БЛОК 6. Ситуационные задания (разделы 7 – 11)

Норма дисконта r = 0,1.

6.10. Имеются два варианта строительства завода, показатели по которым представлены в таблице:

Показатели Единица Величина показателей по вариантам

измерения 1 2

Объем годовой продукции млн руб 24 24

Инвестиции --- // --- 15 30

Себестоимость годовой --- // ---- 19,4 15

продукции

Норма дисконта r = 12%. Норматив рентабельности инвестиции ROIн = 0,15.

Оценить эффективность инвестиций в строительство завода по показателям «рентабельность инвестиций» и «годовые приведенные затраты» и выбрать лучший вариант.

6.11. Фирме необходимо построить два объекта – А и Б, показатели

по которым представлены в таблице:

Показатели Единица Величина показателей по объектам и вариантам

измерения А Б

вариант1 вариант2 вариант1 вариант2

Объем годовой млн д.е. 25 24 24 26

продукции

Инвестиции --- // --- 15 30 15 30

Себестоимость годо- --- // --- 20,35 15 21 19,4

вой продукции

Фирма располагает инвестиционным ресурсом в размере К млн д.е.

Обосновать выбор лучшего варианта размещения инвестиций при норме дисконта r = 0,12 и К = 30,45 и 60 млн д.е. Рекомендуется использовать критерий «максимум экономического эффекта».

6.12. Инвестор решил приобрести деревообрабатывающее предприятие стоимостью 20 млн. д.е. Ежегодные прогнозируемые в течение последующих 10 лет чистые (свободные от долгов) поступления составят 5 млн. д.е. Норма дисконта r = 0,1. Оцените эффективность проекта по показателям:

чистый дисконтированный доход,

индекс доходности;

срок окупаемости простой и дисконтированный.

6.13. Инвестор вложил в строительство предприятия по сборке компьютеров 12 млн долларов. Планируемые ежегодные чистые поступления составят:

1 год – 4 млн долларов

2 год – 6 млн долларов

3 год – 8 млн долларов

4 год – 3 млн долларов

Оцените эффективность проекта по показателям:

чистый дисконтированный доход;

индекс доходности;

внутренняя норма доходности;

срок окупаемости простой и дисконтированный.

Расчетная норма дисконта r = 0,1.

6.14. Инвестиционная компания получила для рассмотрения несколько инвестиционных проектов, характеристики которых представлены в таблице:

Проект Приведенные (дисконтированные) Приведенные (дисконтированные)

инвестиции, тыс. д.е. чистые поступления, тыс. д.е.

А 10 000 24 000

Б 300 800

В 300 360

Г 80 78

Д 600 850

Е 800 1200

Ж 600 680

З 150 000 190 000

И 120 000 175 000

Необходимо:

1) отобрать из всех проектов наиболее эффективные исходя из бюджета 130000 д.е. (не допускается превышение бюджета более, чем на 1 %);

2) определить чистый дисконтированный доход группы отобранных проектов

6.15. Инвестиции в новое оборудование составляют 1,2 млн д.е. Ожидаемые ежегодные поступления от его использования 500 тыс д.е./год в течении 5 лет. Годовые валовые издержки при этом 200 тыс д.е./год в 1-ый год с ежегодным увеличением на 10%. Остаточная стоимость оборудования в конце 5-го года 120 тыс.д.е. (фирма может продать его по этой цене).

Постройте план финансовых потоков проекта; определите поток реальных денег (cash flow) по годам инвестиционного периода и проведите оценку эффективности проекта по показателям:

чистый дисконтированный доход;

индекс доходности;

внутренняя норма доходности.

Норма дисконта r = 0,08.

6.16.Фирма рассматривает возможность инвестирования в проект по разработке источника минеральной воды стоимостью $ 150000. По проекту будет производиться 1000 ящиков минеральной воды в год в течение неопределенного периода. В настоящее время цена реализации - $ 138 за ящик, а затраты (все они переменные) составляют $ 105 за ящик. Фирма платит налоги с прибыли по ставке 34%. Предпо-

лагается, что цена и затраты будут расти на 6% в год. Фирма использует только собственный капитал, цена которого 15%. Так как срок действия источника не определен, он не будет амортизироваться.

Следует ли фирме принять проект?

6.17. Для каждого следующего проекта рассчитайте ЧДД при r = 15% и IRR.

6.18. Два взаимоисключающих проекта имеют следующие денежные потоки:

Рассчитайте внутреннюю норму доходности каждого проекта.

Рассчитайте ЧДД при r =10%. Какой проект следует выбрать?

6.19. Рассматриваются два альтернативных проекта А и Б, срок реализации которых 3 года. Норма дисконта r = 0,08. Исходные данные приведены в таблице:

Показатель	Проект А Величина Экспертная оценка вероятности	Проект Б Величина Экспертная оценка вероятности
Инвестиции, млн д.е.	20,0	20,0
Оценка величины среднегодовых чистых поступлений, млн. д.е.:
наихудшая	7,4 0,1	7,0 0,05
средняя	8,3 0,6	10,4 0,7
оптимистическая	9,5 0,3	11,8 0,25

Обосновать выбор наилучшего проекта с учетом факторов риска.

6.20.Анализируются два альтернативных проекта А и Б. Срок их реализации 4 года. Норма дисконта r = 0,12. Величина необходимых инвестиций составляет:для проекта А – 50 млн д.е., для проекта Б – 55 млн д.е. Характеристики финансовых потоков приведены в таблице:

Показатель	Величина показателя по проектам и годам Проект А Проект Б 1 2 3 4 1 2 3 4
Поток реальных денег (CFt)	27 27 22 22 35 37 37 25
Экспертная оценка вероятности поступления финансового потока	0,9 0,85 0,8 0,75 0,8 0,75 0,7 0,65

Обосновать выбор наилучшего проекта.

6.21. На момент оценки двух альтернативных проектов А и Б средняя ставка валютного депозита составляет 8%. Уровень риска, определяемый экспертным путем, связанный с реализацией проекта А – 7%, а проекта Б – 10%. Срок реализации проектов 4 года. Характеристики финансовых потоков приведены в таблице:

Показатель	Величина показателя по проектам и годам Проект А Проект Б 0 1 2 3 4 0 1 2 3 4
Поток реальных денег(CFt)	-100 25 30 40 30 -120 45 55 70 45

Необходимо оценить оба проекта с учетом риска.

6.22. Первоначальные инвестиции в размере 1230 млн руб. приносят следующий чистый денежный поток: 1 год – 800млн руб.; 2 год – 200 млн руб.; 3 год – 400 млн руб. Рассчитайте: внутреннюю норму доходности (IRR);

6.23. Кредитная политика банка ограничивает срок возврата кредита для финансирования инвестиционных проектов, связанных с горной промышленностью, тремя годами. Определить, будет ли выдан кредит на строительство обогатительного комбината стоимостью 130 млн руб., если поток доходов составит 50 млн рукб ежегодно, норма дисконта – 8%.

6.24. Работа по изучению выгодных вложений капитала закончилась расчетом денежных потоков следующих пяти проектов:

Однако денежный поток каждого проекта достигнет этих значений только в том случае, если фирма выберет лишь один проект из пяти. В противном случае произойдут следующие изменения:

а) если А и Б будут осуществляться вместе, денежные поступления каждого из них увеличатся на 10% ежегодно. При этом инвестиции останутся неизменными;

б)при реализации проектов Б и В их поступления уменьшатся на 15% при неизменных инвестициях;

в) если вместе принимаются проекты А и В, их денежные поступления вырастут на 30% при тех же инвестициях;

г) при совместном осуществлении проектов А.Б и В их денежные поступления сократятся на 7% в год при неизменных инвестициях;

д) любая комбинация проектов А, Б, В исключает возможность внедрения проектов Г или Д;

е) если вместе реализуются прoекты Г и Д, денежные поступления проекта Г увеличатся на 50%, денежные поступления проекта Д снизятся на 20%. При этом первоначальные инвестиции обоих проектов уменьшатся на 10%.

Какие проекты следует осуществлять фирме при r =10%?

6.25. Предприятие рассматривает инвестиционный проект – приобретение новой технологической линии. Стоимость линии – 15 млн д.е., срок эксплуатации 5 лет; износ на оборудование начисляется по методу прямой линейной амортизации; суммы, вырученные от ликвидации оборудования в конце срока эксплуатации, покрывают расходы по его демонтажу. Выручка от реализации продукции планируется по годам в следующих объемах (тыс. д.е.):

Текущие расходы по годам осуществляются следующим образом: 5100 тыс. д.е. в 1-й год с ежегодным увеличением на 4%. Налоги составляют 40% прибыли.

Цена капитала – 14%. Стартовые инвестиции производятся без участия внешних источников финансирования.

Выгоден ли данный проект?

6.26. Инвестор прогнозирует три возможных исхода развития событий по проекту.

Пессимистические чистые поступления составят $300000 за 1-й год и будут падать на 3% ежегодно в течение 5-летнего срока владения, по истечении которого объект будет продан за $1200000.

Наиболее вероятные чистые поступления сохранятся на уровне $300000 в течение следующих 5 лет, после чего объект будет продан за $1500000.

Оптимистические чистые поступления составят $300000 за 1-й год и будут возрастать на 5% ежегодно в течение 5 лет, после чего объект будет продан за $1800000.

Объект может быть приобретен за $1500000.

Согласно мнению инвестора, вероятности между пессимистическим, наиболее вероятным и оптимистическим сценариями распределяются 30%. 40%.и 30% соответственно.

Рассчитать показатели эффективности проекта с учетом неопределенности.

Является ли данный проект более предпочтительным по сравнению с проектом, обещающим ожидаемую внутреннюю норму доходности 24% и коэффициент вариации 5%?

6.27. Фирма рассматривает проект приобретения новой компьютерной системы. Проект требует инвестиций 1 млн руб. Монтаж и транспортировка дополнительно потребуют 100 тыс.руб. Кроме того, обслуживание системы потребует увеличения оборотного капитала фирмы на 50 тыс.руб. в момент внедрения системы и еще 25 тыс.руб. – в конце 1-го года ее работы. Система имеет срок службы 10 лет. Фирма использует простой линейный метод амортизации. Ликвидационная стоимость оборудования в конце срока службы ожидается в размере 100 тыс.руб. (фирма может продать его по этой цене).

Внедрение новой системы позволяет экономить затраты в размере 190 тыс.руб.в год. Затраты на обслуживание системы и ее ремонт планируются в размере 50 тыс.руб в первый год с последующим увеличением на 7% в год.

В связи с вводом новой системы фирма ожидает увеличения объема продаж.

Функция спроса в первый год имеет вид: Q=20000 – 20×P. Анализ рынка показал, что фирма может назначить цену 14руб/ед. При сохранении этой цены в течение 10 лет планируется снижение спроса на 5% в год(после 1-го года). С увеличением объема продаж связаны дополнительные затраты в размере 40 тыс.руб. в 1-й год и их рост на 7% каждый год.

Налоги будут составлять 35% прибыли в течение всех 10 лет.

Цена капитала 15%.

На основе расчета ЧДД проекта определите, стоит ли фирме его осуществлять?

6.28. Определить более предпочтительный проект при следующих значениях денежных потоков и при ставке 10%:

6.29. Объект недвижимости будет приносить владельцу доход в размере 12 млн руб в конце каждого года в течение 5 лет, после чего ожидается продать объект за 150 млн руб. Определить текущую стоимость объекта, если ставка дисконта равна 10%.

А) 130,4 млн руб;

Б) 210,0 млн руб;

В) 138,6 млн руб;

Г) 241,0 млн руб.

6.30. Квартира стоимостью 200000 у.е. куплена в рассрочку. Рассчитать ежегодный взнос в погашение долга, если процентная ставка 10%, а долг надо погасить за 7 лет равными частями.

А) 21,08 тыс.у.е.;

Б) 41,08 тыс.у.е;

В) 55,6 тыс.у.е.;

Г) 32,4 тыс.у.е.