Рассмотрим общие подходы и особенности определения эффективности финансового лизинга для лизингополучателя методом моделирования денежных потоков (ДП) предприятия для определения чистого дохода при постоянной выручке. Данный метод является базовым, на основании которого осуществляется построение иных методов [11].
Чистым доходом (ЧД) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период: ЧД = Σ i Чдi - эффект (сальдо) денежного потока на i - ом шаге, а сумма распространяется на все шаги в расчётном периоде [16].
При кредите предприятие получает выручку (В) и несёт затраты по производству продукции (З).
За счет привлечённого кредита (К) предприятие приобретает имущество (О), которое учитывается на балансе предприятия.
Амортизационные отчисления (А) на данное имущество начисляются по действующим нормам и относятся на затраты и уменьшают налогооблагаемую прибыль.
Налог на имущество (И) исчисляется из остаточной стоимости имущества. Налог на имущество уменьшает налогооблагаемую базу по расчёту налога на прибыль.
За пользование кредитными ресурсами предприятие выплачивает проценты (К%). Источником выплаты процентов, как и погашения кредита (К`), являются амортизационные отчисления и собственные средства предприятия, оставшиеся после выплаты налогов [11].
В ходе проведения сделки предприятие осуществляет следующие расходы:
· затраты по основной деятельности (З);
· разовый платёж за приобретаемое оборудование (О);
· выплату процентов по кредиту(К%);
· выплаты по налогу на имущество (И);
· платёж по налогу на прибыль, исчисляемый следующим образом:
(В - З - И - А) х % пр. (2.19)
Полученная выручка (В) облагается налогом на добавленную стоимость НДС (Нв). Затраты по основной деятельности (З) и оплату оборудования поставщику (О) также облагаются НДС Нзк). Разница между входящим НДС (Нв) и исходящим НДС (Нзк) подлежит уплате в бюджет (Нбк).
Таким образом, предприятие получает выручку, несёт расходы и у него остаются денежные средства (ЧДк).
Чистый доход при кредите (ЧДк) = Выручка (В) - Затраты (З) - Налог на имущество (И) - налог на прибыль (В - З - И -А) х % пр.- проценты по кредиту (К%)- платёж за приобретаемое оборудование (О) + получение кредита (К) - погашение кредита (К`) + НДС с выручки (Нв) - НДС поставщикам (Нзк) - НДС в бюджет (Нбк):
Чдк = В - З - И - (В- З - И - А)х % пр. - К% - О + (К - К`) + (Нв - Нзк - Нбк). (2.20)
При лизинге предприятие получает выручку (В) и несет затраты по производству продукции (З).
Лизинговая компания за счет собственных или привлечённых средств приобретает имущество и сдаёт его в лизинг лизингополучателю за определённую плату. Рассматриваются случаи, когда имущество учитывается за балансом. Это наиболее частый случай, встречающийся на практике [11].
Лизинговые платежи (Л) в полном объёме без НДС относятся на затраты лизингополучателя, что позволяет ему уменьшить налогооблагаемую базу по налогу на прибыль.
Лизингополучатель не платит налог на имущество и не начисляет амортизационные отчисления - это осуществляет лизингодатель и включает их в лизинговые платежи.
Лизинговый платёж для лизингополучателя является одновременно и затратами, относимыми на себестоимость выпускаемой продукции, и средствами, направляемыми на приобретение оборудования. Таким образом, фактически ликвидируется временной интервал. Разделяющий инвестиции и процесс начисления и накопления амортизационных отчислений по основным фондам. В действительности создаётся феноменальная ситуация, когда у лизингополучателя работающий предмет лизинга создаёт фонд, используемый для его же выкупа.
Получаемая выручка (В) облагается налогом на добавленную стоимость НДС (Нв). Затраты по основной деятельности (З) и лизинговые платежи (Л) также облагаются НДС (Нзл). Разница между входящим НДС (Нв) и исходящим НДС (Нзл) подлежат уплате в бюджет (Нбл). Таким образом, предприятие получает выручку, несёт расходы и у него остаются денежные средства (ЧДл) [11].
Чистый доход при лизинге (ЧДл):
ЧДл = В - З - Л - (В - З - Л) х % пр. + (Нв - Нзл - Нбл). (2.21)
Учет кредита на первом этапе определения эффективности сравнения лизинга и кредита проводится по суммам расходов за весь срок сравнения. При этом сумма полученного кредита (К) равна сумме погашения кредита (К`).
Эффективность лизинга для лизингополучателя определяется как разница чистых доходов предприятия при кредите (ЧДк, формула 2.20) и при лизинге (ЧДл, формула 2.21). Если лизинг более эффективен, чем кредит то и ЧДл > ЧДк. Таким образом, эффективность определяется по разнице ЧДл и ЧДК, в результате преобразований которых получается следующая формула [11]:
ЧДл - ЧДк = О + К% + И - (А + И) х %пр. - Л + Л х %пр., (2.22)
где (А +И) х %пр. - экономия по налогу на прибыль за счет отнесения на затраты начисленной амортизации и налога на имущество при кредите;
Л х %пр. - экономия по налогу на прибыль за счет отнесения на затраты лизинговых платежей.
Эффективность лизинга (Эл) будет рассчитываться следующим образом:
Эл = ЧДДл - ЧДДк, (2.23)
где ЧДД = Σ Чдi х 1 / (1 + d).
Таким же образом учитывается влияние временной стоимости денежных средств на эффективность лизинга и при использовании других методов.
Точное определение эффективности той или иной операции возможно только при моделировании денежных потоков компании. Так как на практике при предварительной проработке лизинговой сделки учесть все факторы невозможно, то для презентационных расчетов используют упрощенные методы определения эффективности. Одним из таких является приведённый ниже метод [11].