Введение
Инвестиции – это долгосрочное вложение капитала с целью получения прибыли. В конечном итоге они используются для создания и расширения предприятий различных отраслей. Очевидно, что развитие экономики невозможно без инвестиций, при этом каждый инвестор желает, чтобы инвестиции использовались оптимальным образом, принося наибольший экономический эффект. Поэтому любой инвестиционный проект включает этап оценки данного варианта инвестирования. При этом желательно не ограничиваться рассмотрением одного варианта, а проанализировать несколько альтернативных инвестиционных проектов и выбрать наиболее эффективный.
До сих пор не существует единой общепризнанной методики анализа инвестиционных проектов. Каждый инвестор волен выбирать те или иные методы анализа проектов. Многие инвестиционные компании.используют собственные методики оценки эффективности инвестиционных проектов и отбора их для финансирования. Однако еще в 30-е годы был разработан ряд методов оценки инвестиционных проектов. С помощью этих методов рассчитываются показатели эффективности инвестиций. В той или иной степени все современные методики оценки инвестиций используют эти показатели.
При подготовки данной работы использовались "Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов" [12, 13], соответствующие методическим подходам UNIDO (Организации Объединенных Наций по промышленному развитию) по проведению промышленных технико-экономических исследований.
Общие сведения об инвестиционных проектах
Вы выступаете в роли инвестора и располагаете некоторым начальным капиталом S (табл. 2), который хотели бы инвестировать в проект, обеспечивающий высокую степень доходности. В данной работе рассматриваются два инвестиционных проекта. Период инвестирования каждого проекта равен 3 годам.
Проект А. Создание предприятия по производству масляных фильтров для авиамоторов. По данным статистики авиамоторный парк растет достаточно высокими темпами. Таким образом, этот рынок достаточно стабильно расширяется, что, по-видимому, обеспечит достаточно низкий риск проекта.
Проект Б. Наиболее простой вариант инвестирования – разместить те же денежные средства на сберегательном депозите в банке под i процентов годовых (табл. 2). Предполагается воспользоваться услугами надежного банка с низкой степенью риска потерять вложения.
Необходимо произвести оценку каждого инвестиционного проекта и выбрать оптимальный вариант инвестирования.
Для упрощения расчетов в работе учитываются только два вида налоговых платежей: единый социальный налог и налог на прибыль.
Исходные данные Таблица 2
| № | Капитал S, тыс. руб. | Процент i, % | Цена, руб. | N П, тыс. шт. | N 5, тыс. шт. | Рост r, % | Q 1, руб. | Q 2, тыс. руб. |
| 49% | 9% | 8,4 | 9,3 | |||||
| 51% | 7% | 19,1 | 7,2 | |||||
| 47% | 5% | 22,1 | 4,1 | |||||
| 60% | 7% | 21,3 | 4,9 | |||||
| 46% | 8% | 18,7 | 7,7 | |||||
| 59% | 11% | 14,7 | 7,4 | |||||
| 52% | 7% | 15,9 | 5,5 | |||||
| 54% | 11% | 23,3 | 9,1 | |||||
| 57% | 11% | 15,2 | 4,4 | |||||
| 49% | 10% | 19,4 | 5,5 | |||||
| 59% | 12% | 14,3 | 5,8 | |||||
| 56% | 9% | 20,4 | 3,8 | |||||
| 50% | 12% | 15,6 | 6,4 | |||||
| 42% | 7% | 16,6 | 8,8 | |||||
| 53% | 9% | 16,1 | 5,2 | |||||
| 58% | 10% | 17,3 | 8,6 | |||||
| 54% | 6% | 16,3 | 4,6 | |||||
| 41% | 9% | 22,9 | 8,4 | |||||
| 47% | 8% | 18,5 | 8,7 | |||||
| 46% | 8% | 11,4 | 6,5 | |||||
| 53% | 9% | 22,8 | 4,1 | |||||
| 41% | 10% | 19,7 | 8,1 | |||||
| 55% | 8% | 20,6 | ||||||
| 53% | 12% | 15,0 | 4,6 | |||||
| 46% | 6% | 13,9 | ||||||
| 50% | 6% | 14,8 | 7,5 | |||||
| 50% | 10% | 21,0 | 5,3 | |||||
| 58% | 9% | 22,9 | 7,7 | |||||
| 59% | 8% | 19,5 | 3,9 | |||||
| 43% | 8% | 23,9 | 5,8 |
Инвестиционный проект А
Исходные данные по проекту
Название проекта – Производство авиационных масляных фильтров
Дата начала проекта – 01.01.2018
Продолжительность проекта – 36 мес.
Список продуктов Таблица 3
| Наименование | Ед. изм. | Цена, руб. | Начало продаж |
| Масляные фильтры | шт. | 20.04.2002 |
Этапы инвестиционного проекта Таблица 4
| № | Название этапа | Длительность, мес. | Дата начала | Дата окончания | Стоимость этапа | Стоимость этапа, тыс.руб. |
| Разработка бизнес-плана | 1.01.2002 | 31.01.2002 | 2% от S | |||
| Приобретение помещений | 1.02.2002 | 28.02.2002 | 25% от S | |||
| Приобретение производственного оборудования | 1.03.2002 | 31.03.2002 | 20% от S | |||
| Приобретение авиатранспорта | 1.03.2002 | 31.03.2002 | 15% от S | |||
| Пусконаладочные работы | 1.04.2002 | 30.04.2002 | 7% от S | |||
| Выпуск пробной партии продукции | 0,5 | 15.04.2002 | 30.04.2002 | |||
| Серийный выпуск продукции | 1.05.2002 | 31.12.2004 |
Необходимо рассчитать инвестиционные затраты (стоимость этапа) для первых пяти этапов и заполнить табл. 4.
Планируемый объем продаж (тыс. шт.) Таблица 5
| Период | 2002 г. | 2003 г. | 2004 г. |
| Январь | - | ||
| Февраль | - | ||
| Март | - | ||
| I квартал | - | ||
| Апрель | |||
| Май | |||
| Июнь | |||
| II квартал | |||
| Июль | |||
| Август | |||
| Сентябрь | |||
| III квартал | |||
| Октябрь | |||
| Ноябрь | |||
| Декабрь | |||
| IV квартал | |||
| ГОД |
Размер пробной партии N П и выпуск продукции в мае 2002 г. N 5 приведены в табл. 2. В последующие четыре месяца (по сентябрь 2002 г. включительно) ожидается рост продаж на r процентов в месяц (см. табл. 2). После сентября 2002 г. объемы продаж будут неизменны. Данные в таблице 5, как и в других подобных таблицах 9-10 и 12, необходимо расписать помесячно в первый год проекта (2002 г.), поквартально – во второй год (2003 г.) и укрупнено одной цифрой в третий год (2004 г.).
Все затраты, связанные с производством продукции, условно делят на две части.
Прямые (переменные) издержки, непосредственно связанные с выпуском продукции (затраты на материалы и комплектующие, топливо, электроэнергия на технологические нужды, сдельная заработная плата и др.). Они растут с ростом выпуска продукции.
Прямые издержки на изделие Таблица 6
| Наименование | Расход, руб. | Расход, руб. |
| Материалы и комплектующие Полиэтилен Фильтровальная бумага Сталь | 0,1 Q 1 0,2 Q 1 0,5 Q 1 | 14,96 1,87 3,74 9,35 |
| Сдельная зарплата | 0,9 Q 1 | 16,83 |
| Страховые взносы | 30,2% от сдельной зарплаты | 5,083 |
| Другие издержки Электроэнергия Транспортные расходы | 0,8 Q 1 0,7 Q 1 | 28,05 14,96 13,09 |
| Всего | 64,923 |
Значение параметра Q 1 приведено в табл. 2.
Постоянные издержки обычно включают все остальные затраты предприятия, неучтенные в прямых издержках: затраты на управление, общехозяйственные расходы, маркетинг.
Постоянные издержки на месяц Таблица 7
| Название | Сумма, тыс. руб. | Платежи | Сумма, тыс.руб |
| Управление | |||
| Заработная плата административно-управленческого персонала | 15 Q 2 | Ежемесячно, весь проект | 115,5 |
| Страховые взносы | 30,2% от зарплаты | Ежемесячно, весь проект | 34,881 |
| Командировки | 5 Q 2 | Ежемесячно, весь проект | 38,5 |
| Услуги связи | Q 2 | Ежемесячно, весь проект | 7,7 |
| Плата за охрану | 6 Q 2 | Ежемесячно с 4.2002 | 46,2 |
| Производство | |||
| Заработная плата вспомогательных рабочих | 10 Q 2 | Ежемесячно с 4.2002 | |
| Страховые взносы | 30,2% от зарплаты | Ежемесячно с 4.2002 | 23,254 |
| Общехозяйственные издержки | 8 Q 2 | Ежемесячно, весь проект | 61,6 |
| Тепловая энергия | 25 Q 2 | Ежемесячно, весь проект | 192,5 |
| Электроэнергия на общехозяйственные цели | 9 Q 2 | Ежемесячно, весь проект | 69,3 |
| Транспортные расходы | 7 Q 2 | Ежемесячно, весь проект | 53,9 |
| Амортизация | А М | Ежемесячно с 4.2002 | 31,458 |
| Маркетинг | |||
| Разработка рекламной кампании | 18 Q 2 | Разовый платеж 3.2002 | 138,6 |
| Реклама начального периода | 14 Q 2 | Разовый платеж 4.2002 | 107,8 |
| Регулярная реклама | 3 Q 2 | Ежемесячно с 5.2002т | 23,1 |
Значение параметра Q 2 приведено в табл. 2.
Для расчета амортизации необходимо заполнить табл. 8.
Амортизация Таблица 8
| Вид основных фондов | Балансовая стоимость ФБ, тыс. руб. | Годовая норма амортизации Н А, % | Амортизационные отчисления за год, тыс. руб. | Амортизационные отчисления за год, тыс.руб | Амортизационные отчисления за месяц, тыс.руб |
| Здания и сооружения | ФБ ´ Н А / 100 | 25 | 2,083 | ||
| Оборудование | ФБ ´ Н А / 100 | 202,5 | 16,875 | ||
| Транспортные средства | ФБ ´ Н А / 100 | 150 | 12,5 | ||
| Всего | Сумма по столбцу | 377,5 | 31,458 |
В результате получим величину амортизации за год (А Г). Тогда амортизация за месяц А М = А Г/12. Соответственно амортизация за квартал
А К = А Г/4
Постоянные издержки за год
| Период | |||
| Январь | 573,881 | ||
| Февраль | 573,881 | ||
| Март | 712,481 | ||
| 1 квартал | 1860,243 | 2255,380 | |
| Апрель | 859,593 | ||
| Май | 774,893 | ||
| Июнь | 751,793 | ||
| 2 квартал | 2386,280 | 2255,380 | |
| Июль | 751,793 | ||
| Август | 751,793 | ||
| Сентябрь | 751,793 | ||
| 3 квартал | 2255,380 | 2255,380 | |
| Октябрь | 751,793 | ||
| Ноябрь | 751,793 | ||
| декабрь | 751,793 | ||
| 4 квартал | 2255,380 | 2255,380 | |
| ГОД | 8757,283 | 9021,520 | 9021,520 |
При оценке инвестиционного проекта рекомендуется разработать следующие документы:
· Отчет о прибылях и убытках;
· Отчет о движении денежных средств;
· Баланс предприятия (в данной работе не рассматривается).
Информация, представленная в этих таблицах, содержит развернутый во времени прогноз финансового положения предприятия. Этот прогноз получается в результате расчета, основанного на исходных данных, полученных в процессе подготовки проекта. Рассматриваемые здесь формы представления финансовых отчетов соответствуют международным стандартам бухгалтерского учета (International Accounting Standards, сокращенно, IAS). Такая форма понятна для зарубежных инвесторов и распространена в настоящее время в практике российских предприятий и финансовых учреждений.
Анализ этих таблиц позволяет получить полное представление о финансово-хозяйственной деятельности, предусмотренной проектом. Кроме того, таблицы содержат исходные данные для оценки эффективности инвестиций и расчета финансовых показателей.