В настоящее время одной из главных проблем в инвестиционной деятельности является наличие источников финансирования инвестиций.
Капитальные вложения могут финансироваться за счет различных средств. Выделяют следующие основные виды источников финансирования капитальных вложений.
1. Государственные капитальные вложения, которые осуществляются в процессе выполнения государством своих функций (экономической, оборонной, правоохранительной, созидательной, экологической; социальной и др.)
Получателями государственных инвестиций могут быть предприятия, находящиеся в государственной собственности, а также юридические лица, участвующие в реализации государственных программ.
Принципами бюджетного финансирования являются следующие:
1) Получение максимального экономического и социального эффекта при минимуме затрат (бюджетные средства должны предоставляться лишь в том случае, если соответствующий проект обеспечивает наибольшую результативность).
2) Целевой характер использования бюджетных ресурсов.
3) Предоставление бюджетных средств стройкам и подрядным организациям в меру выполнения плана и с учетом использования ранее выделенных ассигнований.
Финансирование объектов, сооружаемых для федеральных нужд, может быть возвратным и безвозвратным.
2. Основными собственными источниками финансирования инвестиций являются чистая прибыль и амортизационные отчисления.
Прибыль является основным финансовым результатом деятельности предприятия. Валовая прибыль Пв на предприятии складывается из следующих составных частей:
Пв = Пп + Пи + Дво - Рво,
где Пп - прибыль, полученная от продажи продукции (работ, услуг);
Пи - прибыль от продажи имущества предприятия;
Дво - доходы, полученные от внереализационных операций;
Рво - расходы, связанные с внереализационными операциями.
Валовая прибыль является налогооблагаемой базой для исчисления налога на прибыль.
Предприятие интересует прибыль, которая остается в его распоряжении, то есть чистая прибыль Пч, которая рассчитывается по следующей формуле
Пч = Пв - Нп,
где Нп - налоги и другие обязательные платежи, уплачиваемые из прибыли.
Амортизация - процесс переноса стоимости основных фондов на выпускаемую продукцию в течение их нормативного срока службы.
Преимущество амортизационных отчислений заключается в том, что этот источник инвестиций всегда находится в распоряжении предприятия.
3. Банковские кредиты по срокам кредитования классифицируются на: краткосрочные (до одного года), среднесрочные (от 1 до 5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет).
Долгосрочный кредит в основные фонды предприятия обычно называют инвестиционным.
Особым видом долгосрочного кредитования является ипотечное кредитование.
Ипотека - разновидность залога недвижимого имущества с целью получения ссуды.
Ипотечное кредитование считается относительно низко рискованной банковской операцией. Большая часть рисков при ипотечном кредитовании перекладывается на плечи заемщика и инвестора.
4. Источником финансирования капитальных вложений может быть инвестиционный налоговый кредит - то есть отсрочка уплаты налога. Этот кредит предоставляется на условиях возвратности и платности.
Этот кредит может быть предоставлен по налогу на прибыль (доход) организации, а также по региональным и местным налогам.
Кредит предоставляется организации-налогоплательщику:
1) на проведение технического перевооружения собственного производства и научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР);
2) осуществление организацией внедренческой или инновационной деятельности, в том числе создание новых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов;
3) выполнение организацией особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление ею особо важных услуг населению.
5. Лизинг также может быть отнесен к источникам финансирования капитальных вложений. Под лизингом обычно понимают долгосрочную аренду машин и оборудования, купленных арендодателем для арендатора с целью их производственного использования при сохранении права собственности на них за арендодателем на весь срок договора.
В рамках долгосрочной аренды различают два основных вида лизинговых операций - финансовый и оперативный лизинг.
Финансовый лизинг - соглашение, предусматривающее выплату в течение периода своего действия сумм, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендодателя. По истечении срока действия такого соглашения арендатор может: вернуть объект аренды арендодателю, заключить новое соглашение на аренду данного оборудования или купить объект лизинга по остаточной стоимости.
Оперативный лизинг - соглашение, срок которого короче амортизационного периода изделия. После завершения срока действия соглашения предмет договора может быть возвращен владельцу или вновь сдан в аренду.
6. Получить финансовые средства на рынке капиталов можно через выпуск и размещение ценных бумаг.
Наибольшее распространение среди ценных бумаг получили акции (обыкновенные и привилегированные). Облигация означает обязательство перед ее владельцем по выплате определенного дохода, устанавливаемого в форме процентов, и погашению ее стоимости по истечении установленного срока.
Облигации могут выпускаться с единовременным сроком погашения или по сериям в различные сроки. Погашение может осуществляться в денежной форме или другим имуществом согласно решению об их выпуске.
Выпуск облигаций должен быть обеспечен залогом определенного имущества или гарантиями третьих лиц, предоставленными для выпуска облигаций, или же без обеспечения.
В различных случаях предприятие отдает предпочтение тому виду ценных бумаг, который по своим свойствам наилучшим образом соответствует интересам собственника и учитывает имеющиеся у него возможности.
7. Иностранными инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода).
Иностранными инвестиции могут быть государственными (займы, кредиты, которые одно государство или группа государств предоставляют другому государству) и частными (инвестиции, осуществляемые частными предприятиями, гражданами одной страны в предметы инвестиций, расположенные на территории другой страны).
Иностранные инвесторы имеют право на осуществление инвестиций в России в следующих формах:
- долевое участие в предприятиях, создаваемых совместно с российскими юридическими лицами и гражданами;
- учреждение предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам;
- приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами;
- приобретение иных имущественных прав и др.
Организационной структурой, обеспечивающей контроль за иностранными потоками, является комитет по иностранным инвестициям.
Контрольные вопросы и задания
1. Дайте собственное определение понятию «инвестиции».
Инвестиции - |
2. Какие задачи позволяют решить инвестиции?
3. Назовите основные субъекты и объекты инвестиционной деятельности.
4. Что означает инвестиционная деятельность?
Инвестиционная деятельность - |
5. Что является инвестиционным циклом?
Инвестиционный цикл - |
6. Что является капитальными вложениями?
Капитальные вложения - |
7. По материалам лекции заполните схему на рисунке 1.
Рис. 1 Классификация форм и видов инвестиций
8. Отразите зависимость между видами инвестиций, осуществляемых в форме капитальных вложений, и уровнем риска с помощью рисунка 2.
Инвестиции | ||||||
в замену оборудо-вания | Стратеги-ческие | |||||
Низкий | Уровень риска | Высокий | ||||
Рис. 2 Зависимость между видами инвестиций и уровнем риска
9. Представьте средства, за счет которых могут финансироваться капитальные вложения, в виде схемы на рисунке 3.
Рис. 3 Основные виды источников финансирования
капитальных вложений
10. Впишите участников лизинговой сделки (лизинговую компанию, лизингополучателя, поставщика оборудования и банк) в стандартную схему организации приобретения оборудования по лизингу на рисунке 4.
Рис. 4 Стандартная схема организации приобретения оборудования по лизингу
11. Что представляет собой ипотечное кредитование?
Ипотечное кредитование- |
12. В чем преимущества использования предпринимателями инвестиционного налогового кредита?