Факторы, влияющие на экономическую эффективность инвестиций.

Фактор времени и его учет в расчетах экономической эффективности и инвестиций

Время является особым экономическим ресурсом. Люди в своей производственно-экономической деятельности располагают ограни­ченным количеством этого невоспроизводимого ресурса. Однако вре­мя довольно редко причисляется к числу экономических ресурсов (его не надо добывать) и рассматривается в качестве такового, хотя исполь­зуется понятие «ресурс времени». Между тем время — наиболее уни­версальный ресурс, без наличия которого не протекает ни один эконо­мический процесс.

Производители вынуждены вначале приобретать необходимые ресурсы, осуществлять затраты, чтобы создать факторы производства. Лишь затем они возмещают эти затраты продажей продукта, произве­денного с использованием этих факторов. То есть в экономике неиз­бежно приходится вначале вкладывать в дело средства, создавать ус­ловия протекания производственных процессов и только потом получать желаемый результат, отдачу от вложенных средств.

Промежуток времени между вложением средств, вовлечением ре­сурсов и их превращением в действующие факторы производства может существенно различаться для разных факторов производства и стадий воспроизводства. Источником прироста капитала и движу­щим мотивом осуществления инвестиций являётся получаемая от них прибыль. Эти два процесса — Вложение капитала и получение прибы­ли — могут происходить в различной временной последовательности:

а) последовательное протекание процессов вложения капита­ла и получения прибыли — прибыль получается сразу после заверше­ния инвестиций в полном объеме;

б) параллельное протекание процессов вложения капитала и по­лучения прибыли — получение прибыли возможно еще до полного завершения процесса инвестирования;

в) интервальное протекание процессов вложения капитала и по­лучения прибыли — между периодом завершения инвестиций и получе­нием прибыли проходит определенное время (временной лаг).

Поэтому одна из главных проблем экономической оценки инве­стиций состоит в том, чтобы сопоставить выплаты, которые делаются

в разные моменты времени, так как одинаковые по величине за­траты, осуществляемые в разное время, экономически неравноз­начны.

Факторы, влияющие на экономическую эффективность инвестиций.

Процесс инвестирования — сложный многогранный процесс, на который влияет множество факторов, знание которых имеет важное научное и практическое значение. С практической точки зрения знание таких факторов, механизма их влияния на инвес­тиционную деятельность и эффективность инвестиций является основой для разработки научно обоснованной инвестиционной политики и более эффективного управления инвестиционным процессом.

Под эффективностью инвестиций понимается получение экономического или социального результата на один рубль инвестиций.

Чаще всего критерием для определения величины экономической эффективности инвестиций, вложенных в основной капитал, в зарубежной практике является такой показатель, как норма чистой прибыли, определяемая по формуле:

Н_ч.п = ((П_ч–И)∙100)/И,

где Н_чп — норма чистой прибыли; П_ч — величина полученной чистой прибыли от вложения инвестиций в основной капитал; И — величина инвестиций в основной капитал.

В отечественной практике для определения экономической эффективности инвестиций в основной капитал используются формулы:

Э_и = П/К или Т_ок = К/П,

где Э_и — абсолютная эффективность инвестиций в основной капитал; П — прибыль (бухгалтерская, чистая), полученная в результате вложе­ния инвестиций в основной капитал; К — инвестиции в основной капитал (капитальные вложения); Т_ок — срок окупаемости капитальных вложений.

Эффективность инвестиций в основной капитал на макроу­ровне определяется из выражения:

Э_н/х = ΔНД/К,

где Эн/х — эффективность инвестиций в основной капитал; ΔНД — прирост национального дохода за счет вложения инвестиций в основной капитал; К — инвестиции в основной капитал.

Необходимо отметить, что в научной литературе недостаточ­но изучены и освещены факторы, влияющие на инвестиционную деятельность и эффективность инвестиций. Кроме того, среди авторов нет единого взгляда при исследовании данного вопроса.

На основе обобщения литературных источников, а также личных исследований автора все факторы, влияющие на эффек­тивность инвестиций, можно классифицировать по следующим признакам.

В зависимости от масштабности влияния их можно разделить на три уровня:

· факторы, влияющие на эффективность инвестиций на мак­роуровне;

· факторы, влияющие на эффективность инвестиций на регио­нальном уровне;

· факторы, влияющие на эффективность инвестиций на уровне предприятия (организации).

Рассмотрим эту классификацию факторов более подробно.

К факторам, влияющим на эффективность инвестиций на мак­роуровне, можно отнести:

· эффективность проводимой государством экономической и социальной политики;

· инвестиционный риск;

· совершенство налоговой системы;

· уровень инфляции;

· политическая и социальная обстановка в стране;

· ставка рефинансирования ЦБ РФ и процентная ставка ком­мерческого банка;

· инвестиционная привлекательность;

· совершенство нормативной базы в области инвестиционной деятельности;

· степень совершенства инвестиционной инфраструктуры;

· созданные условия для привлечения иностранных инвести­ций;

· эффективность проводимой государством инвестиционной политики и др.

Факторами, влияющими на эффективность инвестиций на ре­гиональном уровне, признаготся:

· эффективность проводимой экономической и социальной политики;

· инвестиционная привлекательность региона;

· созданные условия для привлечения иностранных инвести­ций;

· совершенствование налоговой системы на региональном уровне;

· эффективность проводимой региональной инвестиционной политики;

· степень совершенства региональной инвестиционной инфра­структуры;

· уровень инвестиционного риска и др.

Факторами, влияющими на эффективность инвестиций на уровне предприятия (организации), являются:

· эффективность проводимой предприятием экономической и социальной политики;

· наличие эффективной инвестиционной политики;

· качество и конкурентоспособность выпускаемой продукции;

· уровень использования основных производственных фондов и производственных мощностей;

· степень рациональности использования имеющихся ресурсов на предприятии;

· компетентность руководителей предприятия и степень совер­шенства управления предприятием;

· качество и эффективность реализуемых инвестиционных проектов и др.

В зависимости от направленности воздействия на эффектив­ность инвестиций все факторы можно объединить в две группы:

· позитивные, которые положительно влияют на эффектив­ность инвестиций;

· негативные, которые отрицательно влияют на эффективность инвестиций.

Например, к позитивным факторам можно отнести снижение уровня инфляции, налогового бремени, ставки рефинансирования ЦБ РФ и др., а к негативным — обострение экономического кризиса в стране; нестабильная социальная и политическая об­становка в стране, повышение уровня инфляции и др.

В зависимости от характера возникновения все факторы, вли­яющие на эффективность инвестиций, можно объединить в две группы:

· объективные, т. е. факторы, возникновение которых не связа­но с человеческой деятельностью, а обусловлено природными или подобными явлениями;

· субъективные, т. е. факторы, возникновение которых связано и обусловлено человеческой деятельностью, в частности управ­ленческой и созидательной деятельностью.

Все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, в за­висимости от времени их возникновения можно разграничить на временно действующие и постоянно действующие.

В зависимости от степени влияния на эффективность инвести­ций все факторы можно разделить на три группы:

· оказывающие существенное влияние;

· оказывающие менее существенное влияние;

· оказывающие слабое влияние.

Эта классификация правомерна только для небольшого от­резка времени, так как с изменением ситуации изменяется и сте­пень влияния отдельных факторов.

Необходимо отметить, что между эффективностью инвести­ций, инвестиционной привлекательностью и инвестиционной деятельностью существует тесная взаимосвязь, т.е. эффективность инвестиций приводит к инвестиционной привлекательности, что влечет за собой организацию инвестиционной деятельности.

Таким образом, эффективность инвестиций определяет ин­вестиционную привлекательность, а инвестиционная привлека­тельность — инвестиционную деятельность. Чем выше эффективность инвестиций, тем выше уровень инвестиционной прив­лекательности и масштабнее инвестиционная деятельность, и наоборот.

Под инвестиционной привлекательностью на макроуровне понимаются условия (экономические, правовые, политические, социальные и др.), созданные государством всем субъектам хозяйствования, а также иностранным инвесторам для выгодно­го вложений инвестиций с целью развития национальной эконо­мики.