МИНИСТЕРСТВА ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
СЫКТЫВКАРСКИЙ ЛЕСНОЙ ИНСТИТУТ (ФИЛИАЛ)
ФЕДЕРАЛЬНОГО ГОСУДАРСТВЕННОГО БЮДЖЕТНОГО ОБРАЗОВАТЕЛЬНОГО
УЧРЕЖДЕНИЯ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ
«САНКТ-ПЕТЕРБУРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЛЕСОТЕХНИЧЕСКИЙ
УНИВЕРСИТЕТ имени С.В.КИРОВА
Факультет экономики и управления
Кафедра менеджмента и маркетинга
Доклад
По дисциплине: «Рынок ценных бумаг»
На тему: «Облигации: общая характеристика, виды»
Выполнила: Мигалкина Юлия Олеговна
студентка заочной формы обучения
3 курса, гр. 2369
сокращенным сроком обучения
специальность: «Менеджмент»
Проверил: Китайгородский Петр Дмитриевич, к.э.н.
Сыктывкар 2017
Общая характеристика облигаций
Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт. Доход владельца облигации не зависит от прибыли эмитента. Величина дохода по облигации строго фиксирована.
Облигации удостоверяют отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком). Владелец облигации выступает не совладельцем общества, а его кредитором. Сама ценная бумага является видом обязательства эмитента.
Облигация имеет:
- номинальную стоимость, которая выражает сумму займа эмитента, и подлежит возврату инвестору в обусловленный срок. Номинальная стоимость является базой для расчета дохода владельца и рыночной стоимости облигации.
- рыночную стоимость, которая складывается на вторичном рынке в результате совершения гражданско-правовых сделок с облигацией. Рыночная цена может быть равна номиналу, выше номинала (реализуется с премией) и ниже номинала (реализуется с дисконтом). Это зависит от ряда факторов:
- ситуация на финансовом рынке;
- процентные ставки. При снижении процентных ставок цена облигаций растет и, наоборот.
- возможность получить номинальную стоимость при ее погашении. Чем ближе срок погашения облигации, тем выше ее рыночная стоимость;
- срок погашения облигации. Чем дольше срок погашения, тем выше риск того, что цена облигации претерпит сильные колебания, а, следовательно, тем более высокой компенсации за дополнительный риск требуют инвесторы.
- право на получение дохода. Чем выше процент и ближе срок его выплаты, тем выше рыночная стоимость облигации.
Соотношение рыночной и номинальной стоимости облигации представляет собой курс облигации.
Облигации размещаются на фиксированный срок. Например, в эпоху расцвета классического типа облигаций в Европе их выпускали на 100-150 лет. Облигации представляли собой достаточно надежный вид вложений, обеспечивающий стабильный доход ее владельцу. Выплата дохода предусматривалась в определенные периоды времени в соответствии с купонами, на которых указывалась величина процентов. Купон – это вырезной талон с указанной на нем цифрами процентной (купонной) ставки. Владелец облигации, отрезая и предъявляя купон, заявлял о своем праве на доход по облигации. Отсюда пошло выражение «стричь купоны». В настоящее время срок обращения облигаций существенно сократилось из-за высокого уровня инфляции, обесценивающего вложения денежных средств
Размещение обществом облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг осуществляется по решению совета директоров общества.
В решении о выпуске облигаций должны быть определены форма, сроки и иные условия погашения облигаций.
Выпуск облигаций обществом допускается после полной оплаты его уставного капитала. Облигация должна иметь номинальную стоимость. Номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества и (или) величину обеспечения, предоставленного в этих целях обществу третьими лицами. При отсутствии обеспечения, предоставленного третьими лицами, выпуск облигаций допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения годовой бухгалтерской отчетности за два завершенных финансовых года.
Оплата облигаций осуществляется только в денежной форме.
Общество вправе предусмотреть возможность досрочного погашения облигаций по желанию их владельцев. При этом в решении о выпуске облигаций должны быть определены стоимость погашения и срок, не ранее которого они могут быть предъявлены к досрочному погашению.
Вложения в облигации инвестициями, которые обеспечивают их владельцу получение дохода.
Доход владельца облигации складывается из выплаченных процентных (купонных) доходов, дисконта и дохода от реинвестирования полученных доходов.
Купонный доход – это фиксированный процентный доход, рассчитанный к номиналу облигации. Право получать купонный доход называется аннуитетом. Купонный доход зависит от имиджа эмитента, его финансового положения, срока обращения облигации и др. факторов.
Дисконт - представляет собой разницу между номинальной стоимостью облигации и ценой ее продажи. Расчет цены продажи называется дисконтированием, а сама цена – сегодняшней стоимостью будущей суммы денег.
Доход от реинвестиций полученных доходов появляется в случае их присоединения к первоначальному капиталу и начисления процентов на новую сумму. Это называется капитализацией доходов, и она рассчитывается по формуле:
Дк = Н х(1+пс) п, где:
- Дк –доход капитализированный;
- Н – номинал облигации;
- пс - процентная (купонная) ставка по облигации;
- п – число раз капитализации полученных доходов.
Эффективность облигационного займа определяется показателями доходности. Выделяют два вида доходности облигаций:
1). Текущая доходность:
Эт = Д: Цпок х 100; где:
- Д – доход владельца облигации в текущем году;
- Цпок – цена покупки облигации.
2) полная или конечная доходность:
Эк = (Д1 + Д2): Цпок х 100; где:
- Д1 – купонный дохода;
- Д2 – дисконтный доход.
Виды облигаций
Выделяют следующие виды облигаций:
1. по эмитенту:
· государственные, в том числе:
- федеральные (например, ГКО, ОФЗ, ОГСЗ и др.);
- муниципальные;
· корпоративные;
· биржевые облигации - это облигации, отвечающие следующим условиям:
1) размещение облигаций осуществляется путем открытой подписки на торгах фондовой биржи;
2) эмитентом облигаций является открытое акционерное общество, акции которого включены в котировальный список фондовой биржи;
3) эмитент облигаций существует не менее трех лет и имеет надлежащим образом утвержденную годовую бухгалтерскую отчетность за два завершенных финансовых года;
4) облигации не предоставляют их владельцам иных прав, кроме права на получение номинальной стоимости либо номинальной стоимости и фиксированного процента от номинальной стоимости;
5) срок исполнения обязательств по облигациям не может превышать один год с даты начала их размещения;
6) облигации выпускаются в документарной форме на предъявителя с обязательным централизованным хранением их сертификатов в депозитарии на основании договора;
7) оплата облигаций при их размещении, а также выплата номинальной стоимости и процентов по облигациям осуществляются только денежными средствами.
Эмиссия облигаций может осуществляться без государственной регистрации их выпуска (дополнительного выпуска), регистрации проспекта облигаций и государственной регистрации отчета об итогах их выпуска (дополнительного выпуска).
· иностранные.
2. по сроку обращения:
· срочные, из них:
- краткосрочные – до 1 года;
- среднесрочные – от 1 года до 7 лет;
- долгосрочные – свыше 7 лет.
· без фиксации срока, из них:
- безсрочные, или непогашаемые (например, в Англии с середины 18 века обращаются английские консоли, по которым до сих пор выплачивается процентный доход);
- отзывные (до срока погашения);
- продлеваемые;
- отсроченные.
3. по порядку владения:
· именные - при их выпуске общество обязано вести реестр владельцев. Утерянная именная облигация возобновляется обществом за разумную плату.
· на предъявителя. Права владельца утерянной облигации на предъявителя восстанавливаются судом в порядке, установленном процессуальным законодательством Российской Федерации.
4. по целям:
· обычные – для привлечения дополнительных ресурсов;
· целевые – на реализацию конкретных целей и проектов.
5. по способу размещения:
· свободно размещаемые;
· принудительно размещаемые.
6. по форме возмещения задолженности:
· в денежной форме;
· в натуральной форме (например, в 20-е годы осуществлялись хлебные займы. В 1993 году был размещен займ АвтоВаза, погашение которого предусматривалась автомобилями завода).
7. по методу погашения номинала:
· разовым платежом – в конце срока обращения облигации;
· с распределением во времени – по сериям (траншам);
· лотерейные (тиражные).
8. по способу выплаты дохода:
· с процентным (купонным) доходом, в том числе:
- с фиксированным купонным доходом;
- с плавающим купонным доходом;
- с нулевым купонным доходом – без процентные.
· с дисконтным доходом, представляющим собой разницу между номиналом облигации и ценой ее размещения (рыночной стоимостью).
9. по характеру обращения:
· конвертируемые – обмениваемые на акции акционерного общества:
· неконвертируемые.
10. по обеспечению:
· облигации без обеспечения;
· обеспеченные облигации, в том числе:
- облигации, обеспеченные залогом определенного имущества общества,
- облигации под обеспечение, предоставленное обществу третьими лицами. Из них:
- о блигации с залоговым обеспечением. Предметом залога по облигациям с залоговым обеспечением могут быть только ценные бумаги и недвижимое имущество;
- облигации, обеспеченные поручительством. Договор поручительства, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, может предусматривать только солидарную ответственность поручителя и эмитента за неисполнение или ненадлежащее исполнение эмитентом обязательств по облигациям.
- облигации, обеспеченные банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией. Срок, на который выдается банковская гарантия, должен не менее чем на шесть месяцев превышать дату (срок окончания) погашения облигаций, обеспеченных такой гарантией. Условиями банковской гарантии должно быть предусмотрено, что права требования к гаранту переходят к лицу, к которому переходят права на облигацию.
На западе созданы разнообразные облигации с самыми экзотическими названиями. Вот, к примеру, некоторые из них:
Облигации «ада и рая» (HeavenandHellBond) - вариант двухвалютных облигаций, при котором сумма выплаты при погашении зависит от изменения обменного курса за период между размещением и погашением облигаций.
Облигации-«лягушки» (Frogs) - облигации с плавающей процентной ставкой, которая пересматривается раз в квартал или раз в полгода в соответствии с текущей доходностью тридцатилетних казначейских облигаций.
Облигации-«подушки » (CushionBonds) - облигации с высоким купоном, которые продаются по цене выше номинала и характеризуются более высокой доходностью к погашению и доходностью к первому отзыву, чем облигации того же эмитента, размещаемые по номиналу, в связи с большей вероятностью раннего отзыва. «Целомудренные» облигации (ChastityBond) - облигации, созданные для предотвращения недружественного поглощения, поскольку предполагают погашение по номинальной стоимости, как только поглощение будет завершено. Идея «целомудренных» облигаций заключается в том, что для приобретателей привлекательность поглощения существенно снижается в связи с необходимостью незамедлительного осуществления выплат держателям облигаций. Облигации - «зайки» (BunnyBond) - купонные облигации, предоставляющие инвестору право выбора между получением купонного дохода в денежном эквиваленте или облигациями с той же ставкой купонного дохода, что и по имеющимся облигациям этого вида. Цель такого формирования дохода защита инвестора от риска реинвестирования. Облигации-«зомби» (ZombieBond) - высоко спекулятивные облигации, обращающиеся на рынке, по которым существовала угроза дефолта. Облигации «божьего промысла» (ActofGodBond) - облигации из числа бумаг выпускаемых страховыми компаниями, сумма основного долга и/или процентные платежи, по которым привязаны к убыткам компании вследствие катастроф. Убытки, превышающие установленный предел, повлекут изменение процентных выплат, отложат возврат суммы основного долга или иным образом изменят кредитные отношения. Облигации «кнута и пряника » (Carrot-and-StickBond) - разновидность традиционных конвертируемых облигаций с низкой премией при конвертации для стимулирования ранней конвертации (пряник), также предоставляющие эмитенту возможность отозвать облигации с установленной заранее премией, в случае если текущая рыночная цена обыкновенных акций несущественно превосходит цену конвертации (кнут). Облигации «со спусковым, крючком » (TriggerNote) - структурированные облигации, которые должны быть погашены в случае наступления определенного события -спускового крючка - например, падения/роста процентных ставок ниже/выше определенного уровня.