Риски при инвестировании в фонды

Прежде, чем инвестировать в паевые фонды, необходимо ориентироваться не только на возможный доход, важно обдумать возможные риски, которые неизбежно возникают при инвестировании. Обычно наши сограждане столь недоверчивы к любым способам инвестирования, так сильно обожглись за эпоху реформ, что предупреждение о рисках может показаться излишним.

Тем не менее, предупреждение о рисках является неотъемлемой частью правил любого паевого фонда. Оно служит для того, чтобы четко перечислить существующие риски. Это дает потенциальному пайщику возможность осознать риски инвестирования в инвестиционные фонды. Взвесив потенциальную доходность и возможные риски, вы можете и вовсе отказаться от инвестирования (если сочтете существующие риски чрезмерными для себя), либо выбрать для себя оптимальное соотношение между риском и доходностью.

Среди рисков надо различать те, которые свойственны всей казахстанской экономике в целом, т.е. макроэкономические, и те, что характерны именно для паевых фондов (специфические риски).

К числу факторов, влияющих на цену акций и других ценных бумаг, могут относиться самые разные показатели, в том числе и прогнозные ожидания инвесторов. Ниже приведены некоторые данные по изменениям доходности ПИФов за 2006-2011 гг, инфляции, цены золотой унции и индексаKASE(Казахстанская фондовая биржа).

Таблица 1 - Сравнение доходности казахстанских открытых и интервальных ПИФов, проработавших более года, на 31.10.2011г.

По официальным данным Агентства Республики Казахстан по статистике инфляция в октябре 2011 года составила 0,2%. Цены на продовольственные товары подорожали на 0,1%, платные услуги и стоимость непродовольственных товаров увеличилась на 0,4%.

Инфляция с начала года составила 6,5%. С начала года продовольственные товары подорожали на 8%, непродовольственные - на 4,4%, платные услуги - на 6,7%.

После падения рынка в августе-сентябре (в минус ушли все фондовые индексы), в октябре начались активные покупки подешевевших активов. Несмотря на недовольство недостаточностью мер бюджетной экономии европейских стран, саммит ЕС завершился на позитивной ноте, было принято решение об увеличении европейского стабфонда до 1 трлн.евро. Ведущие рейтинговые агентства понизили рейтинги некоторых европейских стран и ведущих банков, что оказало негативное влияние на рынок в последней декаде месяца. В целом в октябре рынки закрылись в плюсе, но до стабильности еще далеко.

За октябрь фондовые индексы выросли: казахстанский KASE на 3,58%, российский РТС на 16,57%, американский S&P500 на 10,77% и DowJones на 9,54%.

Из казахстанских ПИФов лидером роста за месяц стал ИПИФ "Асыл-Эксперт" (+6,87%), так же в плюсе ИПИФ "Фаворит" (+0,69%) и ИПИФ "ЦентрКредит-Разумный баланс" (+0,68%). Стоимость золота за октябрь после сентябрьского снижения выросла на 6,30%.

С начала года результаты пока не впечатляют: в плюсе ИПИФ "Асыл-Эксперт" (+1,43%), ИПИФ "Фаворит" (+3,55%) и ИПИФ "ЦентрКредит-Разумный баланс" (+3,90%).

Для сравнения:банковский депозит с начала 2011 года со ставкой вознаграждения 8,5% годовых, увеличил бы ваш капитал на 7,31%. Вот это - краткосрочные вложения (в отличие от ПИФов, которые не предназначены для такого использования из-за присущих им рыночных рисков).

Для сравнения на периодах свыше 5-и лет на отечественном рынке два действующих ПИФа - "Фаворит" и "Казначейство". За 5 лет лучший показатель доходности у ИПИФ "Фаворит" - стоимость пая увеличилась на 181,59%, стоимость пая ОПИФ "Казначейство" выросла на 108,26%.

Стоимость же золота за счет мирового кризиса, нестабильности экономик и неуверенности инвесторов выросла с 1 января 2006 года на 184,62%.

Рисунок 2.Динамика изменений ПИФа «Фаворит» с 2005-2010 гг.

Инвесторам необходимо создавать сбалансированные инвестиционные портфели. Это значит, что в каждом инвестиционном портфеле должны присутствовать консервативные, умеренные и агрессивные инвестиции.

Консервативные инструменты призваны сохранять вложенные средства, нельзя рассчитывать на их высокую доходность. В нашей стране (если не учитывать страновые риски) к консервативным инвестициям будут относиться программы накопительного страхования жизни и банковские депозиты (если сумма вклада не превышает лимит ответственности банка).

К умеренным относятся облигации высоконадежных эмитентов, паи облигационных и смешанных ПИФов. В данном случае также страновый риск не рассматривается, т.к. в глобальном масштабе Казахстан еще нельзя назвать страной с низкими рисками. Хотя, как мы видим по ситуации в США и Европе - их высоконадежные рейтинги так же неоднозначны.

В настоящее время почти все казахстанские ПИФы часть своего портфеля держат в облигациях как казахстанских, так и иностранных эмитентов.

Последние два месяца рынок с новой силой демонстрирует нам свои риски. Это стоит учитывать, принимая решение о сроке инвестирования.

Снижение риска при инвестировании в инвестиционные фонды происходит благодаря тому, что:

дается возможность постоянного доступа к информации о работе инвестиционного фондаи управляющей компании, а также о стоимости пая и структуре инвестиционного портфеля фонда;

осуществляется профессиональное управление активами;

проводится широкая диверсификация портфеля.

Эти особенности инвестиционных фондов снижают риски и защищают интересы инвесторов.

Не нужно также забывать, что работа на фондовом рынке несет и рыночные риски. Стоимость ценных бумаг не только растет, но и падает. Поэтому инвесторы несут риск уменьшения стоимости их инвестиционных вложений. Предшествующий рост стоимости ценных бумаг не означает, что такой рост продолжится в будущем. Управляющая компания не гарантирует доходность инвестиций, но обязуется прилагать максимальные усилия для обеспечения стабильного роста стоимости инвестиций. Государство также не гарантирует доходности инвестиций.

Нельзя забывать, что риски являются неотъемлемой принадлежностью инвестиционного процесса. Их невозможно полностью исключить. Поэтому, необходимо выбирать разные инвестиционные портфели и разныеинвестиционные стратегии с разным уровнем риска. Инвестор выбирает приемлемое для себя соотношение между рисками и уровнем доходности.

По депозитному договору банк обязуется возвратить принятую от вкладчика сумму и выплатить на нее определенные проценты. Помешать этому может только банкротство самого банка, что, впрочем, нынче не редкость. Банк принимает на себя риск того, что его инвестиции могут не принести необходимого для выплаты процентов дохода.

При вложении денег в ПИФ, как и при других формах коллективного инвестирования, риск ложится на самих инвесторов. Но и прибыль при благоприятном развитии событий получат они, ею не придется делиться с акционерами банка. Принимая деньги в доверительное управление, управляющая компания берет на себя обязательство выкупить паи по требованию инвестора, но не гарантирует доход. Хотя инвестор, решив приобрести паи того или иного фонда, конечно, рассчитывает получить свои деньги с приростом.

ПИФ имеет повышенный риск, однако и потенциально более высокую доходность, поскольку все, что фонд "заработает" (за вычетом расходов на управление), становится собственностью владельцев паев. А банк независимо от того, сколько денег он получил, пользуясь вкладами клиентов, выплатит им не более оговоренной ставки.

К тому же каждый коммерческий банк часть своих активов должен направлять в фонд обязательного резервирования. Тем самым надежность вкладов повышается, но деньги из оборота банка отвлекаются. В ПИФе все деньги пайщиков включаются в оборот, поскольку его управляющая компания освобождена от такой необходимости.

Кроме того, банк как собственник денежных средств, полученных от вкладчиков, вправе распоряжаться ими по своему усмотрению и использовать для обеспечения собственных обязательств. Управляющая компания ПИФа может использовать средства фонда для обеспечения исполнения только тех своих обязательств, которые связаны с доверительным управлением имуществом ПИФа (но не более 10% стоимости чистых активов). Она обязана действовать в интересах владельцев паев.

Что же предпочесть - ПИФ или банк, зависит от типа инвестора. Консервативный инвестор скорее всего положит деньги в банк, стремясь обеспечить их сохранность и соглашаясь на более низкую доходность. А агрессивный инвестор рискнет в случае неудачи потерять часть своих вложений и купит паи разных ПИФов, рассчитывая на повышенную доходность. Конечно, возможен и смешанный вариант.

Любой инвестор, выбирая ПИФ, должен исходить из своего отношения к риску. Важно помнить, что чем выше доходность, тем выше риск и наоборот. У каждого ПИФа есть правила, которые определяют цели, условия, порядок функционирования фонда. Также в правилах содержится инвестиционная декларация, в которой определены виды финансовых инструментов и лимиты инвестирования. Чем выше разрешенная доля содержания в портфеле финансовых инструментов с фиксированной доходностью, тем более консервативным является фонд. Кроме этого, обратившись в управляющую компанию, можно получить информацию о составе инвестиционного портфеля на текущий момент. Этих сведений должно быть достаточно для определения стратегии инвестирования и принятия решения.