(по тематическому плану отведен 1 час)
План лекции
4.1. Понятие, задачи и система показателей статистики денежного обращения.
4.2. Понятие и основные показатели статистики валютного рынка.
4.1. Понятие, задачи и система показателей статистики денежного обращения. Денежное обращение – это движение денег при выполнении ими своих функций в наличной и безналичной формах во внутреннем обороте.
Задачи статистики денежного обращения:
- исчисление размеров, структуры, динамики денежной массы;
- отображение денежного обращения и оценка факторов, влияющих на обесценение денег;
- анализ показателей, характеризующих денежное предложение;
- выявление количественных параметров взаимосвязи денежного обращения с уровнем экономического развития;
Система показателей статистики денежного обращения включает:
· денежную массу;
· денежный оборот;
· денежную базу;
· денежный мультипликатор;
· уровень монетизации экономики;
· покупательную способность рубля;
· индекс-дефлятор ВВП;
· показатели оборачиваемости денежной массы;
· показатели, отражающие операции на счетах, с депозитами, золотым запасом государства;
· показатели, отражающие операции с валютой в международных экономических отношениях.
Данная система показателей основывается на категориях, связанных с такими функциями денег, как меры стоимости, средства обращения, средства платежа, накопления и сбережения, мировых денег.
Рассмотрим основные понятия и показатели статистики денежного обращения.
Денежная масса – количество денег, находящихся в обращении на определенный момент времени.
В России денежная масса рассчитывается на начало каждого месяца на основании данных сводного баланса банковской системы. Всю денежную массу можно представить как совокупность денежных агрегатов (компонентов денежной массы, которые различаются по степени ликвидности): М0, М1, М2, М3. При этом каждый последующий агрегат включает предыдущий. В каждой стране существует своя система денежных агрегатов с различной степенью детализации по уровню ликвидности.
Агрегат М0 – это наличные деньги в обращении (вне банков).
Агрегат М1 = М0 + средства на расчетных, текущих и специальных счетах предприятий, населения и местных бюджетов + депозиты населения и предприятий в коммерческих банках + депозиты населения до востребования в сберегательных банках + средства Росстрахнадзора.
Агрегат М2 = М1 + срочные депозиты населения в сберегательных банках.
Агрегат М3 = М2 + депозитные сертификаты + облигации государственного займа.
Основным денежным агрегатом, оценивающим состояние денежной массы и выступающим объектом денежно-кредитного регулирования в РФ, является денежный агрегат М2, представляющий собой объем наличных денег в обращении и остатков средств в национальной валюте на расчетных, текущих счетах и депозитах нефинансовых организаций и физических лиц, являющихся резидентами РФ.
Структура денежной массы показывает долю отдельных денежных агрегатов в совокупной денежной массе:
d= М0, (М1, М2) / М3 (1)
Для характеристики денежного предложения с 1996г. рассчитываются такие агрегаты, как «деньги», «квазиденьги» и «широкие деньги».
Агрегат «деньги» (соответствует агрегату М1) – все денежные средства в экономике страны, которые могут быть немедленно использованы как средство платежа. Включает наличные деньги и депозиты до востребования.
Агрегат «квазиденьги» состоит из срочных и сберегательных депозитов и депозитов в иностранной валюте, менее ликвиден, чем агрегат «деньги».
Агрегат «широкие деньги» включает в себя агрегаты «деньги» и «квазиденьги».
Денежная база является самостоятельным компонентом денежной массы и характеризует объем наличных денег, первоначально поступивших в банковскую систему. Включает следующие составляющие:
- наличные деньги в обращении и в кассах коммерческих банков;
- обязательные резервы коммерческих банков в ЦБ РФ;
- средства коммерческих банков на корреспондентских счетах в ЦБ РФ.
Денежный мультипликатор (ДМ) – коэффициент, который оценивает степень увеличения денежной массы в результате эмиссии платежных средств, осуществляемой коммерческими банками в процессе кредитования своей клиентуры. Предельная (максимально возможная) величина денежного мультипликатора находится в обратной зависимости к ставке обязательных резервов, устанавливаемой ЦБ для коммерческих банков:
ДМ = 1 / r, (2)
где r – усредненная норма банковских резервов.
Под банковскими резервами в данном случае понимается та часть привлеченных ресурсов, которую банки не могут немедленно израсходовать, - часть привлеченных средств банки обязаны передать на особый счет в банке России (отчисления в фонды обязательного резервирования), а часть оставить в виде кассовой наличности или на своем корреспондентском счете в банке России для обеспечения текущих операций по обслуживанию клиентуры. Если на указанные цели резервируется, например, 40% привлеченных ресурсов, то сумма привлеченных банками депозитов в результате кредитования ими своих клиентов может увеличиться не более чем в 2,5 раза (1: 0,4).
На практике величина денежного мультипликатора рассчитывается как отношение денежного предложения (агрегата М2) к денежной базе (Н):
ДМ = М2 / Н = (С + D) / (С + R) = (С / D + 1) / (С / D + R / D), (3)
где
С – наличные деньги;
D – депозиты;
R – обязательные резервы коммерческих банков.
Анализ динамики денежного мультипликатора необходим для контроля за уровнем инфляции и оценки объемов кредитных вложений коммерческих банков в экономику страны.
Деньги в экономике обеспечивают обращение товаров и услуг, совершение различных платежей, движение ссудного капитала. Зависимость между количеством денег в экономике и объемом производства продукции выражается уравнением Фишера (уравнением обмена):
МV = PQ, (4) где М – номинальная денежная масса (количество денег в обращении);
V – скорость обращения денег;
Р – уровень цен товаров и услуг;
Q – количество реальных товаров и услуг.
Из уравнения денежного обмена, которое означает, что произведение количества денег в обращении на скорость обращения равно произведению уровня цен на объем произведенных товаров и услуг (ВВП в текущих ценах), следует:
МV = ВВП, где ВВП = ∑qp; М =∑qp / V, (5)
где q – масса реализуемых товаров;
p – средняя цена товаров
Следовательно, количество денег, необходимых для обращения (М), определяется как отношение ВВП в текущих ценах к скорости обращения денег, или согласно закону денежного обращения оно равно:
М = Ц – В + П – ВП,
где Ц – стоимость реализованных товаров и предоставленных услуг;
В – стоимость товаров, проданных в кредит;
П – наступившие платежи;
ВП –взаимопогашаемые обязательства
Левая часть уравнения обмена представляет собой д енежный оборот (MV). Под объемом денежного оборота понимают совокупность денежных операций, посредством которых происходит движение денег. Необходимо отличать объем денежного оборота от средних остатков денег. Первый показатель определяют как сумму операций по поступлению (или списанию) денег за период, а второй – как среднюю величину из остатков денег на счете на определенную дату.
Преобладающей частью денежного оборота является безналичный денежный оборот (деньги выступают только в функции средства платежа) – годовая (квартальная) сумма платежей, осуществленных путем перевода денежных средств со счета плательщика на счет получателя или путем зачета взаимных (встречных) требований получателей и плательщиков.
Наличный денежный оборот – величина потока (оборота) денежных знаков в процессе обращения (купли-продажи) товаров, оказания услуг и осуществления других платежей за год или иной период времени, выраженная в рублях. Рассчитывается по сумме оборотов денег через кассы кредитных организаций. Деньги при этом выполняют функции средства платежа и средства обращения. Налично-денежное движение осуществляется с помощью различных видов денег: банкнот, металлических монет, других кредитных инструментов (векселей, чеков, кредитных карточек).
В РФ в 2007г. из общей величины денежной массы (М2) – 8995,8 трлн. руб. наличные деньги в обращении (М0) составляли 2785,2 трлн. руб. (31%), безналичные средства – 6210,6 (69%). В динамике наблюдалось снижение удельного веса наличных денег в обращении с 36,3% в 2001г. до 35,2 % в 2005г. и 31% - в 2007г.
Эмиссию наличных денег осуществляет Центральный банк РФ. Он выпускает и изымает наличные деньги из обращения в случае их ветхости или производит замену старых купюр на новые (по номиналу).
Таким образом, наличное и безналичное обращения образуют общий денежный оборот страны, в котором действуют единые деньги одного наименования и унифицированной нарицательной стоимости. В процессе денежного оборота постоянно происходит преобразование наличных денежных потоков в безналичные.
Уровень монетизации экономики – показатель, характеризующий запас денежной массы на 1 рубль валового внутреннего продукта:
Км = М2 / ВВП * 100 (6)
Купюрное строение денежной массы – структура денежной массы по достоинству (номиналу) денежной купюры (монет). Исчисляют:
- показатель структуры совокупности купюр (монет), который используется для определения структуры купюр или монет по их количеству:
df = fi / ∑fi, (7)
где di – удельный вес количества купюр (монет);
fi - количество отдельных купюр или монет разного достоинства;
- показатель структуры суммы купюр (монет):
Dм = Мifi / ∑Мifi, (8)
где dм – удельный вес купюр (монет) разного достоинства в общей сумме купюр (монет);
Мi – номинал купюр или монет разного достоинства.
Величина средней купюры (монеты):
М = ∑Мifi / ∑fi (9)
Показатели оборачиваемости денежной массы:
Скорость обращения денег измеряется количеством оборотов (V) и продолжительностью одного оборота (t) денежной массы:
; 
, где (10)
- общая масса денег, определяемая как средние остатки денег за период;
Д – число календарных дней в периоде.
Рассмотренные показатели взаимосвязаны, поэтому, если известна величина одного из них, то можно определить и другой показатель:
V = Д / t или t = Д / V (11)
Скорость обращения денег находится в прямой зависимости от объема ВВП и динамики цен на товары и услуги и обратно пропорциональна денежной массе.
В случае, когда происходит переполнение каналов денежного обращения избыточной денежной массой при отсутствии увеличения произведенных товаров и услуг, возникает проблема оценки инфляции. Инфляция, как правило, измеряется с помощью двух индексов-дефляторов: дефлятора ВВП и индекса потребительских цен. Дефлятор ВВП (ДВВП) оценивает степень инфляции по всей совокупности благ, производимых и потребляемых в государстве, и учитывает изменение цен как на потребительские товары, так и товары, используемые в государственных интересах, инвестиционных и на прочие товары и услуги.
Для измерения инфляции на потребительском рынке применяется индекс потребительских цен, а также индекс покупательной способности рубля (Iп.с.р.), определяемый как обратная величина индекса потребительских цен:
Iп.с.р. = 1 / Ip * 100, (12)
где Ip – индекс потребительских цен (ИПЦ).
При росте цен на товары и услуги покупательная способность денег уменьшается.
Индекс – дефлятор ВВП (ДВВП) рассчитывается по формуле:
ДВВП= ∑р1q 1 / ∑ р 0 q 1, где (13)
∑p1q1 - объем ВВП в текущих ценах;
∑p0q1- объем ВВП текущего периода, оцененный по базисному периоду (в постоянных ценах).
Его также можно определить через взаимосвязь индексов:
ДВВП = IM * IV / IВВП, где (14)
IM – индекс объема денежной массы;
IV – индекс оборачиваемости денежной массы;
IВВП – индекс физического объема ВВП.
Основным показателем динамики инфляции служит норма инфляции, которая показывает, на сколько процентов изменился уровень инфляции за данный период времени:
N = It – It-1 / It, (15)
где It, It-1 – индекс инфляции соответственно в отчетном и предыдущем периодах.
Для определения изменения скорости обращения денежной массы в динамике используется взаимосвязь следующих индексов:
Iv = Ivн * Id, где (16)
Iv – индекс количества оборотов денежной массы;
Ivн – индекс количества оборотов наличной денежной массы;
Id – индекс доли наличности в общем объёме денежной массы.
Абсолютное изменение скорости обращения денежной массы, определяемое индексным методом, обусловлено влиянием следующих факторов:
1) изменения скорости обращения денежной массы:
∆V(Vн)=(Vн1 – Vн0)d1 (17)
2) изменения доли наличности в общем объёме денежной массы:
∆V(d) = (d1 – d 0) Vн0 (18)Следовательно, абсолютное изменение скорости обращения массы денег равно:
∆V = V1 - V0 = ∆V(Vн) + ∆V(d) (18)
Проиллюстрируем расчёт показателей денежного обращения на следующих примерах.
Пример 1.1.
Имеются условные данные о ВВП и денежной массе, млн. руб.
| Показатели | Базисный период | Отчетный период |
| Валовой внутренний продукт (ВВП) в текущих ценах | ||
| в сопоставимых ценах | ||
| Денежная масса в обращении в среднем за год |
Определите:
1) показатели оборачиваемости денежной массы (количество оборотов и продолжительность одного оборота);
2) индекс-дефлятор ВВП;
3) Индексы ВВП (в текущих и постоянных ценах), объема денежной массы и ее оборачиваемости.
Решение:
1. Показатели оборачиваемости денежной массы.
а) количество оборотов: V = ВВП/М; V0 = 150/30 = 5(об.);
V1= 540/90 = 6(об).
б) продолжительность одного оборота: t = Д/V; t0 = 360/5 = 72 (дня); t1 = 360/6 = 6(дней).
2. Индекс-дефлятор ВВП:
ДВВП = ВВП в текущих ценах/ВВП в сопоставимых ценах = 540/140 = 3,86 или 386%, что означает повышение уровня инфляции на 286% (386-100)
3. Индексы ВВП:
IВВП т.ц. = ВВП1/ВВП0 = 540/150=3,6 (360%); I ф.о.ВВП = 140/150 = 0,933 или 93,3%; Индекс объема денежной массы: Iм = М1/М0 = 90/30 = 3 или 300%; Индекс оборачиваемости денежной массы: Iv = V1/V0
= 6/5 = 1,2
Пример 1.2.
Имеются условные данные о ВВП и денежной массе за I и II кварталы, млн. руб.:
| Показатели | I квартал | II квартал |
| Валовой внутренний продукт | ||
| Денежная масса | ||
| Наличные деньги в обращении |
Определите:
1) скорость обращения денежной массы;
2) скорость обращения наличности
3) долю наличности в общем объеме денежной массы;
4) абсолютное изменение скорости обращения денежной массы за счёт изменения следующих факторов:
а) количества оборотов наличных денег;
б) доли наличности в общем объеме денежной массы.
Решение:
1) Скорость обращения денежной массы: V0 = 600/120 = 5(об.); V1 = 660/110 = 6(об.); t0 = 90/5 = 18(дней); t1 = 90/6 = 15(дней).
2) Скорость обращения наличности: V0 = 600/40 = 15(об.); V1 = 660/48 = 13,8 (об.); t0 = 90/15 = 6 (об.); t1 = 90/13,8 = 6,5 (об.).
3) Доля наличности в общем объеме денежной массы:
d1 = 400/120 = 0,333 или 33,3%; d0 = 48/140 = 0,436 или 43,6%.
4) Абсолютное изменение скорости обращения денежной массы:
∆V = V1 – V0 = 6 – 5 =1(об.)
а) за счет изменения количества оборотов наличных денег:
∆V (Vн) = (Vн1 – Vн0)*d1 = (13,8 – 15)*0,436 = - 0,52(об.)
б) за счет изменения доли наличности в общем объеме денежной массы:
∆V(d) = (d1 – d0)* Vн0= (0,436 – 0,333)*15 = 1,545;
∆V = ∆V(Vн) + ∆V(d) = (- 0,52) +1,545 = 1,025(об.) Неточность возникла за счет округлений.
Скорость обращения денежной массы повысилась во II квартале по сравнению с I кварталом на 1 оборот. Ускорение оборачиваемость денежной массы было обусловлено уменьшением скорости обращения наличных денег на 0,52 оборота.
Доля наличности в общем объеме денежной массы увеличилась на 0,103, что обусловило рост скорости обращения денег на 1,545 оборота.
Пример 1.3.
Имеются условные данные о количестве выпущенных денежных знаков по достоинству купюр:
| Количество купюр, руб. | ||||||
| Выпуск денег в обращении, тыс. |
Определите:
величину средней купюры, выпущенной в обращение.
Решение: М = ∑Мf/∑f = 10*170+50*160+100*100+500*80+1000*50+5000*30 / 170+160+100+80+50+30 = 259700/590 = 440,17 (руб.).
Пример 1.4.
Цены текущего периода по сравнению с базисным повысились на 30%. За этот же период валютный курс рубля возрос с 26,8 до 28,8 руб. за доллар США. Доля денежного оборота в иностранной валюте на денежном рынке России составила 20%.
Определите:
1) покупательную способность рубля;
2) индекс цен на покупку долларов США;
3) номинальный индекс покупательной способности рубля.
Решение:
1. Iп.с. = 1/1,3 = 0,769 или 76,9%, следовательно, покупательная способность рубля снизилась на 23,1%.
2. Индекс цен на покупку долларов США в России составил 1,075 (28,8/26,8), а индекс курса рубля по отношению к доллару США – 0,93 (1/1,075).
3. Номинальный индекс покупательной способности рубля с учётом изменения курса рубля по отношению к доллару США будет равен:
I п.с. = 0,769*0,8 + 1,075*0,2 = 0,83 или 83%
Следовательно, покупательная способность рубля с учётом индекса курса рубля по отношению к доллару США снизилась на 17%.
4.2. Понятие и основные показатели статистики валютного рынка. Валютный рынок – этосвоеобразный сегмент финансового рынка, на котором согласно валютному законодательству страны осуществляется купля-продажа валют различных стран на основе складывающегося соотношения спроса и предложения.
К основным функциям валютного рынка относятся:
- осуществление международных расчетов и обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов;
- формирование и регулирование валютных курсов;
- страхование от валютных рисков;
- получение прибыли от операций на данном рынке;
- раскрытие информации об объектах торговли и участниках валютного рынка;
- проведение валютной политики государства, направленной на регулирование национальной экономики и укрепление национальной валюты.
Для изучения валютного рынка широко применяется метод статистических группировок.
Участники валютного рынка, т.е. субъекты, вступающие в определенные экономические отношения по поводу обращения валюты, представлены следующими основными группами:
- коммерческие банки;
- небанковские финансовые учреждения и биржи;
- нефинансовые организации и физические лица.
В зависимости от места проведения сделок купли-продажи валютный рынок подразделяется на биржевой и внебиржевой.
Биржевой валютный рынок – это купля-продажа валюты на фондовых биржах. В России с 1992 года работает Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), обладающая фактической монополией на операции с иностранной валютой. В последствии возникли другие региональные биржи, например, Российская международная валютно-фондовая биржа, Санкт-Петербургская валютная биржа, Самарская валютно-фондовая биржа, Сибирская межбанковская валютная биржа, Калининградская межбанковская фондовая биржа и другие.
Внебиржевой валютный рынок – это купля-продажа валюты вне фондовой биржи. Его можно охарактеризовать как межбанковский, поскольку, как показывает мировая практика, 85-95% валютных сделок приходится на коммерческие банки.
В зависимости от объема, характера валютных операций и количества используемой валюты валютный рынок делится на мировой, региональный и национальный.
Мировой валютный рынок охватывает региональные и национальные валютные рынки, на которых операции по купле-продаже валюты осуществляются посредством современных средств связи.
На региональных валютных рынках определяются котировки основных мировых валют, а также соответствующих национальных валют. Они привязаны к крупным банковским и валютно-биржевым центрам. Среди региональных рынков следует выделить такие, как Американский (Нью-Йорк, Лос-Анджелес, Чикаго), Европейский (Лондон, Цюрих, Франкфурт), Азиатский (Гонконг, Сингапур, Токио).
Национальные валютные рынки осуществляют операции с национальными валютами и ограниченным количеством свободно конвертируемых валют. На национальном валютном рынке купля-продажа валюты осуществляется через банковскую систему.
Основные задачи статистики валютного рынка:
- сбор наиболее полной и адекватной информации о валютном рынке (данных о валютных курсах, объемах торгов, количестве участников торгов, числе сделок и т д.);
- анализ статистической информации о валютном рынке и изучение факторов, влияющих на уровень и изменение валютных курсов;
- анализ эффективности валютных операций и в целом деятельности валютного рынка;
- совершенствование методологии прогнозирования валютных курсов.
Источниками информации о валютном рынке являются результаты биржевых торгов и отчетность ММВБ и других российских валютных бирж, данные отчетности финансовых органов и коммерческих банков, статистическая отчетность хозяйствующих субъектов, осуществляющих внешнеэкономическую деятельность, а также сведения, публикуемые ЦБ РФ об объемах валютных торгов и динамике валютного курса, публикации Росстата РФ в специальных изданиях и другие.
К основным показателям статистики валютного рынка относятся следующие:
- число участников торгов;
- объем спроса (млн. единиц иностранной валюты);
- объем предложения (млн. единиц иностранной валюты);
- число сделок (тыс. единиц);
- средний размер разовой сделки (единиц иностранной валюты);
- курсы национальной валюты на определенную дату и в среднем за определенный период, их динамика;
- кросс-курсы внутреннего рынка, их динамика и другие.
Показатели рассчитываются в сводном виде, а также по каждой бирже и валюте.
Структура валютного рынка изучается в разрезе отдельных валют.
Понятие «валюта» возникает при рассмотрении любой национальной денежной единицы с позиции участника международных торгово-экономических отношений и расчетов. По своей сути это определение валюты совпадает с определением понятия «деньги». В том случае, когда деньги попадают во внешнеэкономический оборот, они обычно называются валютой.
Таким образом, с точки зрения материально-вещественной формы валютой является любой платежный документ или денежное обязательство, выраженное в той или иной национальной денежной единице, используемой в международных расчетах. Сюда относятся банкноты, казначейские билеты, денежные средства на различных видах банковских счетов, а также чеки, векселя и другие платежные средства.
Традиционной является группировка валюты по признаку места происхождения на два вида:
- национальную – денежная единица страны, используемая в данном государстве;
- иностранную – денежные единицы иностранных государств, а также кредитные и платежные документы, выраженные в иностранных денежных единицах и используемые в международных расчетах.
Основное свойство валюты - ее конвертируемость, т.е. способность незамедлительно и с минимальными потерями обмениваться на все другие виды валюты.
По способу обмена различают три группы валют:
- свободно конвертируемые (СКВ) – валюты, которые без ограничений обмениваются на иностранные валюты и участвуют в совершении валютных сделок по всем видам операций (торговым, неторговым, движению капитала) как между резидентами, так и между нерезидентами (доллар США, евро, фунт стерлингов);
- частично конвертируемые - валюты тех стран, где существуют количественные ограничения или специальные разрешительные процедуры на обмен валюты по отдельным видам операций или для различных субъектов сделок (российский рубль, валюты стран СНГ);
- неконвертируемые (замкнутые) – национальные денежные единицы, используемые в пределах только одной страны и не подлежащие свободному обмену на валюту другой страны (кубинское песо, северокорейский вона).
Основными факторами, определяющими уровень и динамику национальной конкурентоспособности, являются такие характеристики, как паритет покупательной способности (ППС) национальной валюты, валютный курс, а также соотношение этих величин.
Паритет покупательной способности национальной валюты представляет собой отношение между двумя или несколькими денежными единицами, валютами разных стран, устанавливаемое по их покупательной способности применительно к определенному набору товаров и услуг.
Валютный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран или в международных валютных единицах (СДР, евро).
Исходя из ППС, валютный курс фиксирует такое количество валют двух стран, на которое можно купить одинаковое количество товаров (услуг) и представляет собой индивидуальный индекс:
КА/В = рА / рВ, где (19)
КА/В - обменный курс валюты А на валюту В,
рА, рВ –цена товара (услуги) в стране валюты А в валюте А (в стране валюты В в валюте В).
Пример 2.1. Один килограмм говядины стоит 140 рублей РФ или 4,5 доллара США.
Тогда, 1 доллар = 140: 4,5 = 31,11 руб.
В зависимости от того, какие цены сравниваются, различают курсы валют, определенные на основе сравнения цен розничных, оптовых, биржевых, экспортно-импортных, цен на нефть, металл, лес, зерно и т.д.
В формуле (19) использован один вид товара (услуги) для установления паритета. В практических расчетах, как правило, применяют определенный набор товаров и услуг (например, потребительский набор) и используют агрегатный индекс:
КА/В = ∑рiA qiA / ∑piB qiA, (20)
где рiA, piB – уровень цен товарной группы i (i = 1, n) в стране валюты А в валюте А (в стране валюты В в валюте В);
qiA - физический объем товарной группы I в стране валюты А;
∑piA qiA – стоимость товарной группы i в стране валюты А в валюте этой страны;
∑piB* qiA – стоимость товарной группы i по сложившейся структуре потребления в стране валюты А в ценах и в валюте страны В.
Пример 2.2. Стоимость товарной группы в марте составляла для России 8250 рублей, для США этот же набор товаров стоил 265 долларов.
Следовательно валютный курс равен:
КА/В = 8250: 265 = 31,13 рубля к 1 доллару США.
Для определения уровня валютного курса можно также воспользоваться результатами торгов на валютных биржах, используя формулу средней арифметической взвешенной:
КА/В = ∑Кiqi / ∑qi, где (21)
КА/В – средний биржевой курс валюты А за единицу валюты В;
Кi – курс валюты А за единицу валюты В на i-й бирже;
qi – объем торгов на i-й бирже.
Аналогично можно исчислить средний взвешенный курс, сформировавшийся в различных секторах валютного рынка:
КА/В =(КБqБ + КМqМ + КНqН) / (qБ + qМ + qН), где (22)
КБ – биржевой валютный курс;
КМ – курс внебиржевого межбанковского валютного рынка;
КН – курс обмена наличной валюты;
qБ, qМ, qН – объемы торгов в соответствующих сегментах валютного рынка.
Принимая во внимание в той или иной степени эти курсы, правительство страны устанавливает официальные обменные курсы, регулярно публикующиеся в специальных бюллетенях.
Фиксирование национальной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой. Принято различать прямую и обратную (косвенную) котировку.
Прямая котировка – это цена иностранной валюты, сложившаяся на национальном рынке. Она показывает количество валюты-измерителя, приходящееся на единицу (100,1000 единиц) котируемой валюты.
Обратная (косвенная) котировка отражает количество единиц котируемой валюты, приходящееся на единицу валюты-измерителя. Указанные котировки находятся в обратной зависимости между собой, поэтому, имея одну из них, можно перейти к другой.
Например, прямая котировка: 1 доллар США = 31,12 рублей РФ; 1 евро = 44,81 рублей РФ; обратная котировка: 1 рубль РФ = 0,0321 доллара США; 1 рубль РФ = 0,0223 евро.
В большинстве стран используются прямые котировки, в Великобритании – обратная, а в США применяются обе.
По степени регулируемости различают плавающий и фиксированный валютные курсы.
Плавающий валютный курс – свободно меняющийся, колеблющийся курс валюты, величина которого определяется рыночной конъюнктурой, спросом и предложением, другими рыночными факторами.
Фиксированный валютный курс – курс валюты, закрепленный государством, национальным банком, не подвергающийся рыночным изменениям.
В России с 1 июля 1992г. официальный курс рубля к иностранным валютам устанавливается Центральным Банком РФ, на основании электронных торгов, проводимых на Московской межбанковской валютной бирже. Официальный курс используется в расчетах и для пересчета валютных средств в балансах банков, хозяйствующих субъектов, доходов и расходов государственного бюджета, а также для определения размеров налогообложения.
Кроме официального курса российского рубля в целях анализа рассчитываются и такие показатели как реальный обменный курс рубля и реальный валютный курс рубля.
Для расчета реального обменного курса, взвешенного по показателям внешней торговли, в качестве весов используется корзина валют, в которую входят доллар США (40%), евро (40%) и украинская гривна (20%). Рост этого показателя отражает реальное удорожание рубля.
Реальный валютный курс рубля рассчитывается как отношение уровня потребительских цен в России и США, умноженное на номинальный среднемесячный обменный курс.
Во взаимоотношениях между клиентом, желающим поменять валюту, и банком или другой уполномоченной организацией, обеспечивающими соответствующую услугу, разделяют курс продавца и курс покупателя, или курсы продажи и покупки.
Курс продавца (продажи) – это курс, по которому иностранная валюта продается за национальную.
Курс покупателя (покупки) – курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную.
Курс продажи всегда больше покупки. Причем продажа и покупка понимаются именно с позиции продавца услуги, а не с позиции национальной валюты. Если банк обменивает вам одну иностранную валюту на другую, он применит эти два понятия так, чтобы получить прибыль в результате предоставления услуги.
Разница между двумя данными курсами определяется как спрэд, а доход, возникающий из-за превышения одного курса над другим, называют маржа, которая покрывает издержки и формирует прибыль банка по валютным операциям.
Величина спрэда рассчитывается всегда по отношению к курсу продажи:
Спрэд = (Ra – Rb) /Ra, (23)
где Ra – курс продажи;
Rb – курс покупки.
Курс одной валюты по отношению к другой может быть определен также через третью валюту. В этом случае он называется кросс-курсом. Кросс-курс – курсовое соотношение между двумя валютами, определяемое на основе курсов этих валют по отношению к третьей валюте.
Девальвация денежной единицы страны – это снижение ее курса по отношению к валютам других стран, осуществляемое в законодательном порядке; ревальвация – обратный процесс, т.е. повышение курса денежной единицы страны по отношению к валютам других стран.
Валютный рынок характеризуется не только курсами различных валют, но и объемами покупок, продаж отдельных валют, их долей в общей величине валютного портфеля. В рамках банковской статистики изучаются структура валютного портфеля и его доходность. В целом эффективность валютных операций наряду с показателями спрэда характеризуется долей доходов, полученных от валютных операций, в общем объеме доходов банков.
Для характеристики валютного рынка в территориальном разрезе применяется метод группировок, что позволяет выделить регионы с различным уровнем и интенсивностью развития валютного сегмента.
Первым критерием классификации валютных операций является срок их осуществления. В этой связи принято выделять так называемые «кассовые», или текущие, операции и срочные операции. В последнее время принято обозначать эти операции английскими: соответственно «спот» и «форвард».
Раздел между спотовыми и форвардными операциями исторически сложился как промежуток между вторым и третьим рабочими днями после дня совершения сделки. Таким образом, если сделка по продаже или покупке валюты совершена, т.е. в той или иной форме заключен соответствующий контракт в понедельник, а реальная поставка валют (их зачисление на счета двух сторон сделки) согласно контракту должна произойти не позднее чем в среду, то это спотовая сделка. Если в четверг или позже, то строго говоря, это форвардная сделка, хотя на практике для форвардных операций характерны более длительные сроки, обычно месяцы.
Таким образом, спотовая сделка – это биржевая или внебиржевая сделка по продаже валюты, предусматривающая срочную поставку и оплату, при которой передача валюты производится в течение не более двух суток с момента ее заключения.
Форвардная сделка – срочная сделка, при которой покупатель и продавец соглашаются на поставку валюты на определенную дату в будущем по курсу, установленному в момент заключения сделки.
Соответственно по курсу спот происходит урегулирование текущих операций, а по форвардному курсу осуществляются срочные сделки. Форвардный курс – это своеобразное бронирование курса на определенную дату в будущем.
Немаловажным понятием в системе валютных операций является открытая валютная позиция, которая представляет собой несовпадение требований и обязательств банка по определенной валюте.
Любая открытая позиция сопряжена с валютным риском, т.е. изменением курсового соотношения валют между моментом заключения сделки и моментом ее исполнения. Снять данный валютный риск помогает закрытие валютной позиции, т.е. приравнивание тем или иным способом требований и обязательств по определенной валюте. Однако закрытие позиции, во-первых, не всегда возможно по условиям конкретной коммерческой или финансовой работы; во-вторых, и не всегда целесообразно, так как валютный риск, как и любой другой финансовый риск, включает в себя возможности не только убытков, но и дополнительной прибыли в случае благоприятного изменения курса валют.
Открытые валютные позиции могут быть:
- длинными, когда требования по купленной конкретной валюте превышают обязательства по ней, или иначе, когда покупки превышают продажи. Открытие длинной позиции означает покупку валюты. Если ожидается повышение курса, открывается длинная позиция, т.е. усиленно скупается валюта для последующей выгодной продажи;
- короткими, когда обязательства по проданной валюте превышают требования, т.е. продажи превышают покупки. Открытие короткой позиции означает продажу валюты. Если предполагается понижение цен на валюту, то открывается короткая позиция, т.е. валюта продается с тем, чтобы затем приобрести ее дешевле.
При статистическом изучении валютных позиций анализируется их величина по видам валют, доля отдельных видов валютных позиций в их общем объеме, динамика остатков требований и обязательств по отдельным видам валют и в целом по валютному портфелю.
Динамика валютного курса является важным индикатором состояния валютного рынка, в связи с этим при его статистическом изучении широкое применение находят известные показатели динамики (темпы роста, прироста, средние показатели рядов динамики), индексы сезонности и другие. Кроме того, с помощью технического анализа выявляется общая тенденция (тренд) динамики валютного