Учёт инфляции при оценке
эффективности инвестиций
Инфляция – это повышение общего (среднего) уровня цен с течением времени.
Для описания влияния инфляции на эффективность ИП используются показатели:
1. Базисный индекс общей инфляции GIt – отражает отношение среднего уровня цен в конце t-го шага к среднему уровню цен в начальный момент времени GI0 = 1 (за период от начальной точки до конца t-го шага расчёта).
При расчёте базисных индексов общей инфляции данные за некоторый момент времени принимаются за базу, а индексы определяются путём деления показателей в каждый момент времени на показатель в момент времени, принятый за базу.
В качестве основы для определения инфляции принимается цена «корзины» продуктов, сохраняющей постоянный состав в течение длительного периода времени.
2. Цепной индекс общей инфляции It – отражает отношение среднего уровня цен в конце t-го шага к среднему уровню цен в конце шага t-1.
Если в качестве начальной точки принято начало нулевого шага => GI0 = I0.
Т.е., при расчёте цепного общего индекса производится деление значения показателя в последующий момент времени на показатель в предыдущий момент времени.
3. Средний базисный индекс общей инфляции МIt на t-ом шаге – отражает отношение среднего уровня цен середине t-го шага к среднему уровню цен в начальный момент.
4. Темп (уровень, норма) общей инфляции за шаг (в %) it.
В расчетах чаще всего используются следующие свойства (взаимосвязь) индексов инфляции:
1)
=1
2)
3) Если it (темп инфляции) постоянен внутри шага:
(средний базисный индекс инфляции)
-длительность t-го шага в годах.
Аналогичными показателями характеризуется изменение цен на отдельные виды товаров и услуг.
От разработчика ИП не требуется самостоятельного исследования изменения цен. Он может пользоваться прогнозами инфляции из официальных источников.
Пример:
Вычислить цепные и базисные индексы на продукцию в течение нескольких месяцев года. В сентябре 1 тонна стоила 1600 руб., в октябре 1650 руб., в ноябре 1680 руб., в декабре 1720 руб.
Определим цепной индекс I1- цену в октябре по отношению к сентябрю и т.д.:
Вывод: цена продукции повысилась в октябре на 3,1% по сравнению с сентябрем, в ноябре на 1,8% по сравнению с октябрем и т.д.
Вычислим базисные индексы инфляции. За базу принимаем - цену в сентябре:
Вывод: цена продукции повысилась в октябре на 3,1% по сравнению с сентябрем, в ноябре на 5% по сравнению с сентябрем и т.д.
Из цепных индексов всегда можно получить базисный:
А цепной индекс можно получить из системы базисных индексов:
Виды инфляции и виды цен
Равномерная инфляция - если темп общей инфляции не зависит от времени или от номера шага, т.е. он не меняется с течением времени.
Однородная инфляция - если темпы, а, следовательно, индексы изменения цен всех товаров и услуг зависят только от номера шага, но не от характера товара или услуги.
Неоднородная инфляция - если для какого-либо шага или продукта эти условия нарушаются.
В расчетах эффективности стоимостные показатели могут выражаться в следующих видах цен.
Текущие цены - это цены, предусматриваемые в ИП без учета инфляции (постоянные, фиксированные)
Прогнозные цены - это цены, ожидаемые с учетом инфляции на будущих шагах расчета.
Благодаря индексам цен можно перейти от текущих цен к прогнозным:
- стоимость товаров в прогнозных ценах.
- стоимость товара в t-ом году в текущих ценах;
GIt – базисный индекс общей инфляции в t-ом году;
Эти зависимости широко используются при прогнозировании будущих денежных потоков по ИП.
Пример:
Мы имеем следующие характеристики годовой инфляции. Шаг расчета=1 год.
№ строки | Показатели | Номер шага расчета (t) | ||||
Годовой темп инфляции (%) - it | ||||||
Индексы инфляции для начальной т., совпадающей с концом 0-го шага | ||||||
Цепные (It) | 1,7 | 1,35 | 1,2 | 1,1 | ||
Базисные (GIt) | 1,7 | 2,3 | 2,8 | 3,03 |
Найдем цепные индексы инфляции:
и т.д. рассчитать самостоятельно.
Базисные индексы получаются из цепных по формуле:
и т.д. рассчитать самостоятельно.
Пример:
Годовой темп инфляции %. Определить среднемесячный темп инфляции, т.е. такой месячный темп, который при инфляции равномерной в течение года, приводит к ее заданному среднегодовому уровню.
- длительность t-го шага в годах.
Среднемесячный темп инфляции не равен 96%/12=8%.