Фин. риск — это вероятность возникновения неблагоприятных фин. последствий в форме потери дохода или капитала.
Принципы управления фин. рисками включают: 1. Осознанность принятия рисков: фин. менеджер должен осознанно идти на риск, если надеется получить соответствующий доход. 2. Управляемость принимаемыми рисками: в состав портфеля рисков должны включаться те из них, которые поддаются нейтрализации. 3. Независимость управления отдельными рисками: фин. потери от различных видов рисков должны быть независимы друг от друга, наступление одного неблагоприятного события не должно повлечь наступление других. 4. Сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности. 5. Сопоставимость уровня рисков с фин. возможностями предприятия: ожидаемый размер потерь должен соответствовать той доле капитала, которая обеспечивает внутреннее страхование рисков. 6. Экономичность управления рисками: затраты по нейтрализации риска не должны превышать суммы возможных фин. потерь. 7. Учет временного фактора в управлении рисками: чем длиннее период осуществления операции, тем шире диапазон рисков, тем меньше возможностей их нейтрализации. 8. Учет финансовой стратегии предприятия в процессе управления рисками: управление рисками должно исходить из соответствующих параметров допустимого риска. 9. Учет возможности передачи рисков: передача рисков частично или полностью партнерам или внешнему страховщику.
Возможность отклонений результатов финансовой операции от ожидаемых характеризует степень ее риска. Оценка рисков — важнейшая и неотъемлемая часть анализа эфф-тиинвест-х проектов.
Методы анализа рисков инвест-хпроектов:
1. Метод корректировки нормы дисконта наиболее простой и часто применяемый на практике метод.
Суть метода: к традиционно используемой ставкедисконтированиявводитсяпоправка на риск,этуставку увеличивающая, чтоведеткуменьшениюприведеннойстоимости возвратного потока.
Этапы: 1) устанавливается исходная стоимость капитала (часто WACC – средневзвешенная стоимость капитала); 2) определяется премия за риск по каждому проекту: ra, rb,rc...; 3) рассчитываются критерии оценки (NРV-чистый дисконтированнй доход, IRR-внутренняя норма доходности, PI-относительная прибыльность будущего предприятия)со ставкой дисконтированияг = WАСС + (ra(rb.rc) 4) решение принимается согласно правилу выбранного критерия.
Недостатки: 1) не дает информации о возможных отклонениях результатов; 2) предполагает увеличение риска во времени с постоянным коэфф-м; 3) нет информации о вероятностном распределении будущих потоков платежей; 4) сводится к анализу зависимости критериев (NРV, IRR, PI и др.) от изменения нормы дисконта.
2.Метод достоверных эквивалентов. Суть метода: прогнозируемые значенияэлементов денежного потока уменьшаются посредством введения специальных понижающих коэффициентов. Если даже при заниженных значениях ожидаемых поступлений счетные критерии (NРV, IRR, PI) свидетельствуют об эфф-ти проекта, проект можно принять. Для определения значений коэффициентов чаще всего прибегают к методу экспертных оценок, то есть коэффициенты отражают степень уверенности специалистов-экспертов в том, что поступление ожидаемого платежа осуществится.
Недостатки: 1) сложность исчисления коэффициентов достоверности; 2) не позволяет провести анализ вероятностных распределений ключевых параметров.
3. Анализ чувствительности критериев эфф-ти позволяет ответить на вопрос: что будет с результирующей величиной, если изменится значение некоторой исходной величины? Суть: получить результаты от изменения одного исходного показателя, в то время как значения остальных считаются постоянными величинами.
Этапы: 1) задается взаимосвязь между исходными и результирующими показателями в виде математического уравнения или неравенства; 2) определяются наиболее вероятные значения для исходных показателей и возможные диапазоны их изменений; 3) путем изменения значений исходных показателей исследуется их влияние на результат.
Для того, чтобы оценить чувствительность изменения NРV под воздействием изменения объема выпуска продукции начинаем варьировать этим показателем при неизменных значениях остальных. Для оценки влияния изменения цены за единицу продукции на показатель NРV возвращаем показатель объема выпуска продукции к исходному уровню и начинаем варьировать показателем цены и т.д. Выполнение этих расчетов позволяет оценить под воздействием какого исходного показателя NРV изменится более всего, то есть будет к нему наиболее чувствительна.
Недостатки: 1) не позволяет получить вероятностные оценки возможных отклонений исходных и результирующих показателей; 2) предполагает изменение одного исходного показателя, в то время как остальные считаются постоянными величинами, что на практике бывает редко.
4.Метод сценариев. Суть: получить наглядную картину результатов (критериев оценки) для различных вариантов реализациипроектов.
Этапы: 1) определяют несколько вариантов изменений ключевых исходных показателей (например, пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический); 2) каждому варианту изменений приписывают его вероятностную оценку; 3) для каждого варианта рассчитывают вероятное значение критерия NРV (IRR, PI), а также оценки его отклонений от среднего значения; 4) проводится анализ вероятностных распределений полученных результатов.
Проект с наименьшим стандартным отклонением и коэфф-м вариации считается менее рисковым.
Для завершения использования метода сценариев необходимо провести анализ на основе статистических методов. Для этого используют критерии: а) среднее ожидаемое значение или математическое ожидание М(Х) —сумма произведений значений случайной величины на их вероятности: M(X)=∑хk,*Pk, Математическое ожидание служит центром распределения вероятностей случайной величины. Чем меньше диапазон вероятностного распределения ожидаемой доходности, тем меньше риск, связанный с данной операцией. б) дисперсия VАR(Х) - сумма квадратов отклонений случайной величины от ее среднего значения, взвешенных на соответствующие вероятности:VАR (Х)= ∑Pk*(Xk-M(X))2. в) среднеквадратическое отклонение σ - показывает насколько значения случайной величины могут отличаться от ее среднего: σ(X)= 
. Чем меньше среднеквадратическое отклонение, тем уже диапазон вероятностного распределения и тем ниже риск. г) коэффициент вариации СV - определяет степень риска на единицусреднего дохода:СV = 
Чем больше СV, тем больше риск.
Метод сценариев позволяет совместить исследование чувствительности результирующего показателя с анализом вероятностных оценок его отклонений.
Недостатки: 1) использование метода направлено на исследование поведения только результирующих показателей (NРV, IRR, PI); 2) не обеспечивает пользователя информацией о возможных отклонениях потоков платежей и других ключевых показателей, определяющих в конечном итоге ход реализации проекта.
5.Анализ вероятностных распределений потоков платежей. Суть: зная распределение вероятностей для каждого элемента потока платежей, можно определить о жидаемую величину чистых поступлений наличности М(СFt) в соответствующем периоде, рассчитать по ним NРV и оценить ее возможные отклонения.Количественная оценка вариации напрямую зависит от степени корреляции между отдельными элементами потока платежей. Для этого используются формулы:М(СFt) = ∑СFit*Pit;NPV = ∑ 
-Io;σ(NРV)=∑ 
Также используют: Аналоговые методы целесообразно использовать при анализе рисков по новым проектам, имеющим аналоги по ранее осуществленным проектам. При этом имевшие место риски проецируются на новый проект. Метод экспертных оценок используется на ранней стадии проектирования. Каждому эксперту предлагается конкретный перечень первичных рисков и шкала оценок. Результаты опроса проходят математическую обработку, и определяется вероятность возникновения каждого риска. Применяется данный метод при отсутствии информативных данных для расчетов экономико-статистическими методами.
6. Анализ рынка портфеля ценных бумаг. Рыночный риск определяется при помощи β-коэфф-а – мера подвижности актива относительно всего рынка активов. Если β=1 – то доходность актива изменяется в точном соответствии со всем рыночным портфелем – актив среднего риска; β=2 – степень риска вдвое больше, чем степень риска рыночного портфеля; β=0,5 – актив имеет половину риска среднего актива. Для портфеля β рассчитывается как взвешенная средняя значений β-индивидуальных ценных бумаг.β= 
, Ri – доходность актива, Rm-доходность всего рынка. Доходность владения активом: R=Rn+β*(Rm-Rn), Rn- доходность безрискового актива.
Способы снижения воздействия рисков:
1. Избежание риска: отказ от осуществления фин. операций, уровень риска по которым чрезмерно велик; отказ от использования в больших объемах заемного капитала (влечет снижение эффекта фин.левериджа);отказ от использования оборотных активов в низколиквидных формах (риск неплатежеспособности); отказ от использования временно свободных денежных средств в краткосрочных фин. вложениях. 2.Лимитирование концентрации риска (установление внутренних фин. нормативов): предельный размер заемных средств;минимальный размер активов в высоколиквидной форме; максимальный размер товарного кредита одному покупателю• максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке; максимальный размер вложения средств в ценные бумаги одного эмитента; максимальный период отвлечения средств в дебиторскуюзадолженность. 3.Хедижирование: использование фин. инструментов, гасящих риски (фьючерсы, опционы, свопы и др.). 4.Диверсификация: диверсификация валютного портфеля: выбор нескольких видов валют; диверсификация депозитного портфеля: хранение средств в нескольких банках; диверсификация кредитного портфеля: расширение круга покупателей продукции; диверсификация портфеля ценных бумаг; диверсификация программы реального инвестирования: включение в программу различных инвест-х проектов. 5. Распределение рисков — частичная передача рисков партнерам по отдельным финансовым операциям: распределение риска между участниками инвестиционного проекта (ответственность подрядчиков); распределение риска между предприятиями и поставщиками (штрафные санкции); распределение риска между участниками лизинговой операции(риск морального устаревания, риск потери технической производительности) 6. Самострахование: формирование резервного фонда согласно требованиям законодательства и Устава; формирование целевых резервных фондов (фонд уценки товаров, фонд погашения безнадежной дебиторской задолженности и т.п.); формирование страховых запасов материальных и фин. ресурсов; нераспределенный остаток прибыли. 7. Сокращение периода рисковых операций. 8. Прочие методы:востребование с контрагентов дополнительной премии за риск; получение от контрагентов гарантий;сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств; предусмотреть в договоре систему штрафных санкций за неисполнение и т.д.