Шавина А.В.
Существенное влияние на стоимость бизнеса оказывают финансовые активы и обязательства предприятия. Для проведения полной и корректной оценки бизнеса необходимо понимать методику оценки дебиторской задолженности.
Слайд. Дебиторская задолженность позволяет дебитору получить бесплатный кредит, а кредитору не только обеспечить реализацию его продукции, но и в ряде случаев отсрочить выплату налоговых платежей, т.е. применить схему «взаимных долгов».
Вместе с тем с развитием рыночных отношений дебиторская задолженность все в большей мере выступает как самостоятельный объект купли-продажи на открытом рынке.
При оценке стоимости дебиторской задолженности важно проанализировать способы ее образования.
Дебиторская задолженность — комплексная статья, включающая расчеты:
● с покупателями и заказчиками:
● по векселям к получению;
● с дочерними и зависимыми обществами;
● с участниками (учредителями) по взносам в уставный капитал;
● по выданным авансам;
● с прочими дебиторами.
Объем дебиторской задолженности зависит от многих факторов: вида продукта, емкости рынка, степени его наполняемости данной продукцией, системы расчетов с покупателями и т.д.
В условиях нестабильной экономики России основной формой расчетов стала предоплата (частичная предоплата), влекущая за собой взаимные неплатежи, а также бартерный обмен и, как следствие, рост дебиторской задолженности.
Имеющаяся низкая платежеспособность предприятий вызывает рост достаточных объемов дебиторской задолженности на балансах производителей и приводит в итоге к утрате платежеспособности и потере устойчивого финансового состояния. Именно поэтому наиболее остро возникает проблема оценки реальной величины дебиторской задолженности, то есть той суммы, которую реально получит хозяйствующий субъект на момент ее погашения. Различие номинальной и реальной величин дебиторской задолженности вызвано различными факторами и, прежде всего, инфляцией.
Слайд. В настоящее время не существует общепринятой методики оценки стоимости дебиторской задолженности.
Мы рассмотрим Методику Национальной коллегии оценщиков.
Слайд. Особенностью данной методики является использование при определении стоимости дебиторской задолженности трех основных подходов к оценке: затратного, доходного и сравнительного.
Слайд. Затратный. Оценка опирается на исчисление денежных средств, которые необходимо вложить в восстановление или замену актива. Сводится к балансовому. За стоимость дебиторской задолженности в рамках такого подхода принимается ее номинальная стоимость, которая подлежит корректировке с учетом сроков возникновения.
Стоимость дебиторской задолженности по затратному подходу определяется по формуле:
Cз = N × K1,
где:
Сз — стоимость дебиторской задолженности согласно затратному подходу;
К1 — коэффициент корректировки, определяемый в зависимости от числа месяцев (t) просрочки
Срок просрочки в данном случае должен быть меньше или равен 4 месяцам, т.к. суммы неистребованной кредитором задолженности по обязательствам, связанным с расчетами за поставленные по договору товары подлежат списанию по истечении четырех месяцев со дня фактического получения предприятием-должником товаров (выполнения работ или оказания услуг) как безнадежная дебиторская задолженность
Доходный. При применении доходного подхода к оценке стоимости дебиторской задолженности анализируется возможность объекта генерировать определенный доход и определяется текущая стоимость этого дохода. Предлагаемая методика предусматривает учет роста суммы долга с учетом пени за просрочку. Для определения рыночной стоимости дебиторской задолженности в рамках доходного подхода следует выбрать подходящую ставку дисконтирования и среднее число месяцев, необходимое для ее погашения. За ставку дисконтирования авторы предлагают принять действующую на дату оценки ставку рефинансирования Банка России.
Коэффициент дисконтирования определяется с учетом вероятности платежеспособности или неплатежеспособности дебитора, за которую предлагается принимать коэффициент восстановления платежеспособности (Квп).
Коэффициент восстановления платежеспособности по формуле:
где:
К1ф — фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности;
К1н — значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;
К1норм — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, К1норм = 2;
6 — период восстановления платежеспособности в месяцах; Т — отчетный период в месяцах.
Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.
Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.
Сравнительный. Основан на сопоставлении стоимостей конкретной дебиторской задолженности с аналогичными объектами, в отношении которых уже имеется информация о ценах на рынке. В качестве аналогов выступают средние цены на биржах векселей и долговых расписок, подтвержденные брокерами.
Слайд. Таким образом, можно сделать вывод о том, что преимуществом данной методики является заложенный в ней принцип использования трех подходов, что позволяет многогранно оценить ситуацию в организации.
Однако при оценке дебиторской задолженности наиболее применим доходный подход, который реализуется с помощью метода дисконтирования величины потока возврата долгов.
Затратный подход неприменим, так как его использование приведет к результатам оценки дебиторской задолженности, равным балансовой стоимости.
Несмотря на то, что в настоящее время часть сделок по продаже прав требования осуществляется через проведение аукционов, информации в открытых источниках крайне мало, чтобы учесть все необходимые для определения стоимости ценообразующие факторы. Таким образом, для оценки дебиторской задолженности сравнительный подход практически не используется.