планируемом периоде, то есть учитываются планируемые доходы.
Получение будущих доходов обеспечивается путем последовательного проведения инвестиционной политики предприятия.
Инвестиционная политика на уровне предприятия заключается в том, что при определении объема инвестиций в зависимости от источника финансирования сопоставляются затрат по привлечению средств и доходы от инвестиций с учетом риска потерь инвестиционного капитала. Поскольку риски по различным направлениям инвестирования неодинаковы, то считается экономически оправданным осуществлять вложения в активы разной ликвидности.
Различают три возможные направления проведения инвестиционной политики предприятия:
1. Инвестирование с целью получения доходов в виде процентов, дивидендов или прибыли (политика доходов)
2. Инвестирование с целью получения доходов за счет разницы между ценой приобретения активов и более высокой ценой реализации (политика роста)
3. Инвестирование с целью и роста, и получения дохода в виде прибыли одновременно
Определяющим фактором политики доходов является стабильность дохода по конкретным видам актива, в который вкладываются средства. Такая политика является эффективной, если инвестирование осуществляется в актив с фиксированной нормой доходности. Политика роста базируется на росте рыночной стоимости активов, в которые осуществляются инвестиции, что во многом обусловлено массой прибыли, получаемой предприятием и степенью ее капитализации. В результате на практики эти два направления используются в сочетании, формируя политику доходов и роста. Традиционно за основу инвестиционной политики конкретного предприятия принимаются его цели развития или обеспечение эффективности текущей деятельности. Например, этими целями могут быть прибыльность, улучшение отношений с заказчиками и потребителями, увеличение объема продаж и завоевание большей доли рынка, рост производительности труда, выпуск новой продукции и т.д. Прибыльность как цель предприятия определяется ее нормой от инвестиций. При этом инвестиции осуществляются только в том случае, когда прибыль достигает требуемого уровня.
Инвестирование в РБ запрещается в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям норм безопасности, санитарно-гигиенических, экологических норм, а также в случаях, установленных законодательством.
На всех уровнях и стадиях планирования инвестиций необходимо технико-экономическое обоснование направлений инвестирования, основанное на расчетах их экономической эффективности. Под экономической эффективностью понимается выгода от осуществления инвестиций и инвестиционной деятельности. Инвестиции признаются экономически эффективными, если стоимостная оценка результатов их использования превышает стоимостную оценку затрат. Для оценки эффективности инвестиций используются 2 метода:
1. Статистический 2. Динамический.
Метод.
Статистический метод традиционен и прост, используется довольно часто, но фактора времени он не учитывает. Его применение оправдано лишь в том случае, если инвестиционные затраты окупаются в течение 1 года. Его основными показателями являются:
- простая норма прибыли (рентабельность инвестиционного проекта);
- срок окупаемости;
- требуемый уровень прибыли (требуемая рентабельность);
- коэффициент сравнительной экономической эффективности;
- приведенные затраты;
- капиталоемкость;
- капиталоотдача;
- рентабельность капитала.
Метод.
Динамический (метод дисконтирования), который учитывает фактор времени и применяется когда затраты или результаты реализации инвестиционного проекта распределены по годам, т.е. инвестирование средств и получение дохода происходят в течении нескольких лет.
Показатели:
- коэффициент дисконтирования;
- чистый дисконтированный доход (ЧДД) или его называют чистый приведенный доход (ЧПД);
- внутренняя норма доходности (внутренняя норма прибыли);
- индекс рентабельности (доходности).
При оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо привести (дисконтировать) показатели к стоимости на момент сравнения, т.к. денежные поступления и затраты в разные временные периоды неравнозначны, а именно доход, полученный в более ранний период, имеет большую стоимость, чем такой же доход, полученный в более поздний период; и затраты, произведенный в более ранний период, имеют большую стоимость, чем те же затраты в более поздний период.
При этом дисконтирование денежных потоков осуществляется с момента начала инвестирования.
1. Показатель простой нормы прибыли ПНП (рентабельность инвестиционного проекта) показывает сколько чистой прибыли может быть получено на 1 рубль инвестированных средств:
ПНП = 
Сущность показателя в том, что он показывает, какая часть инвестированных затрат покрывается чистой прибылью в течении года, поэтому Пчист берется за год (среднегодовая).
С точки зрения инвестора прибыльным является такой вариант инвестирования средств, который:
- обеспечивает минимальный уровень доходности, определяемый инвестором;
- компенсирует инфляционные потери в течение рассматриваемого периода;
- покрывает риски инвестора, связанные с осуществлением инвестиционного проекта.
2. Чтобы все это реализовать, нужно сопоставить показатель ПНП с показателем ТУП, т.е. минимальной ожидаемой прибыльностью, при которой инвестору целесообразно инвестировать в инвестиционный проект. Данная величина зависит от трех факторов:
- реальной доходности инвестиций;
- уровня инфляции;
- степени риска.
Т.о. ТУП = БУП + ПР = БУП + В*(УД – БУП)
Где ПР – плата за риск;
В – коэффициент, устанавливающий зависимость между прибылью и риском возможных потерь (если оценить невозможно, то принимают в пределах от 0,5 до 2).
БУП – безопасный уровень прибыльности.
Если ПНП = ТУП, то такой вариант рассматривается как вариант равновыгодности вложения средств в дело или в банк. Если ПНП<ТУП, то речь идет о нецелесообразности инвестирования. Должно быть: ПНП >=ТУП.
Также ПНП сравнивается с банковским процентом (%Б). Из двух проектов лучшим является тот у которого ПНП больше банковского процента и стремится к максимуму. Т.е. %Б<ПНП 
3. Срок окупаемости отражает время (период), в течении которого инвестиционные затраты окупаются за счет прибыли и амортизационных отчислений. Он должен быть минимален.
, где
- срок окупаемости затрат по двум вариантам.
- прирост или уменьшение кап. вложений;
- плановый выпуск продукции в натуральном выражении;
С1, С2 – себестоимость единицы продукции по двум варианта;
- условно-годовая экономия от вложения средств по двум вариантам.
Срок окупаемости может определяться еще двумя способами:
a. С учетом начисляемых амортизационных отчислений
Та = 
b. Без учета начисляемых амортизационных отчислений
Т = 
На основе показателя срока окупаемости определяется контрольный год – год, начиная с которого инвестиции приносят реальную прибыль, т.е. прибыль от проекта превышает затраты.
Еще срок окупаемости сопоставляется со сроком жизни проекта, в который инвестированы средства. Если Ток<= сроку жизни проекта, то целесообразно инвестировать.
Срок жизни проекта – это период времени, в течении которого проект приносит прибыль.
4. Коэффициент сравнительной экономической эффективности
Обычно чтобы выбрать между двумя проектами, инвестируют тот, значение которого ближе к нормативному значению.
Ен = 0,12 – проект стройки
Ен = 0,15 – проект внедрения новой техники, технологии
Ен = 0,3 – проект компьютеризации
5. Показатель приведенных затрат, должен быть минимален.
Z = С + Ен*К, где К – объем капитальных вложений по конкретному варианту, С – себестоимость произведенной продукции.
6. Капиталоемкость. Чем меньше, тем лучше.
Ке = 1/Ко = 
, где 
- прирост выпуска продукции; 
- кап.вложения, которые вывали прирост.
7. Капиталоотдача. Чем больше, тем лучше.
Ко = 1/Ке = 
8. Рентабельность капитала. Чем больше, тем лучше.
Rк = 
*100, где К – кап. вложения.
9. Дисконтирование. Приведение величин затрат и результатов осуществляется с помощью коэффициента дисконтирования определяемого для постоянной нормы дисконта (ставка дисконтирования) по формуле:
Где t – период реализации проекта, год (время от момента получения результата (произведения затрат) до момента сравнения).
Необходимо подчеркнуть, что ценность денег и ресурсов меняется с течением времени, что объясняется инфляцией, альтернативными возможностями вложения денег.
Ставка дисконтирования принимается на уровне ставки рефинансирования НБ или фактической ставки процента по долгосрочным кредитам банка.
В необходимых случаях может учитываться надбавка за риск, которая добавляется к ставке дисконтирования.
Процентная ставка для собственных средств определяется с учетом темпа инфляции и индекса цен, т.е. принимают во внимание реальную ставку процента.
10. Чистый дисконтированный (приведенный) доход характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности и определяется как разность дисконтированных на один момент времени показателей дохода (прибыли) и капитальных вложений (инвестиций).
Особенность инвестирования заключается в том, что необходимо сопоставлять расходы и доходы, возникающие в разное время.
Дисконтируя будущий доход мы получаем первоначальную сумму, которую необходимо вложить сегодня – дисконтированную стоимость инвестиций.
ЧДД = 
или
ЧДД = 
Где t – год вложения инвестиций или получения дохода;
n – количество лет жизни проекта;
Пt – доход в t-ом году;
Кt – коэффициент дисконтирования
Иt – инвестиции (кап. вложения) в t-ом году.
Д – норма дисконта (ставка дисконтирования) в долях от единицы.
При оценке, если ЧДД + то вложение инвестиций выгодно, т.е. инвестору инвестирование принесет больший доход, чем процент по депозиту.
Лучшим является тот проект у которого ЧДД>0 и максимален.
11. Внутренняя норма доходности (прибыли) (ВНД). – это расчетная ставка процента, при которой полученный доход от инвестирования проекта равен кап. вложениям в проект или это максимальный процент, который может быть оплачен для привлечения инвестиций.
ВНД = 
= 0
Где Д – ставка процента (норма дисконта), соответственно болеенизкая и более высокая.
При этом расчет осуществляется так:
a. оценивается ставка дисконта (норма дисконтирования) Д.
b. рассчитывается ЧДД при более низкой 
.
c. Рассчитывается ЧДД при более высокой 
.
Если ЧДД положительный, то выбирают большую ставку процента, если ЧДД отрицательный, то выбирают меньшую ставку процента.
d. Оценивается проект: когда ЧДД = 0, то значение процента и является ВНД данного проекта.
Можно сравнить ВНД с %Б или ТУП. Если ВНД больше, инвестировать целесообразно. Должно быть:
ВНД>=%Б
ВНД >=ТУП
%Б<ВНД
12. Индекс доходности (рентабельности) определяется как соотношение между всеми дисконтированными доходами от проекта и всеми дисконтированными расходами. Представляет собой чистый дисконтированный доход, приходящийся на 1 рубль кап. вложений.
ИР = 
Чем выше ИР, тем более выгоден проект, это означает, что если ИР>1, то ЧПД>0. Если ИР=1, то доходность кап. вложений соответствует нормативной рентабельности.
Главными факторами спада инвестиционной деятельности являются общее состояние экономики, прогрессирующий недостаток основного капитала, вызванный дефицитом инвестиций. Проблемы инвестиционной сферы можно разделить на две группы:
1. Поиск и привлечение в экономику различных инвестиций;
2. Повышение эффективности имеющихся инвестиций.
Для этого необходимо:
- создание государством стабильной законодательной базы в инвестиционной сфере и обеспечение гарантий защиты инвесторов на принципах страхования;
- одинаковые условия стимулирования отечественных и зарубежных инвесторов.
- не облагать налогом новые предприятия в течение нескольких лет, а также расходы на исследования, освоение новой техники;
- применение стимулирующей амортизационной политики;
- создание рынка инвестиций со всей его инфраструктурой (фондовые биржи, рынки ЦБ, ипотечные банки и т.д.);
- применение альтернативных форм инвестирования (лизинг, факторинг, форфейтинг).
Какие меры приняты?
1. Принят инвестиционный кодекс РБ, Национальная программа привлечения инвестиций в экономику РБ на период до 2010 года.
2. Активно развивается инфраструктура рынка инвестиций.
3. Новые предприятия имеют налоговые льготы в течение первых лет работы.
4. Принята новая амортизационная политика, призванная оживить обновление ОПФ.